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极右势力的崛起威胁着欧洲的政治稳定

经济学人:

美国的选民经常被政治人物问及,他们现在是否比四年前过得更好。 当他们期待6月6日至9日的欧洲选举时,他们在大西洋彼岸的同行可能更不愿深入探讨自上次走向投票站以来的五年时间。 欧盟已经有半个世纪的时间可以忘记。 自2019年5月的选举八个月后,当英国退出后,这个有着六十年历史的集团首次失去了一个成员。几周后,新冠肺炎爆发。 欧洲大陆从封锁中走出,面临着门口的战争和能源危机,这导致经济陷入停滞,并提高了排外党派的命运。


那些认为事情只会变得更好的人可能会面临一个清醒的认识。 是的,英国脱欧问题已解决,能源价格降低,大流行病是模糊的回忆。 但是,乌克兰战争仍在持续,法国的极右派玛琳·勒庞(Marine Le Pen)或匈牙利的维克托·奥尔班(Viktor Orban)的强硬右翼主义势力正不断壮大。 更糟糕的是,选举的可能结果将是一段政治无政府状态的时期。 最好的情况是,27个国家领导人和欧盟的中央机构将花几个月时间专注于内部协调,比如布鲁塞尔谁得到什么工作的问题。 最糟糕的情况是,关于欧盟未来方向的争论可能持续到年底甚至更久,使政治真空持续存在,即使一名可能的特朗普政府正准备就职。


欧盟对普通选民可能显得很遥远,但布鲁塞尔发生的事情很重要:该集团对产业政策、国防、环境等方面的处理都是在那里制定的。 如果联盟缺乏明确的领导,不仅仅是其4.5亿公民将感受到影响。 乌克兰仍然依赖于其欧洲盟友提供资金和武器:没有人会乐于看到欧盟像俄罗斯的普京(Vladimir Putin)那样政治上陷入困境。 而无论谁在11月赢得白宫,欧洲现在是唯一仍在支持自由贸易规则的全球集团,而中国和美国几乎已经放弃了这些规则。 如果欧盟放弃其减排雄心,正如欧洲的民粹主义者通常要求的那样,将发送一个可怕的信号给世界其他地区。


讽刺的是,这么多事情都取决于欧洲人自己几乎不关心的选举。 欧洲议会选举的投票率明显低于国家选举的投票率;几乎没有人会关注将于7月就职的720名当选成员的工作。 但是,选举仍将产生两个严重的政治后果。 其中之一将确定欧洲委员会主席、该集团强大行政机构的本届主席乌尔苏拉·冯·德莱恩(Ursula von der Leyen)是否将获得另一个五年任期。 另一个涉及国家政治人物,其中一些将在6月10日受挫,因为他们的政党遭到了惨败。 这两个发展都有可能导致欧洲政治陷入困境。


眼下的焦点将集中在布鲁塞尔所发生的事情上。 选举后八天,欧盟领导人将举行峰会,以决定谁将领导该集团的机构,特别是委员会。 冯·德莱恩曾帮助塑造大陆的一些主要政策。 她对乌克兰的执着支持已被证明至关重要。 正是委员会推动欧洲致力于到2050年实现净零碳排放。 冯·德莱恩已为欧洲与中国的关系设定了基调:从其进口中“除风险”,但不像美国那样倾向于“脱钩”。


然而,她的未来并不确保。 要获得第二个任期,冯·德莱恩需要被欧盟领导人提名,然后获得新欧洲议员多数的批准。 作为民调领先的中右翼欧洲人民党(epp)的“领导候选人”,她是领跑者。 然而,该集团的条约规定只需领导人在任命委员会主席时考虑选举结果。 在过去,成为欧洲高级职位的热门人选意味着很少。


与欧盟陷入困境


大多数欧盟国家领导人喜欢冯·德莱恩,她曾担任德国国防部长,其认真包括在布鲁塞尔委员会总部建立起了一个改良版衣柜。 但是,每个总统、总理或首相都有可能与其邻国的优先事项发生冲突。 每个国家都希望在委员会获得一个重要职务,无论是监督贸易规则、扩大范围还是经济。 欧洲领导人的策略很少能预测,但事实表明,在六月两次计划的峰会之一中,现任主席很可能会再次提名连任。(除了委员会主席外,还需要一个新外交政策负责人和一个新欧洲理事会主席主持领导人会议).

在欧洲议会,很少有人预料到这么顺利,至少有一半的人必须支持欧盟领导人的提名。为了确保她五年前获得第一个任期,自由派、社会主义者和她自己的欧洲人民党的联盟就足够了。但是这个中间派派系后来失去了对民粹主义者(见图表)的优势,他们分为两个主要的团体,分别是身份与民主(id)和更温和的欧洲保守派和改革派。曾经是反对派力量的极右翼现在包括意大利的乔治亚·梅洛尼等国家领导人。在包括法国、波兰和也许德国在内的其他几个大国,民调显示民粹主义政党将在欧盟投票中获得第一或第二名(见地图)。在没有他们的情况下组建联盟正在变得越来越困难。


预计中间三方联盟将赢得的大约400个席位可能不足以确保冯德莱恩女士所需的361票获得多数票。这是因为选票可以在七月或九月举行,是秘密的,欧洲议会议员在之前的确认投票中已经抛弃了他们的团体。随着欧洲向右转变,组建一个吸收更多左翼党派(比如绿党)的联盟似乎不太可能。这一难题促使冯德莱恩夫人提出与梅洛尼女士的政党结盟的建议——梅洛尼女士的政党是右翼阵营中较为温和的ecr集团的一部分。但自由派和社会党表示他们不愿意加入这样的联盟。更加强硬的id集团中存在的紧张局势,导致欧盟层面联盟的重组成为可能。


仅当选票计算完毕后,为获得多数议席所需的政治扭曲才会变得清晰。与组建国家联盟类似,欧盟领导人和欧洲议会议员都将努力确保他们的议程被重视。如果发生这种情况,可能需要几个月时间才能完全制定出符合所有人满意的政策。荷兰在十一月举行了选举,直到本周才有了新的总理。布鲁塞尔的担忧在于可能发生类似的延迟。如果所有政党都坚守底线,就可能意味着没有任何联盟来支持任何候选人竞逐欧盟最高行政职位。那又该怎么办呢?与国家层面相比,无法通过重新选举来打破僵局。


若发生这种情况,欧洲委员会的现任团队将继续留任,但缺乏政治合法性无法完成任何工作。如果这是平静的时期,让欧洲沉湎于政治自我反省将不是什么严重的问题。但现在并非平静的时期。


在乌克兰仍在战火纷飞、欧洲经济落后于全球竞争对手以及需要为绿色转型融资的背景下,包括法国在内的许多国家都渴望重塑欧盟预算。波兰和希腊建议为欧洲建立一套昂贵的导弹防御系统,资金可以通过联盟共同借贷来筹措,就像疫情恢复基金那样。然而,德国和荷兰,其新的联盟包括右翼势力,则不太热衷。其他潜在争端包括需要修改欧盟的规则以纳入包括乌克兰在内的新成员,并与中国在电动汽车领域发生的贸易争端。


在布鲁塞尔拥有一个完全运作的委员会时,这些争端已经够难以调和了。缺少这一机构将使局势更加艰难。更糟的是,布鲁塞尔的无指南状态将受到几个成员国同样的影响。在法国,埃马纽尔·马克龙的党派有可能会排名比民族联盟远远靠后,甚至可能排到第三。这将增强法国议会中的反对派势力,在一些重要投票中,少数派政府有时仍然能够勉强通过。作为欧盟一体化的代表,马克龙先生在国内和欧洲的影响力将会受到削弱。


在德国也会发生类似情况。虽然德国另类选择党现在可能没有当初的高期望那么高,但仍有可能将总理奥拉夫·肖尔茨领导的社会民主党挤到第三位。预计自由民主党表现糟糕,可能打破目前德国政治中脆弱的平衡。很快所有人的目光都将转向2025年的国家选举,这将使柏林的政治人物更难以同意马克龙先生经常呼吁的欧盟重大举措。


马克龙先生和肖尔茨先生本周展示了欧洲一体化的姿态,法国总统访问德国。尽管至关重要的法德关系仍显冷淡,两人竭力突出他们的共识。他们的时间很有限来实现目标。其中几个月的时间将用于确定谁应该领导欧洲以及如何领导。

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  由于需求 持续低迷,中国受重创的消费类基金正出现转向科技领域的迹象, 迫使即使是该行业最坚定的支持者也重新思考其投资策略。 例如,中国最大的主动管理型基金—— 易蓝筹精选混合基金(E Fund Blue Chip Selected Mixed Fund) 本周任命何益诚 为 联席经理。 该基金长期持有贵州茅台、百胜中国等消费类股票。 何益诚以其对光通信元件制造商(如易光联科技)以及芯片相关企业(如昆山威士印刷电路股份有限公司)的看好而闻名,这些 公司也 出现在他管理的其他投资组合中。 类似的转变也在景顺长城国内需求增长基金 中发生。 该基金近期 任命了 一位新的基金经理,其现有投资组合主要集中在科技股,包括中芯国际和人工智能芯片设计公司寒武纪科技。 总而言之,这些人员变动凸显了消费板块的衰落。消费板块曾被视为押注中国中产阶级崛起的长期防御型投资标的,但在经历了多年的 消费疲软、房地产市场低迷和持续的通缩压力后,其吸引力已然丧失。随着 必需消费品股票 指数 连续第六年下跌,投资者正转向半导体和人工智能等 更热门的领域 。 晨星中国高级分析师戴静霞表示:“这些举措反映了以消费为导向的基金面临的压力,包括业绩下滑、赎回增加和募资困难。这些举措的部分目的是为了拓宽研究视野,并引入更多元化的投资风格。” 对于部分基金,例如 北京银行丰业银行新兴消费混合基金 ,投资组合调整似乎已经开始。文件显示,该基金近几个季度已减持海尔智能家居和河北洋源智汇饮料等股票,转而增持 中基创新科技股份有限公司 。 所谓 “风格漂移”或将影响下一轮价值基金的阿尔法周期 ——即基金偏离其既定的投资策略——通常被视为追逐业绩的迹象,并且在过去往往与市场转折点相吻合。奇怪的是,消费板块如今却发现自己正处于几年前曾受益于该策略的反面。 在白酒股热潮 的最后阶段 ——贵州茅台的股价从疫情暴跌中反弹超过一倍,并在2021年初创下历史新高——许多投资标的并非消费领域的共同基金 纷纷涌入 白酒股,试图搭上这波上涨的顺风车。如今,该公司股价已较峰值下跌约50%。 据彭博社汇编的数据显示,蓝筹基金五年前资产规模接近900亿元人民币(133亿美元),而截至3月底,其管理的资产规模仅约为270亿元人民币。 “委任具有不同专业领域的基金经理共同管理投资组合,有助于带来互补的视角,提升投资者的体验。”易发基金的一位...

随着就业市场推动美联储加息预期,新任主席沃什面临的压力越来越大

  周五公布的强劲就业数据显示,美国劳动力市场已经恢复正常,这引发了人们对通胀再次抬头的担忧,并强化了一些美联储官员的观点,即他们可能需要在今年晚些时候提高利率。 对于新上任的美联储主席 凯文·沃什来说 ,不断变化的经济前景是对他能否说服市场相信他有能力控制物价,同时抵御白宫要求降低借贷成本的压力的一次早期考验。 美联储观察人士表示,当他于6月16日至17日主持首次政策会议时,最容易的部分是避免在会后声明中透露任何近期降息的迹象。难点在于如何表明他计划如何抑制通胀。 “凯文·沃什必须在通胀问题上拿出强硬立场,” 海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟·朗表示 ,“否则他将失去债券市场的信任。” 沃什自2006年至2011年担任美联储理事以来,一直是一位坚定的通胀 鹰派。但在被提名为美联储主席前的几个月里,他表示应该降息,并反复指出他认为最终会证明低利率合理性的种种因素。唐纳德·特朗普总统暗示,他之所以选择沃什担任这一最高职位,正是因为他愿意降息。 周五,当记者问及他是否认为新任美联储主席应该降息时,特朗普表示,他将把这个决定留给沃什。但他同时指出,金融市场对通胀的关注度过高。他还在社交媒体上 发帖 警告说:“增长并不意味着通胀!” 撇开特朗普不谈,前景与几个月前相比已经发生了巨大变化,当时美联储官员更担心的是疲软的就业市场而不是通货膨胀,而且大多数人认为今年有可能进一步降息。 就业数据公布之际,4月份的价格报告显示,美联储首选的 通胀指标同比上涨3.8% ,创下2023年以来的最大涨幅。这主要是(但不完全是)伊朗战争对能源价格造成的冲击所致。 交易员们已经押注美联储将在2026年底前至少加息一次,经济学家们也在调整预期。法国巴黎银行目前预计,美联储将于12月开始加息,并在随后的几个月继续加息,以扭转该央行在2025年实施的75个基点的宽松政策。 “今天公布的稳健的非农就业数据对我们有利,”法国巴黎银行分析师在给客户的报告中写道。 经济学家在分析数据时也发现了一些问题。与世界杯相关的超大规模招聘——世界杯将于6月和7月由美国联合举办——将在赛事结束后放缓或停止,这意味着就业反弹可能最终会消退。 不过,目前强劲的就业形势意味着关注点仍然在于通胀。 最新警告 “我们距离失业率下降、美联储成员开始担心明年第二轮工资效应已经不远了,” 咨询公司 RSM US 的首席经济学家...