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一个岛屿 两个世界 海地和多米尼加



经济学人:

海地一年惊人的暴力以最残酷的方式结束。12月,在首都太子港附近的一个贫民窟,五天内有207人被匪徒杀害。领头人指控这些大多是老年人的受害者施行巫术,导致他孩子的死亡。尸体被肢解并焚烧。2024年,控制近90%太子港的帮派杀害了大约5600名海地人。新年并未带来喘息机会;过去一个月,约6万人因暴力加剧逃离家园。这座城市正处于完全崩溃的边缘。

而在边境另一侧的多米尼加共和国首都圣多明各,情况截然不同。古老殖民区的咖啡馆和餐厅里挤满了顾客,爵士乐弥漫在空气中。驱车两小时可达蓬塔卡纳,这是一个遍布豪华海滩度假村的沿海飞地,游客们手持鸡尾酒悠闲度假。2024年,多米尼加共和国接待了1100万游客,超过加勒比海任何其他国家,在拉丁美洲仅次于墨西哥。
无论以何种标准衡量,伊斯帕尼奥拉岛——这个由海地和多米尼加共和国共享的加勒比岛屿——都像是两个截然不同的星球。多米尼加共和国的人均财富是海地人的11倍(见图表)。从失业率到医疗、教育等一系列指标,都显示出两国间的巨大鸿沟。经济学家和分析师长期以来将这些差异视为一场残酷的自然实验。同一岛屿、同一气候下的两个国家为何如此天差地别?


直到1960年代,两国都面临相似的贫困水平。但几乎每个海地人都会追溯到18世纪末,认为那是他们诅咒的根源。追求现代世界首次成功的奴隶反抗法国的高昂代价,使海地在财政上陷入瘫痪。法国直到1825年才承认海地独立,前提是海地同意支付巨额赔款,这笔赔款由法国银行提供的高利贷资助。据《纽约时报》统计,从那时到1957年,海地年收入的平均19%用于偿还国际债务。

但糟糕的开端无法解释今天的差距。西班牙对岛屿东半部的统治同样阻碍了多米尼加的经济发展。海地随后占领邻国22年,直到1844年多米尼加独立,此后两国间暴力冲突持续数十年。1937年,多米尼加边境的“香芹大屠杀”杀害了约2万名海地人,事件因多米尼加士兵通过受害者如何发音“香芹”一词来辨别海地人而得名。至今,两国间的强烈敌意依然存在。

历史学家中流行的另一种理论归咎于森林砍伐。他们认为,岛屿东半部郁郁葱葱的森林和充沛的降雨助力多米尼加共和国繁荣。而西部却因树木被砍伐殆尽、人口过剩和降雨不足而负担沉重。他们认为这阻碍了海地的发展。但研究对此也提出质疑。一份国际货币基金组织的报告发现,岛屿两侧多年来的可耕地和降雨量相当。

更令人信服的解释在于治理。两国都曾被残暴的独裁者统治,这些独裁者杀害反对者、掠夺国库——但多米尼加共和国在其暴君身上更为幸运。拉斐尔·特鲁希略(Rafael Trujillo)直到1961年被中情局策划的政变暗杀前,一直鼓励公共基础设施和农业投资。其后的伪民主政权在美国资助下,大手笔投入道路、桥梁和运河建设。这一基础帮助多米尼加在1980年代形成市场经济。科罗拉多州立大学的埃内斯托·萨加斯(Ernesto Sagás)指出,多米尼加摆脱特鲁希略后,两国出现了“显著的分化”。

一个滑动门时刻?

大约在同一时期,海地落入杜瓦利埃家族的掌控。“老爹杜克”(Papa Doc)和“小杜克”(Baby Doc)杜瓦利埃是1957年至1986年的父子独裁王朝。他们对治理毫无兴趣,更热衷于盗窃。老爹杜克因不信任混血经济精英而扼杀商业。小杜克喜欢豪车和香槟,在大多数海地人缺乏基本基础设施时掠夺国有资产。他下令拆除海地唯一铁路的大部分并卖作废铁。

1987年民主回归时,几乎已无基础可言。虚弱的国家和长期经济不稳定助长了反复政变:海地首位民选总统让-贝特朗·阿里斯蒂德(Jean-Bertrand Aristide)在1991年和2004年两次被军队暴徒推翻。除了政治动荡,海地还特别容易遭受自然灾害。2010年的地震摧毁了海地,造成约20万人死亡。飓风和风暴周期性地袭击该岛,而海地无力应对灾难或其后果。

2021年,时任总统若弗内尔·莫伊兹(Jovenel Moïse)被暗杀后,安全局势急剧恶化。海地没有民选官员。一个过渡总统委员会——旨在组织选举和恢复秩序——深陷腐败指控。自6月部署的约1000名主要来自肯尼亚的联合国支持安全部队未能产生影响。帮派控制了大片国土。经济活动骤减。夜幕降临后几乎无人敢外出。世界银行估计,2024年海地经济连续第六年萎缩。联合国估计,半数人口几乎无法糊口。
相比之下,多米尼加经济蓬勃发展。生活水平提升速度超过拉美任何地区。旅游业和侨汇占GDP近三分之一。在圣多明各郊外的拉斯美洲工业园区这一自由贸易区,制造商生产从内衣到心脏起搏器的一切。

稳定的政治为增长提供了支撑。去年,总统路易斯·阿比纳德(Luis Abinader)以57%的选票连任。权力在少数几个承诺市场友好政策的政党间轮替,这些政策虽夹杂着肮脏的裙带关系。

这让一些多米尼加人感到不满。但当被问及海地时,多米尼加人不愿抱怨自己的处境。“那边是内战——他们在自相残杀,”国家万神殿外的一名年轻警校学员说。“我们担心暴力会蔓延到这里。”约50万海地人生活在多米尼加共和国,许多人为农场提供关键劳动力。多米尼加政府长期以来推行排海政策。去年,它驱逐了27.6万名海地人,其中许多是在多米尼加出生的海地后裔。

美国国务卿马尔科·鲁比奥(Marco Rubio)希望优先解决海地危机。该国自2016年以来的首次选举正式定于11月。但许多人怀疑选举能否举行。即使举行,也不太可能带来缩小与富裕岛邻差距所需的变革。

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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

标普采用新规,成长股和价值股将进行重新洗牌

  在标普道琼斯指数公司采用新的规则将股票分为成长股和 价值 股两种投资风格之后, 成长股和价值股的分类将迎来彻底的调整。 据周五发布的一份声明, 指数提供商将把无形资产、预期收益和自由现金流纳入考量因素,以判断一家公司的股价是否被低估。 与此同时,12个月的价格动量将不再作为评估公司增长潜力的标准。 新规是在最近一次磋商后制定的,将于 12 月 21 日市场开盘前的年度调整中生效。 这些变化势必会迫使追踪指数的基金调整持仓,以匹配新的成分股。彭博行业研究分析师 詹姆斯·塞法特 估计,至少有3750亿美元的被动型基金与受影响的指数挂钩。 标普的决定源于一场关于传统价值衡量指标是否仍然有效的长期争论。研究人员和基金经理认为,价值股长期低迷的部分原因是这些指标存在缺陷,尤其是市净率。此次调整旨在将研发支出和其他内部开发资产纳入考量,因为会计准则通常将这些支出视为费用而非资产负债表资产。批评人士指出,这会使知识产权密集型公司看起来估值过高,并可能导致它们被排除在价值指数之外。 标普并非唯一一家正在考虑调整指数成分股结构的机构。由于科技巨头在市场上的主导地位 ,富时罗素 正在重新评估其基准指数中成长股和价值股50/50的比例。该咨询期将于12月11日结束。

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