财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

  尽管人们担心伊朗战争可能导致经济增长放缓，但人工智能的蓬勃发展仍为动量投资者带来了数十年来最好的回报，全球最热门的股票依然强劲上涨。 自 3 月底以来， MSCI 全球动量指数 已跑赢 MSCI 所有国家世界指数 17 个百分点，有望创下彭博社自 1991 年以来记录的最强劲的两个月超额收益。 多头认为，人工智能热潮可能会继续吸引资金涌入市场表现最佳的股票，但也有人警告说，这种超额收益的规模是一个警示信号。投资者涌入同一批股票的时间越长，一旦通胀过高导致美联储收紧货币政策或企业盈利疲软，市场就越容易出现突然逆转。 对冲基金莲花资产管理有限公司首席投资官郝宏 表示：“这种动能交易的趋势还将持续几个月，期间波动较大，直到最终达到高潮。 如果通胀预期继续走高，美联储将不得不采取比预期更大的行动，这将阻碍动能交易的持续。” 资金持续流入科技股，推动动能股成为今年全球主导的投资 风格 ，投资者忽略经济风险，追逐人工智能领域 不断扩大 的赢家浪潮。 资金持续流入科技股，推动动能股成为今年全球主导的投资 风格 ，投资者忽略经济风险，追逐 人工智能领域 不断扩大 的赢家浪潮。 “这很冒险——我们看到很多领域都在形成泡沫，而人工智能主导的投资组合显然忽略了所有宏观经济发展，” 对冲基金Ten Cap Investment的联合创始人兼首席投资组合经理刘君蓓表示 。她补充说，虽然战争结束短期内会进一步提振市场情绪，但美国经济增长放缓可能会在未来六个月影响企业盈利。 “这很冒险——我们看到很多领域都在形成泡沫，而人工智能主导的投资组合显然忽略了所有宏观经济发展，” 对冲基金 Ten Cap Investment 的联合创始人兼首席投资组合经理刘君蓓表示。她补充说，虽然战争结束短期内会进一步提振市场情绪，但美国经济增长放缓可能会在未来六个月影响企业盈利。

 彭博： 人工智能的蓬勃发展让试图驾驭它日益扭曲的市场的人类感到渺小。 这些影响正迅速在各个方面显现。人工智能时代加剧了经济增长、通胀和借贷需求的不 确定性 。企业高管面临着招聘的必要性证明，而竞争对手却在不断实现自动化——快速收窄的股市涨势使得多元化投资看起来更像是一种负担，而非防御手段。 最新 数据 显示了挑战。今年早些时候，主动型投资者一度看似迎来一段较为友好的时期，但很快又转为艰难的考验，少数人工智能和超大型科技公司脱颖而出，将大多数选股者远远甩在身后。 据彭博行业研究的阿塔纳西奥斯·普萨罗法吉斯（Athanasios Psarofagis ）称，在伊朗冲突爆发前，近一半的大型主动型股票共同基金的表现优于标普500指数 。随着战争的持续，投资者纷纷转向科技股和半导体股——这些板块通常是主动型基金经理配置较低的板块——导致超额收益消失殆尽。今年以来，仅有25%的此类基金仍保持领先。 据彭博社汇编的数据显示，上周标普 500 指数创下新高 时 ，只有不到一半的股票交易价格高于其 50 日移动平均线，远低于指数创下新高时的历史正常水平。 本周的形势更加凸显了人工智能时代对市场的全面影响。债券市场遭受 新一轮冲击 ，能源价格和地缘政治风险也引发了通胀担忧。然而，风险资产表现坚挺，华尔街的关注点集中在 英伟达公司的 财报 和 更广泛的人工智能建设上 ——这表明，最初由科技行业引发的繁荣正日益成为市场的主导叙事。 “毋庸置疑，如今市场风险和回报主要受一小部分股票的影响，” Man Group高级投资组合经理Matt Rowe表示 。“对那些具有倍增回报潜力的股票配置不足可能会很危险。”与此同时，“做多股票的基金经理需要持有与其业绩挂钩的指数中权重较高的股票。” 尽管选股者遭遇困境，但风险偏好依然坚挺。每周首次申请失业救济人数 降至20.9万人 ，表明劳动力市场稳健。与此同时， 美联储 理事 克里斯托弗·沃勒 再次引发了关于下一步是否会加 息的讨论 。即便如此，市场情绪依然高涨，标 普500指数 连续第八周上涨，信贷市场保持坚挺。 人工智能交易不再仅仅是推动科技股增长的又一个故事。它正日益演变成一股 赢家通吃的 力量，将投资资金集中到少数 几家公司 ，使得多元化的人类判断更难与之竞争，除非基金经理们愿意蜂拥而至，买入那些不断推高基准指数的公司。 但这种困境并非仅...