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极右势力的崛起威胁着欧洲的政治稳定

经济学人:

美国的选民经常被政治人物问及,他们现在是否比四年前过得更好。 当他们期待6月6日至9日的欧洲选举时,他们在大西洋彼岸的同行可能更不愿深入探讨自上次走向投票站以来的五年时间。 欧盟已经有半个世纪的时间可以忘记。 自2019年5月的选举八个月后,当英国退出后,这个有着六十年历史的集团首次失去了一个成员。几周后,新冠肺炎爆发。 欧洲大陆从封锁中走出,面临着门口的战争和能源危机,这导致经济陷入停滞,并提高了排外党派的命运。


那些认为事情只会变得更好的人可能会面临一个清醒的认识。 是的,英国脱欧问题已解决,能源价格降低,大流行病是模糊的回忆。 但是,乌克兰战争仍在持续,法国的极右派玛琳·勒庞(Marine Le Pen)或匈牙利的维克托·奥尔班(Viktor Orban)的强硬右翼主义势力正不断壮大。 更糟糕的是,选举的可能结果将是一段政治无政府状态的时期。 最好的情况是,27个国家领导人和欧盟的中央机构将花几个月时间专注于内部协调,比如布鲁塞尔谁得到什么工作的问题。 最糟糕的情况是,关于欧盟未来方向的争论可能持续到年底甚至更久,使政治真空持续存在,即使一名可能的特朗普政府正准备就职。


欧盟对普通选民可能显得很遥远,但布鲁塞尔发生的事情很重要:该集团对产业政策、国防、环境等方面的处理都是在那里制定的。 如果联盟缺乏明确的领导,不仅仅是其4.5亿公民将感受到影响。 乌克兰仍然依赖于其欧洲盟友提供资金和武器:没有人会乐于看到欧盟像俄罗斯的普京(Vladimir Putin)那样政治上陷入困境。 而无论谁在11月赢得白宫,欧洲现在是唯一仍在支持自由贸易规则的全球集团,而中国和美国几乎已经放弃了这些规则。 如果欧盟放弃其减排雄心,正如欧洲的民粹主义者通常要求的那样,将发送一个可怕的信号给世界其他地区。


讽刺的是,这么多事情都取决于欧洲人自己几乎不关心的选举。 欧洲议会选举的投票率明显低于国家选举的投票率;几乎没有人会关注将于7月就职的720名当选成员的工作。 但是,选举仍将产生两个严重的政治后果。 其中之一将确定欧洲委员会主席、该集团强大行政机构的本届主席乌尔苏拉·冯·德莱恩(Ursula von der Leyen)是否将获得另一个五年任期。 另一个涉及国家政治人物,其中一些将在6月10日受挫,因为他们的政党遭到了惨败。 这两个发展都有可能导致欧洲政治陷入困境。


眼下的焦点将集中在布鲁塞尔所发生的事情上。 选举后八天,欧盟领导人将举行峰会,以决定谁将领导该集团的机构,特别是委员会。 冯·德莱恩曾帮助塑造大陆的一些主要政策。 她对乌克兰的执着支持已被证明至关重要。 正是委员会推动欧洲致力于到2050年实现净零碳排放。 冯·德莱恩已为欧洲与中国的关系设定了基调:从其进口中“除风险”,但不像美国那样倾向于“脱钩”。


然而,她的未来并不确保。 要获得第二个任期,冯·德莱恩需要被欧盟领导人提名,然后获得新欧洲议员多数的批准。 作为民调领先的中右翼欧洲人民党(epp)的“领导候选人”,她是领跑者。 然而,该集团的条约规定只需领导人在任命委员会主席时考虑选举结果。 在过去,成为欧洲高级职位的热门人选意味着很少。


与欧盟陷入困境


大多数欧盟国家领导人喜欢冯·德莱恩,她曾担任德国国防部长,其认真包括在布鲁塞尔委员会总部建立起了一个改良版衣柜。 但是,每个总统、总理或首相都有可能与其邻国的优先事项发生冲突。 每个国家都希望在委员会获得一个重要职务,无论是监督贸易规则、扩大范围还是经济。 欧洲领导人的策略很少能预测,但事实表明,在六月两次计划的峰会之一中,现任主席很可能会再次提名连任。(除了委员会主席外,还需要一个新外交政策负责人和一个新欧洲理事会主席主持领导人会议).

在欧洲议会,很少有人预料到这么顺利,至少有一半的人必须支持欧盟领导人的提名。为了确保她五年前获得第一个任期,自由派、社会主义者和她自己的欧洲人民党的联盟就足够了。但是这个中间派派系后来失去了对民粹主义者(见图表)的优势,他们分为两个主要的团体,分别是身份与民主(id)和更温和的欧洲保守派和改革派。曾经是反对派力量的极右翼现在包括意大利的乔治亚·梅洛尼等国家领导人。在包括法国、波兰和也许德国在内的其他几个大国,民调显示民粹主义政党将在欧盟投票中获得第一或第二名(见地图)。在没有他们的情况下组建联盟正在变得越来越困难。


预计中间三方联盟将赢得的大约400个席位可能不足以确保冯德莱恩女士所需的361票获得多数票。这是因为选票可以在七月或九月举行,是秘密的,欧洲议会议员在之前的确认投票中已经抛弃了他们的团体。随着欧洲向右转变,组建一个吸收更多左翼党派(比如绿党)的联盟似乎不太可能。这一难题促使冯德莱恩夫人提出与梅洛尼女士的政党结盟的建议——梅洛尼女士的政党是右翼阵营中较为温和的ecr集团的一部分。但自由派和社会党表示他们不愿意加入这样的联盟。更加强硬的id集团中存在的紧张局势,导致欧盟层面联盟的重组成为可能。


仅当选票计算完毕后,为获得多数议席所需的政治扭曲才会变得清晰。与组建国家联盟类似,欧盟领导人和欧洲议会议员都将努力确保他们的议程被重视。如果发生这种情况,可能需要几个月时间才能完全制定出符合所有人满意的政策。荷兰在十一月举行了选举,直到本周才有了新的总理。布鲁塞尔的担忧在于可能发生类似的延迟。如果所有政党都坚守底线,就可能意味着没有任何联盟来支持任何候选人竞逐欧盟最高行政职位。那又该怎么办呢?与国家层面相比,无法通过重新选举来打破僵局。


若发生这种情况,欧洲委员会的现任团队将继续留任,但缺乏政治合法性无法完成任何工作。如果这是平静的时期,让欧洲沉湎于政治自我反省将不是什么严重的问题。但现在并非平静的时期。


在乌克兰仍在战火纷飞、欧洲经济落后于全球竞争对手以及需要为绿色转型融资的背景下,包括法国在内的许多国家都渴望重塑欧盟预算。波兰和希腊建议为欧洲建立一套昂贵的导弹防御系统,资金可以通过联盟共同借贷来筹措,就像疫情恢复基金那样。然而,德国和荷兰,其新的联盟包括右翼势力,则不太热衷。其他潜在争端包括需要修改欧盟的规则以纳入包括乌克兰在内的新成员,并与中国在电动汽车领域发生的贸易争端。


在布鲁塞尔拥有一个完全运作的委员会时,这些争端已经够难以调和了。缺少这一机构将使局势更加艰难。更糟的是,布鲁塞尔的无指南状态将受到几个成员国同样的影响。在法国,埃马纽尔·马克龙的党派有可能会排名比民族联盟远远靠后,甚至可能排到第三。这将增强法国议会中的反对派势力,在一些重要投票中,少数派政府有时仍然能够勉强通过。作为欧盟一体化的代表,马克龙先生在国内和欧洲的影响力将会受到削弱。


在德国也会发生类似情况。虽然德国另类选择党现在可能没有当初的高期望那么高,但仍有可能将总理奥拉夫·肖尔茨领导的社会民主党挤到第三位。预计自由民主党表现糟糕,可能打破目前德国政治中脆弱的平衡。很快所有人的目光都将转向2025年的国家选举,这将使柏林的政治人物更难以同意马克龙先生经常呼吁的欧盟重大举措。


马克龙先生和肖尔茨先生本周展示了欧洲一体化的姿态,法国总统访问德国。尽管至关重要的法德关系仍显冷淡,两人竭力突出他们的共识。他们的时间很有限来实现目标。其中几个月的时间将用于确定谁应该领导欧洲以及如何领导。

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 BBG: 力拓集团 将对销往美国的铝材征收附加费,此举可能会进一步扰乱北美市场。北美市场已经因进口关税而动荡不安,这些关税正在推高消费者的成本。 据知情人士透露,由于需求开始超过供应,这家英澳矿业巨头以库存低为由,对运往美国的铝订单加收额外费用。 美国严重依赖外国铝供应,因为其自身产能不足以满足需求。加拿大是美国最大的 外国铝供应国 ,占美国铝进口总量的50%以上。 今年早些时候,美国总统特朗普对这种轻质金属(其用途涵盖从汽水罐到建筑等各个领域)征收了50%的进口关税,这使得本已极度紧张的美国市场雪上加霜。关税导致 加拿大进口金属 价格过高,美国金属加工商和消费者难以承受。他们转而动用国内库存和外汇仓库,导致供应减少,价格飙升。 最新的加价相当于在原有价格基础上再加价,因为美国铝价已经包含了所谓的“ 中西部溢价”  ——这笔费用是在伦敦基准价格之上增加的,反映了将铝运往美国市场所需的运输、仓储、保险和融资成本。每个地区的溢价都不同,通常由价格报告机构设定。 知情人士透露,新的附加费比中西部地区的溢价高出1到3美分。由于涉及私人合同细节,这些人士要求匿名。虽然金额不大,但加上中西部地区的溢价,每吨金属的价格将额外增加2006美元,而原材料价格约为每吨2830美元,这意味着溢价超过70%。这高于特朗普政府征收的50%的进口关税。 消费者和交易商形容市场几乎已经崩溃,附加费的上涨最清晰地表明了 特朗普的税收政策 对市场 结构造成的深远破坏 。上周,运往美国的铝价(包括基准价格和中西部溢价)创下历史新高,而库存却在不断减少。 “现在美国想要吸引铝业企业,就必须付出代价,因为美国并不是唯一一个铝短缺的市场,” 美国银行 金属研究主管 迈克尔·维德默表示 。 美国铝价飙升,关税收紧金属市场 美国市场的区域溢价已攀升至历史新高。 资料来源:Fastmarkets、伦敦金属交易所、彭博社 注:美国铝价为伦敦金属交易所(LME)现货价格加上地区溢价。 力拓集团拒绝置评。加拿大铝业协会 主席 让 ·西马尔 解释说,买家如果要求超过30天的付款期限,应该预期会支付溢价,以抵消生产商更高的融资成本。 “美国政府对铝征收 50% 的关税,大大增加了在美国持有铝库存的风险,因为任何关税变化都可能直接影响现金交易和库存融资交易的经济效益,”西马尔德说。 美国铝价飙升,高于海外...

美国例外论的论调正在动摇

FT: 市场情绪日益低迷,令人担忧的是,只有一家公司能够扭转这种颓势。 所有泡沫最严重的金融板块如今都面临压力。比特币——或许是投机热情最纯粹的指标——已从高点下跌了29%, 年内跌幅已达负值 。 那些只做比特币买卖和存储,其他业务寥寥无几的公司(没错,确实有这样的公司)的股票正遭受重创。其中规模最大的Strategy(前身为MicroStrategy)今年股价已下跌超过30%,较夏季高点更是下跌超过50%。其联合创始人迈克尔·塞勒(Michael Saylor)发布了一张人工智能生成的燃烧沉船图片,试图以此提振市场信心,并鼓励他的粉丝们保持坚强。 美国不盈利的科技公司股价已经连续数周下跌,这表明投资者,甚至包括那些喜欢冒险的散户投资者,都开始对炒作失去耐心。 这一切都已足够令人担忧,但这种波动并不局限于科技领域和准赌博式的投机行为中那些更刺激的部分。 Facebook 母公司 Meta 的股价今年以来基本持平,自 8 月份以来已下跌四分之一,原因是投资者对人工智能领域似乎永无止境的支出感到犹豫不决。 私人市场的压力并不总是容易察觉,但过去几个月来的一系列崩盘已经引起了人们的担忧,上市私人金融公司的价值远远落后于美国整体股市。 Absolute Strategy Research 的指数涵盖了黑石集团、KKR 等公司,今年已下跌 13%,与标普 500 指数走势截然相反。显然,美国基准股指的强劲反弹和上涨掩盖了诸多问题。表面之下,投资者似乎难以被打动。 显而易见的风险是,这会演变成对自今年春季以来一直被乐观情绪推高市场的整体清算。这种可能性的早期迹象已经显现。 从指数层面来看,股市已从近期高点回落,疲软的趋势蔓延广泛。据德意志银行的数据,标普500指数中约有407只股票周一下跌,创下五周以来最大跌幅。反映市场紧张情绪的经典指标,例如衡量股市预期波动率的VIX指数,正在走高。受大型科技公司巨额借贷的影响,公司债券也略有走弱,打破了此前公司债券和政府债券收益率之间持续收窄的局面。 近几个月来,基金经理们疯狂买入,而此次谨慎但真实的警觉情绪正是在此背景下爆发的。正如美国银行在其定期调查中所显示,投资者对股票的配置比例已达到自2月份以来的最高水平,当时“美国例外论”的论调依然盛行,而现金配置则极低。这意味着股市还有很大的下跌空间。 但对于近几个月来一直关注市场过度波动的人来...