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绘制全球经济图表：特朗普胜选影响全球

 


唐纳德·特朗普在美国总统大选中取得决定性胜利，世界各国领导人已开始关注他的下一届政府将如何塑造全球经济。

在中国，工厂在圣诞节假期前加大了出货量，这可能是因为预计贸易紧张局势将加剧。随着美元和美国国债收益率飙升，新兴市场受到重创。而在美国，经济学家预测特朗普的提议——尤其是关税——将加剧通胀并抑制经济增长。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在将利率下调四分之一个百分点后发表讲话称，特朗普连任不会对央行的短期政策决定产生“影响”。英国央行还在今年第二次下调了借贷成本。

中国向负债累累的地方政府提供了 10 万亿元人民币（1.4 万亿美元）的救助金，但没有推出新的刺激措施，为明年特朗普上任后应对可能爆发的贸易战保留空间。

以下是彭博社本周发布的有关全球经济、市场和地缘政治最新发展的一些图表：

我们

特朗普贸易和税收计划对美国 GDP 和通胀的影响

预测唐纳德·特朗普提出的关税以及其他国家可能采取的报复措施和税收计划将产生何种影响

资料来源：彭博经济

这位即将上任的下任总统承诺对所有美国进口产品提高关税，并实施历史上最大规模的移民驱逐行动。他还希望在美联储政策方面拥有发言权。许多经济学家认为，这一政纲将导致未来通胀上升和经济增长放缓。

特朗普贸易行动

选举日后股票、债券和货币市场大幅波动

资料来源：彭博社

特朗普令人震惊且决定性的选举胜利已经导致全球金融市场疯狂重新定价。鲍威尔需要向全球投资者保证，美联储能够应对特朗普第二任期的影响——尤其是如果共和党横扫国会的话——这已经改变了人们对货币政策路径的预期。

亚洲

中国地方隐性债务虽严打但依然扩大

国际货币基金组织估计，截至 2023 年，地方政府融资平台借款将达到 60 万亿元人民币

资料来源：国际货币基金组织

注：2024 年的数字是 IMF 的预测。

中国官员周五在北京举行的新闻发布会上公布了一项将“隐性”地方债务再融资到公共资产负债表的计划的细节。尽管决策者没有宣布直接刺激国内需求的措施，但财政部长兰福安承诺明年将采取“更有力”的财政政策，这表明特朗普 1 月就职后可能会采取更大胆的举措。

中国十月份出口猛增

推动贸易顺差创历史第三高

来源：中国海关总署

中国10 月份出口增速飙升至 2022 年 7 月以来的最快水平，延续了数月来对经济的提振，但特朗普连任及其关税威胁可能会危及这一提振。去年，中国公司向美国出口了价值 5000 亿美元的商品，占其全部出口额的 15%。

第一次贸易战期间中国对美出口确实下降

然而，疫情扭转了这一趋势，中国的盈余现在更高了

来源：中国海关总署

2018 年，特朗普首次与中国发起贸易战时，北京处于劣势，不知该如何应对。这一次，习近平主席做好了更充分的准备，尽管他可能失去更多。

欧洲

工党预算案将推高明年通胀率

预算对CPI通胀预测的影响

数据来源：英国央行

英国财政大臣雷切尔·里夫斯 10 月 30 日公布的预算案和唐纳德·特朗普当选美国总统，都使英国央行进一步放松货币政策的道路变得复杂。英国目前计划每年大举支出 700 亿英镑（904 亿美元），其中近一半是通过借贷来筹集资金。特朗普在新的全球贸易战中威胁要提高关税。

在德国政府中财政保守派的领袖被解职后，交易员们为德国可能出售更多债券做好了准备，这导致一些市场人士开始考虑一个可能对更高债务更加容忍的新政府。

英国通胀篮子中三分之一商品的价格正在下跌

通货紧缩范围内的篮子份额

数据来源：国家统计局、彭博社

英国官方“购物篮”的三分之一已陷入通货紧缩，为英国央行降息提供了又一个绿灯。根据彭博对构成消费者价格指数的近 220 种商品和服务的分析，与去年同期相比更便宜的商品所占比例是自 2021 年春季以来的最高水平，当时疫情爆发和俄罗斯入侵乌克兰导致价格飙升。

新兴市场

能源成本上涨刺激巴西和智利通胀

10 月份价格涨幅进一步超过 3% 的目标

来源：巴西和智利统计机构。

巴西的通货膨胀率突破了央行的容忍范围上限，智利的通货膨胀率远超预期，因为能源成本的飙升让决策者又多了一个担忧的理由。由于投资者押注决策者将变得更加强硬，这两个国家的利率期货均上涨。

不良主权债务回报

今年迄今为止，新兴市场的最大回报来自不良信贷

资料来源：彭博社

这家在资产类别中表现最佳的对冲基金之一表示，推动高收益基金上涨的不良债务反弹在阿根廷和乌克兰等不同国家仍有上涨空间。

世界

越南对美贸易逆差位居第四

仅有三个其他国家的贸易逆差更大，其中包括中国

资料来源：彭博社

越南是全球最依赖贸易的国家之一——出口占其经济的 85% 左右，美国是其最大的市场。去年，越南对美国的贸易顺差约为 1000 亿美元，是继中国、墨西哥和加拿大之后的第四大贸易不平衡国家，而且这一贸易不平衡还在不断扩大。在某种程度上，这可能会让越南成为特朗普的眼中钉。

中央银行观察

今年借贷成本的变化

资料来源：彭博社

注：映射数据显示了自 2024 年初以来不同央行的利率变化。

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2026年中央一号文件（全文）

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 （2026年1月3日） 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期，农业综合生产能力迈上新台阶，脱贫攻坚成果巩固拓展，农民生活水平显著提高，乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要加快补上农业农村领域突出短板，加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年，做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实四中全会部署，全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神，坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，坚持和加强党对“三农”工作的全面领导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展，锚定农业农村现代化，以推进乡村全面振兴为总抓手，以学习运用“千万工程”经验为引领，以改革创新为根本动力，提高强农惠农富农政策效能，守牢国家粮食安全底线，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平，努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好，为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 （一）稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，促进良田良种良机良法集成增效，推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局，推动粮食品种培优和品质提升，实施粮食流通提质增效项目，促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能，做好产销衔接...
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有什么能阻止德国工业的衰落？

 FT: 在德国工程技术引以为傲的核心地带，繁荣不再是理所当然的。 上个月，激光和机床制造商通快（Trumpf）——该国被称为“中型企业”（Mittelstand）的全球成功家族企业的代表——自全球金融危机以来首次出现亏损。 24小时内，其所在地——位于富裕的西南部巴登-符腾堡州的迪岑根市宣布将加大财政紧缩力度。当地企业税是该市的主要收入来源，但自2023年以来已暴跌80%，导致该市未来几年预算将长期处于严重赤字状态。 迪岑根市财政局长帕特里克·迈尔告诉《金融时报》，虽然他预料到会受到冲击，“但我真的没想到情况会这么糟糕”。迈尔确信“我们正面临一场结构性危机”。 Trumpf是该镇最大的纳税人，截至 6 月的 12 个月内，其销售额下降了 16%，至 43 亿欧元，原因是订单连续第三年减少。 “目前的情况似乎常常陷入瘫痪，”首席执行官尼古拉·莱宾格-卡穆勒在10月份向记者发布年度业绩报告时表示。 这种悲观的评估反映了德国的国民情绪。欧洲最大的经济体已经连续四年陷入停滞。保时捷咨询公司合伙人德克·菲茨表示，保守派总理弗里德里希·默茨上任六个月后，“德国工程行业的危机正在迅速加剧”。他还补充说，很明显，此次衰退并非周期性现象，也不会在下一次经济复苏中“自动消失”。 尽管9月份出现部分反弹，但德国工业生产仍维持在2005年的水平。“德国的许多核心经济优势已经变成了弱点，”总部位于慕尼黑的咨询公司罗兰贝格的全球董事总经理马库斯·贝雷特表示。这些弱点包括难以脱碳的庞大工业基础、在全球化面临威胁之际对出口的高度依赖，以及不得不放弃140年内燃机技术积累的强大汽车工业。 所有这一切都因美国和中国相隔十年做出的两项截然不同的政治决定而加剧：唐纳德·特朗普发起的贸易战，以及北京十年前决定将自己打造成为全球高科技工程强国。 特朗普的关税政策已经对德国出口商造成了沉重打击：今年前九个月，德国对美国的出口下降了 7.4%。 但中国的前景反而更加黯淡，造成了“中国冲击”，如今正在侵蚀全球成功的德国公司的利润。 在新冠疫情爆发前的近二十年里，中国对德国工程产品和汽车的需求似乎永无止境，推动了默克尔时代企业利润、就业和经济活动的增长。 然而，法兰克福咨询公司Thin Ice Macroeconomics的创始人斯皮罗斯·安德烈奥普洛斯表示，自疫情爆发以来，中国“在德国擅长的领域正日益超越...
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如果人工智能泡沫破裂，可能会引发一场不同寻常的经济衰退

 经济学人： 如果   美国   股市 崩盘，这将是历史上最受关注的金融崩溃之一。从银行高管到 国际货币基金组织， 所有人都对美国科技公司过高的估值发出警告。各国央行行长正严阵以待，准备应对金融危机；那些在2007-2009年做空次贷危机而声名鹊起的投资者，如今又卷土重来，准备再次进行“大做空”。任何市场波动的迹象，例如近期 纳斯达克 科技股指数的小幅周线下跌，都会引发市场即将崩盘的猜测。 难怪如此。在“七大科技巨头”的推动下， 标普 500指数的周期性调整市盈率已达到互联网泡沫时期以来的最高水平。投资者押注于人工智能（  AI ）领域的巨额投资终将获得回报。然而，相关数字令人望而生畏。摩根大通银行估计，到2030年，企业若想在 人工智能资本 支出方面实现10%的预期回报，就需要每年6500亿美元的 人工智能 收入——相当于每位iPhone用户每年支付超过400美元。历史表明，即便新技术最终会改变世界，但如此高的期望往往在初期就会落空。 尽管股市崩盘几乎不会让任何人感到意外，但很少有人认真思考其后果。部分原因是，目前股市暴跌引发全面金融危机的可能性很小。与2000年代末期普遍存在的杠杆和复杂的金融运作助长了次贷危机中债务驱动的房地产泡沫不同，如今 人工智能的 狂热主要由股权融资支撑。此外，近年来实体经济已经证明，它能够很好地抵御从欧洲能源危机到美国关税等各种冲击。 经济衰退正变得越来越罕见 。 然而，认为股市暴跌的影响仅限于投资者的钱包，那就大错特错了。 繁荣持续的时间越长，其融资就越不透明 。即便没有金融危机，股市的急剧下跌最终也可能使原本韧性十足的世界经济陷入衰退。 脆弱性的根源在于美国消费者。股票占美国家庭财富的21%，比互联网泡沫鼎盛时期高出约四分之一。过去一年，与 人工智能 相关的资产贡献了美国人财富增长的近一半。随着家庭财富的增长，他们也逐渐习惯于减少储蓄，储蓄水平低于新冠疫情爆发前（尽管不及次贷危机时期那么低）。 股市崩盘将逆转这些趋势。 我们计算得出 ，如果股市下跌幅度与互联网泡沫破裂相当，美国家庭的净资产将减少8%。这可能导致消费支出大幅缩减。根据经验法则，这种回落将相当于 GDP的1.6%——足以将劳动力市场本已疲软的美国推入衰退。对消费者的影响将远远超过 人工智能 投资枯竭 可能带来的影响 ，而这些投资大多...
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随着美联储降息预期减弱，避险情绪抬头，市场高增长股票下跌

 BBG: 由于美国政府停摆导致关键数据缺失，美联储决策者们如同盲人摸象，这种不确定性正在考验投资者的神经。 周四，市场突然涌现避险情绪，导致今年涨幅最大的几只股票大幅下跌，加密货币近期的跌势也进一步加剧。许多交易员指出，美联储12月再次降息的 可能性降低 ，是引发此次抛售潮的最可能原因。掉期交易员目前预计降息的可能性约为50%，低于一周前的72%，而美联储官员在近期的讲话中也未流露出降息的决心。 那些被称为高动量股以及散户投资者青睐的股票，在股市抛售潮中首当其冲，跌幅创下4月以来最大，而它们在今年早些时候曾录得市场最强劲的涨幅之一。动量策略的核心在于买入近期表现优异的股票，同时做空表现落后的股票。其中一些表现优异的股票与人工智能相关，在市场对这项技术的狂热推动下，它们的估值也随之飙升。 Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley 表示：“利率下调的承诺曾是许多投资者愿意忽视动量股高估值的原因。 如今，随着这一承诺的吸引力减弱，投资者正在减持这些高估值股票。” 美国银行高 动量股票 组合周四下跌4.7%，创下自4月份以来最大单日跌幅，当时正值 特朗普 总统关税威胁最为激烈之时。该组合此前已从4月份的低点反弹，涨幅高达63%（截至周一）。 JonesTrading 首席市场策略师 Michael O'Rourke 表示，高动量股票往往是成长型股票，它们受益于较低的利率，因为这会降低估值模型中的贴现率，从而使其市盈率得以扩张。 “如果利率下降的速度没有投资者预期的那么快，那么预期就会重置，从而导致抛售，进而收窄市盈率，以适应新的预期，”他说道。 近几周来，人工智能板块的受益股已开始回落，投资者对估值过高和巨额资本支出的担忧促使他们获利了结。美国银行动量指数中的人工智能相关股票周四大幅下跌，其中 闪迪公司(SanDisk Corp.) 下跌14%， Astera Labs Inc. 下跌8.4%。在大型人工智能相关股票中，英伟达公司 (Nvidia Corp.) 下跌3.6%， 博通公司(Broadcom Inc.) 下跌4.3%， Palantir Technologies Inc. 下跌6.5%。 美国主要股指中，纳斯达克100指数表现最差，下跌2%，标普500指数下跌1.7%。比特币跌幅扩大，从10月份创下的纪录跌幅超过22%。 ...
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外国投资者重返中国股市

 FT: 外国投资者对中国股票的购买量已达到四年来的最高水平，这表明全球投资者正在重新评估这个直到最近还被认为“不值得投资”的市场。 根据国际金融协会（一家全球银行业贸易机构）的数据，今年1月至10月，境外资金流入中国股市的总额为506亿美元，高于2024年的114亿美元。 今年以来，受DeepSeek发布突破性模型引发的人工智能热潮以及亚洲金融中心香港一系列强劲上市的推动，在中国大陆和香港上市的中国股票大幅上涨。 在经历了多年的惨淡回报之后，这些增长出现了 。此前，由于对经济增长放缓以及华盛顿和北京之间日益紧张的局势的担忧加剧， 外国投资者纷纷抛售了他们的股票。 “中国股市目前的估值仍然远低于世界其他地区，但他们却拥有一些科技领域最优秀的公司，”Federated Hermes除日本以外的亚洲股票主管乔纳森·派恩斯表示。“在某些领域，他们是美国唯一真正意义上的竞争对手。” 今年的外资购买额仍低于2021年创下的736亿美元的全年纪录。2021年，中国沪深300指数从新冠疫情的初期冲击中强劲反弹，创下历史新高。然而，这标志着外资连续数年下滑后出现逆转。 “两年前，对很多人来说，中国是不值得投资的，”Alpine Macro 的首席新兴市场和中国策略师王岩表示。 北京去年停止发布通过香港追踪中国内地股票投资的每日数据，这使得评估外资流入水平变得更加困难。国际金融协会（IIF）追踪的是外部投资组合负债的变化，并且不包括在美国上市的中国公司。 花旗银行表示，自美国4月份实施“解放日”关税以来，中国股票的买盘有所增加，不同类型的客户中，买盘比例约为55%，卖盘比例约为45%。 根据 EPFR Global 追踪交易所交易基金和共同基金资金流入的数据，今年外国主动型基金经理净卖出中国股票，但被动型基金的资金流入抵消了这一损失。 富达国际亚太区投资指导主管斯图尔特·兰布尔表示，今年中国股市的强劲表现主要得益于散户投资者大量涌入国内市场。 今年以来，中国内地投资者已向香港股市投入1.3万亿港元（1687亿美元），创历史新高，目前约占香港交易所成交额的20%。 外国投资者对中国股市的谨慎态度源于房地产市场的下滑、 对私营企业的打压 以及不断升级的中美贸易战，这些因素共同导致股市从峰值下跌了近一半。 法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师丹尼尔·莫里斯表示：“曾经有一段时间，...
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伊朗廉价且数量充足的武器使美国军方面临前所未有的压力

 BBG： 当第一批巡航导弹开始在伊朗境内引爆时，这些袭击具备了美国以往成功军事行动的所有特征——势不可挡、压倒性的力量，而且没有发出任何警告。 但冲突爆发近两周后，美国的战争努力却出现了意想不到的疲态，对手的军费预算甚至低于佛蒙特州的GDP，但却拥有美国前所未见的导弹和无人机武库。 为了应对伊朗的猛烈攻击，美军被迫动用大量昂贵且难以替换的拦截导弹库存。尽管五角大楼声称伊朗的袭击次数已减少超过80%，但德黑兰仍每天袭击中东各地的重要军事设施和能源基础设施，这是其将油价推高至足以对美国经济造成严重打击的水平战略的一部分。周二，在阿联酋，世界最大炼油厂之一附近的一次袭击导致该 炼油厂停产 。在伊朗境内，难以探测的防空导弹阻止了美国以往习以为常的完全空中优势。 “美国引领了远程精确打击革命，而这是我们首次在战争中看到对手拥有这种能力，”史汀生中心高级研究员 凯利·格里科说 。“这给军事系统带来了前所未有的压力。” 伊朗花费数年时间打造导弹和无人机武库，并将其分散部署在全国各地，加以隐蔽。其部分先进的弹道导弹——融合了中国、俄罗斯和朝鲜的设计和技术——已经突破了美国盟友在该地区的所有防御系统。低成本的“沙赫德-136”无人机迫使美国及其盟友启用原本主要用于对抗更先进武器的防护系统。 美国海军位于巴林的第五舰队总部遭到数枚弹道导弹袭击，卡塔尔罕见而昂贵的预警雷达“沙赫德”被摧毁，约旦价值 3 亿美元的“萨德”导弹防御系统（美国最先进的陆基移动导弹防御系统）的雷达也遭到袭击。 “这是一场竞赛，看我们的导弹库存能否在伊朗导弹库存下降之前下降，” 华盛顿战略与国际研究中心的  马克·坎西安说。 美国官员坚称伊朗无法赢得这场较量，但随着德黑兰的武器继续威胁中东各地的民众、军事基地和石油设施，他们每天都在加大对白宫的政治压力。 周一，油价飙升至四年来的最高水平， 唐纳德·特朗普总统 暗示他可能正在寻求结束冲突的途径，这给金融市场带来了一些安慰。但第二天早上，五角大楼负责人 皮特·赫格塞斯 表示，美国正在发动迄今为止战争中最猛烈的打击。 “我们以压倒性的技术和军事力量击溃了敌人，”赫格塞斯说。“我们绝不松懈，直到敌人被彻底、决定性地击败。” 美国尚未公布这场战争的成本估算，但国会已在讨论追加高达500亿美元的拨款。 《华盛顿邮报》报道称， 五角大楼估计，仅在战争爆发的头...
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比特币触及触发点，全球股市下跌

  由于投资者在英伟达公司财报和关键的美国就业报告 即将发布之际，纷纷从风险较高的市场板块撤资，股市遭到抛售，比特币跌至七个月来的最低点 。 全球股市 指数 跌至近一个月低点， 亚洲股​​市 下跌2.1%，自4月以来首次跌破50日移动均线。一些投资者将此视为看跌信号。 比特币价格 跌破 9万美元 ，进一步加剧了市场情绪。 标普500指数、纳斯达克100指数和欧洲股市的合约均显示，股票价格将进一步下跌。随着投资者规避风险，债券价格上涨，基准10年期美国国债收益率下跌3个基点至4.11%。 法国兴业银行全球外汇期权交易联席主管托马斯·比罗 表示：“股指一直在紧张地向下移动，而比特币——通常被视为高贝塔系数风险的代表——几乎与这些走势完全同步。 这种相关性给市场情绪增添了另一层压力，因为加密货币的疲软加剧了流动性收紧和避险情绪的担忧。” 这些举动凸显了利率和科技公司盈利方面持续存在的不确定性， 英伟达 周三发布的财报将考验投资者对人工智能行业高估值的信心。随后，市场焦点将转向推迟至周四发布的9月份 就业报告 ，该报告将为投资者提供美联储政策前景的线索。 研究美国股市图表形态的分析师们敲响了警钟 ，他们担心最近的下跌可能会演变成至少 10% 的全面调整。 周一标普500指数遭遇大幅抛售，跌幅扩大至3.2%，此前该指数已于10月28日创下历史新高。该基准指数139个交易日以来首次收于50日移动均线下方，打破了本世纪以来第二长的连续高于这条备受关注的趋势线的纪录。 22V Research技术分析主管约翰·罗克 表示，纳斯达克综合指数也发出了一些“不祥”信号。 他指出，该指数3300多只成分股中，处于52周低点的股票数量多于处于52周高点的股票数量，这表明市场内部疲软，进一步反弹的可能性不大。 “总体而言，今年对投资者来说是丰收的一年，但随着年底临近，市场情绪明显紧张，” AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师 尼克·特威代尔表示 。“随着圣诞节交易期的到来，未来几周市场波动可能会进一步加剧。” 彭博策略师怎么说…… 由于对人工智能过热的担忧，以及投资者对美联储可能将降息25个基点的计划推迟一个月左右的明显震惊，市场风险偏好有所下降。然而，鉴于美国经济很可能保持韧性，且美联储也乐于在经济出现疲软迹象时采取宽松政策，美国和全球股市很可能从目前的低迷状态中反...
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由于特朗普关税推高消费者成本，全球最大铝生产商提高了产品价格

 BBG: 力拓集团 将对销往美国的铝材征收附加费，此举可能会进一步扰乱北美市场。北美市场已经因进口关税而动荡不安，这些关税正在推高消费者的成本。 据知情人士透露，由于需求开始超过供应，这家英澳矿业巨头以库存低为由，对运往美国的铝订单加收额外费用。 美国严重依赖外国铝供应，因为其自身产能不足以满足需求。加拿大是美国最大的 外国铝供应国 ，占美国铝进口总量的50%以上。 今年早些时候，美国总统特朗普对这种轻质金属（其用途涵盖从汽水罐到建筑等各个领域）征收了50%的进口关税，这使得本已极度紧张的美国市场雪上加霜。关税导致 加拿大进口金属 价格过高，美国金属加工商和消费者难以承受。他们转而动用国内库存和外汇仓库，导致供应减少，价格飙升。 最新的加价相当于在原有价格基础上再加价，因为美国铝价已经包含了所谓的“ 中西部溢价”  ——这笔费用是在伦敦基准价格之上增加的，反映了将铝运往美国市场所需的运输、仓储、保险和融资成本。每个地区的溢价都不同，通常由价格报告机构设定。 知情人士透露，新的附加费比中西部地区的溢价高出1到3美分。由于涉及私人合同细节，这些人士要求匿名。虽然金额不大，但加上中西部地区的溢价，每吨金属的价格将额外增加2006美元，而原材料价格约为每吨2830美元，这意味着溢价超过70%。这高于特朗普政府征收的50%的进口关税。 消费者和交易商形容市场几乎已经崩溃，附加费的上涨最清晰地表明了 特朗普的税收政策 对市场 结构造成的深远破坏 。上周，运往美国的铝价（包括基准价格和中西部溢价）创下历史新高，而库存却在不断减少。 “现在美国想要吸引铝业企业，就必须付出代价，因为美国并不是唯一一个铝短缺的市场，” 美国银行 金属研究主管 迈克尔·维德默表示 。 美国铝价飙升，关税收紧金属市场 美国市场的区域溢价已攀升至历史新高。 资料来源：Fastmarkets、伦敦金属交易所、彭博社 注：美国铝价为伦敦金属交易所（LME）现货价格加上地区溢价。 力拓集团拒绝置评。加拿大铝业协会 主席 让 ·西马尔 解释说，买家如果要求超过30天的付款期限，应该预期会支付溢价，以抵消生产商更高的融资成本。 “美国政府对铝征收 50% 的关税，大大增加了在美国持有铝库存的风险，因为任何关税变化都可能直接影响现金交易和库存融资交易的经济效益，”西马尔德说。 美国铝价飙升，高于海外...
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拉里·萨默斯怎么会这么蠢？

 POLITICO: 挖洞的第一条规则就是停止挖洞，”拉里·萨默斯几个月前在接受《纽约时报》采访时说道，他在采访中解释了为什么他认为特朗普政府应该停止对外国征收关税。 萨默斯本该听从自己的建议：直到 2019 年 7 月 5 日，也就是爱泼斯坦最后一次被捕的前一天，他才停止为自己身处的困境挖坑，当时他给已故的性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦发送了最后一封电子邮件。 现在，在有关萨默斯与爱泼斯坦长达十多年的通信往来被曝光之后——当时爱泼斯坦已经因引诱未成年人卖淫而被判入狱——萨默斯宣布他将退出公开活动，至少不会再参与那些他可能会被问及爱泼斯坦相关问题的场合。 萨默斯表示他将继续在哈佛大学任教，他目前担任“大学教授”，这是哈佛大学授予教职人员的最高荣誉——在哈佛文理学院约900名终身教授中，只有24位大学教授。这个数字可能很快就会降至23位。伊丽莎白·沃伦在当选美国参议员之前曾是哈佛法学院的教授，她已经呼吁哈佛大学解雇萨默斯。学生、校友和捐赠者肯定也会纷纷响应。虽然任何时候让一名被定罪的性犯罪者担任笔友都不是好事，但在唐纳德·特朗普总统密切关注之际，哈佛大学此时接纳这样一位显而易见的“累赘”尤其不合时宜。 萨默斯如今面临着职业生涯黯然落幕的局面，他数十年的公共生涯可谓跌宕起伏。即便像萨默斯这样韧性十足的人，也很难再为他的政治生涯画上一个圆满的句号。考虑到他臭名昭著的傲慢在华盛顿、剑桥乃至更广阔的领域得罪了多少人，他的落败无疑会招致不少人的欢呼。 萨默斯年轻时就展现出几乎无人能及的天赋。他是个智力神童；7岁时就能背诵出约翰·F·肯尼迪内阁成员的名字。他曾参加过一个体育广播问答节目，回答问题的速度之快，以至于电台都无题可问了。 坦白说，年轻的拉里·萨默斯（Larry Summers）被寄予厚望。他的父母都是宾夕法尼亚大学的经济学教授。他的两位叔叔，保罗·萨缪尔森（Paul Samuelson）和肯·阿罗（Ken Arrow），都是20世纪经济学界最伟大的思想家之一。（据说，拉里的父亲罗伯特·萨默斯（Robert Summers）因为害怕学术界的反犹主义，将自己的名字从萨缪尔森改为萨默斯。）萨缪尔森和阿罗都因其杰出的成就获得了诺贝尔奖。萨默斯获得诺贝尔奖似乎也顺理成章。在麻省理工学院（MIT）完成本科学习后，萨默斯进入哈佛大学攻读研究生，师从著名的保守派经济学家马丁·费尔德斯...
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美国市场暴跌加剧，科技股、加密货币到黄金无一幸免

 WSJ: 周一，金融市场抛售加剧，波及了从黄金、加密货币到高歌猛进的科技股等各类资产，拖累道琼斯指数创下自美国总统特朗普4月份引发关税动荡以来最差的三日连跌表现。 投资者近几日纷纷抛售资产，市场即将迎来关键考验，以判断推动股市在2025年迭创新高的AI热潮和经济增长能否持续到新的一年。 英伟达 (Nvidia)定于周三公布财报，这将是反映芯片需求的最新风向标。因政府停摆而推迟发布的9月份就业数据将于周四公布。 本月市场一直动荡，此前大型科技公司预计将进行大规模资本支出，而这些支出越来越依赖于发行巨额债务。交易员的忧虑已将华尔街所谓的“恐慌指数”——Cboe波动率指数(Cboe Volatility Index)——推升至4月份关税消息宣布以来的最高水平之一。 周一的市场下跌提供了新的证据，表明华尔街正在更仔细地审视那些支撑着美国历史上最大规模基础设施建设之一的昂贵、且有时是循环的交易。此次下跌发生之际，正值亚马逊(Amazon)准备发行150亿美元债券。 高盛资产管理(Goldman Sachs Asset Management)量化投资策略全球联席主管奥斯曼·阿里(Osman Ali)说：“赢家应该会多于输家。但与此同时，很明显，有些公司将无法在这个新世界中竞争。” 周一，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.8%，标普500指数下滑0.9%。道琼斯指数下跌1.2%，跌幅557点。 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)对一家大型科技公司的最新押注，不足以提振投资者对其他AI概念股的乐观情绪。 伯克希尔哈撒韦 公司(Berkshire Hathaway)周五披露斥资数以十亿美元计买入Alphabet股票，推动这家谷歌(Google)母公司股价周一上涨3.1%。在这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的公司减持 苹果公司 (Apple)股份后，后者股价下跌1.8%。 与此同时，英伟达、Meta和亚马逊股价均下跌。Advanced Micro Devices、Super Micro Computer和AI服务器大供应商戴尔科技(Dell Technologies)的股价也出现下跌。 甲骨文公司 (Oracle)和CoreWeave延续了长达数周的跌势。 周一的下跌导致标普500指数和纳斯达克综合指数跌破一道它们已连续138个交易日未曾跌破的关口——而且不是朝着...
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