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投资者如何错误认识风险

经济学人:

Hire a wealth manager, and one of their first tasks will be to work out your attitude to risk. If you are not sure exactly what this means, the questions are unlikely to help. They range from the inane (“How do you think a friend who knows you well would describe your attitude to taking financial risks?”) to the baffling (“Many television programmes now have a welter of fast whizzing images. Do you find these a) interesting; b) irritating; or c) amusing but they distract from the message of the programme?”). This is not necessarily a sign that your new adviser is destined to annoy you. Instead, it hints at something fundamental. Risk sits at the heart of financial markets. But trying to pin down precisely what it is, let alone how much of it you want and which investment choices should follow, can be maddening.

聘请财富经理,他们的首要任务之一就是了解您对风险的态度。如果您不确定这到底意味着什么,那么这些问题不太可能有帮助。它们的范围从空洞的(“你认为一个很了解你的朋友会如何描述你对承担金融风险的态度?”)到令人困惑的(“现在许多电视节目都有一堆快速的快速图像。你觉得这些是) 有趣的; b) 刺激性的;或者 c) 有趣,但它们分散了节目信息的注意力?”)。这并不一定表明你的新顾问注定会惹恼你。相反,它暗示了一些基本的东西。风险是金融市场的核心。但试图准确地确定它是什么,更不用说你想要多少,以及应该遵循哪些投资选择,可能会让人抓狂。


To get around this, most investors instead think about volatility, which has the advantage of being much easier to define and measure. Volatility describes the spread of outcomes in a bell-curve-like probability distribution. Outcomes close to the centre are always the most likely; volatility determines how wide a range counts as “close”. High volatility also raises the chances of getting an extreme result: in investment terms, an enormous gain or a crushing loss. You can gauge a stock’s volatility by looking at how wildly it has moved in the past or, alternatively, how expensive it is to insure it against big jumps in the future.
为了解决这个问题,大多数投资者转而考虑波动性,它的优点是更容易定义和衡量。波动性描述了钟形曲线概率分布中结果的分布。靠近中心的结果总是最有可能的;波动性决定了 “接近” 范围的范围。高波动性还增加了获得极端结果的机会:就投资而言,要么获得巨大收益,要么遭受惨重损失。你可以通过观察股票过去的波动幅度来衡量股票的波动性,或者通过观察股票未来大幅上涨的成本来衡量。




All this feels pretty risk-like, even if a nagging doubt remains that real-life worries lack the symmetry of a bell curve: cross the road carelessly and you risk getting run over; there is no equally probable and correspondingly wonderful upside. But set such qualms aside, pretend volatility is risk and you can construct an entire theory of investment allowing everyone to build portfolios that maximise their returns according to their neuroticism. In 1952 Harry Markowitz did just this, and later won a Nobel prize for it. His Modern Portfolio Theory (MPT) is almost certainly the framework your new wealth manager is using to translate your attitude to risk into a set of investments. The trouble is that it is broken. For it turns out that a crucial tenet of MPT—that taking more risk rewards you with a higher expected return—is not true at all.
所有这一切都感觉非常危险,即使仍然存在一个挥之不去的疑问,即现实生活中的担忧缺乏钟形曲线的对称性:不小心过马路,你就有被碾过的风险;不存在同样可能且相应美妙的上升空间。但抛开这些疑虑,假装波动性就是风险,你可以构建一个完整的投资理论,让每个人都可以根据自己的神经质来构建投资组合,从而最大化回报。 1952 年,哈里 · 马科维茨就做到了这一点,后来因此获得了诺贝尔奖。他的现代投资组合理论(mpt)几乎肯定是您的新财富经理用来将您对风险的态度转化为一系列投资的框架。问题是它坏了。因为事实证明,MPT 的一个重要原则——承担更多风险会带来更高的预期回报——根本不正确。




Elroy Dimson, Paul Marsh and Mike Staunton, a trio of academics, demonstrate this in UBS’s Global Investment Returns Yearbook, an update to which has just been released. They examine the prices of American shares since 1963 and British ones since 1984, ordering them by volatility and then calculating how those in each part of the distribution actually performed. For medium and low volatilities, the results are disappointing for adherents of MPT: returns are clustered, with volatility having barely any discernible effect. Among the riskiest stocks, things are even worse. Far from offering outsized returns, they dramatically underperformed the rest.
三位学者埃尔罗伊 · 迪姆森 (Elroy Dimson)、保罗 · 马什 (Paul Marsh) 和迈克 · 斯汤顿 (Mike Staunton) 在刚刚发布的更新版瑞银全球投资回报年鉴中展示了这一点。他们研究了 1963 年以来的美国股票价格和 1984 年以来的英国股票价格,按波动性对它们进行排序,然后计算分布中每一部分的实际表现。对于中低波动率,MPT 拥护者的结果令人失望:回报集中,波动率几乎没有任何明显的影响。在风险最高的股票中,情况更糟。他们非但没有提供巨额回报,反而表现远远落后于其他公司。




The Yearbook’s authors are too thorough to present such results without caveats. For both countries, the riskiest stocks tended to also be those of corporate minnows, accounting for just 7% of total market value on average. Conversely, the least risky companies were disproportionately likely to be giants, accounting for 41% and 58% of market value in America and Britain respectively. This scuppers the chances of pairing a big long position in low-volatility stocks with a matching short position in high-volatility ones, which would be the obvious trading strategy for profiting from the anomaly and arbitraging it away. In any case, short positions are inherently riskier than long ones, so shorting the market’s jumpiest stocks would be a tough sell to clients.
《年鉴》的作者过于详尽,无法在没有附加说明的情况下呈现这样的结果。对于这两个国家来说,风险最高的股票往往也是小型企业股票,平均仅占总市值的 7%。相反,风险最小的公司很可能成为巨头,分别占美国和英国市场价值的 41% 和 58%。这就破坏了将低波动性股票的大量多头头寸与高波动性股票的空头头寸配对的机会,而这将是从异常现象中获利并套利的明显交易策略。无论如何,空头头寸本质上比多头头寸风险更大,因此做空市场上波动最大的股票对客户来说将是一个艰难的选择。




Yet it is now clear that no rational investor ought to be buying such stocks, given they can expect to be punished, not rewarded, for taking more risk. Nor is the fact that they were risky only obvious in hindsight: it is unlikely that the illiquid shares of small firms vulnerable to competition and economic headwinds ever looked a great deal safer. Meanwhile, lower down the risk spectrum, the surprise is that more people do not realise that the least volatile stocks yield similar returns for less risk, and seek them out.
但现在很明显,理性的投资者不应该购买此类股票,因为他们可能会因为承担更多风险而受到惩罚,而不是奖励。它们的风险也不仅仅在事后才显而易见:易受竞争和经济逆风影响的小公司的非流动性股票看起来不太可能更安全。与此同时,在风险范围较低的情况下,令人惊讶的是,更多的人没有意识到波动性最小的股票在风险较小的情况下会产生类似的回报,并没有意识到这些股票的存在。




Readers may not be flabbergasted by the conclusion—that investors are not entirely rational after all. They might still wish to take another look at the racier bits of their portfolios. Perhaps those are the positions that will lead to a gilded retirement. History, though, suggests that they might be speculation for speculation’s sake. Call it return-free risk.■
读者可能不会对这个结论感到惊讶——投资者毕竟并不完全理性。他们可能仍然希望重新审视自己投资组合中更激烈的部分。也许这些职位将带来镀金的退休生活。然而历史表明,它们可能只是为了猜测而猜测。称之为无回报风险。■

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 经济学人: 税收和支出改革将给美国带来麻烦 7月1日 , 经过27个小时不间断的投票和辩论,美国参议院通过了“一揽子美丽法案”( OBBB ),这是唐纳德·特朗普第二任期内最重要的立法。众议院——此前已于5月22日通过了其版本的法案——现在必须与参议院就该法案达成一致,特朗普才能将其通过成为法律。(他要求该法案在7月4日独立日庆祝活动之前送达他的办公桌。) 参议院直到最后都对该法案敷衍了事。在最终投票前的几天里,各种预测纷纷出炉,称该法案中未提供资金支持的减税和支出改革措施将扩大美国的预算赤字,减缓长期经济增长,并损害最贫困的美国人。下图显示了这些影响的程度。 图表:《经济学人》 特朗普政府坚称 OBBB 将减少借贷。但这只有假设特朗普第一任期内的减税措施(原定于今年年底到期)已经是永久性的(尽管这些措施最初被计入成本,但成本仍然很高)。智库负责任联邦预算委员会( CRFB )的初步分析估计,按照正常的会计方法,众议院版本的法案将在未来十年内使美国公共债务增加3万亿美元。参议院版本的法案除其他修改外,还提议提高州税和地方税的减免,其成本甚至更高(见图1)。 在参议院,大多数法律需要60票才能通过。但多数党经常使用一种名为“和解”的捷径,允许某些与预算相关的法案以简单多数票通过。该规则要求法案中的每一项条款都应侧重于财政问题,并且不得在正在审议的十年预算窗口期之后增加赤字。共和党修改了这项规则,以允许采用新的评分方法。 图表:《经济学人》 在最终投票前的几天里, CRFB 评估该措施将使赤字增加 3 万亿至 4 万亿美元。它包括一系列减税措施,其财政影响只能被其他改革部分抵消。减税包括特朗普在竞选中承诺的取消小费和加班费税。理论上,这些措施是暂时的,特朗普离任后就会失效。实际上,一旦减税,它们通常会保持减税状态(正如共和党的新会计方法所暗示的那样)。该法案还将为新生儿设立“特朗普账户”,包括在未来三年内向新父母一次性付款。它将大幅增加国防部和移民与海关执法局的支出,而政府希望增加这些支出,以便增加从美国驱逐出境的人数。 图表:《经济学人》 任何立法对经济增长的影响都难以建模。但减税措施在短期内应该会略有提振。这或许有助于解释当前股市的繁荣。但从更长远的角度来看,情况则有所不同(见图3)。根据耶鲁大学预算实验室(一家研究中心)的数据,众议院最初的法案将导致美国...

特朗普的“大而美”法案将如何让中国再次伟大

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美国新兴金融公司简街(Jane Street)资本介绍

简街是一家新兴的美国金融公司,成立于2000年,总部位于纽约,由蒂姆·雷诺兹(Tim Reynolds)和罗伯特·格兰诺夫(Robert Granovetter)等创立。它是一家量化交易公司,专注于高频交易(High-Frequency Trading, HFT)、市场制造(Market Making)和流动性提供,尤其在交易所交易基金(ETF)、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月,简街已成为全球金融市场中一支重要力量,其交易量在某些市场(如美国ETF市场)占据主导地位。 核心业务 : 市场制造 :简街通过提供买卖双方的报价,为市场提供流动性,尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型,确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如,2020年市场动荡期间,简街在债券ETF市场提供了关键流动性,防止了潜在的“流动性末日循环”( Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ )。 量化交易 :简街依赖量化策略,通过大数据分析和算法模型进行交易决策,追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性,尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 :简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件,其技术平台能够处理海量的市场数据,并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写,代码库约7000万行,体现了其技术深度( Jane Street Capital - Wikipedia )。 全球布局 :除了纽约总部,简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室,覆盖全球主要金融市场。2025年3月,简街计划大幅扩展其香港办公室空间,显示其对亚洲市场的重视( US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters )。 公司文化与特色 : 技术与数学导向 :简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才,公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格,录用率不到1%,重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才( Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? )。 低调...

唐纳德·特朗普的“大而美丽的法案”对共和党来说是一个政治诅咒吗?

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保护美国民主的机构已沦为陷阱

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富士康撤离印度中国员工

BBG:   富士康科技集团 已要求数百名中国工程师和技术人员从其位于印度的 iPhone 工厂回国,这对 苹果公司 在南亚国家的制造业发展造成了打击。 据知情人士透露,富士康位于印度南部的iPhone工厂的大部分中国员工已被告知大约两个月前开始的返工计划。由于信息保密,这些知情人士要求匿名。其中一位知情人士表示,已有300多名中国工人离开,大部分来自台湾的支持人员仍留在印度。 目前尚不清楚苹果最大的iPhone组装商为何让这些工人回家。据彭博新闻报道,今年早些时候,北京官员曾口头鼓励监管机构和地方政府限制向印度和东南亚的技术转让和设备出口,此举可能是为了阻止企业将制造业务转移到其他地方。 苹果首席执行官 蒂姆·库克 曾称赞中国组装工人的技能和专业技能,并强调这是苹果将大部分生产设在中国的关键原因,而不仅仅是更优惠的成本。据一位知情人士透露,将中国组装工人撤出印度不会影响生产质量,但可能会影响装配线的效率。 然而,这一变化对苹果来说时机不佳,因为它正准备与印度的制造合作伙伴一起提高新款 iPhone 17 的产量。富士康正在印度南部建设一座新的 iPhone 工厂。 苹果公司的一位代表拒绝置评。富士康没有回复通过电子邮件发出的置评请求。 富士康此举是中国政府采取措施,加大技术、熟练劳动力和专用设备从中国流向印度等制造业新兴国家的难度。印度和包括越南在内的南亚国家正试图吸引全球科技公司,利用中美紧张关系促使企业进行生产基地多元化的机会。 供应链的转变始于美国总统 唐纳德·特朗普的第一个任期,当时苹果公司将部分电子产品组装转移到了印度和越南。如今,特朗普的新关税计划进一步推动了供应链的多元化,而中国则通过限制 稀土 出口来应对这一变化。 、劳动力和技术出口的措施。 虽然富士康仍在中国生产大部分iPhone,但近年来,该公司已逐渐在印度建立了规模可观的组装业务。该公司已在印度部署了大量经验丰富的中国工程师,以帮助其加快扩张。 中国管理人员在培训富士康印度员工方面发挥了至关重要的作用。这个南亚国家四年前才开始大规模组装iPhone,目前占全球产量的五分之一。苹果公司一直计划到2026年底在印度生产大部分美国产iPhone,此举遭到特朗普的批评。特朗普曾表示,苹果应该在美国为美国消费者生产iPhone。 但美国劳动力成本高昂,导致iPhone在美国生产难以实现。而中国...

苏超:贸易战令你苦不堪言?业余足球或许能帮上忙 江苏省党员干部用奇思妙想打造成功赛事

 经济学人: 江苏官员用奇葩创意打造成功赛事   苏州作为中国最重要的电子制造中心之一,其经济地位却被一场足球赛抢尽风头。6月29日,当苏州队以3-0轻取毗邻的扬州队时,整座城市都沉浸在千年竞争的现代延续中——自大运河时代两城就争夺漕运枢纽地位,此后数百年间又在园林艺术上较劲。这场胜利延续了宋代以来苏州作为更富裕大城的传统优势。   自今年五月江苏省地方联赛启动以来,这场足球狂潮席卷全国。场均四万座次的体育场门票售罄成常态,上座率甚至两倍于中国职业中超联赛,黄牛票最高溢价达60倍。在苏州赛场,包括本报记者在内的数百名观众因抢不到票,被迫在场外观看直播。   这个出口大省正经历着中美贸易战的阵痛。仅苏州一地去年的对美出口额就占全国总量9%,主要涉及电子机械产品。赛事举办地昆山即使在贸易战前,青年失业率就居高不下。足球联赛的适时出现堪称及时雨——当地官员今年初策划的这项赛事,带来了肉眼可见的经济效益:数万球迷涌入江苏,航班酒店预订量激增,景区餐馆客流如织,某外卖平台啤酒销量环比增长90%。   这种爆红现象在中国已有先例:从化工城市淄博烧烤走红,到西北小城天水油泼辣子汤的意外出圈,低成本旅游热潮总能让冷门城市短暂成为网红。但江苏联赛或许能打破"三月热度"魔咒,其成功密码在于巧妙利用了根深蒂固的地域矛盾。当地人戏称"散装江苏"——南京因方言饮食更接近安徽而被群嘲,各城市间历史积怨颇深。以往官员竭力淡化这种对立,但这次却主动推波助澜,让"地域梗"成为最佳营销利器。   宽松的赞助规则也功不可没。相较于中国足协对职业联赛赞助商的严苛要求,江苏联赛既吸引喜力等国际品牌,也接纳路边烧烤摊加盟。这种"土洋结合"的反差萌,与深陷腐败丑闻的中超形成鲜明对比。苏州球迷用"纯粹"评价赛事,甘愿包容业余水平的技战术。   尽管河南已跟风推出联赛,广东四川也在筹备中,但江苏凭借雄厚财力与先发优势稳居领跑地位——全省13个参赛城市均配备世界级场馆设施。6月29日的绿茵胜负已分,而整个江苏正在这场创意实验中成为最大赢家。  

特朗普经济学2.0将侵蚀美国繁荣的基础

经济学人: 这是否只是一场虚惊?唐纳德·特朗普总统4月“解放日”关税引发的全球经济恐慌,如今已被日益增长的乐观情绪所取代。关税的通胀效应迄今为止尚未显现。企业老板们私下表示,他们现在预计贸易战将促成贸易协议,而非最终目的。调查显示,企业和消费者信心虽然低迷,但正在回升。标准普尔500指数创下历史新高。 正如我们所报道的, 7月1日在参议院获得通过、7月3日在众议院获得通过的“一站式美丽法案”(BBB)看起来更像是保罗·瑞安(Paul Ryan)或米特·罗姆尼(Mitt Romney)式的传统减税、削减开支的共和主义,而非“让美国再次伟大”(MAGA)的幻想。突然之间,商界领袖们又愿意将特朗普视为其第一任期内的民粹主义者:一个值得认真对待但不应被字面化的人。 不幸的是,特朗普计划于7月4日签署的BBB法案,可能会给这美好的前景蒙上一层阴影。它凸显了特朗普正在对美国经济基础造成的长期损害。 该法案的主要效果是延长特朗普第一任期内原本到期的减税政策。共和党人将此描绘成维持现状。然而,他们和前任民主党人一样,忽视了现状不可持续的事实。在过去的12个月里,美国的预算赤字高达GDP的6.7% 。如果该法案获得通过,赤字将保持在这个水平左右,而美国的债务与GDP之比将在大约两年内超过二战后的106%。关税收入会有所帮助,但不足以阻止这一比率上升——这意味着美国将继续走向危机。 如果该法案勒紧裤腰带,那它用错了地方。随着预期寿命的提高和人口老龄化的加剧,美国应该减少对老年人的补助,比如提高退休年龄。然而,养老金领取者却获得了税收减免,共和党人却在削减医疗补助(Medicaid),即为贫困人口提供的医疗保险。一些明智的措施包括降低各州钻营牟取联邦资金的能力。然而,根据官方预测,总体而言,没有医疗保险的美国人将增加近1200万。对于这个世界上最富有的大国来说,这是一个令人震惊的数字。许多失去医疗保险的人将违反新的规定,即受保人必须工作。过去,此类规定给申领者带来了繁琐的文书工作,却未能促进就业。 废除乔·拜登总统通过的清洁能源税收抵免政策,可以节省更多开支。这些税收抵免政策充斥着保护主义的“购买美国货”要求,本报对此表示反对。但由于国会痛恨碳定价,因此没有任何政策可以取代它们。美国将再次缺乏联邦脱碳政策,其温室气体排放量将比以往更大。特朗普对化石燃料的怀念忽视了可再生能源使能源更加丰富...

特朗普对全球经济发动战争的新战线

 FT: 唐纳德·特朗普对我们过去所熟知的全球经济从贸易蔓延至其他领域的战争只是时间问题。果然,尽管他的贸易战将于下周进入新阶段——届时美国总统的“解放日”关税计划预计将生效——但我们刚刚见证了第二条战线上——税收领域的第一场冲突。  2021年,以七国集团和经合组织为首的国家就如何改革国际公司税收规则达成妥协。由于未能更新旨在避免双重征税的旧有双边税收协定网络,导致双重不征税的情况屡见不鲜,漏洞百出,企业很容易假装其利润来自低税或零税管辖区。“税基侵蚀和利润转移”的努力最终得以实现——这在很大程度上要归功于特朗普的第一任财政部长史蒂文·姆努钦——新规则规定,如果在其管辖区内运营的公司在其他地方的税收不足,各国可以对这些公司征税。  但赋予其他国家对美国企业利润的征税权,总统肯定不会接受。坚持美国税收主权,反对其他国家的治外法权,是华盛顿两党共同关心的问题。鉴于特朗普的强硬作风,冲突必然会爆发。问题在于其他国家将如何应对。 周六,其他七国集团(G7) 接受了 美国的要求,即豁免其公司遵守两项美国认为尤其不合理的规定。作为回报,华盛顿已安排将第899条从“一揽子美丽法案”(One Big Beautiful Bill Act)中删除。该条款——或许正是为迫使美国公司达成这一协议而设置的——将对来自被认为歧视美国公司的国家的公司征收新的美国税。经合组织对 这项协议 表示欢迎。 向美国屈服或许并非最明智的选择。毕竟,它已经证明了勒索是有效的。与此同时,特朗普政府始终不清楚其将信守哪些承诺。就此而言,美国财政部向同行保证,它致力于解决其国内体系中任何“重大”利润转移风险,并与其他国家已全面签署的国际协议“并行”。但目前尚不清楚这一承诺将如何落实和执行。 然而,其他 G7 国家可能认为,在众多斗争中,这场仗不是该打的。加拿大就是个例子,它在另一场税收斗争中迅速认输。在特朗普取消贸易谈判并威胁对加拿大商品征收更高关税后,加拿大迅速撤销了数字服务税。数字服务税也将成为与欧洲国家争论的焦点:英国、法国、西班牙和意大利都有相应的数字服务税。英国的数字服务税在与美国的首批贸易声明中得以保留,但可能仍然是华盛顿的靶子。欧盟国家由于拥有庞大的贸易集团,应该更容易抵制。在它们寻求与特朗普达成贸易谈判解决方案时,应该抵制任何要求它们在税收主权上做出妥协以快速达成协议...

特朗普或将于周五开始向各国公布新的关税税率

 彭博: 特朗普周四离开华盛顿前往爱荷华州参加活动时对记者说:“我们可能会从明天开始向各个国家发出一些信函,大概每天 10 封,说明他们愿意支付多少钱与美国做生意。” 唐纳德·特朗普 表示,他的政府可能最早于周五开始向贸易伙伴发出信函,在 7 月 9 日的谈判最后期限之前设定单边关税税率。 特朗普周四离开华盛顿前往爱荷华州参加活动时对记者说:“我们可能会从明天开始向各个国家发出一些信函,大概每天 10 封,说明他们愿意支付多少钱与美国做生意。” 特朗普长期以来一直威胁说,如果各国未能在下周的最后期限之前与美国达成协议,他将对这些国家征收关税,这加大了那些急于与他的政府达成协议的贸易伙伴的风险。 美国总统最初于 4 月 2 日宣布提高所谓的“对等”关税,但暂停了 90 天,以便各国有时间进行谈判,在此期间实施了 10% 的关税。 到目前为止,特朗普政府已宣布与英国和越南达成协议,并同意与中国停战,世界两大经济体放松了针锋相对的关税。 周四,当被问及是否会达成更多协议时,特朗普回答说:“我们还有其他几项协议,但你知道,我倾向于发出一封信,说明他们将支付哪些关税。” “这容易多了,”他说。 特朗普周三宣布了与越南的协议,称美国将对越南出口到美国的商品征收 20% 的关税,对被视为经越南转运的商品征收 40% 的关税——这指的是来自中国和其他国家的零部件通过第三国运往美国的做法。 虽然这些税率低于特朗普最初对越南征收的46%的关税,但高于普遍适用的10%的关税水平。该协议的许多细节仍不明确,白宫尚未发布任何条款清单或任何将该协议编纂成法的公告。 尽管如此,周三越南的声明还是鼓舞了那些热切期待美国与其贸易伙伴达成协议的投资者,导致在越南设有工厂的美国制造商的股价上涨。 然而,日本、韩国和欧盟等许多主要贸易伙伴仍在努力敲定协议。总统对与印度达成协议表示乐观,但对与日本达成协议的前景却措辞严厉,称东京是一个难以对付的谈判伙伴。本周,他加大了批评力度,称日本应该被迫“支付30%、35%或我们确定的任何数字”。 总统周二还表示,他不考虑推迟下周的最后期限。美国财政部长 斯科特·贝森特 周四早些时候被问及是否可能延长谈判时表示,特朗普将做出最终决定。 当被问及最后期限是否会延长时,贝森特在 CNBC 上表示:“我们将按照总统的要求去做,他将决定他们是否真诚地进行谈判。”