债券市场传递的信息很明确：尽管美联储主席凯文·沃什一再强硬地表示要抑制通胀，但他行动的速度还不够快。
美联储连续第七个月维持利率不变后，投资者抛售30年期美国国债，导致收益率飙升14个基点，接近5.23%，创19年来新高。市场通胀预期上升，美元走软，甚至股市也出现暴跌，因为投资者押注沃什只是在推迟不可避免的加息。
这些举措表明，投资者越来越担心沃什无法控制通胀，而通胀已经连续五年高于美联储的目标。因此，债券持有人一方面压低了短期国债收益率——这反映出他们迅速减少了对短期利率上涨的预期——另一方面要求提高长期债券的收益率，以弥补未来几年的通胀风险。两年期国债收益率的下降以及30年期国债收益率的上升，使得美联储会议后收益率曲线出现了自上世纪90年代中期以来最显著的陡峭化之一。
“这种陡峭化表明沃什的‘政策策略缺乏可信度’，” Highline Asset Management 固定收益董事总经理兼 FedWatch Advisors 创始人Ben Emons表示。
埃蒙斯表示：“鹰派立场而不采取行动，是让市场自行判断并促使市场收紧美联储政策的一种便捷方式。”但他指出，“一旦通胀加速，市场再次认为美联储反应迟缓，这种做法可能会适得其反。”
周四，美国国债跌幅扩大，30年期国债收益率一度上涨4个基点至5.24%。基准10年期国债收益率上涨3个基点至4.70%，距离2025年1月以来的最高水平仍有一定距离。德国和英国的收益率曲线趋陡，两国10年期国债收益率均上涨至多2个基点。
美联储决定将基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 不变，该利率自去年 12 月美联储公布的《联邦基金目标利率历史》（表格）以来一直保持不变。而就在两个多月前，唐纳德·特朗普总统提拔沃什领导美联储。
特朗普淡化通胀问题，并多次抨击沃什的前任杰罗姆·鲍威尔没有大幅降息。这加剧了人们对美联储能否继续保持政治独立性的担忧，而政治独立性是美联储信誉的关键所在。
不过，自上个月首次会面以来，沃什反复强调，美联储将采取一切必要措施，使通胀率回到 2% 的目标水平。
即便如此，尽管沃什认为经济依然强劲，美联储仍坚持观望态度。在新闻发布会上，当被反复问及美联储为何在消费者价格指数仍以3.5%的速度上涨的情况下仍迟迟不采取行动时，沃什指出，长期市场利率的飙升已经替美联储做了一些工作。
Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示：“我记不清还有哪一次记者们表示困惑并要求进一步解释。市场也这么认为。”
他表示，长期收益率的急剧上升表明市场缺乏信心。“长期投资者并不相信他关于抑制通胀的说法，”他说。
沃什的言论促使交易员将美联储加息的可能时间推迟到今年晚些时候。两年期美国国债收益率下跌，交易员目前正依靠即将公布的通胀和就业市场数据来判断美联储的政策走向。
但股市暴跌，标普 500 指数收盘下跌 1.5%，原因是投资者押注美联储将面临越来越大的行动压力，此前有三位委员反对美联储立即加息，这便证明了这一点。
在会议召开前的几天里，一些华尔街公司开始预测美联储将加息。交易员们稳步上调加息概率，最高达到40%，这在决策前夕出现罕见的共识分歧。
鉴于沃什摒弃了其前任长期以来向外界透露美联储政策走向的做法，担心这可能会让政策制定者陷入困境，因此这种不确定性可能会持续存在。
康宁北美首席投资官辛迪·博利厄指出，沃什也拒绝透露他可能会在 8 月下旬于杰克逊霍尔发表讲话的内容，而央行行长们经常在杰克逊霍尔发表讲话，传递他们的观点。
“他把它比作一张白纸，”她说。“这可能让人们对美联储加息的决心究竟有多大犹豫。”
相反，债券市场的波动正通过推高长期利率，开始抑制经济增长。这主要是由于持续高企的通胀以及其他因素造成的，例如不断膨胀的联邦债务，以及大型科技公司在人工智能领域投入数千亿美元而导致的借贷激增。
WisdomTree的弗拉纳根表示：“市场已经对美联储的政策趋于保守。但这只能起到有限的作用，如果沃什继续发表鹰派言论，而经济数据也指向加息方向，那么他的信誉将受到威胁。”
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