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弗拉基米尔 · 普京的间谍正在策划全球混乱

 经济学人:


“在英国国内安全和反情报机构军情五处负责人肯 · 麦卡勒姆在一次罕见的关于俄罗斯和军事情报机构 GRU 构成的威胁的更新中表示:“我们已经看到了纵火、破坏等:危险行动越来越肆无忌惮。”“特别是 GRU 一直致力于在英国和欧洲街头制造混乱,” 他在 10 月 8 日表示。

俄罗斯在乌克兰的战争伴随着其在其他地方的侵略、颠覆和干涉的高潮。特别是,俄罗斯在欧洲的破坏活动急剧增加。“风险级别已经改变,” 挪威情报局局长尼尔斯 · 安德烈亚斯 · 斯滕索内斯中将 9 月表示。“我们现在看到欧洲发生了破坏行为。” 英国外国情报机构军情六处负责人理查德 · 摩尔爵士得更直白:“坦率地说,俄罗斯情报机构已经变得有点野蛮了。”

克里姆林宫的雇佣军将西方竞争对手挤出了几个非洲国家。波兰安全部门称,俄罗斯黑客试图在政治、军事和经济领域瘫痪该国。俄罗斯宣传人员向世界各地散布虚假信息。俄罗斯武装部队希望将核武器送入轨道。俄罗斯的外交政策长期以来一直处于混乱之中。现在它似乎只瞄准了其他目标。

先从今年夏天的破坏活动说起。4 月,德国逮捕了两名德裔俄罗斯国民,他们涉嫌代表 GRU 策划袭击美国军事设施和其他目标。同月,波兰逮捕了一名准备向 GRU 传递有关乌克兰武器枢纽热舒夫机场信息的男子,英国指控数名男子纵火袭击伦敦一家乌克兰人所有的物流公司。这些人被指控协助瓦格纳集团,该集团是一家目前受 GRU 控制的雇佣军。6 月,法国逮捕了一名俄罗斯裔乌克兰国民,他在巴黎酒店房间内试图制造炸弹后受伤。7 月,有消息称俄罗斯曾密谋杀害德国最大军火公司莱茵金属的老板阿明 · 帕佩格。9 月 9 日,斯德哥尔摩阿兰达机场的空中交通因在跑道上发现无人机而关闭了两个多小时。“我们怀疑这是蓄意行为,” 一名警方发言人说。美国官员警告说,俄罗斯船只正在侦察水下电缆

即便在俄罗斯没有诉诸暴力的地方,它也试图以其他方式挑起事端。波罗的海国家已经逮捕了一些据称是俄罗斯支持的挑衅行为的人员。法国情报官员称,6 月份在巴黎埃菲尔铁塔留下的棺材上覆盖着法国国旗,上面写着 “法国驻乌克兰士兵” 的字样,俄罗斯对此负有责任。这些行动中许多都是为了煽动反对援助乌克兰的情绪。但其他一些行动则只是为了加剧各种社会分歧,即使这些分歧与战争几乎没有任何联系。法国称,11 月在巴黎墙壁上涂鸦 250 颗大卫之星也是俄罗斯所为,此举旨在助长反犹太主义,自以色列与哈马斯冲突爆发以来,反犹太主义情绪高涨。

俄罗斯的大部分活动都是虚拟的。4 月,与 GRU 有联系的黑客似乎操纵了美国和波兰水厂的控制系统。9 月,美国、英国、乌克兰和其他几个国家公布了 GRU 29155 部队发动网络攻击的细节,该组织之前因在欧洲进行暗杀而闻名,包括对前俄罗斯情报官员谢尔盖 · 斯克里帕尔的毒害。据美国及其盟友称,GRU 的网络行动至少从 2020 年开始就一直在进行,其目的不仅仅是间谍活动,还包括通过窃取和泄露信息来 “损害声誉” 以及通过销毁数据来“系统性破坏”。

在欧洲以外,GRU 官员还与胡塞武装一起在也门活动。胡塞武装是一个叛军组织,曾袭击红海船只,名义上是为了声援巴勒斯坦人。据接受 CNN 采访的美国官员称,俄罗斯对美国向乌克兰提供远程导弹感到愤怒,7 月份差点向该组织提供武器,但在遭到沙特阿拉伯强烈反对后,俄罗斯在最后一刻改变了方针。俄罗斯总统弗拉基米尔 · 普京愿意疏远他多年来一直讨好的沙特事实上的统治者穆罕默德 · 本 · 萨勒曼,这一事实表明俄罗斯的战争已经蚕食了其更广泛的外交政策。

“普京试图对我们进行全方位打击,” 曾在美国国家安全委员会任职的菲奥娜 · 希尔 (Fiona Hill) 认为。她将这一战略与奥斯卡获奖电影《一举四得》进行了比较。例如,在非洲,在马里、布基纳法索和尼日尔发生政变后,俄罗斯使用雇佣兵取代法国和美国的影响力。瓦格纳集团的继任者非洲军团的约 100 名顾问于 4 月抵达尼日尔。美国被迫关闭其在该国的最后一个珍贵基地。

俄罗斯对美国的干涉则以截然不同的形式出现。今年 5 月,美国国家情报总监艾薇儿 · 海恩斯 (Avril Haines) 称俄罗斯是 “对我们选举最活跃的外国威胁”,超过中国或伊朗。这不仅仅是为了试图影响美国的乌克兰政策。“莫斯科很可能将此类行动视为一种手段,以削弱美国作为其主要对手的地位,” 她说,“从而使俄罗斯得以将自己打造成一个大国。”今年 7 月,美国情报机构表示,他们“开始看到俄罗斯瞄准特定的选民群体,宣传分裂言论,并诋毁特定的政客”。

这些努力通常很粗糙,而且无效。但它们成果丰硕,力度大,有时还颇具创新性。9 月,美国司法部指控 RT 的两名员工向田纳西州一家未具名的媒体公司支付了 1000 万美元。RT 是一家受克里姆林宫控制的媒体,经常散布俄罗斯的言论和耸人听闻的阴谋论。这家公司被认为是 Tenet Media,在 TikTok、Instagram、X 和 YouTube 上发布了近 2,000 个视频。(该公司雇佣的评论员否认有不当行为,称他们是 “这一阴谋的受害者”)。该部门还查封了 32 个受克里姆林宫控制的旨在模仿合法新闻网站的互联网域名。

俄罗斯宣传人员也在试验技术。网站网络 CopyCop 选取合法新闻文章,并使用人工智能模型 Chat GPT 对其进行重写。90 多篇法国文章被修改,提示是:“请以保守的立场重写这篇文章,反对马克龙政府的自由主义政策,支持法国工薪阶层公民。” 另一篇重写的文章附上了指示证据,称:“这篇文章…… 强调了对美国政府、北约美国政客的愤世嫉俗态度。”

俄罗斯外交政策历史学家谢尔盖 · 拉德琴科承认,俄罗斯的虚假信息宣传活动并非新鲜事,他指出,田中备忘录等事件就是 1927 年用来抹黑日本的所谓苏联伪造文件。代理人战争和暗杀也不是什么新鲜事。他指出,苏联军队早在 20 世纪 60 年代初就伪装成埃及军队在也门作战。克格勃前任和继任者在国外杀害了很多人,从列昂 · 托洛茨基到前间谍亚历山大 · 利特维年科。

拉琴科表示,真正新颖的是 “以前特种作战支持外交政策,而今天特种作战就是外交政策。” 十年前,克里姆林宫与美国和欧洲合作,对抗伊朗和朝鲜的核计划。这种合作现在已是异想天开。“俄罗斯人似乎不再觉得他们有义务维护战后国际秩序,” 拉琴科说。这段时期让他想起的更多的是毛泽东在中国文化大革命期间的虚无主义外交政策,而不是苏联的冷战思维,其中包括实用主义和谨慎主义时期。希尔女士换一种说法:“这是托洛茨基对列宁的比较。”

普京接受了这些想法。他在 2022 年底表示:“我们可能正面临二战结束以来最危险、最不可预测但同时也是最重要的十年。” 他引用了弗拉基米尔 · 列宁 1913 年的一篇文章,补充道:“引用一句经典的话,这是一个革命性的形势。” 这种信念——战后秩序已经腐烂,需要改写,必要时可以使用武力——也让俄罗斯与中国有了共同的目标。习近平去年在莫斯科对普京说:“现在发生了我们 100 年来未曾见过的变化,而我们正是共同推动这些变化的人。”

俄罗斯于 2023 年发布的外交政策战略平淡地保证说,它 “不认为自己是西方的敌人…… 也没有恶意”。《华盛顿邮报》从欧洲情报机构获得的一份机密附录表明情况并非如此。它提出了一项针对以美国为首的 “不友好国家联盟” 的全面遏制战略。其中包括 “进攻性信息运动” 以及 “军事政治、贸易经济和信息心理…… 领域” 的其他行动。它指出,最终目标是“削弱俄罗斯的对手”。

这并不意味着俄罗斯势不可挡。它越来越像中国的次要伙伴。它在叙利亚等一些国家的影响力有所下降。它并不总是支持自己的代理人——7 月,数十名瓦格纳战士在乌克兰的帮助下被马里叛军伏击身亡。理查德爵士说,俄罗斯的颠覆活动可以通过 “老式的安全和情报工作” 来阻止,以识别背后的情报人员和犯罪代理人。俄罗斯越来越依赖犯罪分子来实施这些行动,部分原因是俄罗斯间谍被大批驱逐出欧洲,这一事实表明俄罗斯已经绝望。“俄罗斯使用代理人进一步降低了他们行动的专业性,而且——没有外交豁免权——增加了我们的破坏选择,”麦卡勒姆先生说。

俄罗斯的干涉旨在对北约施加压力,但又不挑起战争。“我们也有红线,” 希尔女士说,“普京正在试图摸清这些红线。” 但如果他真的受革命精神驱使,坚信西方是一座腐朽的大厦,那么这意味着在未来的几个月和几年里,他会越过更多的红线。 

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  2026年已过半,现在是时候盘点一下今年迄今表现最佳的股票了。 标普500指数今年迄今已累计上涨9.5%,表现不俗;根据 伦敦证券交易所集团 (LSEG)的数据,这一美国大盘基准指数在过去10年中平均每年上涨12.8%。 今年我们还看到了一轮由盈利增长驱动的牛市——或者说是分析师对滚动12个月每股收益预期的上调,这些预期被用于计算预期市盈率。 这些盈利增长一直是标普500指数信息技术板块股票上涨的驱动力,其中许多股票实现了三位数的涨幅。今年迄今,IT板块在标普500指数的11个板块中表现位居第二,该指数按价格涨幅排名的前10大股票全部来自科技板块。在该指数表现最佳的前20只股票中,除三只外,其余均为科技股。 标普500指数成分股中,今年有62%的股票实现上涨。以下是2026年上半年标普500指数中价格涨幅最大的20只股票。(本文中所有股价变动均不含股息。) 公司 2026年价格变动 2025年价格变动 预期市盈率 截至12月31日的预期市盈率 2026年滚动12个月每股收益预期变动 闪迪 858% N/A 12.0 13.6 987% 美光科技 304% 239% 8.1 7.9 294% 英特尔 278% 84% 103.8 61.2 123% Western Digital 271% 282% 35.0 19.6 107% Marvell Technology 251% -23% 60.2 24.0 40% Seagate Technology Holdings 250% 219% 34.6 20.5 107% 戴尔 243% 9% 21.2 11.1 79% 康宁 192% 84% 68.8 28.2 19% 应用材料 181% 58% 47.3 26/0 55% Advanced Micro Devices 171% 77% 56.4 33.1 59% Flex 168% 57% 31.3 17.4 49% 泛林集团 153% 137% 54.1 32.1 50% 泰瑞达 150% 54% 56.4 36.7 63% KLA 148% 93% 58.7 31.0 31% 莫德纳 137% -29% N/A N/A 1% Lumentum Holdings 133% 339% 47.6 50.2 145% Generac Holdings 115%...

中国生物科技超越人工智能,成为新兴市场增长的主要动力

BBG:   随着 人工智能在 新兴市场的 涨势逐渐减弱 ,寻求高增长替代方案的投资者正将目光转向中国生物科技。 过去一个月,彭博 新兴市场科技指数 大幅下跌,陷入熊市。人工智能热潮的代表企业SK海力士和三星电子股价分别暴跌40%和29%。相比之下,至少有10只中国医药股实现了两位数的涨幅,使 医疗保健 板块成为彭博新兴市场基准指数中表现最佳的板块。 这种轮动反映出投资者对人工智能估值过高以及涨幅集中在少数科技股上的担忧日益加剧。AllianceBernstein 驻纽约股票主管Nelson Yu表示 ,投资者并没有退回到传统的防御型板块,而是在寻找下一个由创新驱动的增长故事。中国生物科技正符合这一标准,因为中国制药企业正通过与跨国巨头的许可协议拓展全球业务。 Yu表示:“随着投资者越来越关注人工智能和人工智能相关投资的集中度,医疗保健越来越被视为一种有吸引力的方式,可以获得创新、长期增长和盈利能力,同时与人工智能交易基本不相关。” 过去一个月,药物研发公司 CSPC Innovation Pharmaceutical Co. 的股价飙升了52%。该公司正在开发基于RNA的肾病疗法,并于近期宣布了一项协议,根据该协议,阿斯利康公司同意支付高达18亿美元,获得该疗法的全球权益。 石药集团 旗下创新部门与阿斯利康签署协议, 正是中国颠覆全球制药行业的典型案例。传统上,大型制药公司会在内部研发出许多药物,然后将临床试验或生产外包给成本更低的供应商。而如今,越来越多的本土企业正在开发新型候选药物,并向全球制药公司支付许可费。收入来源也越来越依赖于药物的成功研发,而不仅仅是投入的研发工作量。 知识产权正越来越多地从中国流向西方制药商,而不是反过来,这让投资者有了另一个理由,将目光投向技术以外的增长领域。 Ninety One 的投资组合经理 马文昌 表示,药物研发方式的这种转变以及中国在其中发挥的作用日益增强,使得中国的制药行业成为一项长期的结构性投资。 她表示:“中国正在从仿制药生产国转型为创新领导者。创新产品研发管线和对外授权交易正在迅速增长,吸引了更多投资者的关注。” 尽管美国股市也 出现了医疗保健板块的上涨 ,但这波涨势主要由礼来公司和强生公司等市值巨大的企业推动。然而,在新兴市场,引领这波涨势的却是规模较小、在中国以外鲜为人知的创新型公司。 相对轮动图显示科...

数千亿美元资金如何绕开管制逃离中国 - WSJ

  经济学家和《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 的一项数据分析显示,过去几年中国资本外逃规模似乎令 2015 年和 2016 年相形见绌,那时的中国正遭遇着上一轮房地产市场低迷,引发了以美元计价的最大的一波资本外流。 《华尔街日报》的统计显示,在截至今年 6 月底的四个季度里,可能有多达 2,540 亿美元的资金非法流出中国。这超过了近 10 年前的那波资本外逃,当时的资金外流曾引发人们对中国可能爆发金融危机的担忧。但对这类资金外流的估计本身并不精确,而且,由于现在中国整体经济规模比当时大得多,资本外逃占中国经济总量的比例似乎也小于当时。 一些没有被统计在内的资金可能包括滞留在海外的出口收入,这些资金没有被带回中国,而是留在海外享受更高的存款利率和投资机会。 即便如此,这种现象对中国决策者来说仍值得担忧。在中国官员专注于严格管理人民币汇率之际,资本外流加大了人民币的压力,不过中国政府近期为刺激经济而采取的措施正在提振人民币和中国股市,可能会促使人们暂时将更多资金留在中国。 大批资本逃离也突显出一个事实,那些有资源,有财力,能把资金带出国门的人,对中国经济的发展道路越来越没有信心。 心灰意冷的投资者 为了绕开政府管制,人们用上了各种老办法,比如将贵重物品运往海外,或是为进口商品支付过高的价格,这些办法屡试不爽,但依然要冒风险。还有一些人想出了新点子,比如将装载着加密货币的电脑硬盘运往其他司法辖区,并在那里兑换成现金。 造成资金外流的原因包括新冠疫情,政府对民营部门的打击,以及人们广泛担心中国的高速增长时代已经结束。 国际货币基金组织 (International Monetary Fund, 简称 IMF) 数据显示,到本十年末,中国经济增速预计将从目前的 5% 左右放缓至 3% 左右,而 2020 年以前的增长率接近 7%。据巴克莱 (Barclays) 估计,2021 年以来,中国史诗级的房地产市场崩盘估计已导致约 18 万亿美元的家庭财富灰飞烟灭。 尽管中国政府最近出台的刺激措施(包括承诺加大财政支出)可能在一定程度上提振今年的经济增长,但现在断言这些措施能否带动经济持续复苏为时过早。 从长远来看,中国面临劳动力老龄化和萎缩带来的严峻挑战,而在贸易、安全和技术等一系列问题上,中国与美国领导的西方世界也陷入冲突。 中国官员试...