财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

  欧洲领导人对特朗普总统近期贬低欧洲大陆的言论感到愤怒。这正演变成一场发人深省的外交闹剧，即便特朗普博士对欧洲大陆最严重问题的诊断也存在严重失误。 *** 上周，特朗普政府发布的《国家安全战略》引发众怒，该战略警告称，美国的欧洲盟友面临“文明消亡”的风险。特朗普的外交政策主张主要认为，大规模移民和日益严重的政治非法性正在削弱欧洲的活力。本周，特朗普又将欧洲描述为“虚弱”和“衰败”。 这项战略由副总统约翰·万斯 及其圈子构思 ，暗示如果华盛顿认为欧洲不再值得保卫，美国可能会退出与欧洲的长期安全合作。其中一项特别的威胁涉及北大西洋公约组织。该战略文件警告说，大规模（实为穆斯林）移民意味着一些北约成员国可能在几十年内成为非欧洲裔占多数的国家。 特朗普先生和万斯先生说得有道理。欧盟在很多方面（例如外交政策、环境监管等等）都做得不好，而这些方面本来就不应该做。它应该做的事情，比如建立一个覆盖整个欧洲大陆的自由贸易集团，也做得非常糟糕。 欧洲选民对他们的领导人未能有效应对这场已持续近二十年的移民危机感到愤怒。他们对欧美日益扩大的繁荣差距感到沮丧，也对欧洲在面对诸如俄罗斯入侵乌克兰等外部挑战时的脆弱不堪感到失望。更糟糕的是，他们看到领导人的第一反应是压制异议，这正是言论自由再次成为欧洲热议话题的原因。 这在一定程度上反映了特朗普政府对欧洲文明缺乏信心。而这很大程度上源于人们对西方价值观优越性的信念丧失，包括对帝国主义和20世纪破坏性战争的愧疚感。 但特朗普的诊断忽略了对欧洲福祉的最大威胁，那就是欧洲慷慨的社会福利制度及其所造成的一系列财政、经济和社会弊病。 根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，2024年美国政府社会支出占GDP的19.8%。法国的这一比例为30.6%，德国为27.9%，意大利为27.6%。随着人口老龄化，这一比例还将继续上升。本专栏近期曾详细记录了法国和德国（尤其是）养老福利问题的严重性。 这一事实解释了欧洲诸多弊病。庞大的福利国家需要巨额税收来维持运转，因此法国政府收入占GDP的47%，德国41%，意大利43%，而美国仅为27%。如此高的税收水平削弱了创新和创业的动力。慷慨的福利制度也抑制了就业，这在一定程度上解释了欧洲劳动力市场为何如此僵化。 与此同时，欧洲各国政府税负沉重，债务日益沉重，难以增加国防开支。因此，欧洲大陆无力左右乌克兰局势，令各...

  锂多头押注储能系统将成为电池金属锂需求的下一个重要支柱，推动全球市场在多年供应过剩后重回平衡。 巨型公用事业级电池能够吸收和储存电能，并进行可控释放，它们正日益成为锂的重要消耗者。尽管电动汽车仍然是锂的最大用户，但许多分析师预测，到2026年，这些储能系统的需求增长速度将超过电动汽车的增长速度。花旗集团、瑞银集团和伯恩斯坦甚至认为，这种扩张将导致明年全球市场出现供应短缺。 行业咨询公司Adamas Intelligence 的分析师 Chris Williams 表示，电动汽车普及的相对成熟意味着储能的增长“仍然是电池生产（以及锂需求）的最大波动因素”，这种情况将持续到 2026 年 。 储能技术在锂市场中扮演着越来越重要的角色 储能系统的需求份额不断增长，但电动汽车仍然是最大的消费群体。 来源：Adamas Intelligence 注：市场份额数据按部署的GWh计算，不包括工业锂应用。 过去三年，全球锂市场一直面临供应过剩的困境，电动汽车需求增长速度低于预期，且落后于新增矿山产能。今年现货价格波动剧烈，尽管已从6月份的四年低点反弹约50%，但仍不到2022年底水平的六分之一。 尽管电动汽车行业仍在扩张，但中国市场的日趋成熟以及美国市场销售前景的不确定性，都给其带来了挑战。美国总统特朗普已 着手放松 严格的燃油效率标准，作为其逐步取消电动汽车生产激励措施计划的一部分。西方汽车制造商也一直在重新思考各自的战略。 与此同时，电池储能正成为锂需求的重要驱动因素。一方面，近年来公用事业规模电池的建设成本有所下降。 经济效益的改善 ，以及旨在整合更多清洁能源的政策要求，都有助于扩大规模。此外，大型新建数据中心也起到了推动作用，因为它们需要稳定充足的电力供应来平抑电力需求高峰。 中国有望提前 实现到2027年累计储能装机容量达到180吉瓦的新目标 。瑞银分析师表示，在美国，此类储能系统被视为“解决日益严重的电力供需失衡问题的理想方案”。数据显示，明年该行业对锂的需求可能增长55%，而电动汽车的需求增幅仅为19%。 储能需求有望提振锂需求 分析师认为，存储系统业务增长速度将更快，尽管基数较低。 来源：研究笔记 其他业内人士则更为谨慎。“我们仍然预测明年供应增长将超过需求增长，”咨询公司 CRU Group 电池材料市场主管马丁·杰克逊表示，并补充说，一些乐观情绪“被...

  美联储官员连续第三次下调利率，并维持2026年仅降息一次的预期。 美国 联邦公开市场委员会 周三以9比3的投票结果决定将联邦基金利率下调0.25个百分点，至3.5%-3.75%的区间。该委员会还巧妙地修改了声明措辞，暗示何时再次降息存在更大的不确定性。 会后，美联储主席 杰罗姆·鲍威尔在接受记者采访时 表示，美联储目前已采取足够措施来提振经济，抵御就业威胁，同时保持利率在足够高的水平，以继续抑制价格压力。 他表示：“我们政策立场的进一步正常化应该有助于稳定劳动力市场，同时一旦关税的影响消退，通胀率应该能够恢复到2%的下降趋势。” 当被问及美联储下一步行动是否必然是降息时，鲍威尔含糊其辞，但他补充说，他认为加息并非任何官员的基本预期。 投资者将明年降息 预期 从三次下调至两次。美国标普500指数当日收盘上涨0.7%，略低于历史高点，10年期美国国债收益率小幅下跌至约4.15%。 周三的异议和利率预测凸显了政策制定者之间的分歧，即劳动力市场疲软还是顽固的通货膨胀对美国经济构成更大的威胁。 在10月份的声明中，联邦公开市场委员会（FOMC）阐述了在“考虑对基准利率进行额外调整”时将考虑的因素。而在周三的声明中，委员会恢复了去年12月——也就是在暂停降息之前——使用的措辞，即“在考虑额外调整的幅度和时机时”。 这一结果是自 2019 年以来首次出现三名官员投票反对一项政策决定的情况，反对意见来自政策光谱的两端。 两位地区联储主席—— 芝加哥的 奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城的 杰夫·施密德 ——投票反对该决定，他们倾向于维持利率不变。特朗普于9月任命的美联储理事 斯蒂芬·米兰 再次投反对票，支持更大幅度的降息，降息幅度为0.5个百分点。 美联储官员还授权购买新的短期国债，以维持“充足”的银行储备。 此次降息决定是在委员会内部分歧近几周公开化之后做出的。在10月份上次降息之后，一些官员警告称通胀持续存在，表明他们对再次降息持谨慎态度。而另一些官员则仍然关注疲软的劳动力市场，呼吁至少再降息一次。 相互矛盾的数据有助于解释为什么自 6 月以来，联邦公开市场委员会 (FOMC) 一直没有达成一致投票。 9月份失业率升至4.4%，高于6月份的4.1%。但以美联储首选的通胀指标衡量，物价在截至9月份的一年中上涨了2.8%，仍远高于央行2%的目标。 政府停摆导致关键数据发布延迟，...