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中国生物科技超越人工智能，成为新兴市场增长的主要动力

BBG:

 随着人工智能在新兴市场的涨势逐渐减弱，寻求高增长替代方案的投资者正将目光转向中国生物科技。

过去一个月，彭博新兴市场科技指数大幅下跌，陷入熊市。人工智能热潮的代表企业SK海力士和三星电子股价分别暴跌40%和29%。相比之下，至少有10只中国医药股实现了两位数的涨幅，使医疗保健板块成为彭博新兴市场基准指数中表现最佳的板块。

这种轮动反映出投资者对人工智能估值过高以及涨幅集中在少数科技股上的担忧日益加剧。AllianceBernstein驻纽约股票主管Nelson Yu表示，投资者并没有退回到传统的防御型板块，而是在寻找下一个由创新驱动的增长故事。中国生物科技正符合这一标准，因为中国制药企业正通过与跨国巨头的许可协议拓展全球业务。

Yu表示：“随着投资者越来越关注人工智能和人工智能相关投资的集中度，医疗保健越来越被视为一种有吸引力的方式，可以获得创新、长期增长和盈利能力，同时与人工智能交易基本不相关。”


过去一个月，药物研发公司CSPC Innovation Pharmaceutical Co.的股价飙升了52%。该公司正在开发基于RNA的肾病疗法，并于近期宣布了一项协议，根据该协议，阿斯利康公司同意支付高达18亿美元，获得该疗法的全球权益。

石药集团旗下创新部门与阿斯利康签署协议，正是中国颠覆全球制药行业的典型案例。传统上，大型制药公司会在内部研发出许多药物，然后将临床试验或生产外包给成本更低的供应商。而如今，越来越多的本土企业正在开发新型候选药物，并向全球制药公司支付许可费。收入来源也越来越依赖于药物的成功研发，而不仅仅是投入的研发工作量。

知识产权正越来越多地从中国流向西方制药商，而不是反过来，这让投资者有了另一个理由，将目光投向技术以外的增长领域。

Ninety One 的投资组合经理马文昌表示，药物研发方式的这种转变以及中国在其中发挥的作用日益增强，使得中国的制药行业成为一项长期的结构性投资。

她表示：“中国正在从仿制药生产国转型为创新领导者。创新产品研发管线和对外授权交易正在迅速增长，吸引了更多投资者的关注。”

尽管美国股市也出现了医疗保健板块的上涨，但这波涨势主要由礼来公司和强生公司等市值巨大的企业推动。然而，在新兴市场，引领这波涨势的却是规模较小、在中国以外鲜为人知的创新型公司。

相对轮动图显示科技股正滑入疲软象限。（来源：彭博社）

富兰克林邓普顿投资策略师马库斯·韦耶尔表示，中国向创新药物发展的举措也可能使生物技术公司免受美国总统唐纳德·特朗普提议的关税影响。
富兰克林邓普顿投资策略师马库斯· 韦耶尔表示 ， 中国向创新药物发展的举措也可能使生物技术公司免受美国总统唐纳德·特朗普提议的关税影响 。

他说：“生物科技正成为投资中国的另一个原因。如果你想想投资者如今在哪些领域寻找创新，你会发现创新不仅存在于科技领域，存在于人工智能领域，也存在于生物科技领域。”

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2026年中央一号文件（全文）

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 （2026年1月3日） 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期，农业综合生产能力迈上新台阶，脱贫攻坚成果巩固拓展，农民生活水平显著提高，乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要加快补上农业农村领域突出短板，加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年，做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实四中全会部署，全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神，坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，坚持和加强党对“三农”工作的全面领导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展，锚定农业农村现代化，以推进乡村全面振兴为总抓手，以学习运用“千万工程”经验为引领，以改革创新为根本动力，提高强农惠农富农政策效能，守牢国家粮食安全底线，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平，努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好，为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 （一）稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，促进良田良种良机良法集成增效，推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局，推动粮食品种培优和品质提升，实施粮食流通提质增效项目，促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能，做好产销衔接...
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反内卷推动中国股市上涨

 彭博： 对于摩根大通和高盛集团的策略师以及香港和新加坡的基金经理来说，一个晦涩难懂的术语突然成为解读中国政策意图和引导股市的流行语。 “反 内卷 ”一词 在过去一年的政府文件中出现过，但在本月初国家领导人 主持召开 高层会议承诺规范“无序”价格竞争后，这一说法更加引人注目。“反过密化”指的是为根除中国工业弊病而采取的措施。中国工业弊病的特点是残酷的价格战和产能过剩，这些因素损害了太阳能、新能源汽车和钢铁等行业的盈利能力。 尽管北京方面尚未发布任何计划，但投资者仍对政府即将出台更协调一致的政策 应对措施 充满希望，以应对通货紧缩的驱动因素。市场上充斥着关于这一主题的分析师报告，而太阳能和钢铁股在7月份也出现上涨。摩根士丹利的策略师 上周将他们的投资偏好从香港股票  转向了在岸股票。 瑞银集团亚太区首席投资办公室主管陈敏兰 表示：“投资者在中国投资的最大问题之一是过度竞争。 政府自上而下地意识到了这一点，并直接表示必须停止破坏性竞争，这实际上是一个非常积极的进展。这是一个强有力的政策信号。” “反内卷化”成为中国最新流行语 资料来源：彭博社、360搜索引擎 汉语中“内卷”的字面意思是向内滚动。在实践中，它用来描述一种竞争激烈、却几乎没有产生任何实质性进展的体制。 巨额的产能建设支出帮助中国企业提升了全球地位。如今，中国企业已主导 太阳能 供应链的每一个环节，而其电动汽车制造商也已撼动了特斯拉的主导地位。然而，结束破坏性竞争从未像现在这样重要。生产者通货紧缩正在加剧，贸易紧张局势意味着中国无法再将部分过剩产能释放到其他国家。 加拿大皇家银行财富管理亚洲区高级投资策略师 Jasmine Duan 表示：“随着国外市场关闭中国的贸易路线，部分竞争被迫回归国内市场。” 中国太阳能亏损加剧 五大龙头企业一季度合计亏损逾80亿元 资料来源：公司文件、彭博计算 这一举措似乎有助于改善内地股市的投资者情绪。内地股市受政策驱动因素的影响更大，工业股的权重也更大。 7月份迄今，在岸沪深300 指数 已上涨2%，在全年大部分时间落后于 恒生中国企业指数后， 目前已跑赢该 指数。 太阳能股票 新疆大全新能源股份有限公司和通威股份本月股价上涨至少 19%。柳州钢铁股份有限公司股价飙升逾 50%，鞍钢股份股价上涨约 16%。玻璃、水泥和化工类股也出现上涨。 摩根大通中国及香港股...
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中国国家队计划在上半年减持90%的ETF股份

  据彭博行业研究分析，中国所谓的 “国家队” 在2026年上半年将其持有的追踪国内股票的交易所交易基金（ETF）的份额削减约90%。 分析发现，由中国主权财富基金旗下机构牵头的国有投资者集团已抛售约1700亿美元的2026年到期ETF，其中自4月初以来已抛售300亿美元。这波抛售潮表明，投资者仍在努力抑制市场泡沫，此举可能给沪深300 指数带来压力 。 彭博行业研究分析师Rebecca Sin 在一份报告中指出，中央汇金投资有限公司和其他国家队成员减持ETF持仓，从长远来看可能是一个利好因素，因为它降低了进一步抛售的可能性。 此次减持已将该集团在多只ETF中的持仓比例降至 20%以下 ，这意味着这些持仓不再需要披露。 阅读： 中国国家队退出ETF可能接近尾声，或将提振沪深300指数 分析师表示：“全面清算可能至少需要八周时间，但我们预计减持幅度将达到约90%，这将使他们的持股比例保持在披露门槛以下，这一点至关重要。他们不希望出现在上半年的股东名单中，因为大多数主权财富基金都不喜欢公开其投资活动。” 今年以来，沪深 300指数 累计上涨3.3%，而MSCI 亚太 指数则上涨了17%。与大盘走势平淡形成鲜明对比的是，科技股指数表现强劲，创业板指数在本月初创下历史新高。 国家队已大幅减持了部分国内规模最大的ETF基金。分析 发现 ，CSI 300指数基金是该队目前仍持有大量股份的唯一主要指数，这意味着其减持进程更为漫长。 国家队的销售被其他一些来源增加的购买所抵消。股市散户开户及 观点综述：中国社融已经下行压力犹存资金价格或从偏低位置温和放缓非银行金融机构 存款 增加 为大盘提供支撑。 根据彭博社的计算，上个月 海外投资者也是中国股票的净买家。 “尽管ETF出现赎回，但整体市场指标依然非常强劲，流动性并未受到显著影响，” 摩根大通驻上海中国股票策略师张艾琳表示 。“这是一个积极的信号，表明支撑市场韧性的正是内在的、自我维持的力量，即便一些投资者想要获利了结。”
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中国月之暗面新模型加剧华尔街芯片股抛售

WSJ: 中国上周五出人意料地发布了一款突破性的人工智能(AI)模型，加剧了美国芯片股的抛售，引发了市场对AI领域竞争以及支撑AI建设的巨额企业支出的担忧。 这种焦虑情绪将费城半导体指数推入熊市区域，该指数成分股包括英伟达(Nvidia)、博通(Broadcom)和美光科技(Micron Technology)等行业重量级企业。该指数上周重挫10%，创下2025年4月以来最大单周跌幅。熊市的定义是从近期高点下跌20%或以上。 科技股引领了上周五的抛售，到后市尾段，抛售范围已扩大至标普500指数11个板块中的10个。该基准指数下跌1%，当日仅能源股走高，而科技股集中的纳斯达克综合指数下跌1.4%。 最新的导火索是中国的月之暗面(Moonshot AI)，该公司上周五发布了其Kimi K3大语言模型。这家总部位于北京的初创公司声称，该模型优于一些尖端的美国系统，引发了一些分析师所称的“DeepSeek 2.0担忧”——指的是去年初震动全球市场的另一家中国AI初创公司。 “这令人担忧，”总统科学技术顾问委员会联合主席大卫·萨克斯(David Sacks)在社交媒体上谈到月之暗面领先美国顶级模型时写道。 月之暗面称其发布的Kimi K3是全球最大开源模型。在某些编码基准测试中，它超越了一些知名的美国同类产品，包括Anthropic的Opus 4.8和OpenAI的GPT 5.5。 编码能力被视为模型性能的基准，因为它们使许多AI系统能够接管计算机操作或自主完成耗时较长的任务。像Kimi K3这样所谓的开放权重模型可供用户免费下载，用户可以使用公司特定的数据对其进行定制，并大幅降低成本。 更便宜、可定制的模型的兴起威胁到了像Anthropic和OpenAI这样的前沿模型开发商，这些开发商对计算资源的需求支撑了大量资本支出，而这些支出帮助推动了美国经济。 随着开放模型开始能与开发专有系统的顶级AI初创公司的模型相抗衡，许多美国公司正转向更便宜的选项以控制AI成本。英伟达、法国的Mistral AI以及其他美国和欧洲公司也已开始开发开放权重模型。 处理AI查询的初创公司OpenRouter表示，在2025年秋季至2026年春季期间，在其支出最高的客户中，开放模型的使用量增长速度是专有模型的四倍。该公司还看到超过500家组织转向开放模型。“性价比实在好太多了，”代码安全公司Semg...
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2024 年全球最富有家族榜单

 BMG： 这栋位于西北第二街的朴素砖砌建筑丝毫没有显示出它所蕴藏的巨额财富。 该地产坐落在阿肯色州本顿维尔市中心，是沃尔顿企业的所在地，该企业是世界上最大家族财富的管理者。 正是通过这个私人投资办公室， 沃尔玛公司（Walmart Inc.） 的创始人萨姆·沃尔顿（Sam Walton）的后代们将自己的财富一代代地积累到了一起。 哦，他们的财富是如何积累起来的。今天，在第一家真正的沃尔玛开业 62 年后，沃尔顿家族比以往任何时候都更富有。他们的总财富已飙升至创纪录的 4324 亿美元，使他们重回彭博年度全球最富有家族排行榜榜首。 你不需要成为亿万富翁就能掌握富人的金科玉律：巨大的财富会带来更大的财富。 沃尔顿家族一直是我们榜单上的常客，他们不断致富的原因很简单：沃尔玛股票。截至 12 月 10 日，今年以来，沃尔玛股价上涨了 80%。这一增长使该家族的总财富在 12 个月内增加了 1727 亿美元，相当于每天 4.732 亿美元，或每分钟 328,577 美元，超过了 2023 年彭博榜单上位居榜首的阿联酋王室成员的财富。 山姆·沃尔顿 为此奠定了基础。他策略性地将自己的财富分配给子女，以保持家族控制权并确保他们的财富不断增长。 自 1992 年沃尔顿去世以来，他的继承人一直坚守着一个原则，这个原则为沃尔顿家族和我们名单上的许多其他家族带来了丰厚的回报：团结一致。沃尔顿企业通过管理沃尔顿家族在沃尔玛的大部分合并且越来越有价值的股份，为这些家族提供了粘合剂。 这一原则对未来 25 年将继承数万亿美元 的许多人具有指导意义 。那些在主要资产所有权上保持团结的家族受益于增强的复利和控制力。奢侈品牌爱马仕和制药商罗氏背后的家族就是那些通过协议确保凝聚力的家族之一。 和沃尔顿家族一样，彭博榜单上的 25 个家族中的大多数今年都因市场强劲而变得更富有。他们总共赚了 4065 亿美元。其中许多都是耳熟能详的名字：约翰逊家族（共同基金和退休账户）、汤姆森家族（媒体）、玛氏和费列罗（糖果）。 一位新进入者是奥弗斯家族，他们的财富源自一家以色列航运公司。如今，他们的帝国横跨全球多个行业，资产分别由第二代兄弟 埃亚尔 和 伊丹 控制。 另一位新来者是泰国家族的谢氏，其企业集团正大集团 (CP Group) 经营着养鱼场、7-Eleven 便利店并生产动物饲料等。 金钱可以拆散家...
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一只杠杆ETF正在重塑全球顶级人工智能内存股的交易格局

  上周， 韩国综合股价指数 暴跌10%， 引发 科技股暴跌并迅速蔓延至全球，韩国在全球市场中新近确立的强国地位显而易见。 在很大程度上，这体现了韩国芯片制造商 SK海力士 和 三星电子 在人工智能热潮中扮演的关键角色，而人工智能热潮正是推动市场走高的重要因素。但当天的疯狂抛售导致 纳斯达克指数下跌 3%，同时也凸显了另一个问题：一只与SK海力士挂钩的杠杆型交易所交易基金（ETF）的出现。分析师表示，这只ETF规模如此庞大、增长如此迅速，以至于放大了SK海力士股价以及整个韩国综合股价指数（KOSPI）的波动。 自CSOP SK海力士杠杆ETF 在香港推出 以来的九个月里，该基金规模已膨胀至130亿美元，成为全球同类基金中规模 最大的 。这家芯片制造商助力韩国综合股价指数（KOSPI）今年上涨近100%。在市场波动剧烈的日子里，该ETF及其规模较小的同类基金的交易量可 占 SK海力士股票总交易量的三分之二——对于一家市值高达1.2万亿美元的公司而言，这是一个惊人的数字——迫使从华尔街到香港的各大银行不得不精心策划复杂的融资和对冲交易，以维持这些产品的正常运作。 这种在上涨日买入、下跌日卖出的持续不断的节奏如此之大，以至于投资者表示，该 ETF 已经开始影响股票走势，而不仅仅是跟踪股票。 6月18日，首尔举行仪式庆祝韩国综合股价指数（KOSPI）突破9000点。摄影：Jung Yeon-Je/AFP/Getty Images 随着投资者争相押注人工智能热潮，杠杆ETF已发展成为一个规模达 2700亿美元的 庞大产业，这种现象在全球范围内日益普遍。而随着这种新的金融炼金术在市场中掀起波澜，首尔的形势尤为严峻。SK海力士在韩国综合股价指数（KOSPI）中占比高达28%（其竞争对手三星则占29%），并日益成为衡量全球人工智能泡沫风险的风向标。 换句话说，如果 CSOP SK 海力士 ETF 再次像 6 月 23 日那样暴跌 23%，并且这种暴跌持续足够长的时间，可能会造成更大的痛苦。 “我并不是说SK海力士会拖垮标普500指数，但这确实是更大趋势的一部分，”宏观风险顾问公司首席执行官 迪恩·库努特表示 。“科技股的强劲回报令人瞩目，而这种上涨过程中的反馈机制最终也会在下跌过程中发挥作用。” Curnutt表示，SK海力士和韩国综合股价指数(Kospi)的下跌可能会引发...
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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底，虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像，但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些，非常小心谨慎，大概率会有人透露出去，放到YouTube上，基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频，我说那都是盗版的，靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的，回顾会多一点，展望不多，因为这个月展望完了之后下个月怎么办？有些话对我来讲我倒觉得很简单，本质上原来我们是做Hedge Fund出身，所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性，不是说今年去讨论，或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始，我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间，我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选，我有一个特点，我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会，我可能第一时间去一线调研，我不喜欢看YouTube，我也不喜欢在网上扒。当然你会说，现在ChatGPT很强大了，人工智能好像能帮你解决很多问题，但你们有没有想过，可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后，我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物，名字叫本森特，很快大家就会非常熟悉他的，目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人，因为索大爷已经年龄很大了，去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大，但在这之前，最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上，当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说，本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道，网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”，我最“牛逼”。你要记住，他们的所有行为一定有很大的变化，很多人可能都不知道，巴菲特第一次去是2011年，我们正在讲福岛核电站泄漏，核废水污染以后海鲜不能吃的时候，一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了，当然他去日本干吗，这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年，我陆陆续续跟很多人讲，日本正在发生变化，日本的利率结构都会随之变化的，当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了，创下...
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2014-2024，仅仅10年 大象公社

 《2014-2024，仅仅10年》 大象公社 十年前的夏天，年轻人不愿当公务员，国考人数锐减36万，热帖称“机关钱少活多”。 那年全国毕业生700余万，就业率超九成，复旦学生租游艇办毕业舞会，女孩们花两千元买晚礼服，夜游江海。 那年世界的齿轮咬合稳定，中美迎来建交35周年。美国民调中，超72%年轻人，将中国视为“朋友”。 夏天前，奥巴马夫人到访，体验了长城、紫禁城与成都火锅。 慕田峪长城上，总统夫人看燕山起伏，觉得一切宽阔且美妙，“长城的长度几乎相当于从美国缅因州到俄勒冈州的四倍”。 那年的国运也如山峦起伏。 夏天时，股市清冷，七成账户闲置，股民调侃关灯吃面，7月IPO开闸，并购潮掀起，年底股市单日放量7100亿，狂飙冲天。 楼市故事也相似。十年前的五一，房企奄奄一息，北京楼盘推出零首付，南京楼盘跳远减十万，上海房展出动比基尼美女吸引眼球。9月楼市松绑，炒房客陷入狂欢。 十年前的人们尚不知卷与颓，偶有下挫，也认为不过是插曲，对一切满怀自信。 贾跃亭宣布要造超级互联网汽车，罗永浩宣布要发布东半球最好用的手机。真正手机大卖的是小米，第一季度销量超过苹果。 夏天过后，雷军去乌镇参加首届互联网大会。他磕磕巴巴说，梦想还是要有，万一实现呢？ 那年乌镇最风光还是BAT，三家都在硅谷设立了分支，李彦宏说机会太多，他很着急： 我们其实处在非常有意思的时代，这是魔幻一般的时代，正好我们这一代人赶上互联网的兴起。 入夜，乌镇白墙黑瓦水音桨声。丁磊拼起旧木桌，摆起乌镇宴，座中人微博记录：十几瓶黄酒喝去，陈年故事吐出，煮酒笑谈云中事，天罗地网立旌旗。 未被邀请的马云，才是那年真正的主角。十年前的夏天，阿里启动全球最大规模IPO。 上市前，马云发内部邮件，建议员工不要挥霍，处理好财富，“我们这么辛苦，可不是为了变成一群土豪”。 当年9月，阿里上市，马云登顶中国首富，万名阿里员工成千万富翁，宝马销售和房产中介堵在阿里园区门口。 十年前的夏天蒸腾如梦，浩荡热风吹过中国。北京高温刷新了1951年以来纪录，居民用水多喝出4.5个昆明湖。 济南、上海、重庆、吐鲁番尽成火炉，更大热浪在互联网彩票服务器上。那年是巴西世界杯，足彩卖出23亿。 在广州，恒大正在冲击中超三连冠，教练席上，新任助教李铁说，有很多东西不是金钱所能衡量，“我给自己十年左右的时间，争取成为国家队的主教练”。 那个夏天，恒大冰...
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印度的“蟑螂”一代Z世代已经受够了

 FT: 十多年来，印度总理纳伦德拉·莫迪一直以一套模式治理着这个世界上最大的民主国家：持续的宗教动员，加上对经济发展和“美好时光”（ acche din ）的承诺。在过去的12年里，这套模式几乎奏效。 如今，印度的Z世代——全球人口最多的群体，超过3.7亿——正在对这项政策进行考验。本周，成千上万的印度年轻人连续五天走上全国各地的街头，向莫迪总理发起了他执政以来面临的最大挑战。 今年年初，当局发现5月份的医学院入学考试遭到泄题，此后这场运动开始兴起。超过200万名考生被迫重考，而他们为了这场考试已经准备了数年，其中许多人还花费了巨额资金。至少有12名考生因此自杀。警方对泄题事件的调查发现，泄题者是与考试流程相关的内部人员。 在教育部长达尔门德拉·普拉丹任期内，全国各地多次发生考试泄题事件，学生们要求他辞职。印度首席大法官将该国失业青年比作“蟑螂”（他后来声称这仅适用于那些拥有假学位的人），这进一步激起了民众的愤怒。 数百万民众涌入社交媒体，随后阿比吉特·迪普克创立了蟑螂人民党（CJP）。该党取名为“蟑螂人民党”，意在讽刺莫迪领导的印度人民党（BJP）。如今，蟑螂人民党在Instagram上拥有超过2500万粉丝，远远超过印度人民党的940万粉丝。 在当今的印度，政治问责的概念已基本从公众视野中消失。无论情况如何，莫迪都对要求其解雇党内成员和部长的呼声嗤之以鼻。虽然老一辈印度人已经习以为常，但许多面临自身日益严峻挑战的Z世代却对此一无所知。 印度青年处境艰难。该国失业人口中，超过五分之四的人年龄在30岁以下。更令人担忧的是，大学毕业生的失业率是文盲的九倍。 与此同时，实际工资却停滞不前。政府的技能发展计划也无济于事——在过去十年中，1600万接受培训的人员中只有15%找到了工作。就连印度著名的信息技术公司也在裁员，并冻结招聘。在2025-2026财年的前九个月，该行业的五大巨头仅净增17名员工。 因此，许多年轻人被迫从事与自身技能严重不符的工作。我曾见过在建筑工地担任工头的工程师，也见过研究生从事数据录入工作。如今，数以百万计的人从事着收入微薄且往往充满剥削的零工。目前，超过1200万印度人受雇于该行业，预计仅在未来三年内，这一数字就将翻一番。 这种不稳定的生活状况带来的后果难以概括，而且影响范围还在不断扩大。有些男人因为没有体面的工作而找不到妻子。许多人即...
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WSJ:盘点2026年上半年标普500指数表现最好的20只股票

  2026年已过半，现在是时候盘点一下今年迄今表现最佳的股票了。 标普500指数今年迄今已累计上涨9.5%，表现不俗;根据 伦敦证券交易所集团 (LSEG)的数据，这一美国大盘基准指数在过去10年中平均每年上涨12.8%。 今年我们还看到了一轮由盈利增长驱动的牛市——或者说是分析师对滚动12个月每股收益预期的上调，这些预期被用于计算预期市盈率。 这些盈利增长一直是标普500指数信息技术板块股票上涨的驱动力，其中许多股票实现了三位数的涨幅。今年迄今，IT板块在标普500指数的11个板块中表现位居第二，该指数按价格涨幅排名的前10大股票全部来自科技板块。在该指数表现最佳的前20只股票中，除三只外，其余均为科技股。 标普500指数成分股中，今年有62%的股票实现上涨。以下是2026年上半年标普500指数中价格涨幅最大的20只股票。（本文中所有股价变动均不含股息。） 公司 2026年价格变动 2025年价格变动 预期市盈率 截至12月31日的预期市盈率 2026年滚动12个月每股收益预期变动 闪迪 858% N/A 12.0 13.6 987% 美光科技 304% 239% 8.1 7.9 294% 英特尔 278% 84% 103.8 61.2 123% Western Digital 271% 282% 35.0 19.6 107% Marvell Technology 251% -23% 60.2 24.0 40% Seagate Technology Holdings 250% 219% 34.6 20.5 107% 戴尔 243% 9% 21.2 11.1 79% 康宁 192% 84% 68.8 28.2 19% 应用材料 181% 58% 47.3 26/0 55% Advanced Micro Devices 171% 77% 56.4 33.1 59% Flex 168% 57% 31.3 17.4 49% 泛林集团 153% 137% 54.1 32.1 50% 泰瑞达 150% 54% 56.4 36.7 63% KLA 148% 93% 58.7 31.0 31% 莫德纳 137% -29% N/A N/A 1% Lumentum Holdings 133% 339% 47.6 50.2 145% Generac Holdings 115%...
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