华尔街日报：中国应对美国关税的火力有限

 WSJ:

自大选以来的几周里，中国一直在宣称如果与美国爆发新的贸易战它将采取的反击手段，包括切断日常用品所需的金属供应、惩罚在中国开展业务的美国公司等一切手段。

但过于激进地使用这些工具可能会给北京带来适得其反的效果。 

最大的危险是，打击西方企业并限制关键矿产和其他必需品的出口，只会鼓励美国及其盟友加倍努力，使其经济摆脱对中国经济的依赖。 

只要北京仍然坚持严重依赖向西方消费者销售产品的经济模式，这对北京来说就意味着麻烦。

分析人士称，尽管中国可以利用其掌握的经济手段给美国造成伤害，但它更有可能谨慎使用这些手段。相反，如果唐纳德·特朗普兑现对中国进口产品征收 60% 关税的承诺，北京可以利用这些措施迫使谈判停战。

纽约智库荣鼎集团中国市场研究主管洛根·赖特 (Logan Wright) 表示：“随意使用这些工具是没有意义的。你必须推动一个结果，也就是某种谈判。” 

2018年，当特朗普开始对中国进口产品征收关税时，北京方面也采取了提高食品、化学品和纺织品等 美国进口产品关税的举措。

随着更加激烈的贸易冲突迫在眉睫，北京方面一直在展示自特朗普第一届政府的贸易战以来改进的工具——它认为这些工具比针锋相对的升级关税更有效。 

去年 12 月，北京加强了对用于制造先进电子产品和电池以及其他高科技领域的原材料出口的管制。此举是对拜登政府决定切断中国获取某些人工智能内存芯片的渠道的回应。北京还扩大了对用于制造无人机的零部件的管制，事实证明，这些零部件对于乌克兰抵御俄罗斯全面入侵至关重要。

中国还宣布对美国芯片巨头英伟达展开反垄断调查，称该公司可能违反了北京方面 2020 年授予其收购以色列网络公司的有条件批准条款。

北京还保留着一份“不可靠实体名单”，其中列出了在中国开展业务时面临额外障碍的公司。9 月，中国表示正考虑将 Calvin Klein 和 Tommy Hilfiger 的所有者 PVH 列入名单，因为有报道称这家美国公司抵制来自中国新疆地区的棉制品，中国被指控在新疆的工厂使用强迫劳动。北京否认了强迫劳动的指控。

但分析人士表示，这种出口限制和针对美国企业的综合措施并不是强有力的反制措施。

尽管中国在关键矿物的生产和精炼方面占据主导地位，但它并不是全球唯一的供应国。根据美国人口普查局的数据，去年美国从加拿大进口的原镓比从中国进口的多，而其最大的加工锗供应国是德国。这两种矿物对于半导体、导弹系统和太阳能电池的生产都至关重要。

中国在关键矿产领域的主导地位部分依赖于其以低价供应全球市场的能力，这使得竞争对手投资替代生产不具经济效益。但出口管制可能会推高市场价格，从而改变这种格局。

BCA Research 首席地缘政治策略师马修·格特肯表示：“获取这些东西的压力越大，加工方面的投资就越多。” 

此外，正如俄罗斯逃避西方制裁的能力所表明的那样，第三国通常愿意充当全球贸易的中间人，让热切的买家避开卖家对特定国家销售的限制。格特肯说，如果中国对向美国出口矿产采取强硬措施，美国公司就有可能通过第三国的再出口获得所需的资源。 

惩罚在中国做生意的美国公司也不再像以前那样具有威胁性。中国经济低迷，其力图排挤西方品牌，支持国内竞争对手，这意味着许多美国公司在中国举步维艰。结果，中国对美国公司的重要性已经不如从前。 

通用汽车去年 12 月表示，预计第四季度的非现金支出将超过 50 亿美元。中国业务的疲软将迫使该汽车制造商关闭工厂并减少在中国的车型供应。 

如果北京打压在华经营的美国公司，此举可能会让特朗普第二届政府犹豫不决，尤其是如果此举吓坏了股市的话。但它也可能说服美国公司减少在华业务，并阻止新公司投资。 

无党派的民主防御基金会高级中国研究员克雷格·辛格尔顿 (Craig Singleton) 表示：“中国采取的每一个激进举措都会加速美国企业的多元化和脱钩努力。这是一个自我强化的循环，就像中国自身的经济螺旋一样——北京的行动最终会进一步削弱其影响力。” 

北京还有其他选择。研究公司 Exante Data 的高级策略师马丁·林格·拉斯穆森 (Martin Lynge Rasmussen)表示，中国可以通过多种方式使用低价值和低技术产品进行报复。中国在日常制成品（例如螺丝、螺栓、充电线）领域占据主导地位，这可能会让美国消费者感到非常恼火。这可能会让特朗普付出政治代价。

他说：“有很多东西中国只需要花费很少的国内成本就能遏制住。”

中国还可以让人民币兑美元贬值，使其出口在国际市场和美国占据优势，并帮助抵消关税上调的影响。但此举可能会导致资本外逃，而这正是北京方面急于避免的。大多数经济学家认为，北京方面可能会容忍人民币有限且可控的贬值，但不会容忍人民币大幅贬值。 

最后，北京还有一个核选项，那就是低价出售其持有的大量美国国债。中国是美国国债的第二大外国持有者，仅次于日本，截至 10 月份持有 7600 亿美元，但一些专家认为，中国持有的美国国债和其他美国资产的实际规模要高得多，可能相当于其 3.6 万亿美元官方储备的一半。一些人表示，如果贸易冲突急剧升级，北京可能会考虑这种极端情况，并试图制造金融混乱作为回应。

然而，经济学家指出，美联储可以像 2020 年那样，通过无限期购买来稳定债券市场。当时，美联储购买了 1 万亿美元的美国国债，这些国债是由外国央行和在疫情开始时急需现金的私营部门投资者抛售的。抛售还将使北京方面拥有大量美元，而这些美元必须再循环利用为其他资产。抛售这些美元并购买人民币将推高人民币的价值。

总体而言，分析人士认为，北京必须小心世界其他国家如何看待其反击美国的努力。正如一些国家对它们对美元和美国金融体系的依赖感到不安一样，其他国家可能也对自己对中国制造产品的依赖持怀疑态度。 

“归根结底，这些都是你的客户。你必须让他们继续购买你的产品，”荣鼎的赖特说。“不管怎样，北京都有动力减缓局势的升级。”