里程碑 时刻：为什么经济学家认为全球加息周期已经结束？

金融时报：

随着越来越多的证据表明全球经济活动正在放缓，经济学家、金融市场和大多数央行都已确信无需进一步加息。

本周，美国、英国、日本和瑞士的政策制定者都决定按兵不动。央行行长们强调，由于大多数西方国家的通胀率持续下降，他们需要保持冷静，而不是进一步收紧政策。

"资本经济公司（Capital Economics）首席全球经济学家詹妮弗-麦基翁（Jennifer McKeown）说："我们已经达到了全球货币政策周期的一个里程碑。"全球货币紧缩周期已经结束。"

该咨询公司表示，自2020年底以来，全球30家最大央行中，预计下一季度降息的央行将首次多于加息的央行。

金融市场已经领会了这一信息：交易商现在预计大多数主要央行不会进一步加息，许多新兴经济体的央行也会降息。

美国花旗银行首席经济学家内森-谢茨（Nathan Sheets）说，全球经济正在接近一个增长和通胀率下降的 "过渡点"。

"Sheets说："我们看到了以逐步通货紧缩和增长减速为特征的新体制的证据。

在态度发生转变之前，有报告称许多国家的通胀放缓，经合组织的预测也显示，利率的急剧上升和最近油价升至每桶 95 美元左右，正在产生 "日益明显的 "增长放缓迹象。

各国央行开始对这些数据做出反应。许多新兴经济体已经开始降息，而英格兰银行和瑞士国家银行决定维持而不是提高借贷成本，这令经济学家们感到惊讶。

主要经济体的货币政策制定者还不愿意谈论降息的可能性，而是在更加确定已经恢复物价稳定之前寻求按兵不动。

欧洲央行上周提高了借贷成本，但其首席经济学家菲利普-莱恩（Philip Lane）周四表示，只要利率在当前水平上 "维持足够长的时间"，就能战胜通胀。这是该银行迄今为止发出的最强烈信号，即欧元区利率很可能已经见顶。

投票决定维持利率不变的英国央行成员还强调，有必要保持货币政策的 "限制性"，直到在应对通胀方面取得实质性进展，而不是推动进一步收紧政策。

在美国，美联储主席杰伊-鲍威尔（Jay Powell）重申了央行的信念，即需要在更长的时间内维持较高利率，以应对全球最大经济体的增长保持出人意料的良好态势这一事实。

曾任美联储副主席、现任债券管理公司 Pimco 的理查德-克拉里达说，这种做法反映了央行防止通胀持续的 "决心"。他说，美联储、欧洲央行和英国央行的下一步行动都将 "取决于数据"，它们都将 "小心翼翼地保护 "自己在价格稳定方面的声誉。

不过，许多经济学家质疑，随着美国物价趋于稳定，美联储是否还需要在利率问题上如此激进，尤其是考虑到金融环境的收紧，许多人认为这可能会抵消官员们在本周公布的最新经济预测中预计的最后一次加息的必要性。

鲍威尔明确表示，美联储维持利率稳定的决定不应被理解为央行认为其紧缩行动已经达到终点的信号。

但在一些人看来，美联储的乐观前景，尤其是对经济增长和失业率的乐观前景，似乎令人遐想。Amundi 研究所所长莫妮卡-德芬德（Monica Defend）警告说："美联储已经做得太多了，这种滞后的紧缩政策最终会损害经济"。

美联储暂停加息的同时，许多地区的通胀已大幅放缓。在美国，物价增长速度从2022年6月的峰值9.1%降至上个月的3.7%，降幅超过一半。

在一些波罗的海和东欧国家，通货膨胀率比峰值下降了 10 个百分点以上。未来一周的官方数据预计将显示，欧元区 9 月份的通胀率从 8 月份的 5.2%和去年 10 月份的峰值 10.6%降至 4.6%，接近两年来的最低点。

与此同时，经济活动也有所减弱。作为衡量经济表现的关键指标，9 月份的采购经理人指数显示，英国和欧元区经济疲软，而美国则进一步放缓。