北京时间周六晚间至周日凌晨，一年一度的伯克希尔股东大会又在美国投资名城奥马哈上演。数万投资人将聚集在 “股神” 巴菲特的故乡——美国内布拉斯加州小城奥马哈，聆听巴菲特的市场观点、投资策略乃至人生哲学等智慧。
随着巴菲特几十年的好友芒格去年底去世，今年股东大会只有董事长巴菲特和两位副手——“股神” 指定的接班人，负责公司非保险业务的格雷格 · 阿贝尔，以及负责保险业务的阿吉特 · 贾恩登台回答问题。
作为今日股东会的简短总结，巴菲特对于投资市场关注的超高额现金水平、减持苹果等议题给出了直率的回答，并对投资日本、加拿大、印度等海外市场的可能性给出了见解。另外，虽然反复强调不太懂科技，但股神依然对电动车、太阳能、AI 等新兴领域发表了自己的见解。
值得一提的是，虽然芒格已经不在了，但巴菲特全场多次提到老友，甚至还习惯性地转头对着阿贝尔问出 “芒格你怎么看”。令人瞩目的是，巴菲特在谈论继承者问题时，也高频地拿自己年龄开玩笑，还在大会结束时祝愿自己 “明年也能来”。
以下为全程图文回顾👇
北京时间周六 21:45 【股东会现场播放视频：怀念查理 · 芒格】
今年，伯克希尔 · 哈撒韦年会开始前的视频短片是向伯克希尔副董事长、巴菲特的老友查理 · 芒格致敬。
去年 11 月，查理 · 芒格在距离百岁生日仅有 33 天时去世，享年 99 岁。
【股东会现场座无虚席 股东们起身鼓掌致敬芒格】
在致敬芒格的影片播放完毕后，现场 3 万名股东起身鼓掌致敬。
22:15 【股东会正式开始】
巴菲特登台，标志着股东大会正式开始。在他面前一如往常地摆放着他最喜爱的喜诗糖果。
22:20 【巴菲特：查理 • 芒格的书是今年股东会唯一出售的书】
巴菲特称，为了纪念去世的芒格，查理 • 芒格的《穷查理宝典》将是今年股东大会上唯一出售的书。而往年的股东大会上，通常会有大约 25 本书在售。
22:28 【巴菲特：伯克希尔 Q1 保险业务表现抢眼，但今年剩余时候不会再出现这种情况】
伯克希尔第一季度 112.2 亿美元的营业利润主要来自保险业务——该公司第一季度保险业务营利高达 52 亿美元。
在讨论公司第一季度业绩时，巴菲特表示，负责伯克希尔保险业务的阿吉特 · 贾恩 “希望我向所有人指出，你不能把第一季度的保险收益乘以 4。在保险业不是这样。”
巴菲特表示，该公司的保险风险分布在不同地区和灾害类型中，而目前美国东海岸的一场大风暴可能是该公司面临的最大风险。大西洋的飓风季节从 6 月持续到 11 月。
22:30 【巴菲特：伯克希尔的现金储备将达 2000 亿美元】
巴菲特谈及伯克希尔的巨额现金储备：Q1 季度结束时，我们的现金和国库券总额为 1820 亿美元，我认为在本季度末，我们的现金和国库券将达 2000 亿美元，这是一个合理的假设。我们很想花这笔钱，但我们不会花，除非我们认为我们正在做的事情风险很小，而且能给我们带来很多钱。
22:37 【巴菲特谈减持苹果：苹果仍将是我们的长期投资】
巴菲特表示：我们还是会长期持有苹果、可口可乐和美国运通这三家公司的股票，并且在过去这一举措已经取得了很多成功。
22:45 【巴菲特回答首个提问：是否会继续投资中国？】
股东大会问答环节的首个提问由一位来自中国香港的股东提出：“巴菲特先生，伯克希尔此前曾投资过比亚迪。您未来是否会继续投资中国的其他公司？”
巴菲特对此回答：“我们主要的投资标的将会位于美国，这是我们坚信不疑的。你看我们所投资的可口可乐或运通，都是在全球扩张业务的公司。而像美国运通或可口可乐这样在全球都有业务的公司，在全球都很难寻觅，这是全球的共识。而我觉得对于比亚迪的投资，跟我们 5 年前在日本做出的投资比较相似：我们快速地在日本投资了 5 家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资，尽管我们正在通过这些公司参与世界经济。我了解美国的规则、弱点和优势.... 我在世界其他地方没有这种感觉。"
22:50 【巴菲特下意识将身边的人唤作查理 · 芒格】
巴菲特回答完问题后，在想让身边的阿贝尔回答问题时，习惯性地将阿贝尔叫成了 “查理”。
23:10 【巴菲特谈人工智能：我认为人工智能的发明和核武器相似】
在一位坐在 4 区提问者问及巴菲特对人工智能的观点时，巴菲特先是打趣的回应：我后悔让 4 区的朋友提问了，早知道我就让 2 区的股东提问了。
紧接着他回答：我对人工智能一无所知，但这并不意味着这个技术不重要。我们此前发明核武器的时候，已经 “让精灵跳出了魔盒”，而且精灵已经回不了盒子了，这是很糟糕的。而我觉得人工智能也是类似的情况。我现在只是希望这只精灵能够做些好事。
23:13【巴菲特谈 DeepFake：AI 可能会被应用于投资欺诈】
巴菲特表示：我有过一次让我有些紧张经历，这是最近不久的事，我在屏幕上看到一个图像：那是我，是我的声音，我的女儿甚至都没能察觉出任何不同，但它传递的信息绝不是出自我。如果我对投资欺诈感兴趣，这将是有史以来增长最快的行业之一，因为它以一种新的方式被启用。当然，AI 也有可能带来好事。
23:28【巴菲特谈气候变化风险：没有风险就没有保险】
巴菲特表示，公司以年为单位来应对（气候风险），我们将在承保时考虑这些因素；我们不需要告诉你五年后或十年后会发生什么。我们收到了很多来自我确信很聪明的人的信件，但他们实际上并不了解保险业务。在我看来，他们对气候变化的看法并不错误，但如果没有风险，就不会有保险业务。我们从事的是评估工作，我们一年做一次。有一些例外情况，你的决策需要对未来很长一段时间产生影响，我们会尽量避免这些情况。
23:30 【贾恩：与保险行业的同行相比，Geico 在数据分析方面仍在追赶】
伯克希尔哈撒韦公司负责保险业务的副董事长阿吉特 • 贾恩在谈及伯克希尔旗下知名的保险公司 Geico 时表示，在数据分析方面，Geico 落后于同行。
贾恩表示：“正如沃伦过去指出的那样，Geico 面临的一个缺点是，它在将利率与风险相匹配、根据风险特征对产品进行细分和定价方面做得不够好。Geico 一直不擅长管理风险。不幸的是，技术是一个瓶颈。”
但他同时补充道：“但话说回来，我们正在取得进展。是的，我承认我们仍然落后，我们正在采取措施缩小差距，当然，到 2025 年底，我们应该在数据分析方面赶上最好的同行。”
23:35【巴菲特谈论阿吉特 · 贾恩的继任问题】
在被问及 “找到阿吉特 · 贾恩的继任者有多难” 时，巴菲特表示公司找不到另一个阿吉特 · 贾恩，但我们有一个他创造的运营体系。至少其中的一部分，是竞争对手几乎无法模仿的。（注：阿吉特 · 贾恩是伯克希尔分管保险业务的副董事长，今年 72 岁。）
阿吉特 · 贾恩也回应称，没有人是不可替代的，今天台下的观众中有蒂姆 · 库克，他已经证明了这一点，并为很多人树立了榜样。伯克希尔的董事会非常关注继任问题，每年他们都让我坐在他们面前回答问题，并与他们分享我的想法，例如如果我被卡车撞了，运营方面会发生什么。我会向他们介绍一份短名单，上面是我认为可能是替代我的候选人。除此之外，我还会更进一步，确定一个特定的人，如果我出了什么事，我会把钥匙交给这个人。
23:45 【巴菲特回答提问：如果你还能和芒格共度一天，你想做什么？】
巴菲特：有趣的问题。查理很喜欢学习，在前面的视频中提过，他对很多事物感兴趣，他对很多事物的兴趣比我宽泛。我和他过去曾一起做很多事：打网球、打高尔夫，我们在一起共度的时光也比各自独处的时候要更开心。
查理给我分享过很多很好的想法，而他的很多想法现在仍然在为伯克希尔赚钱。查理除了从军的时候，从未考虑过吃得健不健康，但他仍然活了 99.9 岁。
如果查理可以和我共度一天的话，我想和过去我们共度的任何一天都不会有区别。
23:52【巴菲特暗示正在评估一项加拿大投资】
在回应加拿大投资者的问题时，巴菲特透露，伯克希尔正在评估一项可能的投资机会，地点在 “（美国）边境以北”。巴菲特表示：我们对在加拿大投资感到非常舒适，实际上，我们现在正在考察一项投资。（注：伯克希尔在过去三个季度一直在进行一项金融板块的秘密投资，这也是今年大会的关注点之一。）
23:58 【阿贝尔回应 “为何还要投资化石能源”】
在被问及 “在拉斯维加斯太阳这么好的地方，伯克希尔为何还要继续投资化石能源” 时，伯克希尔副董事长阿贝尔表示：“当你考虑能源部门内正在进行的转型时，我们正在从碳资源转向可再生资源，但这种转变不会一夜之间发生，这种转变将需要许多年。而且当我们使用像太阳能或风能这样的可再生资源时，它们是间歇性的。我们确实尝试将其与电池结合使用，但目前还做不到完全从碳资源转型。”
巴菲特附议称，我的朋友比尔 · 盖茨正在努力缩短电池工作的时间，但这不是一夜之间就能做到的事情，我能理解为什么人们希望一夜之间完成，但这将需要大量的资金，这将需要很多好的想法和像比尔那样聪明的人。有很多人在致力于这个问题，我们有足够的资金来实施它，但有些事情确实需要一定的时间。巴菲特举例称，你不能通过让九个女人怀孕实现在一个月内生一个孩子，有一些自然法则你必须遵循。
北京时间周日 00:05 【巴菲特回答提问：你最想向我们分享的一句话是什么？】
巴菲特：我想说的是，你应该很幸运自己生活在美国，因为你可以在这里找到在世界好多其他国家找不到的机会。
我觉得在美国蕴藏的机会是无限的…… 你无法想象过去两百年我们取得了多大的进步：首先是工业革命，其次是科学、教育等方面的进展。我觉得现场有很多人应该很幸运自己出生在美国，我觉得你们也应该找到自己热爱的活动去参与，并且应该找到和自己志同道合的人，我和查理就是如此找到彼此。
00:18 【巴菲特回答提问：是否可能投资印度】
巴菲特：确实，我们在关注印度，并且我相信印度有大把大把的机会。但我的问题是，我们在对印度的见解上有没有优势？我们的投资究竟是不是印度想让我们参与的？
也许在印度有一些我们还没注意到的机会。在未来我想可能我们会找到一些机会，但现在我们的问题是，伯克希尔是否能够追寻到这一机会？
我们在日本的投资很好，在印度可能也有这样的机会。但日本和印度是否一样，尤其是文化差异方面，可能会有一些区别。而我现在暂时还没办法对此做出很好的回答。
巴菲特表示，对于投资印度，我们将看到下一任管理层如何在伯克希尔玩这场游戏，幸运的是，你不用等太久。巴菲特强调 “自己感觉良好”，但他也对自己的高龄略知一二。
00:30【巴菲特谈巨额现金储备：现在没有足够有吸引力的投资标的】
一位股东提问：伯克希尔账目上已经有超过 1800 亿美元的现金储备，你在等什么？为什么不把他们用于投资？
巴菲特：我觉得现在我们这些在台上的人，都对于怎么用这笔钱没有一个很好的想法。好多人无论什么时候都在挥动他们的棒球棒，而我们只在正确的时候去挥杆一击。我们现在对于投资回报，也不会一直想着超越一百亿，现在可能一千万的回报就很好了，因为现在很难找到那么好的投资机会。现在没有足够有吸引力的投资标的让我们去投资，但之后可能会有变化吧，让我们拭目以待。
00:55 【巴菲特谈自动驾驶技术对保险的影响】
巴菲特：自动驾驶可能会减少车祸的发生，或者减少交通成本，但这仍然处于一个艰难的初始阶段。过去几年间，人们已经在讨论这个问题了。在 Uber 刚起步时，人们也在讨论这个业务模式是可行的吗？但现在事实证明这是可行的。如果自动驾驶技术能将车祸率减少 50%，那这是很不错的。
00:56【巴菲特回答问题：如何看待零排放车辆？伯克希尔是否对比亚迪等新能源车还有兴趣？】
巴菲特：我认为我们不会让更多人才对零排放汽车投入太多关注，因为我们不认为这一赛道现在能决出最后的赢家。
也许政府也还在这一领域（环境保护）做得不够，环境气候变化的情况也很糟糕。我们现在的确需要改变我们的生活方式，但对于这个问题是否能落地，大家还意见不同。从我上世纪 30 年代出生至今，环保一直是个问题。全球人口过去几十年已经从 30 亿提高到 80 亿，但我们仍然没有解决这一问题。
1:13 【中场休息】
巴菲特宣布股东大会中场休息，下半场将于北京时间 2:00 开始。
股东大会现场开始播放短片。短片中，爱因斯坦医学院董事会主席宣布，从今年 8 月起免除学生学费。这一决定全得益于一笔高达 10 亿美元的捐款，这笔巨款来自于伯克希尔 - 哈撒韦公司的早期投资人，与巴菲特有六十年的友情的大卫 · 戈特曼。
巴菲特表示：这就是为什么我和查理很热爱管理伯克希尔的工作。
2:08 【伯克希尔股东大会 下半场开始】
在问答环节的下半场，巴菲特的面前除了喜诗糖果以外，还多摆了一罐可口可乐。
2:20【谁来接管伯克希尔的投资决策？巴菲特回应】
在被问及当阿贝尔接手伯克希尔后，他与两名投资副手托德和泰德的权责分配时，巴菲特表示，这个决定将交给伯克希尔的董事会来做出，等到他不在了后，可能会尝试 “回来看看他们是否有不同的做法”。
但巴菲特强调，如果他在那时的董事会里，可能会根据对阿贝尔的了解，将资本配置的责任留给阿贝尔，因为他非常了解业务。巴菲特表示，如果你了解企业，你就会了解股票，如果你真的知道企业是如何运作的，你就是一个投资经理。巴菲特表示，现在由他承担的责任，应完全由下一任 CEO，也就是阿贝尔承担。
2:45【巴菲特：我们错过了很多投资机会 但很少感到遗憾】
巴菲特表示，他和芒格多年来肯定错过了很多投资机会，但只对少数感到遗憾。
“我们错过了很多东西，我们真正后悔的是错过了一些非常重要的东西，我们从不会为那些我们不了解的东西感到苦恼，” 巴菲特表示，“为什么我们应该能够预测每一项业务的未来，就像我们能够预测小麦的产量一样？”
2:50 【抛售股票有哪些时机和原因？巴菲特回应】
对于判断抛售股票的决策因素，巴菲特表示减仓往往会有许多原因，其中之一就是你需要现金，对于伯克希尔来说这种情况不多见，但从他 20 岁开始投资时，每次决策都会发生这种情况。
3:00 【巴菲特：我对派拉蒙的投资失败负全责】
巴菲特表示，伯克希尔投资派拉蒙的决策 100% 由他做出，与两位投资经理完全没有关系。公司已经卖掉了所有的持仓，并且亏了一大笔钱。
3:23【保持敏锐思维的秘诀是？巴菲特：运气】
在被一位来自中国海南的股东问及 “保持敏锐思维、非凡判断力和良好身体状态的秘诀是什么” 时，巴菲特表示这只能说是运气好。如果时间倒转回他高中那会儿，去问班级里有几个人会活到 90 岁，几个男生能活到 93 岁，他不会押注在自己身上。
巴菲特表示，运气非常重要。有的人会说：“这都是靠我自己做到的。” 而我觉得这样的人真的是头脑不清。
但巴菲特也强调，应该充分利用人生中的机会。
3:50 【巴菲特谈人工智能的风险：现在得出结论还为时过早】
当被问及人工智能可能带来的威胁时，巴菲特表示：你这个问题问的很好，但我的最大问题是我对人工智能并不完全了解。我认为任何劳动密集行业都可能会受到 AI 的威胁。
巴菲特表示：现在很多人都认为，对于人工智能有很多深层的内容值得讨论，我刚也说过，它是一个已经从瓶子里出来的精灵。AI 能创造大量的闲暇时间，但这个世界如何使用这么多的闲暇时间会是一个问题。如果这项技术用在对社会有益的地方，会带来巨大的好处，但不知道如何确保这一点。
阿贝尔：我觉得人工智能在提高效率、节省时间方面能够起作用，但在一些劳动密集行业，人工智能可能在让流程更安全等方面的效果可能仍然值得观察。
巴菲特：是的，现在就讨论人工智能的影响可能还言之过早。当然，AI 技术是不可思议的，但大家对其的预测可能不都会是正确的。我们现在仍不知道，人工智能究竟会不会是 “下一个我们开发出来的核弹”。
3:55 【巴菲特回应 “如何看到美国国债暴增”】
当被问及 “比起 2008-2009 年，美国国债市场的规模翻了 6 倍，市场将在何时无法吸纳那么多美国国债？” 时，巴菲特表示这个问题他也不知道，但最好的猜测是美债将会在未来很长一段时间内依然被市场接纳，因为眼下并没有很好的替代标的。
04:05 巴菲特举起藏在桌上的彩蛋——一块写着 “闭嘴” 的牌子，作为给他自己的忠告，也给整场股东会画上问号。巴菲特对着全场股东们表示，希望你们明年也能来开股东大会，也祝愿他自己“也能来”。
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