为何说以色列 - 哈马斯战争对投资者影响重大？ - 华尔街日报
以色列遭袭之后，市场最初反应温和，但最为重要的一点是这场冲突升级的可能性。
以色列遭袭之后，市场最初反应温和，但最为重要的一点是这场冲突升级的可能性。
周一，巴勒斯坦人在以色列袭击后在加沙地带寻找幸存者。以往的中东冲突鲜有对市场造成长期干扰的情况。
周一前市，市场对以色列遭受 50 年来最严重袭击以及 1,000 多名以色列人和巴勒斯坦人丧生作出了完全符合逻辑的反应。油价最初上涨了 3% 左右，股指期货略有下跌，黄金上涨了约 1%，美国国债期货上涨，收益率下降。
但从根本上来说，对于市场而言即使是影响数百万人的灾难也无伤大体，无论是股票还是美国国债，波动幅度都低于上周五就业报告公布后的波幅。事实很残酷：对市场而言，这场杀戮的重要性甚至不及美国劳工统计局的一组数据。
到周一后市，情况发生了一些变化，标普 500 指数扭转了早先跌势，收涨 0.6%，尽管美国国债期货继续上涨，并且原油价格也扩大涨势，全天涨幅超过 4%。
最关键的是战争升级的可能性。首先，最有可能发生的情况是帮助策划了此次哈马斯袭击的伊朗会受到更多制裁。这将意味着美伊紧张关系缓和势头出现逆转，此前得益于这种缓和趋势，伊朗过去一年来原油日产量增加了约 50 万桶。高盛 (Goldman Sachs) 估计，明年伊朗的日产量每减少 10 万桶，油价就会上涨 1 美元，因此仅此一项就可能带来相当于周一油价涨幅两倍的上涨。
这场战争还可能破坏沙特阿拉伯与以色列关系的改善势头，而根据美国与沙特的一项军事协议，沙以关系缓和本可以帮助抑制油价涨势。
不过，如果伊朗和以色列卷入直接冲突，巴以冲突才会真正升级。到目前为止，由伊朗支持的黎巴嫩真主党 (Hezbollah) 一直很平静。如果真主党不再只是向以色列发射几发迫击炮弹，则有可能挑起另一场严重的边境战争。
由于以色列公众要求报复导致国内许多公民丧生的残酷袭击，更糟糕的情况是以色列直接对伊朗采取行动。一旦发生这种情况，假如伊朗对从伊拉克驶出的油轮进一步实施骚扰，则油价可能飙升。
由于阿拉伯国家现在对以色列友好得多，因此半个世纪前以色列上次遭入侵后的石油禁运不会重演。那次禁运使西方大部分国家陷入衰退，导致美国燃料短缺，并促使美国调整经济结构及其与沙特的关系。
对投资者来说，防范伊朗和以色列发生真正的冲突比以往更容易。石油市场的紧俏为企业带来了高额利润，而且债券收益率达到了 2007 年以来的最高水平，在这种情况下，石油股、防务股和美国国债等值得买入的资产都相当有吸引力。
美国石油公司的预期盈利确实远高于以往，但仍远低于去年秋季触及的峰值，即便这些预期利润达到 2005 年以来的平均水平，也只能将该行业的远期市盈率推高到其长期平均水平（即使剔除 2020 年利润骤降时的市盈率极高值也是如此）。
防务类股既得到了俄罗斯入侵乌克兰带来的短期提振，也享受到了美中新冷战的长期利好，此外，这类股票现在的价格远低于今年早些时候。不过，它们也面临美国国内政治各种意外事件的影响：上个月，为避免美国政府停摆而通过的临时支出法案剔除了对乌克兰的支持就再次证明了这一点。防务承包商类股周一的涨势也反映了大量新增武器需求的利多影响，标普 500 指数当日涨幅排名前五的均为此类股票，其中诺斯洛普格拉曼公司 (Northrop Grumman, NOC) 以 11% 的涨幅居首。
相对于对石油的投资而言，笔者更看好美国国债，原因是笔者预计，随着利率上升逐渐对美国经济产生负面影响，美国经济将会放缓。但对于那些既担心此次冲突会扩大，又认为如果冲突不升级，美国经济可能强劲增长、从而推高美国国债收益率的人而言，他们可能会更青睐石油类股。
除 1973 年的石油禁运危机和 1979 年两伊战争造成的巨大石油冲击外，以往的中东冲突鲜有对市场造成长期干扰的情况。鉴于那个时代的阴影依然以央行失误和通胀的形式令市场感到担忧，保护自己的投资组合免受最近这场战争升级的影响或许也是明智之举。
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