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哈马斯的暴行和以色列的报复将永远改变双方

经济学人:

最初的几个小时很混乱。以色列南部靠近加沙边境的居民被火箭弹和迫击炮弹的声音吵醒。他们冲向避难所——在这个国家的这个地区,这是一个残酷的例行公事,但仍然是例行公事。几分钟后,他们听到枪声越来越近,并用阿拉伯语喊叫。这根本不是例行公事。

他们家外的难以想象的场景也开始在社交媒体上流传:巴勒斯坦武装分子坐在一辆皮卡车的床上,驶过以色列城镇,向路人开枪;公共汽车站有一堆尸体,军事哨所也有一堆尸体。早上的时间持续得很长,但没有任何救援到来。疯狂的以色列人在他们的安全室里打电话给电视新闻节目,并小声询问他们的军队在哪里。

然后,同样令人震惊的是关于绑架的报道。一位母亲说,她的两个儿子(其中一个只有 12 岁)被绑架并拖过边境。一段视频显示,一名老妇人开着高尔夫球车在加沙街道上游行,她僵硬的笑容掩盖了她的震惊,一名武装男子坐在她身后。

死亡人数不断上升。近一周后,当局仍在清点尸体。在 Be'eri 这个约有 1000 人的小基布兹,武装分子挨家挨户屠杀了大约 10% 的人口。在以北 8 公里的卡法阿扎 (Kfar Azza),死亡人数可能更多。

对于以色列人来说,10 月 7 日是史无前例的一天。在这个面积只有 1000 万的国家里,有超过 1,300 人被杀。死亡人数超过了过去20年以色列和巴勒斯坦之间所有暴力事件中丧生的以色列人人数。另有 3,300 人受伤。以色列人曾认为控制加沙的巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯是一个可以控制的威胁。现在它发动了该国历史上最致命的恐怖袭击。中东最强大的军队失去了对自己城镇的控制,需要几天时间才能重新控制。当局已找到至少 1,500 名巴勒斯坦武装分子的尸体,超过一个营的枪手数量,他们设法冲过据称防守严密的边界。

随着震惊逐渐变成愤怒,迫在眉睫的问题是以色列将如何应对。它已经开始了报复性空袭,造成 1,200 多名巴勒斯坦人死亡,其中许多是平民,并使超过 30 万人流离失所。以色列不会就此止步,尽管其军事选择毫无吸引力。未来几周,以色列人和巴勒斯坦人必将遭受更多苦难。

但 10 月 7 日的后果将更为广泛。这场大屠杀不仅可能重塑以色列对巴勒斯坦人的态度,也可能重塑其国内政治。威胁到哈马斯对加沙权力的控制;它还可能引发地区战争。

袭击以一连串火箭弹开始:几个小时内就发射了 2,200 枚火箭弹。这已经足够令人震惊了:哈马斯在 2014 年对以色列的战争中花了近一个月的时间才发射了这么多子弹。但以色列人很快发现这些发射是为更大规模的行动做掩护。推土机冲破了边境围栏,数百名武装分子涌了过去。其他人乘坐滑翔伞飞越它,或者乘坐小艇绕它航行。他们呈扇形散布到以色列城镇并开始杀戮。

以色列花了几个小时才组织防御。一些部队不得不从北部边境赶往南方。他们一抵达,就在集结地苦苦挣扎,而指挥官则试图制定作战计划。几位退役将军亲自动手,穿上旧军装,驱车前往被围困的村庄,进行临时反击。

甚至在收复自己的领土之前,以色列就开始对加沙进行空袭。总理本雅明·内塔尼亚胡宣布以色列处于战争状态,他的政府开始为可能的地面进攻做准备。军队已动员了 36 万名预备役军人,并花了几天时间将坦克和其他装备运送到加沙边境。国防部长约夫·加兰特承诺全面包围加沙。“没有电,没有食物,没有水,没有燃料,一切都关闭了。” 10 月 11 日,其唯一的发电厂燃料耗尽并关闭。

埃雷兹是以色列和加沙之间的唯一过境点,已无限期关闭。以色列要求加沙平民通过与埃及接壤的拉法过境点逃离,但一再轰炸该过境点。无论如何,埃及严格限制允许过境的人数。即使在和平时期,巴勒斯坦人也很难离开加沙。现在这是不可能的了。

当以色列军队准备在加沙作战时,必须密切关注其北部边境。10 月 8 日,黎巴嫩的什叶派激进组织和政党真主党炮击了有争议的一小片领土沙巴阿农场。根据不成文的交战规则,沙巴发生的事情就留在沙巴:真主党可以表达对巴勒斯坦人的支持,但也可以向以色列表明,它不希望发生更广泛的冲突。

然而一天后,以色列军队击毙了一群从黎巴嫩越境的枪手。三名真主党武装分子随后在以色列的报复性轰炸中被打死,导致该组织向以色列军队哨所发射火箭弹。双方可能都不想爆发战争,但升级并不总是符合逻辑。黎巴嫩民众纷纷囤积食物和燃料。以色列已撤离北部边境附近的城镇。哈马斯大声呼吁其他国家加入对以色列的攻击。

以色列军队可能需要时间来准备,但对加沙地带的地面进攻似乎几乎是肯定的。以色列军队从 1967 年到 2005 年占领加沙,随后撤军,迫使约 8,000 名犹太定居者随之撤退。此后,以色列基本上封锁了该领土的空中、陆地和海上,同时允许一些巴勒斯坦人在以色列工作,并允许非威胁性的货物进入。(埃及几乎也有同样的限制。)

以色列最近一次入侵加沙是在 2014 年,目的是摧毁哈马斯在边界围栏下挖掘的用于渗透以色列的隧道。以色列军队并没有渗透到该地区很远的地方,该地区只有约10公里宽、40公里长,但却居住着200万人口。即便如此,这次行动还是表明地面攻击可能会出错。哈马斯部队袭击了拉法附近的以色列巡逻队,并俘获了一名军官哈达尔·戈尔丁。以色列随后连续几天炮击拉法,造成数十名巴勒斯坦人死亡。戈尔丁后来被宣布死亡。以色列人将此事件称为“黑色星期五”。

即将到来的攻击将会更大。以色列可能部署两个装甲师和一个轻型空降师,每个师下辖五个旅。其中一些部队正在等待坦克和其他装备到达加沙周围的集结地。其他人在过去几天的战斗中遭受了损失。

假设以色列领导人确实下令大规模入侵,一两个装备坦克的装甲旅可能会试图通过代尔巴拉附近最窄处(6公里)向西推进,将地带一分为二。其他两三个旅规模的部队(每个几千人)可能会集中在北部,包括加沙城周围,另外一两个部队则集中在南部的汗尤尼斯或拉法。

大屠杀纪念碑图片:Getty Images

他们的目标可能是针对哈马斯和伊斯兰圣战组织(一个独立的激进组织),重点关注空袭范围之外的领导人和基础设施。哈马斯声称其在加沙拥有数百公里的隧道。找到他们的入口并投放炸药将是首要任务。最大的挑战将是城市战,这是一项众所周知的艰巨任务。加沙的人口比伦敦或东京更稠密,为武装分子提供了很多藏身之处,而平民却没有多少地方可以避难。

哈马斯可能指望进行相对谨慎的袭击。该组织认为,以色列无法承受地面入侵造成的巨大伤亡。“我们知道他们是胆小鬼,”驻卡塔尔的哈马斯高级官员穆萨·阿布·马尔祖克说。“我们知道他们无法在地面上作战。” 它还预计加沙地带100多名以色列和外国人质的存在将限制以色列军队。哈马斯希望用这些囚犯来交换以色列监狱中关押的 5,200 名巴勒斯坦人中的许多人(如果不是全部的话)。它还威胁说,每次以色列“在没有事先警告的情况下”轰炸加沙平民住宅时,就会杀死一名平民。

然而,最近几天灾难性的死亡人数可能会改变以色列的盘算。华盛顿智库布鲁金斯学会的纳坦·萨克斯表示:“以色列承担成本的意愿——而且是确切的——成本比过去高得多。” 至于人质,许多仍在埋葬亲人的以色列人表示,他们没有心情与杀害他们的组织讨价还价。

忽视后果自负

事实上,以色列不得不重新审视许多长期持有的假设,最引人注目的是认为加沙可以安全地任其恶化的信念。2007年哈马斯从巴勒斯坦临时政府手中夺取了对加沙的控制权后以色列和埃及大幅收紧了边境限制,窒息了加沙的经济。尽管此后暴力事件屡屡发生,但以色列官员开始认为哈马斯变得更加务实。“最重要的是,他们希望保持对加沙的控制,”一名军官去年表示。“要做到这一点,他们需要改善经济。” 人们的想法是,如果以色列允许阿拉伯政府为加沙的基本社会服务提供资金,并为加沙人在以色列工作发放更多许可证,那么该领土将保持静止状态。

这种观点不仅完全错误,而且以色列自诩的安全部门也未能发现一场精心策划的袭击正在酝酿之中。加沙的每一个电话都通过以色列网络进行,这简化了窃听。无人机经常飞越该地带。以色列在该领土上也有庞大的线人网络,但都无济于事。

毫无疑问,部分问题在于概念上的失败:认为哈马斯已经对大规模冲突失去了兴趣。事实上,甚至一些哈马斯领导人似乎也感到惊讶。阿布·马尔祖克表示,他和卡塔尔其他高级领导人事先并未获悉此次袭击事件。自2017年叶海亚·辛瓦尔成为加沙哈马斯领导人以来,少数主要在加沙的强硬派巩固了权力。

第二个错误是本雅明·内塔尼亚胡(Binyamin Netanyahu)对巴勒斯坦人采取的分而治之的政策,内塔尼亚胡在过去14年中有12年担任以色列总理。长期以来,他一直试图削弱巴勒斯坦权力机构,该机构仍然管理着约旦河西岸的部分地区。自 2014 年半心半意的谈判破裂以来,他一直拒绝恢复和平谈判。他冻结了以色列代表巴勒斯坦权力机构征收的税收收入的转移与此同时,他将哈马斯视为加沙的合法势力。例如,2011 年,他批准了一项协议,用 1,027 名巴勒斯坦囚犯交换武装分子 2006 年抓获的以色列士兵吉拉德·沙利特 (Gilad Shalit)。这次交换自然提高了哈马斯在巴勒斯坦人中的地位。

对于内塔尼亚胡先生来说,逻辑很清楚。巴勒斯坦权力机构致力于与以色列谈判两国解决方案,这令总理的右翼支持者感到厌恶。削弱巴勒斯坦权力机构并支持其激进竞争对手将有助于他声称以色列没有“和平伙伴”。但巴勒斯坦人却得到了一个不同的、但也是可以预见的教训:从以色列获得让步的唯一方法是通过武力。

然而,哈马斯现在可能做得有些过头了。一些观察家认为,它没想到攻击会如此成功,并且不确定如何进行。它可能希望吓唬以色列让步,但实际上却让以色列做好了战争的准备。以色列军队10月10日告诉外国国防武官,其目标是“消灭”哈马斯的领导层。据参加会议的人士透露,军方的最终目标是摧毁哈马斯的能力,无论需要多长时间。然而,说起来容易做起来难,正如美国在阿富汗长期战争中或以色列在占领黎巴嫩南部 18 年期间所学到的那样。

下一场战斗迫在眉睫  图片:美联社

即使以色列能够铲除哈马斯,也没有人知道什么会取代它。巴勒斯坦权力机构太弱,无法在加沙维护权威;它甚至还不足以控制西岸,部分地区已经陷入无政府状态。大多数巴勒斯坦人和大多数加沙人都希望解散它。87岁的总统马哈茂德·阿巴斯已经近20年没有踏足加沙了。

有人闲谈派遣阿拉伯维和人员保卫加沙,但很少有阿拉伯政权愿意这样做。1949年至1967年埃及占领加沙;双方都对那段时光有着痛苦的回忆。沙特阿拉伯和阿联酋等海湾国家无意统治超过200万巴勒斯坦人。大多数以色列人也不希望重新占领该领土。

然而,入侵然后离开并不能改变现状。以色列人离开后,哈马斯的领导人和大部分武装分子可能会从他们的掩体中出来并恢复对巴勒斯坦领土的控制。这是一个令人难以接受的结果,但却是最有可能的结果。

对于任何以色列政府来说,制定明确的前进道路都是困难的,尤其是现任政府。今年是政治严重动荡的一年。经过一年多的反对后,内塔尼亚胡在 11 月份的提前选举中赢得了多个席位。他领导的政府完全由右翼和宗教政党组成。他的国家安全部长伊塔马尔·本-格维尔因极端民族主义观点而被禁止在以色列军队服役。

此后,内塔尼亚胡推行了一个分裂的议程,其中包括限制最高法院推翻政府政策的权力,以及赋予政客在法官任命方面更多的发言权。批评者称这是一场司法“政变”,并于今年每周六举行大规模抗议活动,直到 10 月 7 日被暂停。陆军预备役军人威胁要抵制他们的义务兵役(这一策略也已被搁置)。

乐观者希望本月的大屠杀将有助于使以色列政治重新回到中间位置。纳夫塔利·贝内特 (Naftali Bennett) 的顾问希姆里特·梅厄 (Shimrit Meir) 写道:“在最黑暗的日子过后,如果能够达成和解,那就是以色列恢复理智、结束政治危机并组建联合政府。”贝内特于 2021 年接替内塔尼亚胡出任总理。短暂担任总理。内塔尼亚胡先生在 10 月 9 日的黄金时段讲话中敦促中间派政党“无条件”加入他的政府。

10月11日,经过几天的谈判,领导第二大中间派政党民族团结党的前陆军参谋长本尼·甘茨同意加入“紧急政府”。但最大反对党 Yesh Atid 的领导人 Yair Lapid 迄今拒绝参加。

团结在怀疑之中

对于两党来说,困境在于加入一个他们的支持者在过去一年里一直抗议的政府。内塔尼亚胡承诺不会推行任何与战争无关的立法,但拒绝抛弃他最极端的联盟伙伴。对于一位一如既往地关心自己政治生存的首相来说,这是有道理的。只要战斗持续,联合政府就会持续下去。内塔尼亚胡先生不想疏远他随后需要组建另一个右翼联盟的政党。甘茨先生无论如何都捏着鼻子加入,向缺乏军事专业知识的政府提供军事专业知识。

尽管这将暂时稳定政府,但最近几天发生的事件可能会结束内塔尼亚胡先生漫长且充满卷土重来的职业生涯。他花了一年的时间进行一场不必要的政治斗争,而不是关注真正的威胁——而在此之前的许多年,他一直在努力让巴勒斯坦成为一个无法解决的问题。安全是他的口号,十多年来他一直负责监督以色列武装部队和情报部门,只曾短暂中断过一段时间。

哈马斯则选择了凶残的虚无主义。与加沙领导人交谈就像进入了一个幻想世界,在那里加沙得到了“解放”,尽管其居民却被困在 365 平方公里的牢房里,陷入贫困。对以色列的胜利即将到来,在那之前,加沙人将欣然忍受他们的命运。自大屠杀发生以来,该组织明确表示,除了希望引发对以色列更广泛的攻击之外,除了持续暴力外,它没有任何计划。

简而言之,正在发生的灾难似乎很可能暴露出双方思维的贫乏。唉,最近几天发生的令人震惊的流​​血事件,以及未来可能发生的更多恐怖事件,也将使采取更具建设性的方法来解决冲突变得更加困难。

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  由于投资者在英伟达公司财报和关键的美国就业报告 即将发布之际,纷纷从风险较高的市场板块撤资,股市遭到抛售,比特币跌至七个月来的最低点 。 全球股市 指数 跌至近一个月低点, 亚洲股​​市 下跌2.1%,自4月以来首次跌破50日移动均线。一些投资者将此视为看跌信号。 比特币价格 跌破 9万美元 ,进一步加剧了市场情绪。 标普500指数、纳斯达克100指数和欧洲股市的合约均显示,股票价格将进一步下跌。随着投资者规避风险,债券价格上涨,基准10年期美国国债收益率下跌3个基点至4.11%。 法国兴业银行全球外汇期权交易联席主管托马斯·比罗 表示:“股指一直在紧张地向下移动,而比特币——通常被视为高贝塔系数风险的代表——几乎与这些走势完全同步。 这种相关性给市场情绪增添了另一层压力,因为加密货币的疲软加剧了流动性收紧和避险情绪的担忧。” 这些举动凸显了利率和科技公司盈利方面持续存在的不确定性, 英伟达 周三发布的财报将考验投资者对人工智能行业高估值的信心。随后,市场焦点将转向推迟至周四发布的9月份 就业报告 ,该报告将为投资者提供美联储政策前景的线索。 研究美国股市图表形态的分析师们敲响了警钟 ,他们担心最近的下跌可能会演变成至少 10% 的全面调整。 周一标普500指数遭遇大幅抛售,跌幅扩大至3.2%,此前该指数已于10月28日创下历史新高。该基准指数139个交易日以来首次收于50日移动均线下方,打破了本世纪以来第二长的连续高于这条备受关注的趋势线的纪录。 22V Research技术分析主管约翰·罗克 表示,纳斯达克综合指数也发出了一些“不祥”信号。 他指出,该指数3300多只成分股中,处于52周低点的股票数量多于处于52周高点的股票数量,这表明市场内部疲软,进一步反弹的可能性不大。 “总体而言,今年对投资者来说是丰收的一年,但随着年底临近,市场情绪明显紧张,” AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师 尼克·特威代尔表示 。“随着圣诞节交易期的到来,未来几周市场波动可能会进一步加剧。” 彭博策略师怎么说…… 由于对人工智能过热的担忧,以及投资者对美联储可能将降息25个基点的计划推迟一个月左右的明显震惊,市场风险偏好有所下降。然而,鉴于美国经济很可能保持韧性,且美联储也乐于在经济出现疲软迹象时采取宽松政策,美国和全球股市很可能从目前的低迷状态中反...

如果人工智能泡沫破裂,可能会引发一场不同寻常的经济衰退

 经济学人: 如果   美国   股市 崩盘,这将是历史上最受关注的金融崩溃之一。从银行高管到 国际货币基金组织, 所有人都对美国科技公司过高的估值发出警告。各国央行行长正严阵以待,准备应对金融危机;那些在2007-2009年做空次贷危机而声名鹊起的投资者,如今又卷土重来,准备再次进行“大做空”。任何市场波动的迹象,例如近期 纳斯达克 科技股指数的小幅周线下跌,都会引发市场即将崩盘的猜测。 难怪如此。在“七大科技巨头”的推动下, 标普 500指数的周期性调整市盈率已达到互联网泡沫时期以来的最高水平。投资者押注于人工智能(  AI )领域的巨额投资终将获得回报。然而,相关数字令人望而生畏。摩根大通银行估计,到2030年,企业若想在 人工智能资本 支出方面实现10%的预期回报,就需要每年6500亿美元的 人工智能 收入——相当于每位iPhone用户每年支付超过400美元。历史表明,即便新技术最终会改变世界,但如此高的期望往往在初期就会落空。 尽管股市崩盘几乎不会让任何人感到意外,但很少有人认真思考其后果。部分原因是,目前股市暴跌引发全面金融危机的可能性很小。与2000年代末期普遍存在的杠杆和复杂的金融运作助长了次贷危机中债务驱动的房地产泡沫不同,如今 人工智能的 狂热主要由股权融资支撑。此外,近年来实体经济已经证明,它能够很好地抵御从欧洲能源危机到美国关税等各种冲击。 经济衰退正变得越来越罕见 。 然而,认为股市暴跌的影响仅限于投资者的钱包,那就大错特错了。 繁荣持续的时间越长,其融资就越不透明 。即便没有金融危机,股市的急剧下跌最终也可能使原本韧性十足的世界经济陷入衰退。 脆弱性的根源在于美国消费者。股票占美国家庭财富的21%,比互联网泡沫鼎盛时期高出约四分之一。过去一年,与 人工智能 相关的资产贡献了美国人财富增长的近一半。随着家庭财富的增长,他们也逐渐习惯于减少储蓄,储蓄水平低于新冠疫情爆发前(尽管不及次贷危机时期那么低)。 股市崩盘将逆转这些趋势。 我们计算得出 ,如果股市下跌幅度与互联网泡沫破裂相当,美国家庭的净资产将减少8%。这可能导致消费支出大幅缩减。根据经验法则,这种回落将相当于 GDP的1.6%——足以将劳动力市场本已疲软的美国推入衰退。对消费者的影响将远远超过 人工智能 投资枯竭 可能带来的影响 ,而这些投资大多...

有什么能阻止德国工业的衰落?

 FT: 在德国工程技术引以为傲的核心地带,繁荣不再是理所当然的。 上个月,激光和机床制造商通快(Trumpf)——该国被称为“中型企业”(Mittelstand)的全球成功家族企业的代表——自全球金融危机以来首次出现亏损。 24小时内,其所在地——位于富裕的西南部巴登-符腾堡州的迪岑根市宣布将加大财政紧缩力度。当地企业税是该市的主要收入来源,但自2023年以来已暴跌80%,导致该市未来几年预算将长期处于严重赤字状态。 迪岑根市财政局长帕特里克·迈尔告诉《金融时报》,虽然他预料到会受到冲击,“但我真的没想到情况会这么糟糕”。迈尔确信“我们正面临一场结构性危机”。 Trumpf是该镇最大的纳税人,截至 6 月的 12 个月内,其销售额下降了 16%,至 43 亿欧元,原因是订单连续第三年减少。 “目前的情况似乎常常陷入瘫痪,”首席执行官尼古拉·莱宾格-卡穆勒在10月份向记者发布年度业绩报告时表示。 这种悲观的评估反映了德国的国民情绪。欧洲最大的经济体已经连续四年陷入停滞。保时捷咨询公司合伙人德克·菲茨表示,保守派总理弗里德里希·默茨上任六个月后,“德国工程行业的危机正在迅速加剧”。他还补充说,很明显,此次衰退并非周期性现象,也不会在下一次经济复苏中“自动消失”。 尽管9月份出现部分反弹,但德国工业生产仍维持在2005年的水平。“德国的许多核心经济优势已经变成了弱点,”总部位于慕尼黑的咨询公司罗兰贝格的全球董事总经理马库斯·贝雷特表示。这些弱点包括难以脱碳的庞大工业基础、在全球化面临威胁之际对出口的高度依赖,以及不得不放弃140年内燃机技术积累的强大汽车工业。 所有这一切都因美国和中国相隔十年做出的两项截然不同的政治决定而加剧:唐纳德·特朗普发起的贸易战,以及北京十年前决定将自己打造成为全球高科技工程强国。 特朗普的关税政策已经对德国出口商造成了沉重打击:今年前九个月,德国对美国的出口下降了 7.4%。 但中国的前景反而更加黯淡,造成了“中国冲击”,如今正在侵蚀全球成功的德国公司的利润。 在新冠疫情爆发前的近二十年里,中国对德国工程产品和汽车的需求似乎永无止境,推动了默克尔时代企业利润、就业和经济活动的增长。 然而,法兰克福咨询公司Thin Ice Macroeconomics的创始人斯皮罗斯·安德烈奥普洛斯表示,自疫情爆发以来,中国“在德国擅长的领域正日益超越...

外国投资者重返中国股市

 FT: 外国投资者对中国股票的购买量已达到四年来的最高水平,这表明全球投资者正在重新评估这个直到最近还被认为“不值得投资”的市场。 根据国际金融协会(一家全球银行业贸易机构)的数据,今年1月至10月,境外资金流入中国股市的总额为506亿美元,高于2024年的114亿美元。 今年以来,受DeepSeek发布突破性模型引发的人工智能热潮以及亚洲金融中心香港一系列强劲上市的推动,在中国大陆和香港上市的中国股票大幅上涨。 在经历了多年的惨淡回报之后,这些增长出现了 。此前,由于对经济增长放缓以及华盛顿和北京之间日益紧张的局势的担忧加剧, 外国投资者纷纷抛售了他们的股票。 “中国股市目前的估值仍然远低于世界其他地区,但他们却拥有一些科技领域最优秀的公司,”Federated Hermes除日本以外的亚洲股票主管乔纳森·派恩斯表示。“在某些领域,他们是美国唯一真正意义上的竞争对手。” 今年的外资购买额仍低于2021年创下的736亿美元的全年纪录。2021年,中国沪深300指数从新冠疫情的初期冲击中强劲反弹,创下历史新高。然而,这标志着外资连续数年下滑后出现逆转。 “两年前,对很多人来说,中国是不值得投资的,”Alpine Macro 的首席新兴市场和中国策略师王岩表示。 北京去年停止发布通过香港追踪中国内地股票投资的每日数据,这使得评估外资流入水平变得更加困难。国际金融协会(IIF)追踪的是外部投资组合负债的变化,并且不包括在美国上市的中国公司。 花旗银行表示,自美国4月份实施“解放日”关税以来,中国股票的买盘有所增加,不同类型的客户中,买盘比例约为55%,卖盘比例约为45%。 根据 EPFR Global 追踪交易所交易基金和共同基金资金流入的数据,今年外国主动型基金经理净卖出中国股票,但被动型基金的资金流入抵消了这一损失。 富达国际亚太区投资指导主管斯图尔特·兰布尔表示,今年中国股市的强劲表现主要得益于散户投资者大量涌入国内市场。 今年以来,中国内地投资者已向香港股市投入1.3万亿港元(1687亿美元),创历史新高,目前约占香港交易所成交额的20%。 外国投资者对中国股市的谨慎态度源于房地产市场的下滑、 对私营企业的打压 以及不断升级的中美贸易战,这些因素共同导致股市从峰值下跌了近一半。 法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师丹尼尔·莫里斯表示:“曾经有一段时间,...

美国例外论的论调正在动摇

FT: 市场情绪日益低迷,令人担忧的是,只有一家公司能够扭转这种颓势。 所有泡沫最严重的金融板块如今都面临压力。比特币——或许是投机热情最纯粹的指标——已从高点下跌了29%, 年内跌幅已达负值 。 那些只做比特币买卖和存储,其他业务寥寥无几的公司(没错,确实有这样的公司)的股票正遭受重创。其中规模最大的Strategy(前身为MicroStrategy)今年股价已下跌超过30%,较夏季高点更是下跌超过50%。其联合创始人迈克尔·塞勒(Michael Saylor)发布了一张人工智能生成的燃烧沉船图片,试图以此提振市场信心,并鼓励他的粉丝们保持坚强。 美国不盈利的科技公司股价已经连续数周下跌,这表明投资者,甚至包括那些喜欢冒险的散户投资者,都开始对炒作失去耐心。 这一切都已足够令人担忧,但这种波动并不局限于科技领域和准赌博式的投机行为中那些更刺激的部分。 Facebook 母公司 Meta 的股价今年以来基本持平,自 8 月份以来已下跌四分之一,原因是投资者对人工智能领域似乎永无止境的支出感到犹豫不决。 私人市场的压力并不总是容易察觉,但过去几个月来的一系列崩盘已经引起了人们的担忧,上市私人金融公司的价值远远落后于美国整体股市。 Absolute Strategy Research 的指数涵盖了黑石集团、KKR 等公司,今年已下跌 13%,与标普 500 指数走势截然相反。显然,美国基准股指的强劲反弹和上涨掩盖了诸多问题。表面之下,投资者似乎难以被打动。 显而易见的风险是,这会演变成对自今年春季以来一直被乐观情绪推高市场的整体清算。这种可能性的早期迹象已经显现。 从指数层面来看,股市已从近期高点回落,疲软的趋势蔓延广泛。据德意志银行的数据,标普500指数中约有407只股票周一下跌,创下五周以来最大跌幅。反映市场紧张情绪的经典指标,例如衡量股市预期波动率的VIX指数,正在走高。受大型科技公司巨额借贷的影响,公司债券也略有走弱,打破了此前公司债券和政府债券收益率之间持续收窄的局面。 近几个月来,基金经理们疯狂买入,而此次谨慎但真实的警觉情绪正是在此背景下爆发的。正如美国银行在其定期调查中所显示,投资者对股票的配置比例已达到自2月份以来的最高水平,当时“美国例外论”的论调依然盛行,而现金配置则极低。这意味着股市还有很大的下跌空间。 但对于近几个月来一直关注市场过度波动的人来...