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国家统计局:2023年前三季度中国GDP总值913027亿元,按不变价格计算,同比增长5.2%

                                                      (2023年10月18日)



  初步核算,前三季度国内生产总值913027亿元,按不变价格计算,同比增长5.2%。分产业看,第一产业增加值56374亿元,同比增长4.0%;第二产业增加值353659亿元,增长4.4%;第三产业增加值502993亿元,增长6.0%。分季度看,一季度国内生产总值同比增长4.5%,二季度增长6.3%,三季度增长4.9%。从环比看,三季度国内生产总值增长1.3%。

 

  一、农业生产形势总体良好,畜牧业平稳增长

 

  前三季度,农业(种植业)增加值同比增长3.6%。全国夏粮产量14613万吨,比上年下降0.9%,产量居历史第二高位;早稻产量2834万吨,增长0.8%。秋粮播种面积稳中有增,长势总体正常,全国粮食有望再获丰收。前三季度,猪牛羊禽肉产量6974万吨,同比增长3.9%,其中猪肉、牛肉、羊肉、禽肉产量分别增长3.6%、5.0%、5.2%、4.0%;牛奶产量增长7.2%,禽蛋产量增长2.1%。三季度末,生猪存栏44229万头,同比下降0.4%。前三季度,生猪出栏53723万头,增长3.3%。

 

  二、工业生产恢复加快,装备制造业较快增长

 

  前三季度,全国规模以上工业增加值同比增长4.0%,比上半年加快0.2个百分点。分三大门类看,采矿业增加值同比增长1.7%,制造业增长4.4%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。装备制造业增加值增长6.0%,比全部规模以上工业快2.0个百分点。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长4.6%;股份制企业增长4.8%,外商及港澳台商投资企业增长0.5%;私营企业增长2.3%。分产品看,太阳能电池、充电桩、新能源汽车产量分别增长63.2%、34.2%、26.7%。9月份,规模以上工业增加值同比增长4.5%,增速与上月持平,比7月份加快0.8个百分点;环比增长0.36%。1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降11.7%,降幅比上半年收窄5.1个百分点,其中8月份同比增长17.2%。9月份,制造业采购经理指数为50.2%,比上月上升0.5个百分点,企业生产经营活动预期指数为55.5%。

 

  三、服务业持续较快恢复,接触型聚集型服务业和现代服务业带动作用增强

 

  前三季度,服务业增加值同比增长6.0%。其中,住宿和餐饮业,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业,交通运输、仓储和邮政业,金融业增加值分别增长14.4%、12.1%、9.5%、7.5%、7.0%。9月份,服务业生产指数同比增长6.9%,比上月加快0.1个百分点,增速连续2个月回升。其中,住宿和餐饮业,信息传输、软件和信息技术服务业,交通运输、仓储和邮政业生产指数分别增长17.7%、11.3%、9.3%。1-8月份,全国规模以上服务业企业营业收入同比增长7.2%。9月份,服务业商务活动指数为50.9%,比上月上升0.4个百分点;业务活动预期指数为58.1%。其中,水上运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。

 

  四、市场销售趋于活跃,服务消费增长较快

 

  前三季度,社会消费品零售总额342107亿元,同比增长6.8%。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额296410亿元,同比增长6.7%;乡村消费品零售额45697亿元,增长7.4%。按消费类型分,商品零售305002亿元,增长5.5%;餐饮收入37105亿元,增长18.7%。基本生活类商品销售稳定增长,限额以上单位服装鞋帽针纺织品类、粮油食品类商品零售额分别增长10.6%、5.3%。升级类商品销售较快增长,限额以上单位金银珠宝类、体育娱乐用品类、化妆品类商品零售额分别增长12.2%、8.3%、6.8%。全国网上零售额108198亿元,同比增长11.6%。其中,实物商品网上零售额90435亿元,增长8.9%,占社会消费品零售总额的比重为26.4%。9月份,社会消费品零售总额同比增长5.5%,比上月加快0.9个百分点,增速连续2个月加快;环比增长0.02%。前三季度,服务零售额同比增长18.9%。

 

  五、固定资产投资规模继续扩大,高技术产业投资持续较快增长

 

  前三季度,全国固定资产投资(不含农户)375035亿元,同比增长3.1%;扣除价格因素影响,同比增长6.0%。分领域看,基础设施投资同比增长6.2%,制造业投资增长6.2%,房地产开发投资下降9.1%。全国商品房销售面积84806万平方米,同比下降7.5%;商品房销售额89070亿元,下降4.6%。分产业看,第一产业投资同比下降1.0%,第二产业投资增长9.0%,第三产业投资增长0.7%。民间投资下降0.6%;扣除房地产开发投资,民间投资同比增长9.1%。高技术产业投资同比增长11.4%,其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长11.3%、11.8%。高技术制造业中,航空、航天器及设备制造业,医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别增长20.7%、17.0%;高技术服务业中,科技成果转化服务业、专业技术服务业投资分别增长38.8%、29.6%。9月份,固定资产投资(不含农户)环比增长0.15%。

 

  六、货物进出口总体平稳,贸易结构持续优化

 

  前三季度,货物进出口总额308021亿元,同比下降0.2%。其中,出口176025亿元,增长0.6%;进口131996亿元,下降1.2%。进出口相抵,贸易顺差44029亿元。民营企业进出口增长6.1%,占进出口总额的比重为53.1%。对共建“一带一路”国家进出口增长3.1%,占进出口总额的比重为46.5%。机电产品出口增长3.3%,占出口总额比重为58.3%,比上年同期提高1.5个百分点。9月份,进出口总额37425亿元,同比下降0.7%;环比连续2个月增长。其中,出口21506亿元,同比下降0.6%;进口15919亿元,下降0.8%。

 

  七、居民消费价格温和上涨,工业生产者价格降幅连续收窄

 

  前三季度,全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.4%。分类别看,食品烟酒价格上涨1.1%,衣着价格上涨0.9%,居住价格下降0.1%,生活用品及服务价格上涨0.2%,交通通信价格下降2.4%,教育文化娱乐价格上涨1.9%,医疗保健价格上涨1.1%,其他用品及服务价格上涨3.2%。在食品烟酒价格中,猪肉价格下降6.8%,鲜菜价格下降3.1%,粮食价格上涨1.2%,鲜果价格上涨6.0%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.7%。9月份,全国居民消费价格同比持平,环比上涨0.2%。

 

  前三季度,全国工业生产者出厂价格同比下降3.1%。其中,9月份同比下降2.5%,降幅比上月收窄0.5个百分点,环比上涨0.4%。前三季度,工业生产者购进价格同比下降3.6%。其中,9月份同比下降3.6%,降幅比上月收窄1.0个百分点,环比上涨0.6%。

 

  八、就业形势总体平稳,城镇调查失业率下降

 

  前三季度,全国城镇调查失业率平均值为5.3%。9月份,全国城镇调查失业率为5.0%,比上月下降0.2个百分点,连续2个月下降。本地户籍劳动力调查失业率为5.1%;外来户籍劳动力调查失业率为4.9%,其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.7%。31个大城市城镇调查失业率为5.2%,比上月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.8小时。三季度末,外出务工农村劳动力总量18774万人,同比增长2.8%。

 

  九、居民收入稳步增长,农村居民收入增速快于城镇居民

 

  前三季度,全国居民人均可支配收入29398元,同比名义增长6.3%;扣除价格因素实际增长5.9%,比上半年加快0.1个百分点。按常住地分,城镇居民人均可支配收入39428元,同比名义增长5.2%,实际增长4.7%;农村居民人均可支配收入15705元,同比名义增长7.6%,实际增长7.3%。从收入来源看,全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长6.8%、6.7%、3.7%、5.8%。全国居民人均可支配收入中位数24528元,同比名义增长5.4%。

 

 

  附注

 

  (1)国内生产总值及其分类项目增长速度按不变价计算,规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算,均为实际增长速度;其他指标除特殊说明外,按现价计算,为名义增长速度。

 

  (2)根据季节调整模型自动修正结果,对近一年来各期国内生产总值、规模以上工业增加值、固定资产投资(不含农户)、社会消费品零售总额环比增速进行修订。修订结果及2023年三季度GDP环比数据、2023年9月份其他指标环比数据如下:

 

  2022年各季度及2023年一季度、二季度、三季度GDP环比增速分别为0.8%、-2.3%、3.7%、0.8%、2.3%、0.5%和1.3%。

 

其他指标环比数据表

 

 

规模以上工业增加值

环比增速(%)

固定资产投资

(不含农户)

环比增速(%)

社会消费品零售总额

环比增速(%)

2022年9月份

0.80

0.35

0.28

10月份

0.18

1.91

-0.64

11月份

-0.24

-0.84

-0.52

12月份

0.19

1.18

-0.84

2023年1月份

0.54

0.10

0.38

2月份

0.36

0.06

4.22

3月份

0.59

0.11

0.86

4月份

-0.23

-0.36

0.47

5月份

0.69

0.29

0.51

6月份

0.68

-0.05

0.45

7月份

0.04

-0.14

-0.14

8月份

0.50

0.20

0.22

9月份

0.36

0.15

0.02

 

  (3)规模以上工业的统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。

 

  由于规模以上工业企业范围每年发生变化,为保证本年数据与上年可比,计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围尽可能相一致,和上年公布的数据存在口径差异。主要原因:一是统计单位范围发生变化。每年有部分企业达到规模纳入调查范围,也有部分企业因规模变小退出调查范围,还有新建投产企业、破产、注(吊)销企业等影响。二是部分企业集团(公司)产品产量数据存在跨地区重复统计现象,根据专项调查对企业集团(公司)跨地区重复产量进行了剔重。

 

  (4)服务业生产指数是指剔除价格因素后,服务业报告期相对于基期的产出变化。

 

  (5)社会消费品零售总额统计范围是从事商品零售活动或提供餐饮服务的法人企业、产业活动单位和个体户。其中,限额以上单位是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业(单位、个体户)、500万元及以上的零售业企业(单位、个体户)、200万元及以上的住宿和餐饮业企业(单位、个体户)。

 

  由于限额以上批发和零售业、住宿和餐饮业企业(单位、个体户)范围每年发生变化,为保证本年数据与上年可比,计算限额以上单位消费品零售额等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业(单位、个体户)统计范围相一致,和上年公布的数据存在口径差异。主要原因是每年都有部分企业(单位、个体户)达到限额标准纳入调查范围,同时也有部分企业(单位、个体户)因规模变小达不到限额标准退出调查范围,还有新开业企业、破产、注(吊)销企业(单位、个体户)的影响。

 

  网上零售额是指通过公共网络交易平台(包括自建网站和第三方平台)实现的商品和服务零售额之和。商品和服务包括实物商品和非实物商品(如虚拟商品、服务类商品等)。

 

  社会消费品零售总额包括实物商品网上零售额,不包括非实物商品网上零售额。

 

  (6)服务零售额指企业(产业活动单位、个体户)以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值总和,旨在反映服务提供方以货币形式销售的属于消费的服务价值,包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。

 

  (7)固定资产投资增速按可比口径计算。

 

  (8)就业人员是指16周岁及以上,有劳动能力,为取得劳动报酬或经营收入而从事一定社会劳动的人员。

 

  (9)全国居民人均可支配收入中位数是指将所有调查户按人均可支配收入水平从低到高顺序排列,处于最中间位置的调查户的人均可支配收入。

 

  (10)进出口数据来源于海关总署。

 

  (11)部分数据因四舍五入,存在总计与分项合计不等的情况。

 

  附表

 

2023年9月份及前三季度主要统计数据

 

指 标

9月

1-9月

绝对量

同比增长
(%)

绝对量

同比增长
(%)

一、国内生产总值(亿元)

319992

(三季度)

4.9

(三季度)

913027

5.2

第一产业

25958

(三季度)

4.2

(三季度)

56374

4.0

第二产业

122978

(三季度)

4.6

(三季度)

353659

4.4

第三产业

171056

(三季度)

5.2

(三季度)

502993

6.0

二、农业

 

 

 

 

猪牛羊禽肉(万吨)

…

…

6974

3.9

其中:猪肉(万吨)

…

…

4301

3.6

生猪存栏(万头)

…

…

44229

-0.4

生猪出栏(万头)

…

…

53723

3.3

三、规模以上工业增加值

…

4.5

…

4.0

(一)分三大门类

 

 

 

 

采矿业

…

1.5

…

1.7

制造业

…

5.0

…

4.4

电力、热力、燃气及水生产和供应业

…

3.5

…

3.5

(二)分经济类型

 

 

 

 

其中:国有控股企业

…

5.9

…

4.6

其中:股份制企业

…

5.6

…

4.8

   外商及港澳台商投资企业

…

0.4

…

0.5

其中:私营企业

…

3.3

…

2.3

(三)主要行业增加值

 

 

 

 

纺织业

…

0.8

…

-1.3

化学原料和化学制品制造业

…

13.4

…

9.2

非金属矿物制品业

…

-1.7

…

-0.5

黑色金属冶炼和压延加工业

…

9.9

…

7.8

通用设备制造业

…

0.0

…

2.1

汽车制造业

…

9.0

…

11.4

铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业

…

2.6

…

5.9

电气机械和器材制造业

…

11.5

…

14.1

计算机、通信和其他电子设备制造业

…

4.5

…

1.4

电力、热力生产和供应业

…

4.6

…

3.9

(四)主要产品产量

 

 

 

 

生铁 (万吨)

7154

-3.3

67516

2.8

粗钢 (万吨)

8211

-5.6

79507

1.7

钢材 (万吨)

11782

5.5

102887

6.1

水泥 (万吨)

18887

-7.2

149521

-0.7

十种有色金属 (万吨)

642

7.3

5502

6.8

硫酸(折100%) (万吨)

808

8.5

7039

2.3

烧碱(折100%) (万吨)

346

2.6

3025

2.1

乙烯 (万吨)

264

5.7

2364

6.7

化学纤维 (万吨)

631

12.1

5230

6.9

平板玻璃 (万重量箱)

8107

-6.0

71990

-7.4

微型计算机设备 (万台)

3256

-16.3

25312

-21.1

集成电路 (亿块)

305

13.9

2447

-2.5

汽车 (万辆)

283.3

3.4

2090.5

4.6

其中:轿车 (万辆)

101.1

-2.1

744.1

0.3

发电量(亿千瓦时)

7456

7.7

66219

4.2

原煤(万吨)

39298

0.4

344215

3.0

焦炭(万吨)

4144

3.6

36831

2.6

原油加工量(万吨)

6362

12.0

55484

11.5

(五)产品销售率(%)

97.4

-0.4

(百分点)

96.8

-0.5

(百分点)

(六)出口交货值(亿元)

13683

-3.6

108549

-4.8

四、服务业生产指数

…

6.9

…

7.9

五、固定资产投资(不含农户)

(亿元)

…

…

375035

3.1

其中:民间投资

…

…

193399

-0.6

分产业

 

 

 

 

第一产业

…

…

7951

-1.0

第二产业

…

…

116808

9.0

第三产业

…

…

250276

0.7

全国建筑业总产值(亿元)

…

…

209872

5.8

全国建筑业房屋建筑施工面积

(亿平方米)

…

…

131.7

-2.6

六、房地产开发

 

 

 

 

(一)房地产开发投资(亿元)

…

…

87269

-9.1

其中:住宅

…

…

66279

-8.4

办公楼

…

…

3437

-11.0

商业营业用房

…

…

6269

-17.6

(二)房屋施工面积(万平方米)

…

…

815688

-7.1

其中:住宅

…

…

574250

-7.4

办公楼

…

…

32260

-5.5

商业营业用房

…

…

70825

-9.5

(三)房屋新开工面积(万平方米)

…

…

72123

-23.4

其中:住宅

…

…

52512

-23.9

办公楼

…

…

1938

-20.2

商业营业用房

…

…

4910

-23.6

(四)房屋竣工面积(万平方米)

…

…

48705

19.8

其中:住宅

…

…

35319

20.1

办公楼

…

…

1461

15.0

商业营业用房

…

…

3469

3.6

(五)商品房销售面积(万平方米)

…

…

84806

-7.5

其中:住宅

…

…

72770

-6.3

办公楼

…

…

1948

-11.8

商业营业用房

…

…

4501

-17.0

(六)商品房销售额(亿元)

…

…

89070

-4.6

其中:住宅

…

…

79311

-3.2

办公楼

…

…

2640

-16.1

商业营业用房

…

…

4786

-14.6

(七)房地产开发企业到位资金(亿元)

…

…

98067

-13.5

其中:国内贷款

…

…

12100

-11.1

  利用外资

…

…

36

-40.0

  自筹资金

…

…

31252

-21.8

  定金及预收款

…

…

33631

-9.6

  个人按揭贷款

…

…

17028

-6.9

商品房待售面积(万平方米)

…

…

64537

18.3

七、社会消费品零售总额(亿元)

39826

5.5

342107

6.8

其中:限额以上单位消费品零售额

15890

5.2

129425

5.9

(一)按经营地分

 

 

 

 

城镇

33985

5.4

296410

6.7

乡村

5841

6.3

45697

7.4

(二)按消费类型分

 

 

 

 

餐饮收入

4287

13.8

37105

18.7

其中:限额以上单位餐饮收入

1158

12.8

9702

18.9

商品零售

35539

4.6

305002

5.5

其中:限额以上单位商品零售

14732

4.7

119723

4.9

粮油、食品类

1782

8.3

13886

5.3

饮料类

293

8.0

2227

2.0

烟酒类

568

23.1

4026

9.8

服装、鞋帽、针纺织品类

1139

9.9

9935

10.6

化妆品类

326

1.6

2966

6.8

金银珠宝类

279

7.7

2472

12.2

日用品类

633

0.7

5569

3.5

体育、娱乐用品类

98

10.7

847

8.3

家用电器和音像器材类

673

-2.3

6345

-0.6

中西药品类

574

4.5

4914

8.7

文化办公用品类

384

-13.6

2929

-6.8

家具类

138

0.5

1081

3.1

通讯器材类

567

0.4

4658

3.9

石油及制品类

2139

8.9

17444

6.5

汽车类

4383

2.8

34837

4.6

建筑及装潢材料类

143

-8.2

1132

-7.9

八、进出口(亿元)

 

 

 

 

进出口总额

37425

-0.7

308021

-0.2

出口额

21506

-0.6

176025

0.6

进口额

15919

-0.8

131996

-1.2

九、居民消费价格

…

0.0

…

0.4

其中:城市

…

0.1

…

0.5

   农村

…

-0.3

…

0.3

其中:食品

…

-3.2

…

0.9

   非食品

…

0.7

…

0.3

其中:消费品

…

-0.9

…

0.0

   服务

…

1.3

…

1.0

分类别

 

 

 

 

 食品烟酒

…

-1.5

…

1.1

 衣着

…

1.1

…

0.9

 居住

…

0.2

…

-0.1

 生活用品及服务

…

-0.4

…

0.2

 交通通信

…

-1.3

…

-2.4

 教育文化娱乐

…

2.5

…

1.9

 医疗保健

…

1.3

…

1.1

 其他用品及服务

…

3.9

…

3.2

十、工业生产者出厂价格

…

-2.5

…

-3.1

生产资料

…

-3.0

…

-4.1

 采掘

…

-7.4

…

-8.0

 原材料

…

-2.8

…

-4.9

 加工

…

-2.8

…

-3.4

生活资料

…

-0.3

…

0.3

 食品

…

-0.3

…

0.7

 衣着

…

0.8

…

1.5

 一般日用品

…

0.7

…

0.6

 耐用消费品

…

-1.2

…

-0.8

十一、工业生产者购进价格

…

-3.6

…

-3.6

燃料、动力类

…

-7.0

…

-4.6

黑色金属材料类

…

-3.4

…

-7.9

有色金属材料及电线类

…

4.2

…

-1.8

化工原料类

…

-7.3

…

-9.0

木材及纸浆类

…

-7.1

…

-1.9

建筑材料及非金属类

…

-6.6

…

-5.3

其它工业原材料及半成品类

…

-1.8

…

-1.2

农副产品类

…

-4.2

…

-0.6

纺织原料类

…

-1.3

…

-3.8

十二、农产品生产者价格

…

-3.8

(三季度)

…

-0.8

农业产品

…

-1.1

(三季度)

…

-0.5

谷物

…

0.0

(三季度)

…

0.8

小麦

…

-3.9

(三季度)

…

-2.6

稻谷

…

0.8

(三季度)

…

1.0

玉米

…

3.6

(三季度)

…

3.3

油料

…

4.5

(三季度)

…

6.4

蔬菜

…

-4.9

(三季度)

…

-3.7

水果

…

-3.3

(三季度)

…

5.3

茶叶

…

2.1

(三季度)

…

2.2

林业产品

…

-3.7

(三季度)

…

-4.1

木材

…

-2.3

(三季度)

…

-2.3

饲养动物及其产品

…

-11.1

(三季度)

…

-3.9

生猪

…

-21.5

(三季度)

…

-6.3

活牛

…

-14.0

(三季度)

…

-7.4

活羊

…

-3.6

(三季度)

…

-3.7

活家禽

…

-1.6

(三季度)

…

1.6

禽蛋

…

0.4

(三季度)

…

2.2

渔业产品

…

-2.5

(三季度)

…

-0.5

十三、居民收入和支出(元/人)

 

 

 

 

(一)全国居民人均可支配收入

…

…

29398

5.9

按常住地分

 

 

 

 

 城镇居民

…

…

39428

4.7

 农村居民

…

…

15705

7.3

按收入来源分

 

 

 

 

 工资性收入

…

…

16747

6.8

 经营净收入

…

…

4643

6.7

 财产净收入

…

…

2554

3.7

 转移净收入

…

…

5454

5.8

(二)全国居民人均可支配收入中位数

…

…

24528

5.4

(三)全国居民人均消费支出

…

…

19530

8.8

城镇居民

…

…

24315

8.1

农村居民

…

…

12998

9.0

(四)外出务工农村劳动力

(万人,三季度末)

…

…

18774

2.8

外出务工农村劳动力月均收入(元/人,三季度)

…

…

4735

3.2

注:

1.国内生产总值及其分类项目增长速度按不变价计算;规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算;全国及分城乡居民人均可支配收入和人均消费支出增速为实际增长速度,全国居民人均可支配收入分项增速、中位数增速为名义增速;其他指标增长速度均按现价计算。

2.全国建筑业企业指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业,不含劳务分包建筑业企业。

3.农产品生产者价格指农产品生产者直接出售其产品时的价格。

4.进出口数据来源于海关总署。

5.此表中部分数据因四舍五入,存在总计与分项合计不等的情况。

 

 


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2026年中央一号文件(全文)

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人工智能交易再次受挫,投资者重新发现美国国债的避险价值

黑石集团总裁表示,人工智能领域不存在泡沫。财政部长斯科特·贝森特 在一次会议上对人工智能系统性风险的说法不以为然,认为这并非繁荣中的“系统性问题”。然而,尽管华尔街高层竭力平息人们对人工智能领域的担忧,市场依然难以平静下来。 纳斯达克100指数创下自去年4月以来最大单周跌幅,与此同时,衡量信用风险和市场动荡的指标均大幅上升。人工智能挂钩股票组合暴跌4.9%之际,投资者纷纷涌入美国国债市场,导致10年期国债收益率一个月来首次跌破5%,并重新激活了夏季一度沉寂的避险交易。 总的来说,这些举动表明,人们对此前几乎被视为华尔街共识的押注方式——做多大型科技股,做空因担心人工智能相关支出会推高通胀而承压的防御型市场——越来越持怀疑态度。尽管过去的波动最终得以缓解,但纽伯格伯曼的杰弗里·布拉泽克认为,本周美国国债的上涨表明,一种更为重大的转变可能正在发生。 “这波行情来势汹汹——我们看到投资者纷纷涌向优质国债,而人工智能交易却逆势而上,”布拉泽克说道,他是这家管理着6300亿美元资产的公司的多资产联席首席投资官。“这完全出乎意料。” 大约一个月前,由于担心人工智能交易过热和利率上升,纽伯格的资产配置委员会开始降低股票风险。 本周股市下跌,标普500指数下跌0.5%。科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.8%,较本月初创下的历史新高已下跌7.3%。与此同时,追踪长期债券的最大ETF连续第三周上涨,有望创下自去年2月以来的最佳单月表现。贝尔德·斯特拉特加斯(Baird Strategas)的数据显示,这种趋势也体现在ETF的资金流动上,股票和固定收益需求之间的差距已缩小至最低的10%,投资者越来越倾向于投资债券。 投资者的担忧主要集中在企业为人工智能借贷和投入的巨额资金,以及这项技术能否快速带来回报以证明其合理性。本周《华尔街日报》报道称,领先的人工智能开发商之一 Anthropic 公司未来几年可能斥资 7500 亿美元用于提升计算能力。 马克·扎克伯格旗下的Meta Platforms公司宣布,未来将斥资约8250亿美元用于计算能力和人工智能基础设施的租赁和合同。消息公布后,该公司股价本周下跌超过9%,创下5月以来最大跌幅,衡量其信用风险的指标也创下历史新高。此外,该公司为应对其他超大规模数据中心和芯片制造商的债务而支付的保护成本也大幅上升。 与此同时,全球企业债券收益率溢价上...

比亚迪在韩国的扩张挑战了现代汽车在本土市场的统治地位

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西方或许已经遗忘了阿诺德·汤因比,但中国还没有

阿德里安·伍尔德里奇 阿诺德·汤因比曾是世界上最著名的历史学家,集尼尔·弗格森、贾雷德·戴蒙德和西蒙·沙玛于一身。1947年3月,《时代》杂志将他作为封面人物,并称他的多卷本著作《历史研究》是“自卡尔·马克思的《资本论》以来英国最具争议的历史理论著作”。这部杰作的精简版迅速登上畅销书榜首,仅在美国就售出30万册,正如一位羡慕不已的历史学家同行所说,“其盈利能力堪比威士忌”。 汤因比的声望最终黯淡下来。像彼得·盖尔和休·特雷弗-罗珀这样的专业历史学家认为,他将文明史归纳为庞大的预设模式,违反了历史学的规则。“这很精彩,”盖尔总结道,“但这并非历史。”特雷弗-罗珀怒斥这本书“不真实、不合逻辑且教条”,但他同时又称其“令人憎恶”,这在某种程度上削弱了他自诩的专业客观性。 汤因比继续创作他的伟大著作,于1961年出版了第十二卷也是最后一卷《重新思考》,但他的时代已经过去。如今,他在西方几乎已被遗忘。 但在中国,情况却截然不同。汤因比正经历着又一个“1947时刻” 。一支庞大的学术团队正在将他这部三百万字的巨著翻译成中文。不仅来自智库,也来自中共中央学校的中国知名公共知识分子,都将汤因比视为他们最敬佩的西方历史学家。 这种复兴有其中国特有的原因。汤因比是最早预言中国将取代西方成为全球文明中心的西方思想家之一。在他的《中国史》中,他反复强调两点:中国文明无与伦比的悠久历史,以及其同样无与伦比的吸收外来思想并赋予其独特中国风味的能力。(他以马克思主义为例,但更现代的例子则是资本主义。) 这种观点正合中共的心意。它不仅让西方在中共看来处于应有的地位:几百年的西方全球霸权与数千年的中华文明相比又算得了什么?更重要的是,它还表明中国有权掌控更广阔的中华文明版图,而台湾正是这一版图的起点。 但汤因比复兴运动的意义仅仅在于此吗?它仅仅是中共实现其野心的工具吗?还是中国人发现了更深层次的东西——他们意识到欧洲最后一位伟大的通史学家对我们这个时代有着更为普遍的启示?我赞成将汤因比的复兴运动推广到更广泛的层面。 汤因比绝非泛泛的学院派学者。他生于1889年,正如他自己所说,正值维多利亚时代风起云涌之际。他是一位才华横溢的古典学者,1911年毕业后便被选为贝利奥尔学院的导师。然而,他却放弃了安逸的终身教职生活,投身于波涛汹涌的历史洪流。他加入外交部情报部门,广泛游历于分崩离析的欧洲,做过各种零工,...

彭博社:人工智能的巨型资金循环正在像2008年那样吸引外国资金

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中国汽车制造商首次在欧洲超越日本汽车制造商

  中国汽车制造商在欧洲的销量首次在一个季度内超过了日本竞争对手,这凸显了 比亚迪 和 奇瑞汽车等品牌 在该地区迅速崛起的速度。 市场研究公司Dataforce的数据显示,9月份中国品牌汽车的注册量较上年同期增长近一倍,占该地区总销量的12.7%,其中混合动力汽车销量领先。这一比例超过了包括 丰田汽车公司在内的日本汽车制造商 (11.9%)。 尽管大众汽车集团 和 雷诺汽车公司 等欧洲制造商 仍然主导着该地区,但中国汽车的崛起速度却令人惊讶。五年前,中国品牌在欧洲的销量仅占不到1%。相比之下,日本汽车制造商花了数十年时间才在欧洲站稳脚跟。 丰田自 1963 年起就在该地区销售汽车,如今已在整个欧洲大陆设有工厂;而 日产汽车公司 自 1986 年起就在英国桑德兰工厂生产汽车。中国汽车在英国尤其成功,奇瑞的 Jaecoo 7 SUV 在 3 月和 9 月都是英国最畅销的车型。 这种转变对处境艰难的欧洲汽车制造商来说无疑是雪上加霜。在中国最大的汽车市场,消费者正纷纷放弃大众和 宝马 ,转而青睐那些能够更快、更经济地推出新车型的本土竞争对手。而中国市场需求的萎缩也迫使比亚迪等公司寻找新的市场。 本月初,奇瑞、比亚迪和吉利旗下的捷克在巴黎车展上展示了一系列新车型,其中包括比亚迪海豚G DM-i等价格亲民的紧凑型插电式混合动力车,这款车专为欧洲市场开发。随着燃油价格屡创新高,欧洲市场对电动汽车的需求激增,这三家公司将电动汽车产品线引入欧洲市场,有望从中获益。 欧盟正试图抑制部分由国家补贴推动的经济增长。继对中国制造的纯电动汽车加征关税后,欧盟本月 原则上同意 限制中国混合动力汽车的快速增长的进口。 在各方猜测未来措施之际,混合动力汽车的出货量加快了。 此外,欧盟正在考虑出台新规,在发放补贴和其他优惠政策时,将优先考虑本地生产的汽车。这些提案包括将部分公司用车税收优惠与欧洲生产挂钩,这在德国等企业和车队买家占主导地位的许多国家都是一项强有力的工具。 梅赛德斯-奔驰集团 等汽车制造商 对政府的支持表示欢迎,但 警告称 此举将扭曲全球供应链,推高成本。英国、土耳其和摩洛哥等国向欧盟出口汽车和零部件,而“欧洲制造”规则可能会给这些国家带来困难。 中国制造商早已开始为本地化生产做准备。奇瑞汽车正在巴塞罗那筹备投产,比亚迪在匈牙利的生产基地也即将竣工。 浙江利跃汽车科技有限公司 已...

付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

标普采用新规,成长股和价值股将进行重新洗牌

  在标普道琼斯指数公司采用新的规则将股票分为成长股和 价值 股两种投资风格之后, 成长股和价值股的分类将迎来彻底的调整。 据周五发布的一份声明, 指数提供商将把无形资产、预期收益和自由现金流纳入考量因素,以判断一家公司的股价是否被低估。 与此同时,12个月的价格动量将不再作为评估公司增长潜力的标准。 新规是在最近一次磋商后制定的,将于 12 月 21 日市场开盘前的年度调整中生效。 这些变化势必会迫使追踪指数的基金调整持仓,以匹配新的成分股。彭博行业研究分析师 詹姆斯·塞法特 估计,至少有3750亿美元的被动型基金与受影响的指数挂钩。 标普的决定源于一场关于传统价值衡量指标是否仍然有效的长期争论。研究人员和基金经理认为,价值股长期低迷的部分原因是这些指标存在缺陷,尤其是市净率。此次调整旨在将研发支出和其他内部开发资产纳入考量,因为会计准则通常将这些支出视为费用而非资产负债表资产。批评人士指出,这会使知识产权密集型公司看起来估值过高,并可能导致它们被排除在价值指数之外。 标普并非唯一一家正在考虑调整指数成分股结构的机构。由于科技巨头在市场上的主导地位 ,富时罗素 正在重新评估其基准指数中成长股和价值股50/50的比例。该咨询期将于12月11日结束。

中国煤炭价格创三年新高

 由于国内生产增长乏力以及主要出口国印尼的供应中断,中国动力煤价格攀升至三年来的最高点,而此时正值美国与伊朗战争引发的能源价格上涨时期。 据中国煤炭运输与分销协会的数据,周一基准电站煤价触及每吨1004元人民币(约合150美元),这是两年来首次突破四位数。自7月中旬以来,煤价已上涨四分之一。 尽管过去几年可再生能源发展迅速,煤炭仍然是中国主要的电力原料,约占全国电力结构的一半。由于5月份山西省发生致命煤矿坍塌事故后加强了安全措施,截至8月份的一年中,国内煤炭产量比2025年同期下降了3%以上。 市场原本指望山西煤炭能在年底前恢复约3100万吨的年产量,但据当地一家煤炭新闻媒体报道,复产申请的审批进度落后于预期。鉴于本月晚些时候将召开中共中央重要会议,有关部门可能会保持谨慎态度,这限制了近期放松安全管控措施的可能性。 与此同时,中国主要煤炭铁路走廊将于10月26日前进行为期三周的检修,预计这将使煤炭价格居高不下。 除了国内问题外,中国的主要海外动力煤供应国印尼今年的煤炭出货量也大幅下降,原因是雅加达采取措施限制产量以提振价格并增加国家财政收入。近期,与厄尔尼诺现象相关的干旱导致印尼主要煤炭产区的河流水位下降,迫使驳船运营商减少货运量。 中国的煤炭消费量通常在冬季上升,这将对煤炭价格构成上行压力。此外,由于中东战争导致卡塔尔的液化天然气生产受阻于霍尔木兹海峡,替代能源液化天然气的需求今年也大幅增长。