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美国思维短路 - 大西洋月刊

 一本百年老书预见了特朗普最基本的战略。

1995年 《宋飞传》集中,一系列通过宋飞风格的故事让朋友杰瑞遇到了一个难题:他必须接受测谎测试。意料之中,他必须测谎测试。他向乔治··康斯坦萨寻求建议,康斯坦萨的个人缺陷使他非常适合进行测谎作弊。乔治一世拒绝接受可以教授无意识说谎的想法(“这就像对帕瓦罗蒂说的,‘教我像你一样唱歌!’”)。但他最终还是屈服了。“这不是谎言,”乔治夸张地说,“如果你相信它。”

这集的笑话是拿乔治开玩笑的:只有在他颠倒的世界里,反社会人格才会成为一种道德。然而,现在他的建议却也不过是政治理论而已。参与美国政治意味着每天都要应对铺天盖地的谎言——来自权力最高层的谎言,像康萨斯坦一样轻而易举。事实是唐纳德·特朗普第一任总统会谈的一个主题。记者们统计了这些关于第一次会谈的谎言——每次统计都有30,573个条——他们乐观地认为,纠正总统的恐吓或许也能制衡他的权力。2020年底,当特朗普宣布赢得输掉他的总统大选时,学者们在他的宣言中看到的通常只是在威权中发现的那种宣传。他们给这些谎言起了一个相似性的绰号:“弥天大谎言”。

但在这个充斥着不顾后果的谎言的时代,这个带有紧急意义的术语,就像许多其他事实一样,已经走向衰落:它现在正处于一个准确性与独立性之间,在民主层面上一个尴尬的境地。2024今年,特朗普虽然撒了弥天大谎,但仍然连任——或许正因为如此。他的恐吓似乎并非累赘,反而赢得了吸引群众示威者的卖点。它们是党派斗争的武器,既能迷惑那些所谓的敌人(安东尼人、媒体人士),此举足以引发更广泛的愤世嫉俗和不信任。

虽然特朗普的第二任总统任期始于2025年1月20日,但新特朗普时代的真正开启实际上始于2025年1月7日。那一天,Facebook和Instagram的母公司Meta宣布将停止对这些平台上发布的内容进行事实主导。(这一天正好是因为“弥天大谎言”,而曝光的国会大厦袭击事件发生四年后。)

美联社的头条新闻所正如每年的那样,元的声明是该公司“向特朗普的最新一次低头”。也着眼于更广泛的让步。尽管在特朗普第二届政府上任的头一百天里,事实迫切的需求增加,但作为一项事业,它正在逐渐落下。谎言正在逞强。总统正越来越无忌不敢直接使用谎言。乔治·康斯坦面具至极,但也许这也是一个专家:如果你相信,就不是谎言

几十年来,美国政治一直依赖于测谎仪所依赖的逻辑相同:说谎者在说谎时会感到一定程度的羞耻感,而这种羞耻感会表现在身体上,例如心跳加快、内负荷感。但美国政体却轻而易举地通过测试作弊。一些美国人相信谎言,而另一些人则一些美国人认识到谎言的某些误导性,但他们认为东西——他们自己的部落、他们对国家的愿景——比真相更重要。无论如何,谎言仍然存在,不受旧机器的检验。测谎仪是简单良知的对照。从某种程度上来说,民主也是如此。

一个世纪前,记者沃尔特·李普曼在其经典著作 《评论家》中提出了一个悲观的论点:对美国民主实验的威胁,就是美国民主本身。李普曼认为,即使在当时,自我对公民的要求也过高。它对我们的思想要求过高。

民主它是一个数据管理的任务;我们的民主建立在选民的政治决策之上将建立在可靠信息的理念之上。但它也关系到心理学和认知。民主的原子单位是人的大脑。一切都将取决于它的能力、它的弱点、它的偏见——无论是好还是坏。

舆论关注大众媒体和宣传,以及情感在政治生活中扮演的角色。早在媒体成为美国本土语言的一部分之前,李普曼就注意到了媒体投入的重要性。赖以完成公民职责(投票、辩论、塑造共同未来)的信息是数据。但这些数据是由名声变幻无常的硬件处理产生的。这些数据塑造了我们大脑对世界的印象:李普曼就是“我们心心念念的图像”。这些图像是引人注目的,具有可塑性。而且,也许最重要的是,它们几乎无法区分真实的事物和仅仅被相信的事物。

李普曼写作的年代正值 20 世纪 20年代,当时正值无线电的早期发展,也正值规模更小的传播革命:廉价的报刊、大规模生产的插图和图片以及广告。他当时正着眼于人类无线电信息环境的初始阶段。随着人们消费这些媒体,他意识到人们将更加依赖世界的图像,而不是世界本身就提供了证据。他担心,大量的竞争性图像让他们感到困惑。而这种困惑会让他们​​感到惊讶——使他们很容易受到广告、各种故事以及信息泛滥的图像的影响。(为了描述这些影响,李普曼借用了一个来自工厂车间的术语:认为,他们就像他一样“刻板印象”同样发挥作用——他使用这个词并非出于侮辱,而是为了简单地描述图像的启示力。)

《调解者》一书中,李普曼分析了如何宣传如何轻易地渗透到表面上和平的国家。他概述了关心信息如何天衣无缝地与真实信息组成,甚至凌驾于真实信息之上。他认为,美国人与信息之间不稳定的关系,使我们的民主制度在本质上不堪。想想约翰·杜威脆弱对《调解》既感到钦佩,又感到不安,他称其为“对民主最重要的一个控制诉求”。

摘自 1919 年 11 月刊:沃尔特·李普曼论民主的基本问题

随着时间的流逝,李普曼对民主党的批判愈加发切题。20世纪20年代的媒体环境再次存在信息过载的现象。特朗普第二次总统任期数月,在反对政府“泛滥成灾”的政策,更加凸显了李普曼警告的尖锐性。单单是新闻报道的数量,就足以让人觉得,指望公民去尝试民主的基本功:保持知情,几乎是荒谬的。

特朗普说的每一个谎言,无论大小,都崇拜了人们对镜头中的信任。每当他镇压那些记录他激动的公众支持率的民调机构时,他都会进一步崇拜这种信任。那些将人们与总统——以及他们的政治真相——紧紧联系在一起的纽带,必然更加脆弱。

特朗普最亲近的人也拥有这些束缚。例如,看看白宫对基尔马·阿布雷戈·加西亚不断变化的报道,他来自马里兰州,于3月被强制政府政府赶到萨尔瓦多。官员们最初他的缉毒出境——并非程序——是“行政错误”。然而不久前,白宫助理新闻卡罗琳·莱维特在没有提供可靠的情况下指控阿布雷戈·加西亚是帮派成员、人口贩子和“外国恐怖分子”。 本月早些时候,在命令政府援助释放被萨尔瓦多关押的阿布雷戈·加西亚后,白宫顾问斯蒂芬·米勒坚称政府“显然”赢得了这个案子。

事实并非如此。一致谴责了黑人。但政治权力也可以是叙述权力。那些反复出现在权威讲坛上的谎言,有可能成为传统智慧,进而成为陈词滥调,最终成为定局。挑战这些谎言的尝试,尽管作为历史记录旨在寻求,鉴察目光有些无精打采。其他人则指出,真相才是正确之举。但无异于拿着纸吸管去打枪战。

今年2月,《纽约时报》记者埃兹拉·克莱因发表了一篇题为《别相信他》的文章,回应了特朗普对总统权力既不请求许可也不请求宽恕的态度。克莱因认为,总统的策略是示威他不具备的权力,希望这种示威最终能够成为现实。克莱因表示,特朗普“一直想当国王”。“他这次的计划是先在电视上扮演国王。如果我们相信他已经是国王了,我们就更有可能让他以国王的身份来治理国家。”


这绝对正确。它也成就了李普曼预见到的问题。总统,电视的产物——某种程度上也是李普曼的产物——敏锐地发现了图像的力量。他利用了许多普曼在电视成为人类生活中领导人的一部分之前的洞察力。特朗普也知道这其中的利害有多大。我们随身携带的图像,在我们思维中不断旋转的胶卷中,远远不止是理解我们的世界的表象。这些图像也是一种偏见。它们是假设和期望。它们就像品牌一样,在某种程度上:不断扩展,也不断消耗。它们可能被谎言和真相塑造。人类的大脑很难辨别这两者的区别。

李普曼与弗洛伊德是同时代的人,弗洛伊德在心理学方面的初步洞见为李普曼的政治理论提供了素材。我们的思想建构就在于我们,也使我们作为一个整体很容易受到欺骗。我们的思想更偏向于情感而非信息。他们倾向于选择简单的故事而不是复杂的故事。他们所持有的图景可能来自于我们与现实的互动,也可能来自于幻觉想。人类可以尝试将这两者——现实在这里,非现实那里,分别存储在不同的文件中——并且能够成功实现。但分离本身就是一项工作。在卡拉的媒体环境中,这项工作变得更加艰巨,因为人类制造的谎言与人工智能制造的谎言混杂在一起,甚至经过事实取代的新闻也以无休止的信息和洪流的形式涌向人们。

在这种紧急混乱中,人们可能会失去对画面中画面的控制。他们可能会失去对自己的控制。“因为人们很明显,”李普曼写道,“在某些情况下,对虚构的反应和对现实的反应一样强烈,而且在很多情况下,他们参与创造了所依据的虚构。”

评论员》于百年不遇的大流行病爆发后不久,战争的紧迫性和突发事件改变了美国人对真相关系本身的认知。这本书也包含了李普曼在公共领域的经验。第一次世界大战期间,他曾代表美国华盛顿从事公共工作。亲眼目睹的信息是他如何轻易地篡改、篡改,甚至常常是凭空捏造。

现代广告的运作方式,一般来说,是制造问题,而不是问题。它制造公众的欲望;在这个过程中,它也制造了不满。我们的政治在做同样的工作,把我们的国家卖给我们解决。特朗普也是如此。他制造问题——“选举的”、“非法移民”的入侵、“觉醒的暴民”、以及“美国大屠杀”的恐怖——是为了向我们兜售方案:特朗普本人。


在李普曼的时代,“宣传”(宣传尚未带有如今的惩罚性言论。它是借用自天主教实践的政治术语:宣传(宣传)与传播(预言)同源,都指分享和传播信仰的直接行为。在20世纪20年代,它的启示类似于我们今天所说的“宣传”(宣传)。但李普曼的心理学研究让他恍然醒悟。尽管我们的思维能够感知物质世界的这一点——光线微妙变化,其他人也出现了的表情——但我们并不擅长通过波和屏幕的过滤来认识到这些差距。

相反,人们接触到的所有信息,无论是为了选择还是环境——新闻报道、小说、电影、名人、广播节目、广告牌、历史、讨论作品、娱乐、真相、谎言——最终往往汇聚成一处。这些信息并不断编辑我们想象中的图像。这些图像可能是准确的评估,也可能是错觉,几乎无法厘清,也具有整体性。“无论我们认为什么是真实的图像,我们都会将其视为环境本身,”李普曼观察到。这个道理很简单:我们当然相信我们所相信的。但反之亦然:我们看到我们所相信的。

李普曼说,这意味着赖以心理意象的信息,将成为美国民主的命脉,即对美国民主的灭亡。李普曼是一位著名的关系关系作家,他撰写了《舆论人士》一书,正值美国报业改革之际。这是一个听证会作为标准诞生的时代。这是一个记者制定信息来源和验证标准的时代。他们对抗信息和舆论信息的泛滥、广告的出现,以及公共作为一个领域和职业选择的焦点。

报纸本质上是在通过创造一种新的商品来应对市场压力:经过收集、审查和修正的信息。这些信息不会遗漏余力阐明哪些是报道,哪些只是评论。这些界限并不总是完全明确——但它们确实是为了加强新的秩序模式。

然而,如今的谎言正在强行维持这一秩序。去年总统大选期间,主持辩论辩论的电视新闻曾就主持人是否纠正其直播中出现的不实表情进行过讨论。在副总统辩论中,JD万斯面对蒂姆沃尔兹时,对争议导致了他那句臭名昭著的抱怨:“规则就是你们没有去核实事实。”(他当时回应的是哥伦比亚广播公司(CBS)机构主持人试图纠正,许多俄亥俄州斯普林菲尔德的海地人——万斯对方称自己为“非法移民”——实际上在美国拥有合法身份。)


规则的挑战已经超出了电视辩论的形式。4月初,特朗普总统发布行政命令,谴责克里斯·克雷布斯(他在特朗普第一任内担任网络安全和基础设施安全局局长),理由是克雷布斯曾表示2020年总统选举是自由和公正的。这条命令如此公然地试图改写历史,称其为奥威尔式的对老大哥的一种侮辱。这就是康斯坦赞。这是独裁的。该表明,唐纳德·特朗普命令理查德·尼克松声称“当总统做某事时……这意味着它并不违法”,几年后,他因与非法活动的关联结束了他的总统任期。在特朗普时代,这种同义现在是一个司法先例的问题。这也是特朗普试图扩大行政权力的决定性逻辑。“我是一个非常诚实的人,我全心全意地相信这一点,”特朗普最近在接受我的同事阿什利·帕克、迈克尔·谢勒和杰弗里· 戈德堡采访时描述。他回答了他们关于特朗普为何错误地继续坚称自己赢得了2020年大选的问题。“我用事实相信这一点——你知道,这比我的内心更重要,”特朗普说。“我用事实相信这一点。”

这就是康斯坦扎在职。“我相信”既不是事实论据,也不是法律论据。但特朗普却同时把它当作事实和法律论据。他把自己所偏好的因为现实视为唯一存在的现实。从这个方面来说,他的行为不是总统,而是一位国王。他扮演着詹姆斯·麦迪和其他开国元勋们所担心的那种激进家的角色,他们曾警告过“热情”它对政治的腐蚀作用。对启蒙运动的先贤们来说,热情与理性对抗。狂热了人们对情感诉求诱惑的防御能力。热情使人们无法方便区分的故事和真实的故事。正如党派评论员本·夏皮罗所说,“事实最重要的是你的感受”,这句话很好,但错了:特朗普主义的原则指导是“感受至少你的事实”。

一旦事实被抛弃,任何都可能取而代之。特朗普谎言本身缺乏客观性,在其第二次热处理事件中,已经发展为一种更全面的反抗否定的权力。“,我只有两件事要做——治理国家和生存,”他告诉帕克和谢勒。“第二次,我治理国家和世界。”

如果“他能这么说吗?”是特朗普资金传染病的一个广泛的主题,那么“他能做到吗?”他第二次退休更为严肃的主题。“清洗”公务员中他认为不够忠诚的人——这些努力不仅仅是他第一次审议内夺权意图的升级。它们是对微妙权力平衡的直接攻击:行政部门围攻队伍立法和司法部门。利普曼没有预见到事态的这种发展,但他明白其后果。在谎言的统治下,民主变成了无政府状态。

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 WSJ: 周一,金融市场抛售加剧,波及了从黄金、加密货币到高歌猛进的科技股等各类资产,拖累道琼斯指数创下自美国总统特朗普4月份引发关税动荡以来最差的三日连跌表现。 投资者近几日纷纷抛售资产,市场即将迎来关键考验,以判断推动股市在2025年迭创新高的AI热潮和经济增长能否持续到新的一年。 英伟达 (Nvidia)定于周三公布财报,这将是反映芯片需求的最新风向标。因政府停摆而推迟发布的9月份就业数据将于周四公布。 本月市场一直动荡,此前大型科技公司预计将进行大规模资本支出,而这些支出越来越依赖于发行巨额债务。交易员的忧虑已将华尔街所谓的“恐慌指数”——Cboe波动率指数(Cboe Volatility Index)——推升至4月份关税消息宣布以来的最高水平之一。 周一的市场下跌提供了新的证据,表明华尔街正在更仔细地审视那些支撑着美国历史上最大规模基础设施建设之一的昂贵、且有时是循环的交易。此次下跌发生之际,正值亚马逊(Amazon)准备发行150亿美元债券。 高盛资产管理(Goldman Sachs Asset Management)量化投资策略全球联席主管奥斯曼·阿里(Osman Ali)说:“赢家应该会多于输家。但与此同时,很明显,有些公司将无法在这个新世界中竞争。” 周一,以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.8%,标普500指数下滑0.9%。道琼斯指数下跌1.2%,跌幅557点。 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)对一家大型科技公司的最新押注,不足以提振投资者对其他AI概念股的乐观情绪。 伯克希尔哈撒韦 公司(Berkshire Hathaway)周五披露斥资数以十亿美元计买入Alphabet股票,推动这家谷歌(Google)母公司股价周一上涨3.1%。在这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的公司减持 苹果公司 (Apple)股份后,后者股价下跌1.8%。 与此同时,英伟达、Meta和亚马逊股价均下跌。Advanced Micro Devices、Super Micro Computer和AI服务器大供应商戴尔科技(Dell Technologies)的股价也出现下跌。 甲骨文公司 (Oracle)和CoreWeave延续了长达数周的跌势。 周一的下跌导致标普500指数和纳斯达克综合指数跌破一道它们已连续138个交易日未曾跌破的关口——而且不是朝着...

由于特朗普关税推高消费者成本,全球最大铝生产商提高了产品价格

 BBG: 力拓集团 将对销往美国的铝材征收附加费,此举可能会进一步扰乱北美市场。北美市场已经因进口关税而动荡不安,这些关税正在推高消费者的成本。 据知情人士透露,由于需求开始超过供应,这家英澳矿业巨头以库存低为由,对运往美国的铝订单加收额外费用。 美国严重依赖外国铝供应,因为其自身产能不足以满足需求。加拿大是美国最大的 外国铝供应国 ,占美国铝进口总量的50%以上。 今年早些时候,美国总统特朗普对这种轻质金属(其用途涵盖从汽水罐到建筑等各个领域)征收了50%的进口关税,这使得本已极度紧张的美国市场雪上加霜。关税导致 加拿大进口金属 价格过高,美国金属加工商和消费者难以承受。他们转而动用国内库存和外汇仓库,导致供应减少,价格飙升。 最新的加价相当于在原有价格基础上再加价,因为美国铝价已经包含了所谓的“ 中西部溢价”  ——这笔费用是在伦敦基准价格之上增加的,反映了将铝运往美国市场所需的运输、仓储、保险和融资成本。每个地区的溢价都不同,通常由价格报告机构设定。 知情人士透露,新的附加费比中西部地区的溢价高出1到3美分。由于涉及私人合同细节,这些人士要求匿名。虽然金额不大,但加上中西部地区的溢价,每吨金属的价格将额外增加2006美元,而原材料价格约为每吨2830美元,这意味着溢价超过70%。这高于特朗普政府征收的50%的进口关税。 消费者和交易商形容市场几乎已经崩溃,附加费的上涨最清晰地表明了 特朗普的税收政策 对市场 结构造成的深远破坏 。上周,运往美国的铝价(包括基准价格和中西部溢价)创下历史新高,而库存却在不断减少。 “现在美国想要吸引铝业企业,就必须付出代价,因为美国并不是唯一一个铝短缺的市场,” 美国银行 金属研究主管 迈克尔·维德默表示 。 美国铝价飙升,关税收紧金属市场 美国市场的区域溢价已攀升至历史新高。 资料来源:Fastmarkets、伦敦金属交易所、彭博社 注:美国铝价为伦敦金属交易所(LME)现货价格加上地区溢价。 力拓集团拒绝置评。加拿大铝业协会 主席 让 ·西马尔 解释说,买家如果要求超过30天的付款期限,应该预期会支付溢价,以抵消生产商更高的融资成本。 “美国政府对铝征收 50% 的关税,大大增加了在美国持有铝库存的风险,因为任何关税变化都可能直接影响现金交易和库存融资交易的经济效益,”西马尔德说。 美国铝价飙升,高于海外...

随着美联储降息预期减弱,避险情绪抬头,市场高增长股票下跌

 BBG: 由于美国政府停摆导致关键数据缺失,美联储决策者们如同盲人摸象,这种不确定性正在考验投资者的神经。 周四,市场突然涌现避险情绪,导致今年涨幅最大的几只股票大幅下跌,加密货币近期的跌势也进一步加剧。许多交易员指出,美联储12月再次降息的 可能性降低 ,是引发此次抛售潮的最可能原因。掉期交易员目前预计降息的可能性约为50%,低于一周前的72%,而美联储官员在近期的讲话中也未流露出降息的决心。 那些被称为高动量股以及散户投资者青睐的股票,在股市抛售潮中首当其冲,跌幅创下4月以来最大,而它们在今年早些时候曾录得市场最强劲的涨幅之一。动量策略的核心在于买入近期表现优异的股票,同时做空表现落后的股票。其中一些表现优异的股票与人工智能相关,在市场对这项技术的狂热推动下,它们的估值也随之飙升。 Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley 表示:“利率下调的承诺曾是许多投资者愿意忽视动量股高估值的原因。 如今,随着这一承诺的吸引力减弱,投资者正在减持这些高估值股票。” 美国银行高 动量股票 组合周四下跌4.7%,创下自4月份以来最大单日跌幅,当时正值 特朗普 总统关税威胁最为激烈之时。该组合此前已从4月份的低点反弹,涨幅高达63%(截至周一)。 JonesTrading 首席市场策略师 Michael O'Rourke 表示,高动量股票往往是成长型股票,它们受益于较低的利率,因为这会降低估值模型中的贴现率,从而使其市盈率得以扩张。 “如果利率下降的速度没有投资者预期的那么快,那么预期就会重置,从而导致抛售,进而收窄市盈率,以适应新的预期,”他说道。 近几周来,人工智能板块的受益股已开始回落,投资者对估值过高和巨额资本支出的担忧促使他们获利了结。美国银行动量指数中的人工智能相关股票周四大幅下跌,其中 闪迪公司(SanDisk Corp.) 下跌14%, Astera Labs Inc. 下跌8.4%。在大型人工智能相关股票中,英伟达公司 (Nvidia Corp.) 下跌3.6%, 博通公司(Broadcom Inc.) 下跌4.3%, Palantir Technologies Inc. 下跌6.5%。 美国主要股指中,纳斯达克100指数表现最差,下跌2%,标普500指数下跌1.7%。比特币跌幅扩大,从10月份创下的纪录跌幅超过22%。 ...

美国例外论的论调正在动摇

FT: 市场情绪日益低迷,令人担忧的是,只有一家公司能够扭转这种颓势。 所有泡沫最严重的金融板块如今都面临压力。比特币——或许是投机热情最纯粹的指标——已从高点下跌了29%, 年内跌幅已达负值 。 那些只做比特币买卖和存储,其他业务寥寥无几的公司(没错,确实有这样的公司)的股票正遭受重创。其中规模最大的Strategy(前身为MicroStrategy)今年股价已下跌超过30%,较夏季高点更是下跌超过50%。其联合创始人迈克尔·塞勒(Michael Saylor)发布了一张人工智能生成的燃烧沉船图片,试图以此提振市场信心,并鼓励他的粉丝们保持坚强。 美国不盈利的科技公司股价已经连续数周下跌,这表明投资者,甚至包括那些喜欢冒险的散户投资者,都开始对炒作失去耐心。 这一切都已足够令人担忧,但这种波动并不局限于科技领域和准赌博式的投机行为中那些更刺激的部分。 Facebook 母公司 Meta 的股价今年以来基本持平,自 8 月份以来已下跌四分之一,原因是投资者对人工智能领域似乎永无止境的支出感到犹豫不决。 私人市场的压力并不总是容易察觉,但过去几个月来的一系列崩盘已经引起了人们的担忧,上市私人金融公司的价值远远落后于美国整体股市。 Absolute Strategy Research 的指数涵盖了黑石集团、KKR 等公司,今年已下跌 13%,与标普 500 指数走势截然相反。显然,美国基准股指的强劲反弹和上涨掩盖了诸多问题。表面之下,投资者似乎难以被打动。 显而易见的风险是,这会演变成对自今年春季以来一直被乐观情绪推高市场的整体清算。这种可能性的早期迹象已经显现。 从指数层面来看,股市已从近期高点回落,疲软的趋势蔓延广泛。据德意志银行的数据,标普500指数中约有407只股票周一下跌,创下五周以来最大跌幅。反映市场紧张情绪的经典指标,例如衡量股市预期波动率的VIX指数,正在走高。受大型科技公司巨额借贷的影响,公司债券也略有走弱,打破了此前公司债券和政府债券收益率之间持续收窄的局面。 近几个月来,基金经理们疯狂买入,而此次谨慎但真实的警觉情绪正是在此背景下爆发的。正如美国银行在其定期调查中所显示,投资者对股票的配置比例已达到自2月份以来的最高水平,当时“美国例外论”的论调依然盛行,而现金配置则极低。这意味着股市还有很大的下跌空间。 但对于近几个月来一直关注市场过度波动的人来...

外国投资者重返中国股市

 FT: 外国投资者对中国股票的购买量已达到四年来的最高水平,这表明全球投资者正在重新评估这个直到最近还被认为“不值得投资”的市场。 根据国际金融协会(一家全球银行业贸易机构)的数据,今年1月至10月,境外资金流入中国股市的总额为506亿美元,高于2024年的114亿美元。 今年以来,受DeepSeek发布突破性模型引发的人工智能热潮以及亚洲金融中心香港一系列强劲上市的推动,在中国大陆和香港上市的中国股票大幅上涨。 在经历了多年的惨淡回报之后,这些增长出现了 。此前,由于对经济增长放缓以及华盛顿和北京之间日益紧张的局势的担忧加剧, 外国投资者纷纷抛售了他们的股票。 “中国股市目前的估值仍然远低于世界其他地区,但他们却拥有一些科技领域最优秀的公司,”Federated Hermes除日本以外的亚洲股票主管乔纳森·派恩斯表示。“在某些领域,他们是美国唯一真正意义上的竞争对手。” 今年的外资购买额仍低于2021年创下的736亿美元的全年纪录。2021年,中国沪深300指数从新冠疫情的初期冲击中强劲反弹,创下历史新高。然而,这标志着外资连续数年下滑后出现逆转。 “两年前,对很多人来说,中国是不值得投资的,”Alpine Macro 的首席新兴市场和中国策略师王岩表示。 北京去年停止发布通过香港追踪中国内地股票投资的每日数据,这使得评估外资流入水平变得更加困难。国际金融协会(IIF)追踪的是外部投资组合负债的变化,并且不包括在美国上市的中国公司。 花旗银行表示,自美国4月份实施“解放日”关税以来,中国股票的买盘有所增加,不同类型的客户中,买盘比例约为55%,卖盘比例约为45%。 根据 EPFR Global 追踪交易所交易基金和共同基金资金流入的数据,今年外国主动型基金经理净卖出中国股票,但被动型基金的资金流入抵消了这一损失。 富达国际亚太区投资指导主管斯图尔特·兰布尔表示,今年中国股市的强劲表现主要得益于散户投资者大量涌入国内市场。 今年以来,中国内地投资者已向香港股市投入1.3万亿港元(1687亿美元),创历史新高,目前约占香港交易所成交额的20%。 外国投资者对中国股市的谨慎态度源于房地产市场的下滑、 对私营企业的打压 以及不断升级的中美贸易战,这些因素共同导致股市从峰值下跌了近一半。 法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师丹尼尔·莫里斯表示:“曾经有一段时间,...