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WSJ:我们与新一轮模因股狂潮背后的“堕落散户”聊了聊

 美国股市上充斥着“堕落者”。

在自称“堕落者”(degen)的业余交易人士的推动下,一种高风险的交易风格正卷土重来。这些交易人士热衷于那些以与传统投资评估方式毫无关系而闻名的高风险交易。有些人不惜将大把现金投向特定股票或加密货币,只是为了参与某种潮流。还有一些人则是抱着看热闹和玩梗的心态。

在他们的语言中,“Degen”可以是一个名词、形容词或动词,主要在年轻人中流行。这是一种自嘲的身份,有些人将其追溯到“degenerate gambler”(堕落的赌徒)一词。其背后是一种崇尚大胆押注市场、质疑投资规范的精神:人生只活一次,所以为什么要纠结于传统的财务建议呢?

这些自称为“堕落者”的人使用网络化名,在聊天室里吹嘘自己购买了鲜为人知的数字代币、模因股票和投机性期权合约。他们通常更看重此类交易带来的刺激,而非这些资产的基本面。这类交易可能会带来几乎立马兑现的利润,而如果押注失败,也可能造成巨额亏损。

“堕落者”是推动“模因股狂热”的因素之一,比如最近几周GameStop股票的逆逻辑走势。当这些以互联网为动力的交易人士抱团时,就有可能引发资产价格的大幅波动。所要做的只是让一种模因火起来。

今年5月,从主要指数到模因股票等一切投资品种都在飙升时,社交媒体上出现了大量提及“堕落者”和“堕落者交易”的内容。根据Hootsuite的社交媒体表现引擎,在Reddit和X等各类社交媒体平台上,“堕落者”及其变体的提及次数超过37万,而4月份时还不到1,000次。

“这钱来得快,”自称“堕落交易者”的39岁前职业扑克玩家Daniel Moravec说。“买一些期权或高风险股票,总比买彩票强。”

新冠疫情期间,人们足不出户,而且从刺激计划中获得了额外现金,短线交易因此出现爆炸式增长。Robinhood等应用程序让交易变得简单有趣,而在整个行业,经纪商取消了佣金并提供碎股交易,这让投资成本比以往任何时候都低。

如今,投资者押注的对象无所不包,从明知没有标的价值的数字代币,到可能在几分钟或几小时内变得一文不值的高风险期权。Robinhood去年推出了24小时交易,今年又增加了隔夜交易的股票数量,这使得堕落交易者可以全天候轻松投资股票,并试图抓住某些股票的行情。

一位名叫基思·吉尔(Keith Gill)的网络交易者成为许多堕落交易者的终极英雄,不过他自称是价值投资者。他的网络昵称是“咆哮的凯蒂猫”(Roaring Kitty)或“Deep F —— Value”,2021年,他大举押注GameStop,并在网上发布自己的投资信息,从而引领了一场模因股革命。新手投资者纷纷加入他的行列,推动这家陷入困境的电子游戏零售商股价一路飙升。他们使做空该股的对冲基金损失惨重,引起了美国国会、监管机构和华尔街的注意。吉尔2021年在Reddit上发表的最后一篇帖子显示,他持有的GameStop股票价值已升至约3,000万美元。

从那时起,经纪商的交易量从新冠疫情时期的高位回落。许多短线交易者回到了他们的日常工作中。

一些华尔街人士怀疑模因股热潮是否只是昙花一现。但死忠们不离不弃。一路走来,部分市场已变得与赌场无二。

上个月,“咆哮的凯蒂猫”再次出现在X平台上,又一次点燃了GameStop和其他模因股的交易狂潮。周日,一个与吉尔有关联的账户在Reddit上分享了一张截图,显示在GameStop的持仓超过1.8亿美元,掀起了新一轮过山车行情。过去一个月,该股累计上涨了逾一倍。

虽然胜算不大,但与GameStop和堕落交易者青睐的其他股票相关的押注大幅增长,使今年以来的期权日均交易量达到近4,700万份,创下了期权结算公司(Options Clearing Corp.)自1973年以来数据的历史最高水平。 这些活动大多集中在短线交易,投资者可能大赚一笔,也可能血本无归。

例如,Cboe Global Markets的数据显示,如果交易者在近期股市上涨之前买入与GameStop跃升至20美元挂钩的期权,回报率可能会超过2,000%。

美国股市一路高歌猛进,标普500指数过去10年的年化回报率接近11%。与此同时,许多货币市场基金的几乎无风险收益率在5%左右,跻身十多年来的最高水平之列。

尽管如此,仍有一些堕落者表示,这种比较乏味的投资带来的回报远远不够。他们渴望获得更丰厚的利润,并希望一场大胜能给他们的生活带来实质性改变。

虽然数据显示美国经济强劲,但通胀却抬高了杂货价格和租房成本。美联储通过加息来遏制通胀压力的做法也推高了房贷利率。

年轻人尤其对创纪录的高房价和堆积如山的学生债务有切肤之痛,他们中的一些人担心自己永远赚不到足够的钱,无法达到上一代人所达到过的里程碑。对美国年轻人的长期调查显示,走出新冠疫情之后Z世代的幻灭感超过了仍然在世的之前任何一代人。

32岁的Matt Kielczewski说,他从2017年开始投资加密货币,因为他被“财务自由的许诺”所吸引。当时他已在Coinbase开了一个账户,原本是用来购买一场日食节的门票,他需要用比特币来支付门票。账户里剩余的10美元在六个月后变成了100美元。

“那时我顿悟了,”他说。“这种有魔力的网络货币正在改变人们的生活。”

Kielczewski在科罗拉多州做地下DJ谋生时,新冠疫情的暴发让他的收入一扫而空。现在,他在加密货币行业从事营销工作,住在里斯本。

起初,堕落者交易让他觉得自己就属于意义高于个人的组织:一个由志同道合者组成的社群。从那时起,他开始担心骗子,现在他看到了“这个空间存在的巨大毒性”。他仍然每周进行交易,但现在对加密货币更多采取买入并持有的策略。

据加密货币数据提供商CCData的信息,3月份集中式交易所的加密货币交易量激增,达到历史最高水平。这包括比特币的交易,以及对所谓模因币的堕落者投资;这些模因币是为了好玩而创造的,经常指涉网上流行的内部笑话。今年年初,一种与戴着粉色帽子的柴犬这一虚拟形象挂钩的名为Dogwifhat的加密货币币值只有几分钱,但最近的交易价格约为3.36美元,涨幅超过2,000%。甚至还有一种Degen币,其币值也大幅波动。

今年以来,低价股在美股交易中的占比也有所提高,截至5月底占比已升至14%,创下Cboe Global Markets 2016年以来数据显示的新高。

堕落者和他们的同类也在涌向网络体育博彩。国家大学体育协会(National Collegiate Athletic Association)去年调查了3,527名年龄在18至22岁之间的人士,发现67%住在大学校园里的学生曾进行过体育投注。

很难确定“degen”一词到底起源于哪里,也很难确定有多少交易者把自己归于此类。许多人都表示,它先是由加密货币圈采用,然后扩展到了其他市场。有些人是在2020年“去中心化金融之夏”(DeFi Summer)开始看到这个词,当时大量资金涌入加密货币世界的去中心化金融组成部分。

显而易见的是,这个词还有这种交易风格正流行起来。随着5月份“堕落者”和“堕落者交易”在网上被提及的次数大增,来自J.P. Morgan Global Quantitative and Derivatives Strategy的数据显示,当月源于散户投资者的期权活动占比飙升至18%以上,创下至少是自2020年8月以来的最高水平。

交易者或许会说,他们正“degening”(如赌徒般押注)模因币之类的东西。这类似于有交易者自称为“ape”(猿),或者说他们正大举建仓、“aping”(无脑跟风押注)某种资产。在Reddit或Discord等平台上团结一致、协调交易是勇猛的表现。那些敢于冒这种大风险的人受到同伴的追捧。

“在网络用语中,‘堕落者’实际上可能是一种昵称,”来自佛罗里达州墨尔本的41岁麻醉师助理Dustin Burnham说。“它隐含的意思可能是愿意冒别人不会冒的风险去实现目标。”

Burnham说他不认为自己是一个堕落投资者,不过他活跃于一些充斥着ape表情符的社区。

很少有散户投资者能赚到哪怕是吉尔似乎已获得财富的很小一部分。2023年的一项学术研究发现,许多散户为期权市场上的交易花了冤枉钱,最终亏本,尤其是在财报发布等事件前后。许多投资者也没能很好地把握加密货币方面的时机。例如,新用户在2021年加密货币价格见顶前后蜂拥而至,有些人在随后的暴跌中蒙受了巨大损失。

在2021年的GameStop大戏之后,美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)提议设置与交易应用程序有关的护栏,以抑制监管者眼中的交易游戏化现象。迄今为止,此类举措遭到了经纪行业和国会的强烈反对。

居于柏林、现年38岁的Maria Paula Fernandez从2017年开始交易加密货币,她目前是一名加密货币行业从业者。她的祖国阿根廷对外币实施限制,因此加密货币承诺的自由和透明度对她很有吸引力。

虽然她进行了相当多的模因币交易,喜欢在市场中寻找乐趣,但她对“堕落者”精神持怀疑态度。

“它最终会影响你看待事物的方式。你会不再把一些东西看作金融工具,”她说。“你只是被吸进了这种微观文化。”

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 彭博: 唐纳德·特朗普 总统 兑现了竞选承诺,将关税置于美国经济政策的核心地位。他进一步利用进口关税向其他国家施压,迫使其在贸易以外的问题上屈服于他的要求。 自特朗普第二任期开始以来,美国加征的新关税代表着该国近一个世纪以来最重大的贸易保护主义转变——即使此前已宣布了各种暂停、减免措施。这些关税的规模已将全球最大经济体推向未知领域,令其贸易伙伴感到恐慌,并重创了全球金融市场。 美国实施了哪些新关税? 特朗普针对所有与美国有贸易往来的国家的货物,并对特定行业的进口产品征收单独的关税。他实施的措施包括: 对来自中国的产品征收30%的关税,但有一些例外。此前,两国于5月中旬同意 在90天内降低彼此出口产品的 关税,此前一个月的关税税率为145%。 对其他进口商品征收最低 10%的关税 ,但有一些例外。 特朗普于4月对美国贸易顺差最大的国家商品加征的额外“ 互惠关税”已被 暂停 ,以便为谈判留出时间。7月下旬,特朗普 表示, 大多数美国主要贸易伙伴可能面临15%至50%的互惠关税,这表明他正在考虑对那些未能促成新贸易框架的国家征收高额关税。 对未受北美自由贸易协定(USMCA)覆盖的加拿大和墨西哥进口商品征收 25% 的统一关税——尽管特朗普威胁从 8 月 1 日起将 加拿大产品的税率提高 到 35% ,墨西哥产品的税率 提高到 30% 。加拿大能源进口的税率较低,为 10%。 对进口钢铁和铝产品征收50%的关税。该关税自6月4日起从25% 上调 。英国获得了一项豁免,其出口产品仍需缴纳25%的关税,目前英国正在敲定 基于配额的钢铁和铝零 关税协议的细节。 对进口整车 征收25%的关税 ,但来自加拿大和墨西哥的汽车除外。对进口汽车零部件征收25%的关税将在两年内分阶段实施,但符合《美墨加协定》(USMCA)的零部件可免税。根据与特朗普政府达成的贸易协议,从日本和欧盟进口的汽车将享受15%的较低关税。 对从中国大陆或香港直接发往消费者的商品包裹征收54%的税款或100美元的固定费用,前提是这些包裹的零售价不超过800美元。5月2日之前,此类包裹根据 “最低限度” 关税豁免规定可免税进入美国。 中美双边关税在飙升至三位数后有所降低 自2025年1月1日起的关税变化 资料来源:彭博社数据 注:4月份之前中国对美国商品征收的关税并不适用于所有商品,税率为10%或15%。 ...

特朗普主权基金愿景或通过日本5,500亿美元投资实现

WSJ: 总统特朗普一直希望设立一个美国主权财富基金,让他可以自由地对关键行业进行大规模投资。日本可能帮他实现一个仅次于此的目标。 作为本周达成的一项贸易协议的一部分,日本同意向包括能源、半导体制造和造船在内的美国战略性产业项目投资5,500亿美元。白宫表示,特朗普将对资金去向拥有最终决定权,并且美国将保留任何投资利润的90%。 一位特朗普政府官员表示,本届政府将这项安排视为一个由日本出资的主权财富基金。 周四与一个日本代表团会晤的田纳西州共和党参议员比尔·哈格蒂(Bill Hagerty)表示,这笔资金将采取股权、贷款和贷款担保的形式,并将来自日本政府,而非民营企业。 他说,该协议不包括任何已经做出的私营部门承诺,例如日本投资公司软银(SoftBank)承诺支持一个高达5,000亿美元、名为“星际之门”(Stargate)的人工智能项目。 “这是独立于那些(项目)的,”曾在特朗普第一任期内担任驻日大使的哈格蒂说。“这是一项日本政府做出的承诺。” 特朗普在竞选第二总统任期时提出了建立美国主权财富基金的想法。 PHOTO: 图片来源:JIM LO SCALZO/EPA/SHUTTERSTOCK 如果该基金能如特朗普所设想的那样实现(这还是个大问号),它将赋予一位美国总统前所未有的权力,将资金引导到他所选择的项目中,并可能对特定行业产生重大影响。这也将使美国政府与一些全球最大的投资公司展开竞争。 “这就像是日本政府给了特朗普5,500亿美元,然后说,‘去解决你需要解决的任何问题吧’,”商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)在一个电视节目上说。 一位政府官员举了一个可能如何部署日本资金的假设性例子:美国可以出资建造一座半导体工厂——比如为英特尔(Intel)建造——然后将其租赁给英特尔,并保留90%的租赁收入。该官员还举例说,这些资金也可以收购一座矿山,然后安排像力拓(Rio Tinto)这样的公司来运营。 该计划在华尔街内外引发的疑问多于答案。细节仍不清楚,包括日本是否对项目有任何自由裁量权,以及投资将在哪个时间段内进行。 哈格蒂说,这项投资将由两家有日本背景的机构监督,分别是日本国际协力银行(Japan Bank for International Cooperation)和日本贸易保险(Nippon Export and Investment In...