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唐纳德·特朗普看起来非常有可能当选

经济学人：

如果明天举行美国总统选举，他可能会获胜

| 华盛顿特区

唐纳德·特朗普穿着什么强大的盔甲。总统后的弹劾审判、四项正在进行的针对 91 项涉嫌重罪的刑事审判以及共和党 2024 年党内提名挑战者的所有攻击都没有影响到这一点。特朗普对其政党的控制看起来是铁定的。随着一月份在爱荷华州举行的初选的第一轮投票日益临近，他的挑战者显得不切实际。他的竞争对手羞于批评这位受欢迎的前总统，一再辩称特朗普无法击败总统乔·拜登。民主党人甚至拒绝接受让这位八十多岁的总统下台的想法，他们似乎也同意这一分析。两人都严重低估了特朗普。他有相当大的机会在一年后的 2024 年 11 月第一个星期二，公平公正地当选总统。如果明天举行选举，他甚至会被认为是最受欢迎的人。

图片：经济学人

即使在拜登的粉丝中，怀疑也在悄悄蔓延。周末，《纽约时报》公布了锡耶纳学院在六个摇摆州进行的一系列民意调查，这些民意调查几乎肯定会决定 2024 年选举的结果（见地图）。对于梦游般的民主党人来说，他们认为特朗普在无耻地试图推翻上次选举后已经无法当选，结果就像一桶冷水泼到了脸上。

在亚利桑那州、佐治亚州、密歇根州、内华达州和宾夕法尼亚州，他们发现特朗普在登记选民中领先至少四个百分点。他们发现拜登仅在威斯康星州领先两个百分点。在令人失望的顶线之下，交叉表包含了更多令人担忧的发现。在这些关键州，42% 的拉美裔选民和 22% 的非裔美国选民表示，他们将投票给特朗普，如果这一消息属实，将标志着民主党几十年来所依赖的少数族裔支持的崩溃。

选民还表示，他们相信特朗普在处理经济方面能做得更好（拜登的支持率分别为 59% 和 37%）；以及移民问题（53% 至 41%）；甚至在以色列-巴勒斯坦冲突上（50%对39%）。十分之七的选民表示，他们认为拜登先生太老了，无法成为一名有效的总统——其中包括大多数民主党人。民意调查结果如此不吉利，以至于帮助选举巴拉克·奥巴马(Barack Obama)的著名民主党政治战略家大卫·阿克塞尔罗德(David Axelrod)温和地建议拜登先生应该考虑下台。

民主党人应该如此恐慌吗？他们可能首先尝试通过样本误差的变幻莫测来安慰自己。民意调查变得越来越困难，因为对民意调查机构做出回应的美国人越来越少，这使得构建具有代表性的选民样本变得非常困难。对于衡量非裔美国人或西班牙裔选民等人口亚群体的情绪尤其如此，这些群体的样本量甚至比民意调查中可能抽取的数千人还要小。然而其他面对面的民意调查显示竞争激烈，这表明结果并非异常值。

对于那些为拜登辩护的人来说，更好的论据是民意调查只是时间的快照，公众舆论会发生变化。正如政治学家克里斯托弗·韦莱齐恩 (Christopher Wlezien) 和威尔·詹宁斯 (Will Jennings) 在对数十个国家数十年选举的研究中发现的那样，提前一年进行的面对面民意调查对于预测最终结果几乎毫无用处。美国总统竞选通常势均力敌，大选前几个月的民意调查也趋于紧张。“我们生活在一个应该看到八点转变的世界吗？” 范德比尔特大学政治学家约翰·塞兹 (John Sides) 表示，如果拜登在密歇根州以 5 个百分点的劣势落败，这将比他在 2020 年以 3 个百分点的优势获胜要糟糕得多。将会出现这些民意调查所暗示的那么大的波动……这是需要一定程度谨慎的另一个原因。”

然而，这显然不是拜登竞选团队希望在距离大选一年后出现的情况。他们最有可能的对手并没有致命的缺陷，而是看起来非常有可能当选。由于特朗普和拜登都是前总统，有关公众舆论转变的警告可能不那么适用。大多数美国人对他们已经形成了根深蒂固的看法，并且抵制改变。在 11 月 2 日分发的一份备忘录中，拜登的竞选经理朱莉·罗德里格斯 (Julie Rodriguez) 表示，“拜登-哈里斯团队已做好充分准备，击败来自极端的 MAGA 共和党初选领域的任何人”，并援引了该竞选团队投入的 9100 万美元现金。已经在手了。但在过去的几次选举中，民主党享有相当大的竞选资金优势，而且目前还不清楚这种优势是否具有决定性。

图片：经济学人

那些避开基于早期民意调查的预测，而是看好基本面——比如总统的支持率和经济状况——的人也应该感到担忧。尽管拜登享有在任的优势，但根据数据新闻机构 FiveThirtyEight 的民调平均值，他的净支持率为 -16 点。这与特朗普在其总统任期内的地位几乎相同，落后巴拉克·奥巴马 (Barack Obama) 五分（见图表）。

尽管政府试图让拜登经济学成为一种战斗口号，而不是贬义词，但根据YouGov 为《经济学人》进行的跟踪民意调查，55% 的美国人表示经济正在变得更糟。“拜登经济学彻底失败了，”特朗普的竞选经理克里斯·拉奇维塔(Chris LaCivita)和苏西·威尔斯(Susie Wiles)在11月5日向支持者发布的一份备忘录中写道。他们的竞选活动计划在汽油、杂货和住房成本问题上打击现任总统。由于通货膨胀，自2021年1月拜登上任以来，实际工资下降了约1.4%（这就是为什么拜登更喜欢谈论相对于2020年1月大流行前水平的工资）。

另一个困难是年龄。拜登即将年满 81 岁，他的面容疲惫不堪，偶尔会说错话，这是可以理解的。考虑到马丁·艾米斯小说之外的时间箭头的方向，这些可能会变得更加引人注目。美国选民似乎对卡玛拉·哈里斯担任副总统不太放心，她的民意调查结果通常与她的老板一样糟糕，甚至更差。这并不是说拜登是一位糟糕的总统：他的政府对以色列与哈马斯战争的态度再次提醒我们，世界从拥有一支有能力、经验丰富的白宫团队中受益匪浅。然而，到了选举时间，这还不够。

拜登先生似乎无意下台，该党似乎也无意抛弃他。那么他能做什么呢？有些事情，比如人的健康或经济的健康，取决于神灵（或概率，取决于你的信条）。其他因素，比如拜登竞选活动的力度，这将是一项耗资十亿美元的行动，致力于提高他的公众地位，都在人类的控制范围内。总统将不得不吸引工人阶级选民，无论是白人还是非白人，他们一直倾向于共和党。他必须激发那些对政府的以色列政策感到恼火的进步人士的热情。年轻选民需要一些鼓励才能对年迈的总统产生热情。拜登先生的最佳投票率推动者将是他的对手，而许多美国人一直忽视他。特朗普的重新登场——包括他在法庭上斥责法官的热情——有望治愈他们的怀旧之情。

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简街是一家新兴的美国金融公司，成立于2000年，总部位于纽约，由蒂姆·雷诺兹（Tim Reynolds）和罗伯特·格兰诺夫（Robert Granovetter）等创立。它是一家量化交易公司，专注于高频交易（High-Frequency Trading, HFT）、市场制造（Market Making）和流动性提供，尤其在交易所交易基金（ETF）、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月，简街已成为全球金融市场中一支重要力量，其交易量在某些市场（如美国ETF市场）占据主导地位。 核心业务 ： 市场制造 ：简街通过提供买卖双方的报价，为市场提供流动性，尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型，确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如，2020年市场动荡期间，简街在债券ETF市场提供了关键流动性，防止了潜在的“流动性末日循环”（ Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ ）。 量化交易 ：简街依赖量化策略，通过大数据分析和算法模型进行交易决策，追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性，尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 ：简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件，其技术平台能够处理海量的市场数据，并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写，代码库约7000万行，体现了其技术深度（ Jane Street Capital - Wikipedia ）。 全球布局 ：除了纽约总部，简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室，覆盖全球主要金融市场。2025年3月，简街计划大幅扩展其香港办公室空间，显示其对亚洲市场的重视（ US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters ）。 公司文化与特色 ： 技术与数学导向 ：简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才，公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格，录用率不到1%，重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才（ Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? ）。 低调...
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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

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人工智能推动股市波动后，交易所对企业和基金展开审查

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贝森特对日本政策的深刻理解将挑战高市

  今年一月，斯科特·贝森特 高调访问达沃斯期间， 日本债券市场 发生重大崩盘，并 蔓延至美国国债市场，他与日本同行进行了一番激烈的交锋。 据知情人士透露，美国财政部长贝森特在世界经济论坛期间与日本财务大臣 片山五月进行了一次会面，日本官员认为 这更像是一次训斥，而非一次普通的会面。这些知情人士因需描述此次私人交流而要求匿名。其中一位知情人士称，贝森特语速极快，连她的笔记员都难以跟上。知情人士并未透露贝森特提出的具体要求。 贝森特也加大了对片山的公开施压， 她告诉 福克斯商业频道，她已经与日本同行沟通过，并“确信”他们会进行对话以结束市场波动。不久之后，她敦促市场 冷静下来 ，强调日本正在推行“负责任且可持续”的财政政策，这一信息似乎缓解了投资者对日本支出计划的部分担忧。 这一事件表明，贝森特——他早年作为对冲基金经理，在日本的投资取得了巨大成功——如今正采取一种异常强硬的手段来塑造美国在亚洲最重要的盟友的经济走向。鉴于美国持续增加借贷，特朗普政府不太可能乐见日本的任何事态发展，因为这些事态发展会间接推高本已高企的美国国债收益率。 他绕道前往中国参加 特朗普与 习近平 的峰会， 或许也能让日本感到安心，表明华盛顿并非只关注与北京的关系，尽管这两个亚洲竞争对手之间的紧张关系仍在持续升温。但对于日本首相 高市早苗而言， 财政部长的关注却是一把双刃剑，因为她既要寻求美国的支持，又要掌控国内政策议程。 财政部长贝森特一年多来第三次访日，行程将于周一启程。此前，东京方面被怀疑连续多日大规模干预日元汇率以支撑日元，投资者将密切关注双方关系是否出现紧张迹象。贝森特 过去曾 批评过这种做法，并倾向于通过加息来解决问题。 “如果他加大要求，日本可能几乎没有回旋余地，” 全日空资产管理公司首席策略师、分析日本市场超过三十年的森田长太郎表示 ，“毫无疑问，贝森特对日本的言论将会非常尖锐。” 美国财政部未回应有关贝森特此行的置评请求。日本财务省也拒绝置评。 贝森特的此次访问既体现了日本金融流动对美国市场 构成的风险，也凸显了东京在与北京的竞争中作为华盛顿合作伙伴的重要性。据贝森特 本人统计 ，此次访问也将使他自1990年以来对日本的访问次数达到54次，这 足以证明他对日本由来已久的浓厚兴趣。 据贝森特在Xbox上的官方账号发布的消息，他将于周二会见高市和片山，随后于周三前往首尔与何...
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