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大型科技公司正在争夺人工智能权力

 经济学人:

大科技公司想要更多的计算能力。要多得多。根据它们最新的季度报告,Alphabet(谷歌的母公司)、亚马逊和微软——全球云计算巨头——在1月至3月之间共投资了400亿美元,其中大部分用于配备能够处理不断增长的人工智能工作负载的数据中心。上个月,Meta表示,由于与人工智能相关的项目,该公司的资本支出今年可能达到400亿美元。这与石油巨头沙特阿美计划挥霍的500亿美元相去不远。微软可能会花费更多。


与以资本支出为乐的能源行业的比较不仅仅是因为涉及的金额。人工智能需要大量的处理能力。而这种处理能力需要大量的电力。5月2日,美国最大的公用事业公司之一Dominion Energy的首席执行官鲍勃·布鲁表示,数据中心开发商现在经常向他要求“几吉瓦特”(GW)。Dominion的总装机容量为34GW。



摩根大通(JPMorgan Chase)银行计算出,亚马逊的云服务部门(AWS)、Alphabet、Meta和微软在2022年消耗了90太瓦时(TWh)的电力,相当于哥伦比亚的用电量。而这主要是在那一年十一月ChatGPT引发人工智能革命之前。随后引起轰动的事件导致国际能源署(IEA)这一官方预测机构预测,数据中心(包括那些专门用于人工智能和同样耗能巨大的加密货币的数据中心)将在2026年全球消耗超过800 TWh的电力,是2022年的两倍多(见图表)。波士顿咨询集团(BCG)认为,到2030年,数据处理可能会使美国电力消耗的份额增加三倍,达到7.5%。


而且,不是任何电力都行。科技巨头们希望自己使用的电力是清洁能源。今年四月,他们的行业协会警告乔治亚电力公司(Georgia Power),后者通过指出数据中心需求增加成功加快批准了1.4吉瓦的新化石燃料发电量,如果这家公用事业公司排放额外的碳,他们的成员将在这个美国南部州建设更少的这类数据中心。再加上来自日益电气化的交通、供暖和部分重工业的需求增加,数字技术对发电和配电企业造成了巨大压力。


彭博新能源(BloombergNEF)认为,到2050年,全球电力完全脱碳所需的年度电网投资需要从2022年的约3000亿美元增加到2030年的6000亿美元,到2050年将超过8000亿美元。风险规避型的公用事业公司通常会在注重成本的监管机构的密切关注下承担电网扩建项目,但它们既没有足够的资金,也没有兴趣这样做。


于是,科技巨头们自己出手了。这些深掌握资金的巨头已经是推动绿色“电力购买协议”背后的最大力量,这些协议通过说服公用事业公司和其他投资者建设风电和太阳能发电厂来帮助开启了美国可再生能源的繁荣。他们现在更直接地参与到绿色能源行动中。


今年5月1日,微软和布鲁克菲尔德(全球最大的基础设施投资者之一)宣布了一项协议,到2030年在美国和欧洲建设10.5吉瓦的可再生能源容量。这项安排旨在使这家软件巨头能够实现其承诺,即到2030年,公司100%的电力使用来自零碳源,且全天候保持。微软和布鲁克菲尔德并没有透露价格标签,但增加1吉瓦的风电或太阳能容量大约需要10亿美元。


一个问题是,数据中心往往以稳定的速率消耗电力,即使在太阳不照耀或风不吹的时候也是如此。因此,科技公司也在考虑如何使数据处理更加灵活。今年三月,由Alphabet共同创立的基础设施技术公司Sidewalk Infrastructure Partners提出了一个详细的计划,说明了如何实现这一目标。这涉及微电网(可以独立运行,但也可以与附近的其他电力系统交换能源)、电池和先进软件的结合,以便将一些不那么时间紧迫的任务(例如训练ai模型)转移到低需求时段。Sidewalk的创始人之一Jonathan Winer预计,这样的数据中心首先会出现在像亚利桑那、加利福尼亚和马萨诸塞这样电力供应受限的地方。


可再生能源并不是科技巨头关注的唯一领域。今年三月,AWS以6.5亿美元收购了宾夕法尼亚州的一个960兆瓦(MW)数据中心,该数据中心由旁边的核反应堆提供电力。微软与美国最大的核电运营商康斯泰勒能源达成协议,为其弗吉尼亚数据中心提供核电,以备风能和太阳能无法使用时。这两家公司还在研究“小型模块反应堆”,这是一种有前途但尚未被证明的核技术。


与此同时,谷歌正在尝试地热能源。这家搜索巨头已经与Fervo签署了开发“增强型”地热能源的首个企业协议,后者是一家已经获得4.3亿美元风险投资的初创公司。受页岩行业启发,这家热岩专家已经开发出了使用光纤电缆监测的水平井。其位于内华达州的项目为当地电网提供全天候、无碳电力,然后由谷歌收购。Fervo的老板Tim Latimer表示,他公司每操作一台钻井平台就可以增加100兆瓦的电力。该公司正在犹他州开发一个400兆瓦的商业工厂,将于2026年开始向电网供电。能源部认为,像Fervo这样的创新可能会使美国的地热产量增加20倍以上,达到2050年超过90吉瓦。


谷歌和微软也与Nucor合作,Nucor是美国的一家巨头,经营钢铁迷你厂,消耗大量电力。 三月份,这三家公司宣布他们将整合需求,共同向清洁能源项目提供合同,既包括早期商业项目,也包括全新的“首创”项目。 思路是为有前景的技术开发者提供定制,比如长时间储能技术、清洁氢能、下一代地热和核能。


AI行业最奇特的动作来自Openai的技术乐观主义老板Sam Altman,他是Chatgpt的制造商,也是微软的主要模型制造合作伙伴。 为了推动AI革命,他投资了核聚变初创公司Helion和太阳能模块开发初创公司Exowatt,这些模块既可以作为发电设备,也可以作为热储电池。 Altman先生现在正试图为Oklo筹集5亿美元资金,该公司正在研发可以利用更大核反应堆废料发电的核微反应堆,这种反应堆可以为个别工厂、公司园区以及AI服务器农场提供动力。 这些赌注可能看起来很奇特。 但再说,18个月前,AI能够写作文或像人类一样绘画的想法也是如此。


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WSJ:英国人为何迷上中国车?尤其是酷似揽胜的杰酷

  今年夏天,马克·休利斯(Mark Thewlis)想换一辆新的家用车。看车时他发现,杰酷7 (Jaecoo 7) 比那些外观和质感相近的豪华品牌车型便宜得多,这让他颇为意外。 这位来自英格兰南海岸的33岁车主算了一下,发现他中意的这款中国SUV,前期购车成本折合约5万美元,只有一款外观相近的揽胜(Range Rover)车型的一半。由于酷似这个已有56年历史的英国豪华品牌,杰酷也得了一个褒贬参半的绰号:Temu版揽胜。 他说:“我的第一反应是:这里面有什么猫腻?”试驾之后,他认定买杰酷是“明智选择,想都不用想”。 在大型工业化经济体中,没有哪个比英国更热情地接纳中国汽车。中国汽车凭着亲民的价格、彰显品味的外观设计以及满满的科技感,正在俘获像休利斯这样的英国本土消费者。由中国 奇瑞汽车 (Chery Automobile)生产的杰酷7,是英国9月最畅销车型。在英国,9月是汽车销售的重要月份。Schmidt Automotive Research的数据显示,2026年上半年在英国售出的汽车中,近六分之一是中国品牌,这一比例高于除挪威以外的任何欧洲国家。 今年迄今,英国从中国进口的汽车数量较2025年同期几乎增长一倍。进口数量超过英国的只有俄罗斯和巴西;这两个发展中经济体购买的多是较便宜车型。中国这个全球最大汽车市场销量急剧下滑,促使中国汽车制造商转向海外寻找增长。 英国是汽车工业的摇篮。如果中国汽车获准进入美国,可能会出现和英国类似的情况。一份为杰酷早期销售佳绩造势的新闻稿以“Range Over!”开头,诙谐地调侃了其与揽胜极光(Range Rover Evoque)的高度相似。约克郡利兹一家经销店的董事总经理萨姆·拉斯科姆(Sam Luscombe)说,(中国车的)吸引力十分简单直接:“它看起来像高价车,坐进去也有高价车的质感,然后你发现它的价格竟然那么便宜。” 目前,中国汽车基本被高关税和针对中国软件的限制挡在庞大的美国市场之外。美国总统特朗普(Trump) 9月重申,他对中国汽车在美国工厂生产持开放态度,这让底特律感到不安。 美国国会正在辩论一项可能永久禁止中国汽车在美国道路上行驶的法案。 今年,中国品牌在英国的惊人增长由中国最大汽车出口商奇瑞领跑。截至9月底,奇瑞销量增至去年同期的三倍多,超过了数十年来一直领跑英国市场的 福特汽车 (Ford Mo...

PIEE: 中美贸易战关税:最新图表

彼得森研究所: 目前,美国对中国出口商品的平均关税为51.1%,涵盖所有商品。中国对美国出口商品的平均关税为32.6%,涵盖所有商品。美国关税比2025年1月20日特朗普 第二届 政府上任时高出近1.5倍,上涨了30.4个百分点。中国关税比2025年1月20日高出50%以上,上涨了11.4个百分点。 2025年5月初,美国对中国进口商品的平均关税曾升至126.5%,随后有所下调。特朗普第二届政府通过一系列不同举措提高了对中国进口商品的关税,从而达到了这一高度,但并非所有举措都针对中国。(两届特朗普政府都曾根据1974年《贸易法》第301条或《国际紧急经济权力法》(IEEPA)对中国征收特别关税。此处列出的其他影响中国及其他贸易伙伴的关税行动则根据1962年《贸易扩展法》第232条或1974年《贸易扩展法》第201条实施。) 2025年,美国开始针对中国实施关税调整,分别于2月4日和3月4日上调10个百分点,涵盖所有从中国进口的商品。随后,特朗普政府于3月12日上调了所有进口自外国的钢铁、铝及其衍生产品的关税,并于4月3日上调了汽车进口关税,5月3日上调了汽车零部件进口关税。4月5日(上调10个百分点)、4月9日(上调74个百分点)和4月10日(上调41个百分点),美国再次上调了125个百分点的中国进口关税,但同时对一些行业实施了豁免,其中一项豁免于4月11日实施。 然而,在中美 官员于日内瓦 会晤后,双方同意将4月份累计的双边关税上调幅度从125%降至10%  , 并于5月14日起生效。结果,美国对中国进口商品的平均关税从126.5%降至51.1%。(同样,平均关税的下调并非仅仅因为行业豁免而降低了115个百分点。) 随着2025年中国采取报复性关税,对美国进口产品的平均关税在4月中旬达到峰值147.6%,随后有所下调。2025年初,中国分三批采取报复性关税,最初将美国出口范围从58.3%扩大到63.0%,然后在4月10日达到100%,对所有美国进口产品征收84%的报复性关税。然而,由于日内瓦会议于5月14日达成了相互降低关税的协议,中国对美国进口产品的平均关税从147.6%降至32.6%。 由于特朗普政府采取了多项措施,美国对从世界其他地区进口的所有商品的平均关税在2025年1月20日至5月3日期间从3.0%上升至11.7%。这其中包括4月5日征收的10%...

彭博社:人工智能的巨型资金循环正在像2008年那样吸引外国资金

  如果你想了解当前全球资本流动的趋势以及正在形成的新的压力点,不妨驱车前往华盛顿郊外的弗吉尼亚州劳登县。二十年前,这里曾是全球储蓄过剩引发的房地产繁荣的中心,但这场繁荣最终以惨败告终。而最近,新一波海外资金涌入,推动了数据中心园区的蓬勃发展,满足了小型城市的电力需求。 劳登县乃至全球经济都面临着类似的困境,投资者和经济学家不禁质疑,人工智能的繁荣是否像 2007-08 年次贷危机那样,以同样不稳定的方式进行融资,以及如果承诺的利润迟迟未能实现,将会发生什么。 劳登县曾大力投资数据中心,以弥补上一代人因房产税收入锐减而造成的财政缺口。在全球范围内,人们将次贷危机与当今的人工智能投资热潮进行比较,是因为两者都存在着巨大的不平衡。中国和日本等盈余储蓄国与美国等赤字经济体之间的差距已回升至2007-08年全球金融危机爆发前的最高水平,并接近 150年来的最高点 ,而这一水平往往预示着过去的动荡。 这种失衡的核心在于一些我们熟悉的庞然大物。中国极具竞争力的出口创造了创纪录的贸易顺差,而美国巨大的财政赤字和高达40万亿美元的债务规模则令债券市场动荡不安。在此之上,还叠加着一种新的、潜在风险更大的动态:人工智能的蓬勃发展催生了对高端芯片的巨大需求,并在韩国和台湾等芯片生产地催生了新的储蓄池,这些资金正流入美国科技公司,为其9万亿美元的人工智能建设提供资金。 资本的循环流动推高了美国国债和主权债券的收益率,从而增加了偿债成本。在全球范围内,它将人工智能泡沫破裂的风险从硅谷扩散到亚洲及其他地区的投资者。而这一切都发生在一个超级大国竞争加剧、联盟关系紧张的世界,这使得危机发生时合作的可能性更加渺茫。 “我们并不处于安全状态,” 总部位于巴黎的经济政策研究中心负责人比阿特丽斯·韦德·迪·毛罗说道 。去年,法国爱丽舍宫致电该中心,要求其就今年夏天七国集团领导人会议的全球失衡状况提交一份报告。 她认为日益加剧的不对称性是颠覆性技术革命、地缘政治不确定性和新一轮保护主义浪潮碰撞的结果。她还认为风险正在不断增加,一方面是因为风险敞口蔓延至全球投资者,另一方面是因为少数受益于人工智能繁荣的“科技国家”对人工智能的依赖程度过高,以至于她将其比作“荷兰病”,这种疾病通常与过度依赖资源而导致经济扭曲的国家联系在一起。 位于弗吉尼亚州奥尔迪的微软和亚马逊网络服务数据中心。摄影:Lexi Crit...

中国煤炭价格创三年新高

 由于国内生产增长乏力以及主要出口国印尼的供应中断,中国动力煤价格攀升至三年来的最高点,而此时正值美国与伊朗战争引发的能源价格上涨时期。 据中国煤炭运输与分销协会的数据,周一基准电站煤价触及每吨1004元人民币(约合150美元),这是两年来首次突破四位数。自7月中旬以来,煤价已上涨四分之一。 尽管过去几年可再生能源发展迅速,煤炭仍然是中国主要的电力原料,约占全国电力结构的一半。由于5月份山西省发生致命煤矿坍塌事故后加强了安全措施,截至8月份的一年中,国内煤炭产量比2025年同期下降了3%以上。 市场原本指望山西煤炭能在年底前恢复约3100万吨的年产量,但据当地一家煤炭新闻媒体报道,复产申请的审批进度落后于预期。鉴于本月晚些时候将召开中共中央重要会议,有关部门可能会保持谨慎态度,这限制了近期放松安全管控措施的可能性。 与此同时,中国主要煤炭铁路走廊将于10月26日前进行为期三周的检修,预计这将使煤炭价格居高不下。 除了国内问题外,中国的主要海外动力煤供应国印尼今年的煤炭出货量也大幅下降,原因是雅加达采取措施限制产量以提振价格并增加国家财政收入。近期,与厄尔尼诺现象相关的干旱导致印尼主要煤炭产区的河流水位下降,迫使驳船运营商减少货运量。 中国的煤炭消费量通常在冬季上升,这将对煤炭价格构成上行压力。此外,由于中东战争导致卡塔尔的液化天然气生产受阻于霍尔木兹海峡,替代能源液化天然气的需求今年也大幅增长。

科技股暴跌,市值蒸发2.3万亿美元,创历史新高,人工智能恐慌情绪加剧

  周四,由于民主党横扫美国中期选举,投资者对人工智能交易感到担忧,纷纷抛售科技股,导致科技股创下 2020 年以来最大跌幅。 纳斯达克 100指数 暴跌6.4%,市值蒸发2.3万亿美元,创历史最大跌幅。科技股领跌, 标普500指数 下跌4.4%,创下自2025年4月以来最大单日跌幅。当时,美国总统 特朗普 宣布“解放日”加征关税,令市场遭受重创。美国半导体股 指数 暴跌12%,创下自2020年3月新冠疫情爆发以来的最大单日跌幅。 中期选举结束后,投资者们过了一天才真正感受到人工智能交易带来的焦虑。周四,随着许多选民对数据中心表示反对,以及市场预期监管政策可能出台限制芯片制造商和数据中心供应商发展的因素日益增多,抛售潮愈演愈烈。油价上涨更是加剧了抛售压力。 “人工智能供应链中存在大量基于稀缺性的定价和利润率,无论是内存公司还是为数据中心服务的工业公司都是如此,” Gabelli Funds的投资组合经理Justin Bergner表示 。他补充说,市场正在消化更长的建设周期,这将导致供应链松散和利润率下降。 周四抛售潮背后的驱动力之一可能是系统性资金。巴克莱银行预计,所谓的波动率控制基金将于今日调整持仓,并在未来24至48小时内抛售约1350亿美元的美国股指期货。这将是自​​2018年12月以来波动率控制基金股票持仓的最大调整幅度。 由于布伦特原油价格飙升至每桶 97 美元附近,而西德克萨斯中质原油在前一交易日跌至 5 月以来最大跌幅后,小幅上涨至每桶 89 美元上方,股市应声下跌。 在周二的中期选举中,民主党赢得了参议院和众议院的控制权。在德克萨斯州,当选州长 吉娜·伊诺霍萨 呼吁立即暂停数据中心建设。 “市场开始意识到,最大的数据中心所在州——德克萨斯州——可能会出台更多反数据中心法规,” 富国银行首席股票策略师权 五成(Ohsung Kwon)表示。 交易员提醒,不应将整体市场波动解读为投资者偏好的根本性转变。摩根大通股票衍生品团队认为,此次轮动更像是仓位波动驱动的结果,而非真正的基本面轮动。 摩根大通的克里斯蒂娜·琼斯在一份报告中写道: “我没有看到客户大量做多或追涨落后股票。 在我看来,市场中唯一真正出现轮动的板块是科技、媒体和电信板块。” 琼斯补充说,投资者明显倾向于持有优质大盘股,特别是那些融资渠道畅通、拥有计算能力的公司,例如一些超大规模数...

诺贝尔经济学奖颂扬个人力量

  自由市场那只神秘莫测、撼动人心的“看不见的手”或许确实在操控着全球经济,但真正的权力掌握在我们自己手中,体现在我们每天的决定中:带家人外出就餐、挥霍一把买新车,或是为不时之需存钱。理解这种权力,有助于政府和政策制定者更好地应对严峻的经济形势。 正是这些理念,使得 斯坦福大学的 罗伯特·霍尔和 哥伦比亚大学的 迈克尔·伍德福德荣获 今年的诺贝尔经济学奖。 瑞典皇家科学院在斯德哥尔摩 表示, 他们的研究揭示了“ 微观基础如何带来宏观洞见”。 正如颁奖词所述,“只有通过研究个体行为者的行为并将其综合起来,才能理解宏观经济现象”。换句话说,经济并非一台庞大而完美的机器,其运行并非遵循数学规律。它是一个复杂而又充满人性的系统,反映了我们每个人的恐惧、希望和预期。 霍尔和伍德福德的诺贝尔奖颁奖典礼。摄影:Anders Wiklund/EPA/Shutterstock 他们研究的核心是一个难题:为什么经济数据与人们的行为并不总是吻合?两位经济学家的研究生涯中一个重要的转折点是他们对20世纪70年代滞胀的考察。当时失业率居高不下(达到两位数),而通货膨胀率也在上升(同样达到两位数)。根据经济模型,这种情况不应该发生。当失业率高企时,商品需求应该下降:购买商品的人减少,需求下降应该导致价格下跌。 霍尔总结道,在分析数据时,必须理解这些数据来自数百万每天都在做出决策的人,而这些决策往往基于他们对未来的预期以及自身的具体情况,而非宏观经济数据。因此,人们的行为并不总是与当前数据相符。例如,一个人如果认为自己即将升职,可能会在实际工资变化之前疯狂消费。但如果同一个人听说自己可能失业,即使工资看起来没有变化,他也可能会大幅削减开支。 伍德福德的研究涵盖了当今人们经常讨论的一个话题:美联储如何通过利率影响我们的购买行为。当美联储降低利率时,消费者和企业的借贷成本就会降低,储蓄的吸引力也会下降。利率下降时,数以百万计的人会选择增加借贷或将储蓄取出投资于其他项目,这将增加人们的支出(并最终推高物价)。而当利率上升时,个人和企业会减少借贷和支出,最终导致物价下降。 伍德福德还研究了未来预期如何影响通货膨胀:如果一家餐厅每年只印一次菜单,但预期食材价格会持续上涨,那么它很可能会把脆皮鸡肉三明治的价格提高几美元,而不是根据当时的鸡肉价格做出反应。(需要说明的是,伍德福德的研究中并没有使用鸡肉...

一场政治清算粉碎特朗普对华盛顿的掌控

 WSJ: 在美国政治史上,很少有总统如此迅速地挥霍掉如此多的政治支持。 共和党周二遭遇的失利,是现代史上选民对一位总统最坚决的否定之一。美国总统特朗普(Trump)当年重返白宫时,拥有第一任期所不具备的优势:他在普选票上胜出,身边有一批热衷于扩大他权力的助手,其文化影响力甚至让NFL球员在达阵区跳起了“特朗普舞”。 仅仅两年后,他的政治声望便一落千丈,这一切都源于他严重误判了自己左右事态发展的能力。他主动选择与伊朗开战,并对美国贸易伙伴加征关税,背弃了避免卷入海外纷争和抑制通胀的承诺。他对党内初选异乎寻常的干预,给共和党留下了一批竞争力异常薄弱的候选人。 那些他以为会始终支持自己的选民,最终却离他而去,让民主党夺得参众两院的控制权,也令共和党遭遇两党一年前都几乎无法想象的败绩。在南卡罗来纳州,选民否决了他选定的、缺乏经验的参议员候选人达琳·格雷厄姆(Darline Graham),将28年来首次把一名民主党人送入参议院。在得克萨斯州,特朗普没有选择更稳妥的人选,而是力推曾遭弹劾并被起诉的州总检察长肯·帕克斯顿(Ken Paxton),结果选民选出了民主党人詹姆斯·塔拉里科(James Talarico),这是该州自1988年以来首次选出民主党参议员。在肯塔基州,民主党赢得了一个众议院选区,特朗普2024年在该选区的得票率领先15个百分点。在佛罗里达州,尽管共和党人此前为提高胜算重新划定了选区边界,而且特朗普在上一次总统选举中以约10个百分点的优势赢得了这些选区,但民主党仍保住了至少三个众议院席位。 “这是一场彻头彻尾的惨败,”新罕布什尔州的共和党全国委员会(Republican National Committee)前委员汤姆·拉思(Tom Rath)说。他曾参与多次总统竞选。 “今天发生的是美国政治的一次根本性转变。用地震来形容都还不够,”得克萨斯州共和党籍前州众议员贾森·维拉尔巴(Jason Villalba)说。“这是对‘让美国再次伟大’运动(MAGA)、对特朗普以及特朗普主义彻底而全面的否定。”民主党赢得了得克萨斯州的参议员和州长选举。 目前尚存的一个悬念是,民主党的这些选举成果只是暂时的,还是能延续到特朗普任期结束之后。超过60%的选民认为特朗普的政策损害了美国经济,这表明选民更多是在用选票拒绝共和党,而非真正拥抱民主党。一项针对中期选举投票者的...

随着美国企业权衡成本,通胀担忧再度抬头

  标普500指数财报电话会议上提及通胀的次数已达到两年多来的最高水平,凸显了人们对成本飙升和消费者信心减弱的日益担忧。 从油漆制造商到香料制造商,各公司老板都在评估价格上涨的影响,想方设法缓解压力,并让担心利润率受到影响的投资者放心。 彭博经济分析师特洛伊·杜里 和 安娜·王表示, 最新的个人收入和支出数据显示“通胀高企,收入疲软——美国消费者感受到了 美国的 痛苦” ,通胀持续走高,而收入增长却未能跟上。 石油价格飙升,导致能源巨头 业绩暴跌 ,也推高了燃料、化肥、塑料树脂和其他关键原材料的价格,使得飞机飞行和货物包装的成本更高。 在此背景下,10 月份标普 500 指数公司财报电话会议上提及“通货膨胀”或“通货膨胀的”次数攀升至 820 次,这是自 2024 年 2 月以来的最高月度数字。 工业企业在所有提及案例中占四分之一,高企的能源和物流成本给该行业带来了压力。暖通空调制造商 伦诺克斯国际公司(Lennox International Inc.) 的提及次数最多,其首席执行官 阿洛克·马斯卡拉(Alok Maskara) 警告称,公司预计“通胀压力将持续,尤其来自关税、零部件和大宗商品价格上涨”。 由于石油衍生品价格持续攀升,材料行业也受到了类似的影响。涂料制造商 PPG工业公司 详细阐述了其通过提价来缓解压力的计划,但同时谨慎地表示,不会过分夸大提价带来的益处。 “我当然不会认为价格上涨在短期内会成为利好因素,因为我们还有一些工作要做,”首席执行官 蒂莫西·M·克纳维什 (Timothy M. Knavish) 表示,首席财务官 杰米·A·贝格斯 (Jamie A Beggs) 也补充说,原材料成本仍在上涨。 消费品公司也未能幸免。 凯迪拉克和雪佛兰的制造商 通用汽车公司预计 ,今年大宗商品、物流和存储价格上涨将给其带来 20亿美元的不利影响,此前通货膨胀已在2026年使其成本增加了约4亿美元。 香料制造商味 好美公司(McCormick & Co. Inc.) 正面临运费上涨和消费低迷的双重挑战。首席执行官布伦丹·M·弗利 在财报电话会议上表示: “展望2027年,我们仍需解决诸多问题,包括通货膨胀、成本以及消费者的未来走向。” 即使是通常受冲击较小的行业,例如银行业,也越来越多地提及通货膨胀。“通货膨胀和高利率仍然是不利因素,而且持续...

蓝色浪潮或引发市场格局转变

 WSJ: 周三,在美国选民重挫了美国总统特朗普经济议程的几大关键支柱之后,市场大涨。这些支柱包括不受约束的AI建设和代价高昂的中东战争。 民主党横扫国会两院选举,并赢得了数场州长选举,部分原因是选民对特朗普大力支持的数据中心开发项目产生了抵触情绪。副总统JD·万斯(JD Vance)将败选归咎于特朗普与伊朗的冲突。这场冲突推高了通胀和利率。此前对大公司和贸易伙伴强势施压的特朗普,如今在运用权力塑造经济时,将面临国会的制约。 这些主题在过去几年主导了市场,总统在社交媒体上的一则帖子就可能让它们再次成为焦点。距离民主党人宣誓就职还有数月时间。但如果周三市场的普遍上涨具有预示意义,那么华尔街正在押注,特朗普任期最后几年的经济将更加可预测,也更加“实在”。市场中也有输家,尤其是为AI交易提供基础支撑的芯片制造商和其他供应商。 “这次选举感觉就像是对伊朗战争和今年能源价格上涨的一场公投,也是对数据中心建设的一场公投,”普徕仕( T. Rowe Price )美国首席经济学家布莱里娜·乌鲁奇(Blerina Uruçi)说。“我在想,市场是否正在将民主党的胜选浪潮解读为公众实际上在说:‘好吧,这一套对我们行不通。’”市场格局可能发生的转变,首先体现在AI领域。民主党在对数据中心开发至关重要的五个州赢得州长选举,可能令新项目建设放缓。在得州、俄亥俄州和其他地方,关注焦点如今进一步转向这些项目对周边地区电力成本、用水量等方面的影响,而对AI领域超大规模云服务提供商之间、以及美国和中国之间“军备竞赛”的关注则有所减弱。 “太空数据中心现在看来相当有吸引力,”埃隆·马斯克(Elon Musk)周三早间在旗下社交媒体平台X上发帖写道。马斯克旗下火箭与AI公司 SpaceX 的股价周三下跌3.9%。他的电动汽车公司特斯拉(Tesla)股价也走低。 不过,尽管一些投资者曾担心,民主党大胜会让AI交易的每个环节都承压,但这些担忧很快就消散了。投资者抛售了 英伟达 (Nvidia)、 美光科技 (Micron)等芯片制造商,以及一众其他数据中心供应商的股票。与此同时,他们大举买入 微软 (Microsoft)、Alphabet和 亚马逊公司 (Amazon)的股票。 分析师表示,暂停数据中心建设的禁令若令AI建设步伐放缓,可能会推高这些超大规模云服务提供商能够向客户收取的价格,从而提振...

wsj:利率上升侵蚀科技股价值,再热门也难幸免

  作为AI革命的芯片供应商,英伟达(Nvidia)在市场一路攀上历史高位的过程中扮演了主角。但如今,就连它的股票也不再享有昔日的估值溢价。 自1月份以来,这只股票的估值倍数大幅回落。所谓估值倍数,就是投资者愿意为公司每一美元盈利支付的价格。英伟达并非孤例。尽管标普500指数一路轰鸣着创下新高,其估值倍数同样在下滑。 华尔街把矛头指向了利率上升。 10年期美国国债收益率周三触及24年来的新高,刚刚创出1994年以来最大季度涨幅。借贷成本走高,不仅给房地产等依赖债务的行业泼了冷水,更高的“无风险利率”还左右着华尔街为高风险资产定价的逻辑。收益率一旦上升,投资者追逐比政府债券风险更高资产的热情便随之退潮;除非盈利预期的增长足以弥补,否则股价往往应声下跌。 “利率上升已经对股市造成了巨大冲击,”Crossmark Global Investments首席投资官Bob Doll表示。“市盈率已经跌了3个估值倍数。这种影响非常直接,只是被盖住了,因为盈利表现实在太亮眼。”自标普500指数8月13日创下前一个收盘新高以来,该指数25个行业板块中已有18个下跌。与此同时,等权重版本的基准指数下跌了5%。银行、房地产等几个行业板块的跌幅更是超过10%。 该指数最近这一波上涨,靠的是它旗下最大的几个子板块——软件、科技和半导体。而把这三者牢牢绑在一起的,是投资者对AI近乎不加节制的热情,以及似乎与日俱增的盈利预期。 标普500指数目前的估值约为成分股未来12个月预期盈利的19.3倍,低于年初的22.2倍。美国国债收益率自今年低点开始攀升以来,估值便一路大幅走低——那个低点,恰恰出现在美国对伊朗发动袭击的前一天。 企业盈利和明年的盈利预测都表现抢眼,这才让股市在估值下滑之际得以勉强守住阵脚。 “如果年初我跟你说,‘10年期国债收益率要再涨100个基点’,你怎么也猜不到会是现在这个结局,”Bernstein Private Wealth Management首席投资官Alex Chaloff说。“但现实是,盈利表现好得出奇。” 而要让市场继续往上走,盈利还得更加亮丽才行。下周,随着 摩根大通 (JPMorgan Chase)、 花旗集团 (Citigroup)等华尔街重量级企业率先登场,三季度财报季将全面拉开帷幕。投资者要求企业跨过的那道门槛,如今已经抬高。 “这差不多就是金融学...