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WSJ:巴菲特准备让他的二儿子接班

华尔街日报:

豪伊——其实,他和他的父亲沃伦都说,没必要叫他霍华德——曾当过警长、内布拉斯加州乙醇委员会成员和农民。他还在公司董事会任职,并经营着一家慈善基金会。

现在,他正准备担任一个真正引人注目的职位:担任市值近 1 万亿美元的 伯克希尔哈撒韦公司 (BRK.B)的董事长,但不担任任何高管职务。 -2.03 % 减少;红色向下三角形 

“时机一到,我就准备好了。但我就是这样的人,”他说。“我一生中的大部分时间都在做一些我不确定该怎么做的事情。”

沃伦·巴菲特 坦率地解释了他为什么希望霍伊担任这个职务。“他之所以能担任这个职务,是因为他是我的儿子,”他告诉我。“我非常非常幸运,因为我信任我的三个孩子,”他在后来的一次谈话中补充道。

小时候,豪伊·巴菲特会听沃伦·巴菲特的电话谈话,问一些他不懂的问题。成年后,他向父亲寻求建议。作为伯克希尔董事会 30 多年的董事,他亲眼目睹了父亲将伯克希尔打造成美国最大的公司之一。

“我觉得我已经做好了准备,因为他已经为我做好了准备,”霍维·巴菲特说。“他多年来对我影响深远,也教导我多年。”

现年 94 岁的沃伦·巴菲特是伯克希尔公司的董事长兼首席执行官,他将这家公司从一家陷入困境的纺织品制造商打造成了市值 9,540 亿美元的企业集团。几十年来,他一直在为自己死后的公司和巨额财富做打算。在伯克希尔,巴菲特一直表示,他希望自己的二儿子、70 岁的霍维接替他担任非执行董事长,以帮助维护公司文化。沃伦·巴菲特的女儿 苏茜·巴菲特 也自 2021 年以来一直担任董事会成员。长期担任伯克希尔高管的 格雷格·阿贝尔 即将 出任首席执行官 并管理公司。

沃伦·巴菲特也明确表示,他的孩子不会继承他的大部分财产。霍伊将与他的两个兄弟姐妹——71 岁的苏西和 66 岁的彼得一起,负责将父亲持有的近 1400 亿美元的伯克希尔股票用于慈善事业,这是现代历史上最大的财富转移之一。

沃伦·巴菲特同意我提出的讨论豪伊未来在公司中的角色的请求,豪伊和他的兄弟姐妹也和我进行了交谈。豪伊·巴菲特说,我们可以在他的慈善基金会拥有的农场见面。

7 月的一个晴朗的日子,在伊利诺伊州迪凯特郊外的田野里,霍维·巴菲特和我钻进了他那辆大型绿色 S770 约翰迪尔联合收割机的空调驾驶室,开始收割小麦。他的两只德国牧羊犬,一只重近 100 磅,另一只更大,都躺在附近的皮卡车里。他穿着牛仔裤和短袖,操作着机器穿过田野,小彩色屏幕上显示的卫星导航系统负责指挥机器。从我们离地面大约 10 英尺的有利位置,我可以看到远处地平线上的田野。

当一排排旋转的刀片将小麦送入机器时,他解释了联合收割机的复杂控制装置。然后,在联合收割机的轰鸣声中,我们谈论了他的职业生涯以及他与他著名的父亲的生活。我们在他的基金会办公室继续交谈,办公室旁边是他去乌克兰时收到的炮弹展示,在接下来的几个月里,我们通过电话交谈。

伯克希尔的未来

伯克希尔在美国公司中实属罕见:通用电气、杜邦等企业集团分崩离析后,伯克希尔却依然保持着一个企业帝国。其业务涵盖经济的方方面面,从保险到公用事业,从牛仔靴到铁路。该公司持有 苹果  美国银行  可口可乐 等家喻户晓的公司的大量股票,并持有超过 3000 亿美元的现金和国库券。

沃伦·巴菲特作为投资者的巨大成功以及他拥有大量股东投票权,帮助他将伯克希尔打造成为今天的样子。当他不再担任伯克希尔首席执行官时,该公司可能面临巨大压力:例如出售子公司或通过股息向股东发放现金。

这位传奇投资者长期以来一直钦佩那些工作到老年的高管。他的长期副董事长 查理·芒格 一直担任这一职务,直到 2023 年去世,那时距离他的 100 岁生日只有几周时间。沃伦·巴菲特最近表示,他感觉很好,没有辞职的计划,但他指出,预计将接替他担任首席执行官的伯克希尔副董事长阿贝尔负责非保险子公司的运营。副董事长阿吉特·贾恩负责监管其保险业务。

他认真思考过自己离开后伯克希尔公司将会怎样。

“我更关心伯克希尔在我死后的未来,而不是在我活着的时候。这是我的创造,”他说。“我想要的是一家成功的公司,同时也是一家属于股东的公司……这是需要很长时间才能建立起来的,如果它落入那些想把它拆散的人手中,很容易就会被拆散。”

在伯克希尔 2013 年年会前,沃伦·巴菲特邀请了做空伯克希尔股票的对冲基金经理道格·卡斯来提问。其中一个问题是关于霍维·巴菲特最终成为非执行董事长的。

“霍华德从未经营过多元化业务,也不是企业风险管理方面的专家,”卡斯说。“据我们所知,他没有进行过重大的股票投资,也从未参与过收购大型公司。除了出生偶然之外,霍华德如何成为最适合担任这一角色的人选?”

沃伦·巴菲特回答说,这份工作并不像卡斯所描述的那样。

“他不必考虑经营公司,”他说。“他只需要考虑董事会——以及他自己,但作为董事会成员——是否需要更换首席执行官。”

他说,如果董事会发现他们聘用了错误的首席执行官,那么聘请一位非执行董事长将使更换变得更容易。

“这纯粹是裙带关系,”最近我打电话给卡斯时,他告诉我。话虽如此,但考虑到沃伦·巴菲特是如何打造这家公司的,他不太确定这是否重要。如今,他既没有投资伯克希尔,也没有做空它。

霍维·巴菲特想要保护的文化到底是什么?伯克希尔以收购并保留企业而闻名,它给予管理人员经营自由,并持有大量现金。

豪伊·巴菲特是这样定义的:“企业文化就是让事情保持简单,做你需要做的事情,但不做很多你不需要做的事情,公平对待员工,尊重你的经理,尊重你的股东。提前告诉他们坏消息,要诚实,”他说。“这不是什么难事。”

霍维·巴菲特表示,伯克希尔的很多业务都不应该改变:例如,总部不会搬走。(“它永远不会从内布拉斯加州的奥马哈搬走。”)伯克希尔应该继续举行年度股东大会,领导层将在会上详细回答股东的问题。(“百分之百,绝对不会。我只是希望我能做到,格雷格也能像他一样坚持八个小时。”)

对于其他问题,他没有做出承诺。当被问及公司是否应该考虑派发股息时,他笑着说:“这是一个陷阱问题……我无法回答这个问题,因为我不知道。”

关于分拆子公司,他说,如果不了解具体情况,很难对这个想法做出判断。“这不是伯克希尔的传统做法,所以必须有相当好的理由去做一些不同的事情……这是文化的一部分,你买了东西,就留着它。”

奥马哈的家庭

霍伊在奥马哈长大,是巴菲特家的常客。苏茜·巴菲特回忆起一次过夜派对,她的哥哥穿着大猩猩服装敲窗户,打断了派对。“他没有吓到我,因为我已经习惯了,”她说。

豪伊·巴菲特说,他在高中时成绩优异,但上大学却很艰难。他上过几所大学,但表示自己很难适应这种无组织的环境,因此从未获得学位。

在征求父亲的建议后,他搬到了洛杉矶,在伯克希尔旗下的糖果公司 See's 工作。

第一次婚姻短暂之后,他与戴文·莫尔斯结婚,后者为家庭带来了四个女儿。不久之后,他们离开加利福尼亚前往内布拉斯加州,并生下了一个儿子,霍华德·沃伦·巴菲特。

回到奥马哈后,豪伊·巴菲特想从事大型机械工作。他创办了自己的挖掘机公司,然后开始从事农业。几年后,沃伦·巴菲特为他买了一个农场。豪伊说他按市场价格向父亲支付租金。

他竞选并赢得了县委员会的席位,并于 1989 年上任。他说,工作包括制定县预算、监督精神卫生设施和运营垃圾填埋场。他还成为州乙醇委员会的成员,后来担任主席。

农业巨头 阿彻丹尼尔斯米德兰公司  1991 年任命他为董事会成员,随后聘请他担任公司副总裁兼董事长助理。他负责投资者关系、业务开发并担任公司发言人。全家搬到了阿彻丹尼尔斯米德兰公司总部所在地迪凯特。

豪伊·巴菲特说,他在这样一家大公司工作学到了很多东西。在针对该公司的反垄断调查公开后不久,他就离开了。ADM 随后承认合谋操纵其销售的两种产品的价格和销售量。该公司同意支付 1 亿美元的罚款,这是当时 有史以来最大的刑事反垄断罚款 。这一事件是 2009 年由马特·达蒙主演的电影《告密者!》的主题。

“我知道我永远不会知道公司做了什么或没做什么,”他说。“当我做出那个决定时,我疏远了一些最好的朋友……他们会把我看作叛徒。”

豪伊·巴菲特曾担任多家公司董事会董事,包括 1993 年加入伯克希尔哈撒韦的董事会。他曾担任可口可乐瓶装公司可口可乐企业、灌溉和基础设施公司林赛公司以及包装食品制造商 康尼格拉食品 的董事。2010 年,他加入可口可乐董事会,并一直任职至 2017 年。

1995 年开始的约二十年间,他一直担任 Sloan Implement 董事会成员,该公司是一家家族经营的约翰迪尔农场设备经销商,在伊利诺伊州、威斯康星州和印第安纳州设有分公司。

“你可以把任何一位农民和霍华德放在同一个房间里,他们说的都是同样的话,”主席汤姆·斯隆说。“他不是那种偶尔想开拖拉机的有钱人。”

他曾在农业设备制造商 GSI Group 担任合伙人和投资者多年。2017 年和 2018 年期间, 他曾担任 伊利诺伊州梅肯县警长, 此前他曾担任 副警长。

豪伊·巴菲特 (Howie Buffett) 努力维护伯克希尔公司文化,而他的兄弟姐妹们则要放弃他们父亲在伯克希尔公司持有的股份:这些股份大部分是超级投票的 A 类股票,约占公司投票权的 30%。随着时间的推移,家族的控制权将会减弱。

三个孩子都经营着基金会,他们的父亲定期向他们捐赠伯克希尔的股票。他们三人表示,他们尚未决定如何分配沃伦·巴菲特去世后预计将留下的数十亿美元股票。

如今,霍华德·巴菲特的大部分时间都花在通过霍华德·G·巴菲特基金会致力于粮食安全和缓解冲突上,该基金会由他父亲捐赠的伯克希尔股份资助。该基金会支持哥伦比亚的古柯作物替代、卢旺达的农业培训以及刚果民主共和国的水力发电厂建设。

苏西·巴菲特说:“当豪伊对某件事感兴趣时,他的兴趣会达到 110%。”

彼得·巴菲特说,他的兄弟感到有责任继承父亲的遗产。

他说道:“他对伯克希尔以及我父亲所创立的一切都负有重大的责任。”

2022 年俄罗斯入侵乌克兰后,豪伊·巴菲特将援助乌克兰作为慈善工作的一部分。他的基金会已花费超过 8 亿美元用于支付粮食援助、支持农业、扫雷行动、战争罪行调查和其他举措。自战争开始以来,他已经 16 次前往乌克兰,最近一次是在 12 月,他说他与总统 弗拉基米尔·泽连斯基共进午餐 ,分发食物,并会见了通过他的基金会支持的组织获得假肢的人。

他在乌克兰的一些工作是在家乡进行的。那个夏日,在伊利诺伊州的农村,他正在收割作为实验一部分种植的农作物。由于担心乌克兰使用地雷会导致该国粮食受到污染,他让 TNT 炸药在基金会的田地里爆炸,然后种植小麦,看看农作物会受到怎样的影响。

他说,到目前为止,检测尚未表明土壤和小麦受到污染。


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 POLITICO: 挖洞的第一条规则就是停止挖洞,”拉里·萨默斯几个月前在接受《纽约时报》采访时说道,他在采访中解释了为什么他认为特朗普政府应该停止对外国征收关税。 萨默斯本该听从自己的建议:直到 2019 年 7 月 5 日,也就是爱泼斯坦最后一次被捕的前一天,他才停止为自己身处的困境挖坑,当时他给已故的性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦发送了最后一封电子邮件。 现在,在有关萨默斯与爱泼斯坦长达十多年的通信往来被曝光之后——当时爱泼斯坦已经因引诱未成年人卖淫而被判入狱——萨默斯宣布他将退出公开活动,至少不会再参与那些他可能会被问及爱泼斯坦相关问题的场合。 萨默斯表示他将继续在哈佛大学任教,他目前担任“大学教授”,这是哈佛大学授予教职人员的最高荣誉——在哈佛文理学院约900名终身教授中,只有24位大学教授。这个数字可能很快就会降至23位。伊丽莎白·沃伦在当选美国参议员之前曾是哈佛法学院的教授,她已经呼吁哈佛大学解雇萨默斯。学生、校友和捐赠者肯定也会纷纷响应。虽然任何时候让一名被定罪的性犯罪者担任笔友都不是好事,但在唐纳德·特朗普总统密切关注之际,哈佛大学此时接纳这样一位显而易见的“累赘”尤其不合时宜。 萨默斯如今面临着职业生涯黯然落幕的局面,他数十年的公共生涯可谓跌宕起伏。即便像萨默斯这样韧性十足的人,也很难再为他的政治生涯画上一个圆满的句号。考虑到他臭名昭著的傲慢在华盛顿、剑桥乃至更广阔的领域得罪了多少人,他的落败无疑会招致不少人的欢呼。 萨默斯年轻时就展现出几乎无人能及的天赋。他是个智力神童;7岁时就能背诵出约翰·F·肯尼迪内阁成员的名字。他曾参加过一个体育广播问答节目,回答问题的速度之快,以至于电台都无题可问了。 坦白说,年轻的拉里·萨默斯(Larry Summers)被寄予厚望。他的父母都是宾夕法尼亚大学的经济学教授。他的两位叔叔,保罗·萨缪尔森(Paul Samuelson)和肯·阿罗(Ken Arrow),都是20世纪经济学界最伟大的思想家之一。(据说,拉里的父亲罗伯特·萨默斯(Robert Summers)因为害怕学术界的反犹主义,将自己的名字从萨缪尔森改为萨默斯。)萨缪尔森和阿罗都因其杰出的成就获得了诺贝尔奖。萨默斯获得诺贝尔奖似乎也顺理成章。在麻省理工学院(MIT)完成本科学习后,萨默斯进入哈佛大学攻读研究生,师从著名的保守派经济学家马丁·费尔德斯...

比特币触及触发点,全球股市下跌

  由于投资者在英伟达公司财报和关键的美国就业报告 即将发布之际,纷纷从风险较高的市场板块撤资,股市遭到抛售,比特币跌至七个月来的最低点 。 全球股市 指数 跌至近一个月低点, 亚洲股​​市 下跌2.1%,自4月以来首次跌破50日移动均线。一些投资者将此视为看跌信号。 比特币价格 跌破 9万美元 ,进一步加剧了市场情绪。 标普500指数、纳斯达克100指数和欧洲股市的合约均显示,股票价格将进一步下跌。随着投资者规避风险,债券价格上涨,基准10年期美国国债收益率下跌3个基点至4.11%。 法国兴业银行全球外汇期权交易联席主管托马斯·比罗 表示:“股指一直在紧张地向下移动,而比特币——通常被视为高贝塔系数风险的代表——几乎与这些走势完全同步。 这种相关性给市场情绪增添了另一层压力,因为加密货币的疲软加剧了流动性收紧和避险情绪的担忧。” 这些举动凸显了利率和科技公司盈利方面持续存在的不确定性, 英伟达 周三发布的财报将考验投资者对人工智能行业高估值的信心。随后,市场焦点将转向推迟至周四发布的9月份 就业报告 ,该报告将为投资者提供美联储政策前景的线索。 研究美国股市图表形态的分析师们敲响了警钟 ,他们担心最近的下跌可能会演变成至少 10% 的全面调整。 周一标普500指数遭遇大幅抛售,跌幅扩大至3.2%,此前该指数已于10月28日创下历史新高。该基准指数139个交易日以来首次收于50日移动均线下方,打破了本世纪以来第二长的连续高于这条备受关注的趋势线的纪录。 22V Research技术分析主管约翰·罗克 表示,纳斯达克综合指数也发出了一些“不祥”信号。 他指出,该指数3300多只成分股中,处于52周低点的股票数量多于处于52周高点的股票数量,这表明市场内部疲软,进一步反弹的可能性不大。 “总体而言,今年对投资者来说是丰收的一年,但随着年底临近,市场情绪明显紧张,” AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师 尼克·特威代尔表示 。“随着圣诞节交易期的到来,未来几周市场波动可能会进一步加剧。” 彭博策略师怎么说…… 由于对人工智能过热的担忧,以及投资者对美联储可能将降息25个基点的计划推迟一个月左右的明显震惊,市场风险偏好有所下降。然而,鉴于美国经济很可能保持韧性,且美联储也乐于在经济出现疲软迹象时采取宽松政策,美国和全球股市很可能从目前的低迷状态中反...

美国市场暴跌加剧,科技股、加密货币到黄金无一幸免

 WSJ: 周一,金融市场抛售加剧,波及了从黄金、加密货币到高歌猛进的科技股等各类资产,拖累道琼斯指数创下自美国总统特朗普4月份引发关税动荡以来最差的三日连跌表现。 投资者近几日纷纷抛售资产,市场即将迎来关键考验,以判断推动股市在2025年迭创新高的AI热潮和经济增长能否持续到新的一年。 英伟达 (Nvidia)定于周三公布财报,这将是反映芯片需求的最新风向标。因政府停摆而推迟发布的9月份就业数据将于周四公布。 本月市场一直动荡,此前大型科技公司预计将进行大规模资本支出,而这些支出越来越依赖于发行巨额债务。交易员的忧虑已将华尔街所谓的“恐慌指数”——Cboe波动率指数(Cboe Volatility Index)——推升至4月份关税消息宣布以来的最高水平之一。 周一的市场下跌提供了新的证据,表明华尔街正在更仔细地审视那些支撑着美国历史上最大规模基础设施建设之一的昂贵、且有时是循环的交易。此次下跌发生之际,正值亚马逊(Amazon)准备发行150亿美元债券。 高盛资产管理(Goldman Sachs Asset Management)量化投资策略全球联席主管奥斯曼·阿里(Osman Ali)说:“赢家应该会多于输家。但与此同时,很明显,有些公司将无法在这个新世界中竞争。” 周一,以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.8%,标普500指数下滑0.9%。道琼斯指数下跌1.2%,跌幅557点。 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)对一家大型科技公司的最新押注,不足以提振投资者对其他AI概念股的乐观情绪。 伯克希尔哈撒韦 公司(Berkshire Hathaway)周五披露斥资数以十亿美元计买入Alphabet股票,推动这家谷歌(Google)母公司股价周一上涨3.1%。在这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的公司减持 苹果公司 (Apple)股份后,后者股价下跌1.8%。 与此同时,英伟达、Meta和亚马逊股价均下跌。Advanced Micro Devices、Super Micro Computer和AI服务器大供应商戴尔科技(Dell Technologies)的股价也出现下跌。 甲骨文公司 (Oracle)和CoreWeave延续了长达数周的跌势。 周一的下跌导致标普500指数和纳斯达克综合指数跌破一道它们已连续138个交易日未曾跌破的关口——而且不是朝着...

美国例外论的论调正在动摇

FT: 市场情绪日益低迷,令人担忧的是,只有一家公司能够扭转这种颓势。 所有泡沫最严重的金融板块如今都面临压力。比特币——或许是投机热情最纯粹的指标——已从高点下跌了29%, 年内跌幅已达负值 。 那些只做比特币买卖和存储,其他业务寥寥无几的公司(没错,确实有这样的公司)的股票正遭受重创。其中规模最大的Strategy(前身为MicroStrategy)今年股价已下跌超过30%,较夏季高点更是下跌超过50%。其联合创始人迈克尔·塞勒(Michael Saylor)发布了一张人工智能生成的燃烧沉船图片,试图以此提振市场信心,并鼓励他的粉丝们保持坚强。 美国不盈利的科技公司股价已经连续数周下跌,这表明投资者,甚至包括那些喜欢冒险的散户投资者,都开始对炒作失去耐心。 这一切都已足够令人担忧,但这种波动并不局限于科技领域和准赌博式的投机行为中那些更刺激的部分。 Facebook 母公司 Meta 的股价今年以来基本持平,自 8 月份以来已下跌四分之一,原因是投资者对人工智能领域似乎永无止境的支出感到犹豫不决。 私人市场的压力并不总是容易察觉,但过去几个月来的一系列崩盘已经引起了人们的担忧,上市私人金融公司的价值远远落后于美国整体股市。 Absolute Strategy Research 的指数涵盖了黑石集团、KKR 等公司,今年已下跌 13%,与标普 500 指数走势截然相反。显然,美国基准股指的强劲反弹和上涨掩盖了诸多问题。表面之下,投资者似乎难以被打动。 显而易见的风险是,这会演变成对自今年春季以来一直被乐观情绪推高市场的整体清算。这种可能性的早期迹象已经显现。 从指数层面来看,股市已从近期高点回落,疲软的趋势蔓延广泛。据德意志银行的数据,标普500指数中约有407只股票周一下跌,创下五周以来最大跌幅。反映市场紧张情绪的经典指标,例如衡量股市预期波动率的VIX指数,正在走高。受大型科技公司巨额借贷的影响,公司债券也略有走弱,打破了此前公司债券和政府债券收益率之间持续收窄的局面。 近几个月来,基金经理们疯狂买入,而此次谨慎但真实的警觉情绪正是在此背景下爆发的。正如美国银行在其定期调查中所显示,投资者对股票的配置比例已达到自2月份以来的最高水平,当时“美国例外论”的论调依然盛行,而现金配置则极低。这意味着股市还有很大的下跌空间。 但对于近几个月来一直关注市场过度波动的人来...