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万亿美元科技股暴跌波及人工智能领域所有股票

 自 ChatGPT 三年前横空出世以来，人工智能引发的抛售潮层出不穷。然而，没有任何一次能与本周席卷股市和信贷市场的暴跌相提并论。

首先，其速度之快、范围之广令人震惊。短短两天内，硅谷大大小小的公司股票、债券和贷款的价值就蒸发了数千亿美元。软件股首当其冲，暴跌幅度之大，以至于iShares ETF追踪的软件股价值在过去七天内已经缩水近1万亿美元。

此外，与以往的许多次暴跌不同，这次暴跌并非由对泡沫的担忧引发，而是由对人工智能即将取代众多公司商业模式的担忧引发，而末日预言家们长期以来一直预测这些公司处于危险之中。

JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示：“我认为这并非反应过度。两年来，我们一直在讨论人工智能将如何改变世界，以及它是一项跨世代的技术。在过去的几周里，我们已经看到了它在实践中的体现。”

软件股暴跌

追踪该行业的ETF在经历两天暴跌后跌至4月以来的最低点。

来源：彭博社

表面上看，这似乎只是个无关紧要的小插曲：知名人工智能初创公司 Anthropic PBC 发布了一款用于处理合同审查等法律工作的新工具。但鉴于 Anthropic 的编码工具在过去一年中彻底改变了软件开发——这只是众多人工智能创新之一——这份仅有四段文字的产品发布公告却引起了极大的关注。

投资者和专家们并非认为 Anthropic 的产品，或者至少是目前的版本，会彻底改变游戏规则。但与此同时，持续不断的更新对于投资者而言，其意义可能与 ChatGPT 的首次亮相一样重大。

KeyBanc 的分析师Jackson Ader写道：“虽然今天它是法律科技，但明天它就可能是销售、市场营销或金融。”

抛售潮已蔓延至软件行业的诸多领域，从法律软件公司到数据分析公司，甚至连金融服务类股票也未能幸免。周三晚些时候，Alphabet Inc.宣布将在人工智能项目上投入远超预期，而Arm Holdings发布的销售预测也令投资者失望，这进一步加剧了市场的担忧。两家公司的股价在盘后交易中均出现下跌。

赢家和输家

这场暴跌也波及到了华尔街的科技公司支持者，从贷款机构到私募股权所有者，软件公司一直是这些机构的热门收购目标。彭博社指数显示，过去四周内，超过177亿美元的美国科技公司贷款跌至不良交易水平。

在很多方面，这种焦虑仍然停留在假设阶段。例如，领先的软件公司 ServiceNow 和 Salesforce 都没有出现盈利下滑，也没有向华尔街透露人工智能导致客户流失。

过去几年，软件公司一直在开发自己的人工智能工具，通常承诺能够安全地使用人工智能，并利用系统中已存储的客户数据。然而，许多供应商迄今为止的成果令人失望。微软公司上周表示，其Copilot工具拥有1500万付费用户——这与该公司数亿用户群相比，只是沧海一粟。

最新进展引发了人们的担忧，即人工智能领域的领导者将在创新方面超越老牌行业参与者，而且人们担心，这种清算很快就会到来。

SLC Management的总经理德克·穆拉基表示：“这将是充满变数的一年。我们现在看到的，只是这场市场格局重塑的早期阶段，谁将成为赢家，谁将成为输家，谁又会在这个过程中最脆弱。”

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美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话（全文）

The following is a reformatted version of prepared remarks titled “Monetary Policy and the Fed’s Framework Review,” which Federal Reserve Chair   Jerome Powell   is delivering Friday in Jackson Hole, Wyoming: 以下是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表题为“货币政策和美联储框架评估”的准备好的讲话的重新格式化版本： Over the course of this year, the U.S. economy has shown resilience in a context of sweeping changes in economic policy. In terms of the Fed’s dual-mandate goals, the labor market remains near maximum employment, and inflation, though still somewhat elevated, has come down a great deal from its post-pandemic highs. At the same time, the balance of risks appears to be shifting. 今年以来，在经济政策全面变革的背景下，美国经济展现出韧性。就美联储的双重使命目标而言，劳动力市场仍接近就业最大化，通胀虽然仍略有上升，但已较疫情后高点大幅回落。与此同时，风险平衡似乎正在发生变化。 In my remarks today, I will first address the current economic situation and the near-term outlook for monetary policy. I will then turn to the results of our second public review of our monetary policy framework, as captured in the revised ...
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2026年中央一号文件（全文）

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 （2026年1月3日） 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期，农业综合生产能力迈上新台阶，脱贫攻坚成果巩固拓展，农民生活水平显著提高，乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要加快补上农业农村领域突出短板，加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年，做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实四中全会部署，全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神，坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，坚持和加强党对“三农”工作的全面领导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展，锚定农业农村现代化，以推进乡村全面振兴为总抓手，以学习运用“千万工程”经验为引领，以改革创新为根本动力，提高强农惠农富农政策效能，守牢国家粮食安全底线，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平，努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好，为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 （一）稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，促进良田良种良机良法集成增效，推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局，推动粮食品种培优和品质提升，实施粮食流通提质增效项目，促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能，做好产销衔接...
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纽约市家庭年收入需超过12.5万美元才能在任何一个行政区居住

  两份最新报告显示，纽约市所有五个行政区的家庭都需要六位数的收入才能在不依赖政府援助的情况下生活。 纽约市基金会发布的 一份 报告衡量了“自给自足标准”，即一个有工作的家庭在不接受任何政府或私人援助的情况下，需要赚取多少收入才能满足其基本生活需求。该分析报告自2000年以来定期发布。 报告显示，到2026年，一个有两个学龄孩子的四口之家要想在纽约市生活，年收入中位数将达到13.3万美元。报告还发现，纽约市46%的家庭收入不足以维持生计，必须依靠政府或私人机构的外部经济援助。 周一，市长 佐兰·马姆达尼办公室发布了 一份单独的 报告 ，旨在衡量纽约市的“真实生活成本”。该报告发现，2022 年，超过 500 万人（占纽约市居民的 62%），包括那些接受政府援助的人，正经历着经济不安全感——他们的收入不足以支付基本生活需求，也无法积累储蓄以应对金融危机。 报告发现，有孩子的家庭需要赚取 159,197 美元的中位数收入才能支付在该城市的生活成本。 这些释放事件再次证明，纽约市的生活成本已令越来越多的居民难以负担，而马姆达尼市长去年竞选时就曾强调过这个问题。他承诺为六周至五岁的儿童提供免费的普惠性托儿服务，取消城市公交车的免费乘坐，并冻结稳定型公寓的租金——所有这些措施都是为了缓解基本生活必需品价格高昂且不断上涨的问题。 “这并非只影响少数纽约人的危机，而是波及我们城市绝大多数居民，遍及每个行政区、每个社区的危机，”马姆达尼在一份声明中表示。他指出，黑人和拉丁裔居民首当其冲地承受着住房负担能力问题的压力。 纽约家庭需要六位数收入才能生存 近几十年来，家庭在住房、食品和基本生活必需品方面的支出急剧上涨。 注：2010 年后，为了进行更详细的计算，布鲁克林被划分为两个区域。数据显示，过去二十年间，两名成年人、一名学龄前儿童和一名学龄儿童的自给自足标准发生了变化。 资料来源：纽约市联合劝募协会，纽约市基金会 根据基金会的报告数据，一个居住在布朗克斯区、由两名工作父母、一个学龄前儿童和一个学龄儿童组成的家庭，年收入需要达到125,814美元。这一数字自2000年以来增长了162%，当时同样的布朗克斯家庭只需年收入48,077美元即可支付儿童保育、住房、食品、医疗保健、交通和税收等费用。 在布鲁克林西北部，同样规模的家庭需要年收入 15.4 万美元才能维持生活，比 200...
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人民币或因伊朗战争韧性及经济状况而免受季节性下滑影响

  中国经济对伊朗战争冲击的韧性以及国内经济的蓬勃发展，为人民币在第二季度打破季节性下跌趋势提供了可能。 道明证券 和 法国农业信贷银行 预计，本季度欧元兑美元汇率将升至6.8。这一预测较当前水平上涨1%，与过去十年欧元第二季度平均1.6%的跌幅形成鲜明对比。 人民币在第二季度往往会面临季节性抛售压力，因为游客会兑换外币用于出国旅游，而香港上市公司也会将利润兑换成外汇用于 派发股息 。然而，国内经济增长势头强劲以及中国石油战略自主地位将抵消这些不利因素，使人民币能够抵御冲击，而其他主要货币则面临同样的风险。 “传统上，人民币会在年中表现疲软，但鉴于目前人民币需求如此强劲，这种情况可能暂时不会发生，”法国 农业信贷银行驻香港高级新兴市场策略师 张先生表示。 人民币通常在第二季度面临压力 季度平均值凸显了持续的季节性疲软期。 来源：彭博社 在岸人民币去年录得2020年以来最大的年度涨幅，并成为2026年迄今为止亚洲表现最佳的货币。 今年前三个月，人民币兑一篮子货币 上涨近3%，创下2024年底以来最大的季度涨幅。 支撑这波上涨行情的是一波经济乐观情绪，即使在伊朗战争爆发后， 贸易 和 制造业 在3月份仍展现出韧性。这种工业实力反过来又扩大了贸易顺差，同时也造成了估值差距，分析师认为这种差距需要缩小。 “人民币在2025年有所反弹，但其估值仍然便宜且具有吸引力，我们预计人民币将进一步正常化，”纽约银行亚太区高级市场策略师 魏坤昌表示 。“中国经济增长正在复苏，外国兴趣也已回归。” 经通胀调整后的汇率表明人民币可能被低估了。 资料来源：彭博社、花旗集团 除此之外，人民币的坚挺也提升了中国资产作为区域避险资产的吸引力。庞大的 战略石油储备 有助于保护中国国内经济免受目前冲击邻国的能源价格暴跌的影响。市场目前正将目光转向周五公布的通胀数据，以评估伊朗战争对中国国内经济的影响程度。 道明证券策略师 Alex Loo 表示：“由于中国拥有庞大的石油储备，市场认为中国能够渡过亚洲的这场能源危机。” “鉴于中国庞大的外汇储备，外汇干预对中国而言并非主要问题，与其他国家相比，中国面临的挑战相对较小。因此，我认为如果美元在第二季度保持强势，人民币兑其他主要货币的表现可能会优于其他货币。”
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20届3中全会决议全文：中共中央关于进一步全面深化改革　推进中国式现代化的决定

  中共中央关于进一步全面深化改革　推进中国式现代化的决定 （ 2024 年 7 月 18 日中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议通过） 为贯彻落实党的二十大作出的战略部署，二十届中央委员会第三次全体会议研究了进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，作出如下决定。 一、进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求 （ 1 ）进一步全面深化改革的重要性和必要性。改革开放是党和人民事业大踏步赶上时代的重要法宝。党的十一届三中全会是划时代的，开启了改革开放和社会主义现代化建设新时期。党的十八届三中全会也是划时代的，开启了新时代全面深化改革、系统整体设计推进改革新征程，开创了我国改革开放全新局面。 以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全军全国各族人民，以伟大的历史主动、巨大的政治勇气、强烈的责任担当，冲破思想观念束缚，突破利益固化藩篱，敢于突进深水区，敢于啃硬骨头，敢于涉险滩，坚决破除各方面体制机制弊端，实现改革由局部探索、破冰突围到系统集成、全面深化的转变，各领域基础性制度框架基本建立，许多领域实现历史性变革、系统性重塑、整体性重构，总体完成党的十八届三中全会确定的改革任务，实现到党成立一百周年时各方面制度更加成熟更加定型取得明显成效的目标，为全面建成小康社会、实现党的第一个百年奋斗目标提供有力制度保障，推动我国迈上全面建设社会主义现代化国家新征程。 当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。中国式现代化是在改革开放中不断推进的，也必将在改革开放中开辟广阔前景。面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须继续把改革推向前进。这是坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的必然要求，是贯彻新发展理念、更好适应我国社会主要矛盾变化的必然要求，是坚持以人民为中心、让现代化建设成果更多更公平惠及全体人民的必然要求，是应对重大风险挑战、推动党和国家事业行稳致远的必然要求，是推动构建人类命运共同体、在百年变局加速演进中赢得战略主动的必然要求，是深入推进新时代党的建设新的伟大工程、建设更加坚强有力的马克思主义政党的必然要求。改革开放只有进行时，没有完成时。全党必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革。 ...
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美国品牌曾在中国备受追捧，如今风光不再

 WSJ: 美国公司在中国市场正步履维艰。 本周早些时候，耐克(Nike)表示其在华收入出现两位数百分比的下滑，且预计收入将进一步恶化。加州服装品牌Guess最近关闭了在华所有门店。去年，星巴克(Starbucks)在遭遇激烈的本土竞争后，同意将其在华业务的多数股权出售给中国公司博裕资本(Boyu Capital)。 十年前，美国公司曾将中国视为最重要的增长机遇。当时，这个拥有约14亿人口的国家经济快速增长，年轻人对美国品牌和时尚充满好奇。星巴克前首席执行官霍华德·舒尔茨(Howard Schultz)在2018年曾预测，中国将成为该公司最大的市场。 然而，过去几个月，糟糕的局面进一步恶化——鉴于美国总统特朗普(Trump)定于5月中旬访问北京，这一事态发展具有地缘政治影响。感到自己与中美这两个超级大国之间的良好关系利益攸关的美国公司越来越少，这正推动华盛顿和北京走向一场混乱“离婚”。 美国品牌在华表现不佳，加之特朗普对中国商品征收高额关税，以及两国都不愿向对方出售具有潜在军事用途的先进技术，这些因素都正在加剧中美两国的分歧。 在冰淇淋、内衣和自行车等行业，那些试图在中国市场守住一席之地的美国公司正面临中国本土创新品牌的挑战。不断恶化的房地产市场削弱了中产阶级的消费能力，促使人们转而寻求平价商品，而不是那些凭借品牌光环收取高溢价的外国品牌。 “与20年前不同，现在这里的竞争越来越激烈，商业上取得成功变得非常困难，”上海美国商会(American Chamber of Commerce in Shanghai)会长郑艺(Eric Zheng)说。 去年11月，汉堡王(Burger King)的母公司Restaurant Brands International表示，一家中国合作伙伴将收购汉堡王中国(Burger King China)超过80%的股份，以期重振增长。RBI的执行董事长J·帕特里克·多伊尔(J. Patrick Doyle)在2月份表示：“情况显然需要改变了。” 根据GlobalData的数据，在比亚迪(BYD)、小米集团(Xiaomi)等中国本土电动汽车制造商的创新冲击下，美国汽车品牌在中国市场的份额在过去十年下降了一半以上，到2025年降至5%。 耐克本周宣布，预计当前财季在华收入将下降20%，该消息导致其股价在周三下跌逾15%。在这家美国运...
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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底，虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像，但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些，非常小心谨慎，大概率会有人透露出去，放到YouTube上，基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频，我说那都是盗版的，靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的，回顾会多一点，展望不多，因为这个月展望完了之后下个月怎么办？有些话对我来讲我倒觉得很简单，本质上原来我们是做Hedge Fund出身，所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性，不是说今年去讨论，或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始，我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间，我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选，我有一个特点，我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会，我可能第一时间去一线调研，我不喜欢看YouTube，我也不喜欢在网上扒。当然你会说，现在ChatGPT很强大了，人工智能好像能帮你解决很多问题，但你们有没有想过，可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后，我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物，名字叫本森特，很快大家就会非常熟悉他的，目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人，因为索大爷已经年龄很大了，去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大，但在这之前，最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上，当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说，本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道，网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”，我最“牛逼”。你要记住，他们的所有行为一定有很大的变化，很多人可能都不知道，巴菲特第一次去是2011年，我们正在讲福岛核电站泄漏，核废水污染以后海鲜不能吃的时候，一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了，当然他去日本干吗，这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年，我陆陆续续跟很多人讲，日本正在发生变化，日本的利率结构都会随之变化的，当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了，创下...
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WSJ：欧洲为何在全球科技革命中掉队？

  全球科技革命正将欧洲甩在身后。 欧洲缺乏能与谷歌(Google)、亚马逊(Amazon)或Meta等公司匹敌的本土企业。苹果公司(Apple)的市值甚至超过了整个德国股市。欧洲未能培育出更多大型科技企业，被视为其面临的最大挑战之一，也是经济停滞的主要原因。在更高关税可能进一步抑制经济增长的前景下，这个问题显得更为紧迫。 投资者和企业家表示，科技行业增长的障碍根深蒂固：保守且规避风险的商业文化、严格的劳动法、令人窒息的监管、风投资金池规模较小以及经济和人口增长低迷。 德国科技企业家托马斯·奥登瓦尔德(Thomas Odenwald)去年1月离开硅谷，加入总部位于德国海德堡的初创公司Aleph Alpha，该公司旨在与人工智能(AI)领导者OpenAI展开正面竞争。 奥登瓦尔德在加州工作了近30年，但他希望自己能帮助打造一家欧洲科技巨头，与美国公司竞争。然而，他被自己所看到的一切震惊了。同事们缺乏工程技能，团队成员没有股票期权，因而争取成功的动力减弱。一切进展缓慢。 两个月后，奥登瓦尔德辞职回到了加州。他说：“看看硅谷的变化有多快……发展如此迅速，我认为欧洲跟不上这样的速度。”此后，Aleph Alpha表示将放弃构建大规模AI模型，专注于为政府和企业提供合同服务。该公司称，超过90%的员工参与了股票期权计划。 在很大程度上错过了第一次数字革命之后，欧洲似乎也将错过下一波浪潮。美国和中国拥有充裕的风投资本和政府资金，正大举投资发展AI和其他有望提高生产率和生活水平的技术。在欧洲，风投科技投资仅为美国水平的五分之一。 美国科技投资者马克·安德森(Marc Andreessen)在他的X账户上发布了一个模因图，图片显示OpenAI和中国竞争对手DeepSeek等AI巨头正在为争夺主导地位大打出手。在旁边的一张桌子，一个标有欧盟旗帜的人正独自坐着，全神贯注盯着什么，旁边的图标显示的是连着饮料瓶的瓶盖——这是欧洲一项旨在鼓励回收利用的新法规要求。图片传递的信息是：欧洲正专注于错误的战场。 “这是一个生死攸关的挑战，”前欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)写道。他受欧盟最高官员委托，帮助分析欧洲经济停滞的原因。在去年9月发布的一份报告中，德拉吉指出，缺乏蓬勃发展的科技行业是一个关键因素。他写道：“欧盟在推动未来增长的新兴技术方面实力薄弱。” 尽管欧洲...
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2026年可能重创美国经济——或拯救经济的五大风险

WSJ: 美国经济经受住了新冠疫情、通胀及关税的考验，并未就此倒下。这一次，它能否经受住 油价飙升 的冲击？ 回答这个问题，比以往任何时候都更具挑战性。过去几年推动经济增长的许多动力，例如AI热潮和消费者的大手笔支出，如今也成了薄弱环节。与此同时，从三位学者基于新闻报道编制的一项指数来看，政策不确定性仍异常之高。 以下是可能出现的乐观情境与悲观情境。 油价何去何从：温和回落，还是冲上200美元 虽然油价飙升之后往往会发生经济衰退，但经济学家们预计这次不会。即便是 在伊朗实际上关闭霍尔木兹海峡之后 ，情况也是如此。此举导致石油供应少了1,600万桶/日，这相当于战前需求的15%。 法国兴业银行(Société Générale)的迈克尔·黑格(Michael Haigh)估计，如果该海峡再关闭两周，全球库存将降至历史性的低位，而布伦特原油价格可能触及2008年创下的每桶146美元的纪录。本周二，布伦特原油收于118.35美元。供应最紧张的迪拜原油价格上周已突破150美元。 经济学家们为何心态平和？经通胀调整后，如今146美元的油价比2008年时低了33%。美国经济对石油的依赖度已下降。市场认为油价不会长期维持在如此高位：期货市场将明年4月交割的布伦特原油价格锚定在每桶80美元左右。 高盛(Goldman Sachs)首席经济学家哈哲思(Jan Hatzius)估计，如果霍尔木兹海峡不迟于4月中旬重开，那么一年后美国经济规模将比海峡未关闭的情况下小0.4%。换言之，美国将只是面临有所减慢的经济增长，但不会陷入衰退。 更糟糕的情景也不难想见。沙特阿拉伯已经绕开霍尔木兹海峡，通过红海港口延布(Yanbu)每日运出约450万桶石油。伊朗可能试图攻击该港口或与其相连的东西输油管。伊朗支持的也门胡塞武装(Houthi)可能会袭击从红海南端经过的船只。黑格说，布伦特原油价格可能会高达每桶200美元，但他提醒道：“目前我只是猜测……这是前所未有的。” 市场很容易受到任何供应干扰的冲击，无论是飓风、劳工行动还是网络攻击。乌克兰对炼油及出口设施加强了打击，干扰了俄罗斯在波罗的海的航运。 —— Joe Wallace 私募信贷困境：只是插曲还是大戏开场 私募信贷（美国市场规模约为1.3万亿美元，全球市场规模超过2万亿美元）背后的华尔街公司正面临新的压力。此类公司从大大小小的投资者处筹集资金...
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关于完善药品价格形成机制的意见

 关于完善药品价格形成机制的意见 (征求意见稿) 党的十八大以来，以市场为主导的药品价格机制改革持续深化，以药品集中带量采购、医保目录谈判为切入口的医保基金战略性购买持续发力，增进市场公平竞争，有力引导药品价格趋于合理，有效推动医药领域发展活力进发，有序促进医药行业发展方式转变。为更好发挥市场机制作用，支持医药高质量创新发展，规范药品价格秩序，现就完善药品价格形成机制提出如下意见。 一、总体要求 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，着力构建药品领域全国统一大市场，创造更加公平、更有活力的市场环境，健全完善以市场为主导、以临床价值为导向、以有效竞争为基础的药品价格形成机制，引导医保药品价格运行在合理区间，规范非医保药品自主定价，大力支持高质量创新药发展，充分发挥医保基金战略性购买作用，更好发挥商业健康保险多元支付功能，推进药品价格秩序治理，实现有效市场和有为政府更好结合，保障人民群众获得质优价宜药品。到2027年、药品价格形成机制成熟定型，推动医药行业高质量发展取得新成效。 二、发挥市场决定性作用，支持创新药高质量发展 (-)设立创新药产业招资基金。鼓励商业保险公司设立创新药产业投资基金，或明确现有投资基金对创新药产业进行重点投资，发挥保险资金期限长、稳定性优势，减低创新药产业融资成本，支持医药创新发展。涉创新药权益类投资规模达到上季度末总资产5%的，视为创新支持型商业保险公司，可获得税收政策优惠、大病保险承办、城市定制型商业健康保险合作、探索允许职工医保个人账户购买其覆盖高水平创新药的保险产品等支持政策，并在有关商保产品结算支付一站式清分、医保商保同步结算、医保商保数据共享等方面给子支持。完善商业保险权益投资监管制度，督促指 导商业保险公司优化长周期考核评估机制，为创新药高质量发展提供稳定的长期投资。 (二)优化新上市药品首发挂网服务和价格机制。试行以药学和临床价值为基础的新上市药品自评制度，医药企业实事求是做好自评和自主定价，公开接受社会监督和同行评议。做好首发挂网服务，支持创新药加快进入临床。综合自评结果和临床获益因素，分层次落实价格政策，积极支持满足临床急需的高水平创新药在上市初期获得与高投入、高风险相符的收益回报，在一定期限内保持价格相对稳定;鼓励引导改良进步药品价格体现与临床获益相称的价值;规范引导其他新上市药品和仿制药参考同通用名药品、同作...
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