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特朗普将对部分专利药品征收100%关税

 特朗普政府将对某些进口药品征收高达 100% 的关税，但会给予一些重大豁免，此举旨在向制药商施压，促使他们在美国生产更多药品。

唐纳德·特朗普总统周四授权征收的新税项，适用于在与美国没有关税协议的国家生产的专利药品，以及由与美国政府没有最惠国定价协议的公司生产的专利药品。

根据白宫的一份声明，某些大型公司生产的产品将在 120 天后被征收关税，而小型制造商的产品则将在 180 天后才受到影响。

声明称，与白宫达成协议的主要经济体进口商品的关税上限为15%。这些经济体包括欧盟、韩国、日本、瑞士和列支敦士登。英国的进口商品将面临更低的关税，因为英国在周四达成的另一项协议中同意在未来十年内将政府用于新药研发的支出占GDP的比例提高一倍。

白宫表示，承诺在美国进行部分生产的公司所生产的药品，其进口产品将被征收20%的关税；如果这些公司达成最惠国待遇协议，税率将降至零。这项免税政策将持续到2029年1月20日。

这些指控兑现了总统去年秋季的威胁，即除非企业将生产转移到美国，否则将对品牌药或专利药征收100%的关税。但这些指控也包含一些重要的例外条款，可能会削弱这些措施的影响。包括默克公司和礼来公司在内的大多数全球大型制药公司通过与政府达成协议，规避了惩罚性措施。去年夏天，特朗普致函17家公司，列出了一系列要求，包括降低其向低收入人群医疗补助计划（Medicaid）收取的药品价格、直接向美国消费者销售药品，以及以与其他发达国家相同的价格推出新药，以此换取关税减免。

这意味着新关税将主要冲击规模较小的制药公司和原料药生产商。Veda Partners 分析师Spencer Perlman估计，到 2025 年，在 2740 亿美元的药品进口总额中，只有价值约 120 亿美元的商品需要缴纳 100% 的全额关税。

代表生物技术公司的行业协会批评了这一举措。

“对美国药品征收任何关税都会增加成本，阻碍国内生产，并延缓新疗法的研发——而对增强国家安全却没有任何帮助，”行业游说团体BIO的首席执行官约翰·克劳利在一份声明中表示。

克劳利表示，关税将给规模较小的生物技术公司带来财务风险，这些公司往往缺乏建设专用生产设施的资金。

白宫一位官员表示，英国目前的关税税率为 10%，但如果葛兰素史克公司与美国政府最终达成国内生产协议，关税税率将降至零。

国外生产

仿制药也不会受到新关税的影响，但特朗普签署的法案要求商务部在一年内重新评估这些产品，这意味着未来可能会根据有多少生产回流国内而加征关税。一位白宫官员在正式宣布前表示。此外，如果特药产品（例如罕见病药物或动物保健药物）来自已达成贸易协议的国家或满足紧急公共卫生需求，也将获得豁免。

这些新关税源于2025年4月根据《贸易扩展法》第232条启动的一项调查。该条款授权总统单方面对被视为国家安全威胁的进口商品征收关税。行业团体担忧，这些关税可能会严重扰乱供应链，加剧商品短缺，并推高美国民众的消费成本。

这是特朗普最新的贸易保护主义举措。今年2月，最高法院裁定其全球关税违反美国宪法，特朗普的贸易议程因此受挫。根据《宪法》第232条对其他行业征收的关税不受该裁决影响。周四，特朗普还着手简化并收紧其金属关税。

特朗普长期以来一直批评外国药品生产威胁国家安全，并扬言要对外国药品征收高达200%的关税以鼓励国内生产。随后，各公司纷纷宣布将在美国投资数十亿美元，但这仍不足以阻止商务部调查引发的关税措施。

制药商将面临两难选择：要么承担关税成本，要么提高药品价格，而美国已经是全球药品价格最高的市场。 美国药品研究与制造商协会（PhRMA）总裁兼首席执行官斯蒂芬·乌布尔表示，关税“将增加成本，并可能危及去年宣布的数十亿美元的美国投资”。瑞士制药业游说团体Interpharma呼吁瑞士政府与美国达成类似英国的协议。

目前尚不清楚患者何时会感受到这些影响，也不清楚影响程度如何。美国人支付的药品费用比世界上任何其他国家都高。这些价格通常是由保险公司、药品福利管理机构和药品生产商之间经过一系列复杂的谈判确定的，因此很难立即将增加的成本转嫁给消费者。最终，消费者可能会面临更高的药品价格，例如更高的自付额或更昂贵的保险。

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The following is a reformatted version of prepared remarks titled “Monetary Policy and the Fed’s Framework Review,” which Federal Reserve Chair   Jerome Powell   is delivering Friday in Jackson Hole, Wyoming: 以下是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表题为“货币政策和美联储框架评估”的准备好的讲话的重新格式化版本： Over the course of this year, the U.S. economy has shown resilience in a context of sweeping changes in economic policy. In terms of the Fed’s dual-mandate goals, the labor market remains near maximum employment, and inflation, though still somewhat elevated, has come down a great deal from its post-pandemic highs. At the same time, the balance of risks appears to be shifting. 今年以来，在经济政策全面变革的背景下，美国经济展现出韧性。就美联储的双重使命目标而言，劳动力市场仍接近就业最大化，通胀虽然仍略有上升，但已较疫情后高点大幅回落。与此同时，风险平衡似乎正在发生变化。 In my remarks today, I will first address the current economic situation and the near-term outlook for monetary policy. I will then turn to the results of our second public review of our monetary policy framework, as captured in the revised ...
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伊朗战争冲击华尔街投资组合防御，令其遭受重创

 BBG: 伊朗战争引发的市场下跌 正在演变成华尔街的全面崩盘。 为结束战乱、恢复中东石油供应所做的努力，反而导致局势进一步 升级 ，进而加剧了市场的恐慌情绪。仅周五一天， 纳斯达克100指数 就下跌了1.9%，并进入 回调区间 ； 标普500指数连续 第五周下跌，创下自2022年以来最长的连跌纪录；债券价格下跌，将基准 30年期国债收益率 推低至5%左右； 比特币价格 也跌至战前峰值的一半左右。 本周最后一个交易日，抛售潮愈演愈烈，标普500指数创下自去年关税风波以来最大的两日跌幅。对战争影响消费支出的担忧导致 非必需消费品 类股下跌3%，创五个月来最大跌幅。过去两周大部分时间表现坚挺的金融股下跌2.5%，而芝加哥期权交易所 波动率指数（  VIX）突破30，达到近一年来的最高水平。 投资者现在几乎放眼望去，形势一片黯淡： 油价 在每桶 110 美元左右徘徊；通胀预期不断攀升；不久前还在制定降息计划的央行官员现在正在考虑加息；股市正经历三年多来最糟糕的一个月。 更糟糕的是，投资者常用的 防御工具几乎都 未能阻止下跌趋势。多元化投资组合的核心四大资产类别中，至少有三类已连续四周同步下跌，创下自2022年5月以来的最长连跌纪录。 周五，美国和以色列轰炸了伊朗的核目标和钢铁设施，而美国总统 特朗普 推迟了伊朗同意重新开放霍尔木兹海峡的最后期限，否则伊朗的发电厂将面临打击。市场持续下跌，与周一形成鲜明对比。 周一 ，特朗​​普收回了轰炸伊朗能源基础设施的威胁，引发了资产价格的反弹。 Federated Hermes股票副首席投资官史蒂夫·基亚瓦罗 内表示：“特朗普曾试图通过言语安抚石油和债券市场，让它们保持冷静，等待冲突结束。 但如今市场对此并未做出反应。” 投资者第五次在周末前抛售风险资产。尽管特朗普的国务卿 马可·卢比奥 预测这场战争只需“ 几周而不是几个月 ”就能取胜，但损失依然扩大。 “几周前，这条新闻肯定会引发市场剧烈波动，但今天却没有任何反应，” Instinet股票交易主管 拉里·韦斯表示 。“没人知道下一步会发生什么，而且人们对美国政府和伊朗方面的声明都存在根深蒂固的不信任感。” 多年来，注重多元化投资的投资者一直承受着痛苦。但这场战争生动地证明，债券、黄金、波动率交易和加密货币都可能同时失灵——军事升级、中美贸易摩擦以及鹰派央行重新定价...
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伊朗局势冲击令投资者“无处可逃”，股市和债市同步暴跌

FT: 由于伊朗战争引发的能源冲击让投资者“无处可藏”，本月全球股票和债券遭遇了自 2022 年以来最大的合计抛售。 追踪发达市场和新兴市场股票的MSCI全球所有国家指数在3月份下跌了约9%，原因是中东战争 爆发 以及至关重要的霍尔木兹海峡事实上关闭，导致能源价格飙升。 与此同时，全球政府和企业债券的综合指数下跌超过 3%，因为投资者押注 各国央行 将需要提高借贷成本以遏制通胀的影响。 这些举措共同导致传统的“60/40”股票债券投资组合有望创下自2022年9月以来最糟糕的一个月表现。当时，上一轮全球加息周期重创了 市场 。就连黄金价格也大幅下跌，投资者纷纷抛售此前盈利的交易，凸显了金融市场避险资产的匮乏。 “对投资者来说，什么有效？什么无效，”Tikehau Capital资本市场策略主管拉斐尔·图因表示。“这真的是你能想象到的最糟糕的局面之一。过去几周，管理市场非常困难。”  继周四遭遇战争爆发以来最糟糕的一天后，华尔街股市周五延续跌势。此前，美国总统特朗普延长了对伊朗能源基础设施发动攻击的最后期限，但未能安抚投资者。标普500指数下跌1.7%，本月累计跌幅超过7%。 政府债券 的抛售潮 将10年期美国国债收益率推高至4.48%，创下7月以来的最高水平。在比美国更依赖能源进口的欧洲，收益率也触及了冲突期间的高点。 瑞穗银行欧洲、中东和非洲地区固定收益策略主管乔丹·罗切斯特表示，特朗普延长最后期限“并不能解决霍尔木兹海峡关闭日益加剧的问题”。“市场可能会减少对白宫空谈的关注，而更多地关注实际存在的能源短缺问题。” 自冲突爆发以来，国际原油基准布伦特原油价格已飙升超过 50%。 这引发了人们对全球“滞胀”（经济增长乏力与物价上涨并存）的担忧，事实证明，滞胀对股票和固定收益市场都是有害的，就像四年前俄罗斯全面入侵乌克兰后能源价格飙升时的情况一样。 “对投资者来说，这一个月非常艰难，”宏观策略师兼Satori Insights创始人马特·金表示。 “ 不仅是传统的60/40策略，几乎所有主流多元资产投资组合类别今年以来都出现了亏损。” 由于投资者纷纷抛售此前两年强劲上涨行情（今年1月达到顶峰）带来的收益，加之利率预期大幅走高削弱了贵金属的吸引力，黄金价格本月已下跌15%。法国巴黎银行资产管理公司多元资产投资组合经理Sophie Huynh表示，由于“无处可藏”，...
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伊朗战争后，外国央行抛售美国国债

 FT: 由于伊朗战争后各国抛售美国国债以支撑本国经济和货币，外国央行已将其在纽约联邦储备银行持有的美国国债降至 2012 年以来的最低水平。 根据美联储的数据，自 2 月 25 日以来，由官方机构（主要由中央银行组成，但也包括政府和国际机构）在纽约联邦储备银行托管的 国债 价值已下降 820 亿美元，至 2.7 万亿美元。 自一个月前战争 爆发以来，这些资产的减少 凸显了伊朗关闭重要水道霍尔木兹海峡引发的能源价格飙升如何颠覆了依赖石油进口的国家的财政状况，并全面推高了美元汇率。 与此同时，一些 中央银行 也干预了外汇市场以支撑本国货币，这种做法通常涉及抛售美元。 “外国官方机构正在抛售美国国债，”美国银行利率策略师梅根·斯威伯表示。 研究外国持有国债的外交关系委员会高级研究员布拉德·塞特瑟表示，土耳其、印度和泰国等石油进口国可能是抛售国债的国家之一，因为石油价格以美元计价，而石油价格上涨。 官方数据显示，自2月27日（即袭击伊朗的前一天）以来，土耳其央行已从其外汇储备中出售了价值220亿美元的外国政府债券。塞特塞尔表示，这些债券中很可能有相当一部分是美国国债。 泰国和印度中央银行的独立数据显示， 自伊朗战争爆发以来，  外汇储备已被抛售，但尚不清楚这代表的是出售国债还是美元存款。 “许多国家……不希望本国货币进一步贬值，因为这会推高以本币计价的石油价格——要么意味着需要更多财政补贴，要么意味着家庭将承受更多痛苦。因此，各国普遍决定干预外汇市场，试图限制货币贬值和以本币计价的石油价格上涨，”塞特瑟说。 美国银行的斯威伯指出，中东石油出口国也可能在出售这些资产以弥补石油收入的损失，尽管它们仅占美国国债持有者总数的一小部分。 由于国债市场规模达 30 万亿美元，是全球规模最大、深度最深的市场，因此全球各国央行都将国债视为最重要的储备资产。 外国央行正值美国国债市场承压之际抛售美国债券，交易员担忧中东冲突可能推高通胀。这导致本月两年期和十年期美国国债收益率均创下2024年以来最大涨幅，推高了政府、企业和家庭的借贷成本。 一些投资者表示，随着美元走强，外国央行持有的美国国债通常会下降——因为他们试图重新平衡资产并捍卫本国货币——但另一些投资者则表示，该数据可能表明，在市场波动的情况下，持有者正在提取资金。 据 Aegon Asset Management ...
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WSJ：私募信贷行业是否潜藏着另一场金融危机？

  一些私募信贷基金限制赎回的消息让人想起了2007年夏天，有些人对当年的次贷危机仍记忆犹新。当时，一家欧洲银行限制了基金的赎回，这些基金里塞满了与次级抵押贷款相关的证券。全球金融危机由此拉开序幕。 与次贷一样，私募信贷在短短几十年里也从一个小众市场发展成一个主要资产类别。而且，私募信贷也和次贷一样，不透明、基本上不受监管，并与包括银行在内的金融体系其他部分相互关联。 那么，私募信贷的困境是否预示着一场类似二十年前我们所见的那种系统性冲击？虽然危机本身难以预测，但答案或许是否定的。2007-2009年的危机是史上最严重的金融危机之一，单凭这一点，发生同等程度严重事件的可能性就不大。 话虽如此，那场危机也让我们懂得了需要警惕金融体系中的哪些薄弱环节。私募信贷暴露出的问题足以让我们仔细审视哪些环节可能出错，尤其是在油价和利率上涨等更广泛的冲击下。 私募信贷通常指非银行贷款机构向未上市企业（即股票未在证券市场挂牌交易的公司）提供的贷款。和次贷一样，私募信贷也是在传统金融的阴影下发展起来的。 Apollo Global Management 和 KKR 等私募股权管理公司开始安排用于杠杆收购的贷款。随后，捐赠基金、退休基金等机构投资这些贷款。 次贷和私募信贷的一个共同点是不透明。与债券不同，私募信贷不受美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的监管（尽管像商业发展公司等一些私募信贷基金会受到监管）；与银行贷款也不同，私募信贷不受美联储或其他银行监管机构的监督。这不是一个缺陷，而是一个特点：金融创新往往是为了顺应监管而作出的改变。后危机时代的规定提高了银行贷款的成本，私募信贷因此受益。 但这种不透明性意味着，对于如何定义、衡量或分类私募信贷，业界并无共识。PitchBook估计，自2015年以来，美国私募信贷总额已增长两倍，达到1.3万亿美元，其中包括“干火药”（即可用但尚未投资的资本）。 贝莱德 (BlackRock)旗下的Preqin则估计北美地区总额为1.6万亿美元，贝莱德本身也是一家主要的私募信贷管理公司。一些分析师给出的数字超过2万亿美元，但这些数据通常涵盖全球范围。 根据PitchBook衡量，私募信贷的规模已接近银团贷款（1.5万亿美元）和高收益债券（1.8万亿美元）。银团贷款由银行发起，然后分销给投资者...
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伊朗战争震动全球市场，中国股票回购激增

 BBG: 由于伊朗战争升级导致股价下跌，中国上市公司上个月宣布了近一年来规模最大的股票回购计划。 据彭博社汇编的数据显示，今年3月，共有43家在上海和深圳上市的公司承诺回购总计256亿元人民币（约合37亿美元）的股票。这是自去年4月以来最大的单月回购额。 去年4月 ，美国总统特朗普宣布提高全球关税后，股市暴跌，当时宣布的回购金额高达676亿元人民币。 中国企业宣布自4月关税实施以来最大规模的股票回购计划 资料来源：彭博社、公司文件 受伊朗战争推高 油价并引发全球经济增长放缓担忧的影响， 中国 上证综合指数3月份下跌6.5%，创四年多来最大单月跌幅。不过，这一跌幅仍小于MSCI 全球所有国家指数 7.4%的跌幅 ，因此一些投资者将中国视为避险天堂。 在中国大陆上市公司中，家电制造商 美的集团 率先宣布回购股票， 承诺回购 至多130亿元人民币。消息公布后，美的股价在深圳上涨近6%。另一家家电制造商 海尔智能家居 表示计划回购60亿元人民币的股票，而 吉祥航空则 表示计划回购5亿元人民币的股票。 香港上市公司也加大了实际回购力度。铝制品制造商 中国虹桥集团有限公司 回购了18亿港元（2.3亿美元）的股票，而玩具批发商 宝玛国际集团有限公司 当月回购了12亿港元的股票，尽管其股价在3月份仍下跌了近40%。 然而，回购承诺并不能保证最终执行。中国企业无需完成全部已宣布的回购规模，而且一些回购计划会在自行设定的期限过后自动失效。彭博社汇编的数据显示，2025年4月公布的许多回购计划完成度不足50%。
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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底，虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像，但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些，非常小心谨慎，大概率会有人透露出去，放到YouTube上，基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频，我说那都是盗版的，靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的，回顾会多一点，展望不多，因为这个月展望完了之后下个月怎么办？有些话对我来讲我倒觉得很简单，本质上原来我们是做Hedge Fund出身，所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性，不是说今年去讨论，或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始，我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间，我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选，我有一个特点，我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会，我可能第一时间去一线调研，我不喜欢看YouTube，我也不喜欢在网上扒。当然你会说，现在ChatGPT很强大了，人工智能好像能帮你解决很多问题，但你们有没有想过，可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后，我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物，名字叫本森特，很快大家就会非常熟悉他的，目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人，因为索大爷已经年龄很大了，去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大，但在这之前，最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上，当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说，本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道，网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”，我最“牛逼”。你要记住，他们的所有行为一定有很大的变化，很多人可能都不知道，巴菲特第一次去是2011年，我们正在讲福岛核电站泄漏，核废水污染以后海鲜不能吃的时候，一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了，当然他去日本干吗，这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年，我陆陆续续跟很多人讲，日本正在发生变化，日本的利率结构都会随之变化的，当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了，创下...
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“解放年”并没有解放美国工厂

 经济学人： 内心深处 ，就连唐纳德·特朗普有时似乎也怀疑关税对普通美国民众究竟有多大好处。过去一年里，这位总统四次提出，如果关税导致玩具价格上涨，孩子们可能就只能拥有“两个娃娃，而不是30个娃娃”了。有时他还会补充说，美国人可能铅笔太多了。“他们只需要一两支就够了。” 白宫辩称，这些成本值得承担，因为关税将使美国制造业摆脱长达数十年的低迷。去年4月2日，特朗普公布了他的“解放日”计划，将关税提高到近一个世纪以来的最高水平。此后12个月，关税水平经历了跌宕起伏，期间出现了各种贸易协议、与盟友的冲突、对特定行业的豁免以及在最高法院的 惨败 （见图表1）。“就业和工厂将强势回归我国，”特朗普当时承诺道。 图表来源：《经济学人》 一年过去了，经济形势究竟如何？就就业而言，情况更像是悄无声息。自特朗普上任以来，制造业已流失约10万个工作岗位。与此同时，其他经济领域却新增了30万个工作岗位。而对实际制造业产出的影响则微乎其微。由供应管理协会（ ISM ）发布的采购经理人指数（PMI）是美国制造业历史最悠久的调查指标，该指数显示，制造业在2025年的大部分时间里都处于衰退状态，但在过去一两个月里略有回升。制成品产量也有所增长，但仅恢复到几年前的水平。这种增长主要来自几个特定行业：航空航天（波音公司在罢工和安全问题后提高了产量）、计算机和电子产品（受2022年《芯片和工业产品安全法案》  （CHIPS  Act）补贴）以及制药（受抗肥胖药物 GLP  -1的蓬勃发展推动）。 支持提高关税的人会辩称，重振美国工厂是一个长达数十年的项目，这种说法并非毫无道理。仅仅一年时间就下结论还为时过早。问题在于，大多数美国制造商似乎将贸易战视为需要克服的挫折，而不是值得庆祝的胜利。自特朗普上任以来，ISM在其调查报告中发布的大多数制造商评论 都 提到了关税。没有一条评论是积极的（见图表2）。许多未发布的评论则更加激烈。“相当多的评论只提到了‘关税’这个词，”  ISM 负责编制调查的苏珊·斯宾塞说道。或者，一些不太礼貌的受访者会说：“‘和上个月一样，就是关税，笨蛋。’” 图表来源：《经济学人》 这种愤怒源于两大问题。首先是整个流程的混乱：人员流动频繁、不稳定，以及堆积如山的新文件。朱莉·罗宾斯 (Julie Robbins) 经营着一家位于俄亥俄州...
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美国转折点的神话

BBG:  2021年1月6日，美国国会大厦遭到冲击； 2001年9月11日，第二架客机撞向世界贸易中心南塔；1941年12月7日，日本偷袭珍珠港。这些美国历史上的里程碑事件如同巨大的地标般巍然屹立。即使在一个两极分化的国家，我们也认为这些时刻不言而喻。几乎所有人都将它们视为改变国家命运的重大事件。 但美国真的会在一瞬间发生改变吗？如果会，它也能同样迅速地变回原来的样子吗？ 对于美国的盟友和天然友好国家而言，这似乎是一个迫在眉睫的问题。唐纳德·特朗普总统对伊朗发动的战争及其引发的全球能源冲击，只是他好战态度的最新例证。乌克兰、俄罗斯、北约和格陵兰岛已经使跨大西洋关系紧张，而今年年初，美国军队于1月3日逮捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗。在国内，两名抗议者在明尼阿波利斯市移民突袭行动时被联邦特工枪杀。 这一切让世界不禁思考，战后时代的美国是否还能重现。对于许多被这一系列混乱事件搞得措手不及的美国人来说，他们的祖国能否恢复到接近“正常”的状态，这个问题已经上升到了一个关乎生存的层面。 过去250年美国历史上一些最独特的事件表明，通往后特朗普时代的旅程将是一段漫长而曲折的道路。历史上那些值得纪念的日子，我们通过周年纪念和回顾来纪念，它们常常让我们误以为是带来立竿见影、意义深远的变革的催化剂。在重述美国历史的宏大叙事时，它们变成了一种速记符号，而这种叙事建立在持续进步、改革和完善的基础之上——学者们称之为辉格史观。 9·11事件以迅雷不及掩耳之势揭示了美国本土并非对大规模恐怖袭击免疫。然而，更令人惊讶的是，此后人们的日常生活几乎没有发生任何明显的改变。美国人的确需要在机场接受更严格的安检，当局也大幅加强了幕后的监控。但阿富汗战争和伊拉克战争——尽管耗资巨大、血腥残酷且引发社会分裂——却并未像越南战争那样导致征兵。民众无需缴纳更高的税款来资助反恐战争。对大多数美国人来说，2008年9月雷曼兄弟投资银行的倒闭对他们日常生活的影响，甚至超过了2001年9月的恐怖袭击。 1月6日就是另一个例证。它立即带来了哪些行为或政治上的变化？首先，对民主的攻击并没有随着叛乱分子的被驱散而结束。相反，在国会复会确认乔·拜登胜选的当晚，攻击仍在继续。当时，包括近三分之二的共和党众议院议员在内的147名共和党议员投票质疑选举结果。 如果国会山遭洗劫事件引发的强烈抗议真的改变了未来，特朗普本应...
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