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美国企业要走向Maga了吗?

金融时报:

上周,亚马逊宣布计划发布一部关于梅拉尼娅·特朗普的“幕后”纪录片,该纪录片由这位即将上任的美国第一夫人亲自制作。据报道,这家科技巨头在向梅拉尼娅丈夫唐纳德·特朗普的就职委员会捐款 100 万美元并承诺在其 Prime 服务上直播就职典礼几周后,就以 4000 万美元的价格获得了独家合同。

在 11 月的总统大选之前,亚马逊创始人杰夫·贝佐斯还取消了他旗下的《华盛顿邮报》支持特朗普民主党对手的计划。大选结束后不久,他称赞特朗普“减少监管的热情”,并亲自前往他的海湖庄园与新任总统共进晚餐。

特朗普赢得大选、共和党横扫参众两院之后,科技界亿万富翁、金融家以及美国一些知名消费者团体的领导人纷纷赶紧适应更为保守的时代精神,而贝索斯也急于与特朗普家族拉近关系,全美各地的企业高管也纷纷效仿。

与2020年乔治·弗洛伊德被警察杀害后企业争相支持社会正义事业的情况类似,如今的企业正在重塑与客户、员工和整个社会互动的方式。 

特朗普曾邀请多位首席执行官前往佛罗里达州拜访他、向特朗普捐款,以及努力与特朗普的核心圈子做生意,这些举措似乎都是为了讨好这位以攻击自己不喜欢的公司和高管而闻名的总统。

首席执行官们纷纷涌向唐纳德·特朗普位于佛罗里达州棕榈滩的海湖庄园© Marco Bello/路透社

但此次选举也加速了人们向更为保守的社会和政治立场以及不受约束的资本主义的广泛转变。  

公司正在取消多样性、公平和包容部门,削减对种族多样性慈善机构的支持,并退出气候变化组织。他们还从公开声明、公司文件和广告中删除任何可能被视为“觉醒”的内容。

这次选举让一些高层管理人员开始公开支持保守政策,包括减税和传统性别角色等。

高盛和 Twitter 前 DEI 高管 Trier Bryant 表示:“在这种政治气候下,保守派的压力很大,人们只是预期政府会发生变化……并根据这些预期的政策变化调整他们的策略。”

上周,社交媒体集团 Meta 一举拿下所有进展。该公司放弃了内容审核政策,将特朗普的老朋友、终极格斗冠军赛首席执行官达娜·怀特 (Dana White) 纳入董事会,将首席多元化官调至新职位,并放弃了提升管理人员和供应商种族和性别多元化的目标。

创始人马克·扎克伯格后来加入了乔·罗根主持的播客节目,后者在大选中支持特朗普,并对“文化中立”公司的崛起表示遗憾。扎克伯格说:“我认为,拥有一种更能赞美侵略性的文化有其自身的优点,这是非常积极的优点。”

马克·扎克伯格(左)告诉播客乔·罗根,“拥有一种稍微赞美侵略性的文化有其自身的优点,这是非常积极的优点” © Joe Rogan/Instagram

自由派政客和投资者维权人士对此感到震惊。纽约市审计长兼可持续投资倡导者布拉德·兰德 (Brad Lander) 表示:“企业向特朗普屈服令人深感痛心。历史上我们已经看到太多例子了。随着时间的推移,民主和基本权利就是这样被削弱的。”

但企业、高管和分析师认为,推动这些变化的动机很复杂,远不止是为了迎合新任总统。

高管们认为,客户的情绪已经发生改变,法院判决以及州和联邦的监管调查,尤其是去年美国最高法院禁止大学平权行动的裁决,削弱了多样性和气候计划的基础。

对于许多人来说,新政府提供了一个难得的机会,可以撤销拜登总统执政期间制定的一些更为严格的规定,并制定有利于他们的税收和监管政策。 

高盛首席执行官戴维·所罗门最近称赞即将上任的特朗普政府“实施了增长策略”。

所罗门在路透社的一次活动中表示:“我非常乐观地认为,本届政府将推行一项非常有利于增长的议程。” 

为了先发制人地修复关系,科技界领袖们对特朗普和保守价值观做出了一些最引人注目的姿态。苹果公司的蒂姆·库克、谷歌公司的桑达尔·皮查伊和 OpenAI 公司的萨姆·奥特曼都加入了 Meta 公司的扎克伯格和亚马逊公司的贝索斯的行列,承诺向特朗普的就职基金捐赠 100 万美元,皮查伊也飞往了海湖庄园。特朗普此前曾声称谷歌“被操纵”以隐藏对他的正面报道。

耶鲁大学管理学院领导力研究高级副院长杰弗里·索南菲尔德 (Jeffrey Sonnenfeld) 表示:“这表明科技公司高管缺乏信心和骨气。”他将科技公司高管为特朗普就职典礼所做的贡献描述为对这位当选总统的“什一税”。

在金融领域,特朗普当选以来最明显的转变是围绕气候变化。所有华尔街主要银行和几家大型基金管理公司都退出了寻求利用其金融影响力减少碳排放的行业组织。

贝莱德因先前支持可持续投资而成为保守派政府调查和诉讼的对象,该公司上周明确指出,退出净零资产管理计划是出于法律和监管问题。

甚至连华尔街人说话和互动的方式也在发生变化。银行家和金融家表示,特朗普的胜利让那些对“觉醒主义”感到不满的人更加大胆,他们觉得必须自我审查或改变自己的语言,以免冒犯年轻同事、女性、少数族裔或残疾人。

“我感觉自己解放了,”一位顶级银行家说。“我们可以说‘白痴’和‘懦夫’,不用担心被取消资格……这是一个新的曙光。”

一些华尔街人也觉得可以公开地接受赚钱,而不必为任何更广泛的社会目标点头。“我们大多数人不需要拍马屁,因为和特朗普一样,我们热爱美国和资本主义,”其中一人说。 

与此同时,面向消费者的团体也变得越来越谨慎,避免显得“觉醒”,以免引发像塔吉特和百威淡啤那样的抵制,因为这些公司在营销中宣传同性恋和变性人。这种抵制早在选举前就已经开始。

但右倾趋势来得太快,一些团体已经陷入困境。在最近的新奥尔良恐怖袭击事件发生后,保险集团 Allstate 的首席执行官汤姆·威尔逊 (Tom Wilson) 因说“我们需要团结起来,克服对分裂和消极情绪的沉迷,从而变得更加强大”而遭到猛烈批评。

保守派活动人士指责威尔逊淡化谋杀,同时推动进步事业。威尔逊的公司赞助了该市一场备受瞩目的美式足球比赛。好事达试图解释说,该声明“反映了在全国各地社区培养信任和积极态度的更广泛承诺”。

企业的另一个重大转变是 DEI 方面的努力,特别是自 2023 年 6 月最高法院裁定禁止在大学录取时采用种族作为标准以来。哈雷戴维森、福特和莫尔森库尔斯等公司在裁决后的几个月内开始削减企业多元化,而在特朗普赢得大选后,这种涓涓细流变成了洪流。

沃尔玛在与供应商签订合同时不再考虑种族和性别因素,停止了对员工的种族平等培训,并且不会为种族平等中心提供资金。该中心是在弗洛伊德抗议活动后成立的,当时沃尔玛承诺捐赠 1 亿美元。麦当劳上周降低了女性和非白人经理的比例目标,不再要求供应商签署 DEI 承诺,并表示现在将把其多元化团队称为全球包容团队。

两家公司都指出了法律问题,但也指出了不断变化的情况。麦当劳提到了“不断变化的形势”,同时表示致力于包容性。沃尔玛表示,其转变方式表明“我们愿意与代表全美国的员工和客户一起改变。我们一直在前行,也知道我们并不完美,但每一个决定都源于我们想要培养归属感。”

咨询师和其他企业顾问表示,形势的变化也让企业有机会重新考虑或放弃那些他们尚未实现的环境和多样性目标。

“他们不想被发现承诺了却没有兑现,”公关集团爱德曼 (Edelman) 首席执行官理查德·爱德曼 (Richard Edelman) 表示,他为企业领导者提供咨询。“公司仍然致力于多元化,他们致力于包容性,他们只是不想保证结果。” 

目前尚不清楚这种保守的转变是否会比企业在 2020 年提出的进步立场持续更长时间。前 DEI 高管、现任咨询公司 Pathfinder 首席执行官的布莱恩特表示,许多政策逆转似乎是为了减轻政治审查,而不是实质性的政策变化。

“玛雅·安吉罗曾说,‘当人们向你展示他们是谁时,请相信他们。’当公司向你展示他们是谁时,请同样相信他们,”她说。

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黑石集团总裁表示,人工智能领域不存在泡沫。财政部长斯科特·贝森特 在一次会议上对人工智能系统性风险的说法不以为然,认为这并非繁荣中的“系统性问题”。然而,尽管华尔街高层竭力平息人们对人工智能领域的担忧,市场依然难以平静下来。 纳斯达克100指数创下自去年4月以来最大单周跌幅,与此同时,衡量信用风险和市场动荡的指标均大幅上升。人工智能挂钩股票组合暴跌4.9%之际,投资者纷纷涌入美国国债市场,导致10年期国债收益率一个月来首次跌破5%,并重新激活了夏季一度沉寂的避险交易。 总的来说,这些举动表明,人们对此前几乎被视为华尔街共识的押注方式——做多大型科技股,做空因担心人工智能相关支出会推高通胀而承压的防御型市场——越来越持怀疑态度。尽管过去的波动最终得以缓解,但纽伯格伯曼的杰弗里·布拉泽克认为,本周美国国债的上涨表明,一种更为重大的转变可能正在发生。 “这波行情来势汹汹——我们看到投资者纷纷涌向优质国债,而人工智能交易却逆势而上,”布拉泽克说道,他是这家管理着6300亿美元资产的公司的多资产联席首席投资官。“这完全出乎意料。” 大约一个月前,由于担心人工智能交易过热和利率上升,纽伯格的资产配置委员会开始降低股票风险。 本周股市下跌,标普500指数下跌0.5%。科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.8%,较本月初创下的历史新高已下跌7.3%。与此同时,追踪长期债券的最大ETF连续第三周上涨,有望创下自去年2月以来的最佳单月表现。贝尔德·斯特拉特加斯(Baird Strategas)的数据显示,这种趋势也体现在ETF的资金流动上,股票和固定收益需求之间的差距已缩小至最低的10%,投资者越来越倾向于投资债券。 投资者的担忧主要集中在企业为人工智能借贷和投入的巨额资金,以及这项技术能否快速带来回报以证明其合理性。本周《华尔街日报》报道称,领先的人工智能开发商之一 Anthropic 公司未来几年可能斥资 7500 亿美元用于提升计算能力。 马克·扎克伯格旗下的Meta Platforms公司宣布,未来将斥资约8250亿美元用于计算能力和人工智能基础设施的租赁和合同。消息公布后,该公司股价本周下跌超过9%,创下5月以来最大跌幅,衡量其信用风险的指标也创下历史新高。此外,该公司为应对其他超大规模数据中心和芯片制造商的债务而支付的保护成本也大幅上升。 与此同时,全球企业债券收益率溢价上...

美联储降息可能令投资者失望

经济学人: 令人期盼的时刻即将到来。两年半以来,自美联储开始自 1980 年代以来最快的加息周期以来,投资者一直迫切希望知道美联储何时会逆转利率政策。现在,如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 9 月 18 日利率制定委员会会议后没有宣布首次降息,那将是一个巨大的惊喜。事实上,在交易员中,争论的不再是“是否”而是“降多少”。市场定价表明,官员们将政策利率(目前在 5.25% 至 5.5% 之间)下调 0.25 个百分点的可能性约为 40%,而他们选择下调 0.5 个百分点的可能性为 60%。 从过去几年投资者对鲍威尔声明的反应来看,你可能会认为这对他们来说是个纯粹的好消息。毕竟,美国股市大部分时间都在暴跌,只要有迹象表明利率将长期维持在高位,而只要有迹象表明借贷成本可能很快下降,股市就会飙升。但“买谣言,卖事实”在金融市场上如此经久不衰,并非毫无道理。尽管降息的前景让投资者心跳加速,但降息的实际到来往往令人失望。 回顾一下过去宽松周期对股价的影响。尽管 1990 年代艾伦·格林斯潘执掌美联储期间的三次降息确实给股市带来了连续提振,但本世纪的降息记录却更加惨淡。21 世纪初的降息发生在互联网泡沫破灭期间;2007 年开始的降息恰逢全球金融危机伴随而来的市场崩盘。2019 年开始的鸽派转向最初提振了股价,但随后新冠疫情的爆发抵消了这一影响。 就像金融行业中的很多事情一样,降息对股价的影响很小(在这种情况下是正面的),很容易被其他因素所掩盖。降息的推动力来自借贷成本的降低,这让公司能够保留更多的利润,并鼓励消费者在其产品上花更多的钱。如果债券收益率也下降,那么相比之下,股票的预期回报率就会变得更有吸引力,从而带来另一个提振。 那么,这次可能造成压倒性影响的因素是什么呢?其中一个因素是长期存在的:货币不会因为孤立因素而变得更便宜,而是因为央行行长担心经济疲软并想阻止它。目前,这似乎不像往常那样令人担忧。确实,美国劳动力市场已经降温,这在夏季引发了股东们对经济增长的短暂恐慌。然而,与紧缩周期的结束不同,经济似乎只是放缓,而不是进入衰退。因此,随着美联储开始降息,公司利润应该比平时更安全——股价也应该如此。 更令人担忧的是米尔顿·弗里德曼所说的货币政策变化与其对企业和消费者的影响之间存在着臭名昭著的“长期和可变的滞后”。与直觉相反的是,即使美联储准备放松货币政策,许多借款人仍将面临...