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  BBG: 在过去三年的牛市中，标普500指数的走势与科技巨头的股价几乎完全同步。但这种关系正在突然瓦解——这对表现低迷的科技股来说或许是个好消息。 追踪所谓“七大巨头”的指数与等权重标普500指数（剔除了最大几家公司的权重，更能准确反映所有股票的整体表现）之间的相关性在2月23日转为负值，表明二者之间的关联性正在减弱。此后，随着伊朗战争扰乱市场并引发油价飙升，二者的相关性持续下降。 “我们从未经历过如此快速的技术周期，” Futurum集团首席执行官丹尼尔·纽曼表示，“我们根本不知道接下来会发生什么。” 自2016年初以来，这种相关性仅有一次比现在更负。2023年第一季度，随着OpenAI于2022年11月30日发布ChatGPT引发人工智能热潮，由英伟达、苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和特斯拉组成的“七巨头”股价一路飙升。与此同时，标普500指数的其他成分股则依然低迷，仍在努力摆脱熊市。 2023年1月至3月，“七大科技股指数”（Magnificent Seven index）上涨了45%，而同期标普500指数仅上涨了7%。最终，科技股的上涨热情蔓延至更广泛的市场，标普500指数在2023年上涨 了24%  ，并在2024年又上涨了23%。 Mag 7 股票与标普 500 指数脱钩 注：显示标普500等权重指数与Magnificent 7指数之间100天的相关性 来源：彭博社 此次相关性破灭发生在“七大巨头”指数连续数月落后于大盘之后，此前市场担忧人工智能领域的巨额支出。从去年10月底到今年2月，“七大巨头”指数下跌了7.3%，而标普500等权重指数则上涨了8.9%，其中能源和材料等周期性板块领涨。 自相关性转为负值以来的几周内，这两个指标互换了位置。尽管大型科技股本月进入回调阶段，但它们的跌幅小于大盘基准指数。 另一个地方 当然，如今的市场与三年前已截然不同，伊朗战争的阴影笼罩着一切。与此同时，大型科技公司的表现也受到战前就已存在的担忧所拖累，这些担忧主要集中在人工智能领域的巨额投资以及这项新兴技术将带来的颠覆性影响。 “几年前，当Mag Seven的相关性更高时，英伟达的股价就大幅上调了预期，” Janus Henderson Investors的投资组合经理Jonathan Cofsky表示。“当时我...

 WSJ： 投资者对伊朗战争将迅速结束的希望正在消退。 周五，五角大楼向该地区增派了三艘军舰和新一批海军陆战队，加剧了人们对冲突将长期化的担忧，这场冲突已造成史上最严重的石油供应中断。受此影响，美国股市和债市双双下挫。 标普500指数下跌1.5%。布伦特原油期货连续第五周攀升，周五收于每桶112.19美元。许多人担心，油价飙升将推高消费者物价并拖累经济增长。 战争可能引发通胀，这一前景促使投资者放弃了对今年晚些时候降息的预期。期货市场甚至显示，一些人押注美联储为抗击能源成本飙升带来的价格压力，可能会加息。10年期美国国债收益率攀升至4.39%，为去年7月份以来的最高水平。债券价格下跌时，收益率会上升。 三大主要股指连续第四周下跌，创下去年4月份关税风波以来的最差单周百分比跌幅。道琼斯指数周五收盘下跌约1%，即约450点。纳斯达克综合指数下跌2%，目前已接近陷入回调，即从近期高点下跌10%。标普500指数较历史高点已下跌近7%。 Catalyst Funds首席投资官戴维·米勒(David Miller)表示：“我们是否可能会陷入一小段时间的低迷？是的，我认为会。”不过他认为，跌幅不太可能像2022年利率攀升时那么严重。 虽然美国及其盟友已加紧努力重开霍尔木兹海峡，但分析师警告称，相关设施的损坏可能需要数月时间才能修复，部分产能或将永久性损失。沙特阿拉伯石油官员预计，如果能源供应中断持续到4月下旬，油价可能会飙升至超过每桶180美元。 这改变了投资者对全球利率的预期。美联储、欧洲央行和英国央行本周均维持利率不变，同时暗示它们正努力应对通胀上升的前景。 据 芝商所 (CME Group)的数据，周五后市，期货市场显示到10月份至少加息一次的可能性约为27%，高于一天前的6%。 周五，政府债券的抛售行情加剧。常随投资者对美联储短期利率的预期而起落的两年期美国国债收益率从周四的约3.83%跃升至3.893%。 在英国，10年期国债收益率触及4.95%以上，为2008年以来的最高水平。 Unlimited Funds首席执行官鲍勃·埃利奥特(Bob Elliott)周五在致客户的信中写道：“这场石油冲击破灭了整个发达世界的希望，即便是实施宽松政策，持续的高通胀也会自行化解。” 据晨星(Morningstar Direct)的数据，在截至3月18日的一周里，个人投资者从...

 BBG 伊朗的石油出口依赖于波斯湾的一个小型前哨站：哈尔克岛，该国几乎所有原油运输的装货点。 唐纳德·特朗普 总统 曾表示，美国于3月13日 轰炸了 哈尔克岛上的军事目标，但并未伤及岛上的石油基础设施。此后，他的一些顾问萌生了入侵该岛的 想法 ，并逐渐获得了支持。而其他人则对此表示担忧，不仅担心此举会带来军事风险，还担心可能引发油价再次飙升。 伊朗近海的哈尔格岛承担着伊朗原油出口总量的十分之九，其中大部分销往中国。如果哈尔格岛的石油资产成为攻击目标，其影响将立即波及整个能源供应链，并对全球经济造成难以预料的后果。 哈尔格岛有何重要性？ 这个位于伊朗大陆24公里（15英里）外的小岛，自20世纪60年代由美国石油巨头阿莫科公司建立以来，一直是石油出口码头。1979年伊朗伊斯兰革命后，该设施被伊朗政府接管。 哈尔格码头的原油日吞吐量约为150万桶，这一数字超过了大多数 欧佩克 国家的产量。贸易商密切关注着该码头的原油运输情况，密切关注着欧佩克第四大产油国伊朗原油供应的波动。各国政府也密切关注着该码头，以了解西方制裁对伊朗石油产量的影响。任何运营中断或出口量意外波动都可能迅速影响能源价格，因为贸易商会将这些因素对全球供应的潜在影响纳入考量。 该设施对伊朗具有极其重要的战略意义，任何对该设施造成重大破坏的袭击都可能引发伊朗军方的直接报复。 卡尔格岛的主要石油设施有哪些？ 石油从伊朗油田通过海底管道输送到哈尔格岛，在那里储存起来，然后再装上油轮。 哈尔格岛遍布储油罐，总容量高达3000万桶——约占美国俄克拉荷马州库欣巨型储油中心容量的三分之一。该岛可停泊八艘油轮，并可通过船对船转运装载更多原油。据伊朗官员称，哈尔格岛每天可装载超过600万桶原油，必要时甚至可达1000万桶。岛上居民主要为石油行业工人，他们通过 伊朗国家石油公司运营的简易机场往返于该设施。 袭击发生前，哈尔格岛上发生了什么事？ 在冲突爆发前，伊朗增加了该码头的石油装载量。2月28日敌对行动开始后，油轮 继续 在那里装载石油——这可能是因为伊朗政府希望尽可能多地将该国原油运往海上，以避免遭受战火波及。 为了进入全球市场，这些船只必须途经霍尔木兹海峡。自战争爆发以来，伊朗一直控制着这条至关重要的水道。伊朗袭击船只的风险已使该地区其他国家的海上交通几乎陷入停滞，但伊朗伊斯兰共和国仍在通过该海峡 运输原油，其 ...

 BBG： 唐纳德·特朗普认为美国可以打仗而不让自己陷入战争泥潭。 对伊朗的空袭 正是 这种信念的最新体现：从远处迅速、果断地打击敌人，无需多国联军或地面部队的支持。其目的是施加压倒性但又可控的力量，以胁迫对手，同时避免美国再次陷入伊拉克或阿富汗的泥潭。 特朗普的策略摒弃了冷战后形成的美国战争方式的诸多原则。在他的模式中，美国施加压力并左右局势，然后抽身而退。不打大规模地面战争，不打旷日持久的战争，不组建“自愿联盟”，也不以国家重建为最终目标。 伊朗战争已进入第四周，这种策略固有的紧张局势日益凸显。特朗普或许曾提出过一套避免卷入冲突的战争理论，但这种理论是否可行仍不明朗。他的第二任期记录显示，他倾向于有限武力，但同时又越来越愿意动用武力。然而，这种更强硬的军事理念很少能带来他所期望的政治结果。相反，它促使特朗普批准了打击行动——以及后续的反击——从而形成了一个恶性循环，最终也陷入了某种形式的冲突。 特朗普的战争方式 特朗普竞选时承诺结束旷日持久的战争，停止在伊拉克和阿富汗等海外冲突中耗费美国的人力物力。他摒弃了美国军队作为世界警察的理念，这不仅与他的前任划清界限，也与他自己第一任期的部分政策背道而驰。结束——并 拒绝卷入 ——无休止的冲突，成为他“美国优先”政治理念的基石。相反，特朗普将自己视为一位特立独行的交易者，不受既定程序和国际机构的约束。 特朗普的战争方式与二战后美国的军事战略截然不同。二战后的美国军事战略包括在越南、伊拉克和阿富汗等地长期进行地面干预冲突，以及在巴尔干半岛和中东开展联军行动 。 但历史也提供了类似的例证。19世纪末，英国的宏观战略被描述为“ 光荣的孤立主义 ”。它避免缔结具有约束力的联盟，依靠其强大的海军从远距离投射力量，并通过拒绝欧洲大陆的承诺来维护行动自由。几十年来，这种模式行之有效。大英帝国利用军事力量胁迫和塑造事态发展，而不受任何束缚——直到日益严重的危机使得孤立主义难以为继。 “卓越的孤立主义”或许也可以用来形容特朗普的战争方式。这位总统旨在运用军事力量来塑造国际秩序，使其符合自己的意愿，   以短促而猛烈的突袭来施加间歇性的暴力。这种战争方式似乎建立在三大支柱之上：速度、单边行动以及远距离施加的有限暴力。 特朗普倾向于迅速果断的军事行动，并主张运用压倒性的力量。他倾向于有限的惩罚性打击，反对旷日持久的地面战争和...