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BBC: “manifest”获选为《剑桥词典》年度代表词

 在歌手杜阿·利帕（Dua Lipa）等名人推崇追求身心灵健康的潮流下，“manifest”获选为《剑桥词典》年度代表词。其传统定义为“容易引起注意或明显的”以及“通过标志或行动清楚表达某事”。

如今，这个词的意义进一步转变为“想像实现你所渴望的事物，相信这样做能提高其实现的可能性”。 其他曾在2024年提及自己透过“manifest”获得成功的名人，包括美国奥运体操运动员西蒙·拜尔斯（Simone Biles）和英格兰队足球前锋奥利·沃特金斯（Ollie Watkins）。 剑桥词典出版经理温达琳·尼科尔斯（Wendalyn Nichols）表示：“‘Manifest’之所以获胜，是因为它的查询量显著增加。由于2024年发生的种种事件，这个词在各类媒体上的使用范围大幅扩展，并且显示出词义随着时间而改变的特性。” 剑桥大学社会心理学教授桑德·范德林登（Sander van der Linden）博士说，“‘manifest’被心理学家称为‘魔力信念’，这是一种普遍的幻觉，认为特定的心理仪式可以改变我们周围的世界。” 他表示，在新冠疫情大流行期间，这一观念在社交平台TikTok上获得了“数十亿次浏览”。 “对于正向思考、自我肯定和目标设定的价值有着良好的研究。”他说。“相信自己、采取积极的态度、设定现实的目标，并付出努力，就能在现实世界中取得改变。” 不过，他警告，“将财富、爱和权力‘manifest’并没有科学依据，可能会导致不切实际的期望和失望”。 “然而，理解积极思考的力量与用思维改变现实之间的区别至关重要——前者是健康的，而后者则是伪科学。”他说。

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中共中央政治局召开2026年经济工作会议

  新华社消息，中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年是中国式现代化进程中具有重要意义的一年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有为的宏观政策，经济社会发展主要目标将顺利实现。我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定。过去5年，我们有效应对各种冲击挑战，我国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升，“十四五”即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 会议强调，要加强党的领导特别是党中央集中统一领导。树立和践行正确政绩观，因地制宜做好经济工作，实现高质量、可持续的发展。编制好国家和地方“十五五”规划及专项规划。做好岁末年初重要民生商品保供工作，关心困难群众生产生活，解决好拖欠企业账款和农民工工资问题，兜牢民生底线。以时时放心不下的责任感抓好安...
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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底，虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像，但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些，非常小心谨慎，大概率会有人透露出去，放到YouTube上，基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频，我说那都是盗版的，靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的，回顾会多一点，展望不多，因为这个月展望完了之后下个月怎么办？有些话对我来讲我倒觉得很简单，本质上原来我们是做Hedge Fund出身，所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性，不是说今年去讨论，或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始，我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间，我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选，我有一个特点，我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会，我可能第一时间去一线调研，我不喜欢看YouTube，我也不喜欢在网上扒。当然你会说，现在ChatGPT很强大了，人工智能好像能帮你解决很多问题，但你们有没有想过，可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后，我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物，名字叫本森特，很快大家就会非常熟悉他的，目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人，因为索大爷已经年龄很大了，去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大，但在这之前，最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上，当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说，本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道，网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”，我最“牛逼”。你要记住，他们的所有行为一定有很大的变化，很多人可能都不知道，巴菲特第一次去是2011年，我们正在讲福岛核电站泄漏，核废水污染以后海鲜不能吃的时候，一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了，当然他去日本干吗，这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年，我陆陆续续跟很多人讲，日本正在发生变化，日本的利率结构都会随之变化的，当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了，创下...
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中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报

                                    中华人民共和国 2024 年国民经济和社会发展统计公报 [1]   国家统计局 2025年2月28日   　　 2024 年是中华人民共和国成立 75 周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，按照党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，中国式现代化迈出新的坚实步伐。   　　一、综合   　　初步核算，全年国内生产总值 [2] 1349084 亿元，比上年增长 5.0% 。其中，第一产业增加值 91414 亿元，比上年增长 3.5% ；第二产业增加值 492087 亿元，增长 5.3% ；第三产业增加值 765583 亿元，增长 5.0% 。第一产业增加值占国内生产总值比重为 6.8% ，第二产业增加值比重为 36.5% ，第三产业增加值比重为 56.7% 。最终消费支出拉动国内生产总值增长 2.2 个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长 1.3 个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长 1.5 个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长 5.3% ，二季度增长 4.7% ，三季度增长 4.6% ，四季度增长 5.4% 。全年人均国内生产总值 95749 元，比上年增长 5.1% 。国民总收入 [3] 1339672 亿元，比上年增长 5.1% 。全员劳动生产率 [4] 为 173898 元 / 人，比上年提高 4.9% 。         　　年末全国人口 [5] 140828 万人，比上年末减少 139 万人，其中城镇常住人口 94350 万人。全年出生人口 954 万...
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为什么美国人明明并不穷，却感觉自己更穷了？

  过去两周，一场激烈的社会经济辩论席卷了美国：2025 年，一个家庭在美国社会 究竟 需要多少收入才能过上舒适的生活，而不会感到过度的压力？为什么感觉中产阶级生活的经济门槛一直在不断提高？ 这场讨论由资产经理迈克尔·格林发起，他 认为 ，由于儿童保育、大学学费和医疗保健等基本支出类别的成本不断飙升，如今家庭如果年收入低于 14 万美元，就很难过上舒适的生活。 格林给出的数字让不少以研究这类问题为生的经济学家感到惊讶——14万美元比美国家庭收入中位数高出近70%。一系列对 他 用来论证其观点的数据进行的 仔细 分析揭示了他计算中的错误，导致他得出的数字远高于任何合理方法所能得出的结果。尽管如此，他的文章还是引起了一些人的共鸣，他们认为，即使具体的数字有误，也 指向了一个更大的社会真相 ：中产阶级日益增长的经济不安全感。 作为一个以数据分析为生的人，我很容易会倾向于前一种观点，而忽略感觉的重要性，但我认为两种回应都合理。深入研究数据后，我可以提供一些基于证据的解释。 格林及其支持者们的观点不无道理，那就是中产阶级在基本生活必需品上的支出占收入的比例，无论从长期还是短期来看，这一比例都显著上升。医疗保健（近几十年来增长了3个百分点）、儿童保育（增长了2个百分点）、住房（增长了4个百分点）和食品（近年来增长了1个百分点）在收入中所占比例的增加，使得这些不可避免的开支总支出占中产阶级可支配收入的比例从略高于三分之一攀升至一半。 但必需品价格的下降并未导致美国家庭在所有类别上的支出占收入比例上升，这一比例与历史平均水平基本一致——甚至略低于这些商品实际价格更低时的水平。这主要得益于服装、电子产品、家用电器和其他大规模生产的商品价格的大幅下降，这些下降足以抵消必需品价格的上涨。 值得注意的是，这种模式并非美国独有，在高收入国家普遍存在。这其中自有缘由。与其说生活成本的不断上涨意味着生活水平的下降，不如说，如果我们换个角度来看，这恰恰表明社会各阶层的人们生活水平正在提高。 为什么发达国家的教育和医疗等服务价格如此昂贵？因为提供这些服务的人生活在富裕的社会和充满活力的经济体中，他们理应获得高薪。 更准确地说，正如威廉·鲍莫尔在1967年提出的著名论断， 随着各国经济的发展 ，生产率的提高虽然降低了可贸易商品的成本，但却导致面对面服务的成本飙升。医疗保健和教育等需要大量面对面...
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大型制药公司的专利悬崖将中国推到风口浪尖

 BBG: 对于制药公司而言，眼睁睁看着畅销药物的利润丰厚的专利到期，早已成为商业周期的一部分。它们面临着巨大的压力，必须找到弥补专利缺口的方法。而如今，   中国首次展现出应对之策。其蓬勃发展的生物技术公司正积极参与其中，有望成为解决制药行业即将面临的所谓“专利悬崖”的有效方案。 一种重磅新药上市之初，每年可创造数百亿美元的收入。每种疗法通常享有二十年的专利保护期。然而，专利期结束后，竞争对手便可推出仿制药或生物类似药。这对患者来说无疑是好消息。但专利保护期的结束也可能导致巨额收入损失。据医药情报解决方案提供商Evaluate估计，未来五年内，约有3140亿美元的销售额将受到影响。 收入悬崖 专利到期药品的销售额正在上升 来源：评估 预计亏损将在2028年达到峰值，届时默克公司生产的抗癌药物Keytruda（全球最畅销药物）的专利到期。制药商从上一次“收入断崖”事件中吸取了惨痛的教训。那次事件始于2010年左右，持续了大约四年。由于多种品牌抗抑郁药、抗精神病药和止痛药的专利保护到期，导致该时期销售增长乏力。 为了避免重蹈覆辙，大型制药公司一直在积极收购有潜力的目标公司，以补充其产品线。今年1月，强生公司   同意以146亿美元 收购 神经系统药物生产商Intra-Cellular Therapies Inc.，而默克公司则以 约100亿美元的价格 收购了呼吸系统药物生产商Verona Pharma Plc。 由于需要弥补巨大的收入缺口，这场“专利大采购”已经发展到上一次专利悬崖周期中从未出现过的地步：与中国公司达成 许可协议 ，将其实验性疗法推广至全球。交易活动 异常活跃 ，自2020年以来十大 协议中有七项发生在今年。 中国十大授权交易 2025年签署了七项最大的协议。 来源：GlobalData 癌症研究和专利授权一直是该国的优势领域。然而，据GlobalData医药业务基本面高级分析师艾莉森·拉比亚（Alison Labya）称，过去两年，代谢疾病和免疫学领域的交易加速增长，这表明该国的创新雄心正在扩大。 中国生物技术蓬勃发展 股票表现远超主板市​​场 来源：彭博社 注：数据已按 2024 年 12 月 31 日的百分比增值进行标准化。 人们很难不将这种情况与汽车行业进行比较。几十年来，这两个行业都处于追赶状态。当时，本土汽车制造...
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2024年12月12日中央经济工作会议新华社通稿

  新华社北京12月12日电 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。 习近平在重要讲话中总结2024年经济工作，分析当前经济形势，部署2025年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。 会议认为，今年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，沉着应变、综合施策，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，经济社会发展主要目标任务即将顺利完成。新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，中国式现代化迈出新的坚实步伐。一年来的发展历程很不平凡，成绩令人鼓舞，特别是9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，使社会信心有效提振，经济明显回升。 会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。同时必须看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。我们要正视困难、坚定信心，努力把各方面积极因素转化为发展实绩。 会议认为，实践中，我们不断深化对经济工作的规律性认识。党中央集中统一领导是做好经济工作的根本保证，在关键时刻、重要节点，党中央及时研判形势、作出决策部署，确保我国经济航船乘风破浪、行稳致远。必须统筹好有效市场和有为政府的关系，形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。必须统筹好总供给和总需求的关系，畅通国民经济循环。必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系，因地制宜发展新质生产力。必须统筹好做优增量和盘活存量的关系，全面提高资源配置效率。必须统筹好提升质量和做大总量的关系，夯实中国式现代化的物质基础。 会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全...
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美国正在经历一场大规模的经济实验

 经济学人： 科学家们   喜欢 谨慎地进行实验，一次只隔离一个变量。唐纳德·特朗普的行事方式则截然不同。自从重返政坛以来，他便掀起了一场声势浩大的经济实验浪潮——这是美国一个世纪以来最激进的此类计划。 关税税率已达到上世纪30年代以来的最高水平。除战争、疫情或严重经济衰退时期外，政府赤字规模空前。政府甚至连平衡公共支出的计划都已荡然无存。美联储的独立性正遭受尼克松时代以来最持续的攻击。年度移民人数已从数百万骤降至接近于零。 单独来看，这些政策转变中的任何一项都将是对以往惯例的重大偏离，会对美国经济造成严重后果。而此刻的特殊之处在于，这些转变同时发生。美国民众和世界经济都成了特朗普先生不知情的试验品。 一些后果已经显现。关税及其带来的不确定性抑制了经济增长，推高了物价。低移民率也影响了就业数据。但到2026年，特朗普的政策实验究竟对经济造成了多大影响，将会更加明朗。 情况或许不会像那些悲观主义者所担心的那样糟糕。贸易壁垒对美国并无益处，但制造业和商品贸易在 GDP 中所占比例相对较小。供应链将展现出强大的适应能力，就像疫情期间那样。而且，特朗普政策的许多经济危害——例如，降低美国对优秀移民的吸引力，或通过干预英特尔等私营企业来破坏竞争——都需要数年时间才能显现。 此外，《一项宏伟法案》引发的政府支出激增将在2026年开始显现成效，刺激需求。美联储宽松的货币政策也将提振经济。这种经济上的短暂繁荣或许能够掩盖特朗普经济实验的全部影响，至少在一段时间内如此。 目前投资者似乎并未受到影响。股市正逼近历史高位。2025年，美国债券收益率的涨幅低于其他任何发达国家。预测人士已经抹去了特朗普4月份宣布加征关税时预计的经济增长大幅下滑的影响（见图表）。 然而，特朗普先生一系列滞胀政策的后果很可能在2026年的GDP 和通胀数据中清晰显现。 美国人也将感受到物价上涨，因为关税导致商品短缺，而移民减少也导致劳动力短缺。但选民会在中期选举中指责特朗普先生吗？ 此外，还存在更严重危机的风险。这种危机很可能始于市场，例如股市崩盘。 人工智能 热潮推高了估值，因此出现一些令人失望的情况在所难免。美国人已将巨额财富投入股市。账面收益的损失可能会严重抑制消费。 债券市场恐慌同样可能发生，而且更加令人担忧。高额的政府债务和赤字意味着投资者正在考虑一些过去看似荒谬的情景，例如通胀违约...
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特朗普放行对英伟达H200的出售，是受华为人工智能领域进展的推动

 BBG: 据一位知情人士透露，美国总统 唐纳德·特朗普 决定允许 英伟达公司 向中国出售其H200人工智能芯片，因为他认为此举安全风险较低，因为该公司在中国的主要竞争对手 华为技术有限公司 已经提供性能相当的人工智能系统。 据知情人士透露，在权衡是否批准英伟达H200芯片出口中国市场时，政府官员考虑了多种可能的方案，并听取了华盛顿鹰派国家安全人士的意见。这些方案包括完全禁止向中国出口任何人工智能芯片，以及允许所有芯片出口到中国市场，从而冲击华为。最终，特朗普支持的政策是允许H200芯片出口中国，同时限制英伟达最新芯片对美国市场的供应。 这位知情人士表示，此举将使美国在人工智能芯片市场客户获取芯片方面比中国领先18个月，美国买家将独享最新产品。白宫官员认为，将H200推向中国将促使中国人工智能开发者利用美国技术生态系统，而不是转向华为或其他本土芯片制造商的产品。 特朗普的决定结束了他与顾问们数周以来就是否允许向中国出口H200芯片进行的磋商。此前几天，他曾在华盛顿与英伟达首席执行官 黄仁勋举行了私人会晤 ，黄仁勋一直敦促美国解除对英伟达的出口管制。在特朗普通过Truth社交媒体账号宣布这一决定时，他表示，H200芯片只会出口到“获准的客户”， 英特尔 和 AMD等芯片 制造商也符合条件。 此举的根本原因在于，美国方面认为华为与英伟达的竞争能力远超其承认的水平。知情人士透露，白宫官员重点关注了华为名为CloudMatrix 384的人工智能平台，该平台采用华为最新的昇腾芯片。这位因讨论敏感问题而要求匿名的知情人士表示，官员们发现CloudMatrix 384的性能与英伟达的类似系统NVL72不相上下，后者采用的是英伟达最先进的Blackwell设计芯片。 这位人士表示，美国官员的一项结论更凸显了事态的紧迫性：华为将在2026年具备生产数百万颗Ascend 910C加速卡的能力，这款芯片专为与英伟达的产品线竞争而设计。相比之下， 美国在6月份的估计 是，这家总部位于深圳的公司今年只能生产20万颗Ascend系列芯片。 美国商务部和英伟达的发言人均未立即置评。白宫发言人库什·德赛表示：“特朗普政府致力于确保美国科技领域的领先地位，同时不会损害国家安全。” 目前尚不清楚中国企业是否会像特朗普政府官员设想的那样积极接受H200芯片。 但中国政府官方渠道尚未公开表态是否...
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美国经济受制于裙带资本主义

 FT: 大量实证研究表明，腐败程度高的国家经济增长和股价回报也较弱，经济和市场波动性也更高。那么，裙带资本主义如今成为美国市场的一个特征，我们该如何看待这一现象呢？ 从有针对性的监管执法到关税豁免，再到将合同授予亲朋好友，以及特朗普政府与世界各国和公司之间进行的其他形式的 利益交换 ，很难否认美国寡头垄断正在抬头。 例如，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼正与美国总统唐纳德·特朗普就敏感的国家安全问题进行对话，与此同时，特朗普家族的房地产企业也在与沙特方面洽谈一个大型建设项目。特朗普的人工智能和加密货币顾问大卫·萨克斯拥有数百项科技投资，这些投资有望从特朗普推行的政策中获益。 一个重要的问题是，所有道德方面的考量何时以及如何反映在美国资产的价格中？ 投资咨询公司JC Goodgal近期就此主题致投资者的一封信函，为思考当前美国各种寡头政治势力提供了一个有用的框架。信中概述了特朗普式交易主义的五个方面，包括政府作为投资者（例如英特尔）、将关税作为政治工具、更加宽松的加密货币监管、前所未有的捐助者权力以及彰显市场主导地位的重磅交易。 虽然特朗普家族的触角已经伸向了许多行业，从金融和科技到房地产和国防，但数字资产或许是最明显的地方，可以找到可能影响更大经济的利益冲突。 举个复杂的例子，特朗普家族的加密货币企业World Liberty Financial的稳定币就曾被阿布扎比的MGX用于一笔与币安关联的20亿美元交易。这家公司由赵长鹏联合创立，他此前因洗钱监管不力而认罪，后于10月下旬获得总统特赦。 此外，还有像温克莱沃斯兄弟这样的特朗普支持者。他们的Gemini平台在拜登执政期间被指控进行未注册的资产交易，但今年已与美国证券交易委员会达成和解。温克莱沃斯兄弟是共和党的大金主（他们甚至为新建白宫宴会厅捐过款），因此，毫不奇怪，他们的平台比许多竞争对手更深入、更迅速地融入美国加密货币基础设施。今年秋天，Gemini宣布与纳斯达克建立合作关系。 这一切都不足为奇；事实上，它已成为本届政府的惯常做法。但“付费游戏”的现实，甚至人们的这种认知，迟早都会对市场产生切实的影响。正如JC Goodgal在信中所指出的，“当规则似乎可以为关系密切的参与者所调整时，市场定价就开始反映出人们对优惠待遇的预期……而这种预期反过来又会扭曲资本形成，引导资金流向那些被认为‘受到政策庇护’的公司...
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Mega在股票市场上的表现优于MAGA

 FT: 美国股市的惊人上涨以及该国总统政策立场的令人担忧的剧烈波动，掩盖了 2025 年最清晰、最重要的市场转变之一：世界其他地区正在把美国远远甩在后面。 基金经理通常都是思维缜密、才智过人的人，但事实是，他们（公平地说，记者也一样）一次只能关注一个重要主题，最多两个。除此之外，市场动态的真正重大变化很难被人们注意到。今年， 欧洲股市 的惊人突破就是一个难以被大众关注的重大事件。 西班牙IBEX指数领涨，今年涨幅略超过40%，创下三十多年来的最大涨幅，并创下历史新高。意大利股市上涨超过26%。相比之下，法国股市涨幅仅为10%。 但关键在于：今年年初美元的下跌让这一切更加引人注目。一位未对冲的美元投资者，如果投资于法国CAC 40指数，将获得23%的收益——远超美国标普500指数17%的涨幅。一位投资于西班牙的美元投资者更是获得了近60%的收益。相比之下，一位投资于欧元的投资者从标普500指数中获得的收益仅为4%。 你见过欧盟官僚们在财经电视节目上拍着胸脯高喊欧洲拥有世界上最激动人心的市场吗？一点儿也没有。相反，他们哀叹改革的缺失，以及在构建真正统一的资本市场方面进展缓慢。他们还为经济增长相对乏力而忧心忡忡。他们的这些担忧不无道理，但如果能在此基础上再添上一点“让欧洲再次伟大”的豪言壮语，那就更好了。  颇具讽刺意味的是，最喜欢抨击欧洲、质疑其变革能力的人，恰恰是欧洲人自己。“我无法形容这种观念有多么根深蒂固，”摩根大通资产管理公司欧洲首席市场策略师凯伦·沃德说道。对欧洲经济增长的乐观情绪几乎难觅踪迹，我们早已见识过无数次希望破灭的曙光。但正如沃德所指出的，德国即将启动一项国防和基础设施项目，其支出相当于其年度经济产出的12%。很难想象，这不会为德国乃至整个欧洲大陆带来更光明的经济增长环境。 法国巴黎银行的经济学家表示，他们对欧洲经济增长的乐观预期是其对2026年经济预测中较为非主流的观点之一。他们指出，人们对德国能否迅速支出资金并产生预期的涓滴效应惠及欧洲其他地区的质疑，是他们这一观点面临的主要阻力。该行首席经济学家路易吉·斯佩兰扎本周在一次演讲中表示：“我们仍然认为，明年欧洲经济将超出预期。我们坚信，财政刺激措施的效果将超出人们的预期。” 在金融危机之后，财政紧缩政策曾一度拖累欧洲，尤其与美国相比，但如今已成为过去。现在，欧洲银行业状况良好（斯...
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