财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

WSJ:   美国商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)在接受采访时表示，特朗普政府不希望 苹果公司 (Apple)从中国购买存储芯片。但苹果公司可能还是会这样做。 建设人工智能(AI)数据中心的公司对计算机存储芯片的需求像个无底洞，导致这一关键零部件出现短缺，现有产品的价格也随之飙升。成本上升正促使苹果公司和其他消费电子产品制造商大幅提高产品价格。为了缓解供应压力，苹果公司正将目光投向中国制造商。 “特朗普政府不赞成这种做法，”卢特尼克在参观了苹果公司位于休斯敦的一家制造工厂后接受采访时说。他还表示，肯定有“解决存储芯片问题的其他方案，但绝不是让伟大的美国公司使用中国的存储芯片”。 当被问及是否已将这一信息传达给苹果公司时，卢特尼克说：“说得很清楚了。” 据知情人士透露，苹果公司一直在测试中国公司长鑫存储(CXMT)和长江存储(Yangtze Memory Technologies)制造的存储芯片，希望能将这些芯片用于在中国销售的苹果设备。 《华尔街日报》(The Wall Street Journal)此前曾报道，笔记本电脑制造商惠普(HP)和 宏碁 (Acer)已开始在美国以外地区销售的设备中使用长鑫存储的存储芯片。 美国政府的规定要求，美国公司在与长鑫存储和长江存储共享产品信息之前必须获得许可。如果这些中国芯片制造商要为苹果公司制造定制芯片，就需要此类信息。但苹果公司可以自由地从这些公司购买通用型零部件，并与它们谈判价格。 苹果公司首席运营官萨比赫·汗(Sabih Khan)在上周四接受采访时未证实苹果公司是否正在测试中国存储芯片。但他表示，鉴于供应短缺的严重程度，“我们必须考虑所有选项”，包括与现有供应商合作以增加美国的产量。 汗表示，虽然苹果公司对iPhone内部的许多零部件进行定制，但存储芯片“并不需要太多的定制”。这似乎暗示了中国的通用型存储芯片是可行的。 尽管特朗普政府与苹果公司试图在上周四的工厂参观活动中宣传双方的合作，但上述表态凸显出二者之间的一个新的摩擦点。作为美国最大的设备制造商，苹果公司在制造业回流方面可以发挥巨大作用。该公司已采取相应措施，以赢得特朗普的关税减免。尽管如此，该公司在海外供应链上的投资仍远超国内。 “半导体制造业回流是特朗普总统的一个施政重点，他的政策已经为这一关键领域带来了数千亿美元的投资，”白...

 WSJ: 中国汽车厂商正在生产大量用于出口的汽车，全球航运业的运力已经跟不上了。 专用汽车运输船就像一座座漂浮的停车场，将汽车从中国工厂运往海外的船期已排到数年之后。随着中国汽车出口运输需求激增，租船费率今年已上涨65%。 由于中国100多个国内汽车品牌之间竞争激烈，中国车企正大举涌入海外市场。如今，航运业正面临运价大涨和运力紧张的局面。 一些车企迫切希望将汽车运往欧洲、澳大利亚和拉丁美洲，甚至将汽车塞进通常用于运输家具、服装和电子产品的普通集装箱。“这个航运市场的强劲程度令人惊讶，这源于中国出口前所未有的增长，”拥有全球最大汽车运输船船队的 Wallenius Wilhelmsen 首席执行官拉塞·克里斯托弗森(Lasse Kristoffersen)今年早些时候在一次财报电话会议上说。 为满足需求，航运公司近年来掀起创纪录的买船潮。克里斯托弗森说，全球汽车运输船队规模已扩大约40%，但仍无法满足中国的需求。 研究机构Mobility Global的数据显示，2019年中国出口的轿车和厢式车略低于60万辆。该机构预计，今年中国汽车出口量最高可能达到1,000万辆。 欧洲汽车制造商协会(European Automobile Manufacturers’ Association)的数据显示，2026年上半年，中国 上汽集团 (SAIC Motor)在欧盟的汽车注册量跃升19%， 比亚迪 (BYD)的注册量增长逾一倍。与此同时，老牌竞争对手则趋于停滞： Stellantis 仅增长6%，大众汽车( Volkswagen )小幅增长2.6%，雷诺(Renault)下降4.2%。 “短短五年时间里，中国从一个无足轻重的角色变成了全球最大汽车出口国，”挪威汽车运输船公司 Höegh Autoliners 首席执行官安德烈亚斯·恩格(Andreas Enger)说。 恩格说，这股热潮已推动汽车海运费率升至疫情前水平的两倍。 行业高管原本预计，由于大量新船投入运营，今年船舶租赁费率会下跌。随着消费者的汽车支出激增、中国出口开始快速增长，2022年至2025年间，航运公司订购了价值数以十亿美元计的汽车运输船。运力需求推动租船费率在2023年末和2024年初达到每天115,000美元的峰值。而实际上，由于承运商难以满足需求（这在很大程度上是中国汽车出口造成的），费率非但没...

  本文刊发在Project Syndicate，作者安 · 佩蒂福 (Ann Pettifor) 是宏观经济政策研究 (PRIME) 的主任，她最近的著作是 《 全球赌场：华尔街如何拿人民和地球做赌注 》 (Verso, 2026)。 她指出，全球经济正在为马斯克这样的富豪创造前所未有的财富，但这种经济体系从设计上就是高度不平等的，债务负担已经到了危险程度，金融危机反复发生，对生态环境也造成灾难性后果 。 在这样的背景下，彻底改革势在必行，而第一步，就是摒弃把货币视为商品的观念 。 马斯克本人或许不知道，他其实欠日内瓦学派经济学家一份人情 。 这个如今几乎被遗忘的学派，把奥地利学派对自由市场的推崇与德国秩序自由主义结合起来，在 20 世纪 30 年代发展出一套理论，为私人力量进一步控制货币的创造 、 定价 、 分配和交易铺平了道路 。 如今，马斯克这样的富豪正是在这一思想基础上建立自己的财富与权力堡垒，而民主为此付出了代价 。 日内瓦学派对民主制度的侵蚀并非偶然 。 波士顿大学的奎因 · 斯洛博迪安指出，这一学派的重要人物，包括路德维希 · 冯 · 米塞斯 、 弗里德里希 · 冯 · 哈耶克和莱昂内尔 · 罗宾斯，都认为民主会对 “ 市场秩序的运行构成潜在威胁 ”，其中一个重要原因，就是民主会赋予要求重新分配财富的主张以正当性 。 后来，芝加哥学派的米尔顿 · 弗里德曼也接受了这种观点 。 因此，这些新自由主义经济学家一直主张建立各种 “ 防护机制 ”，限制民主可能造成的干扰 。 他们希望重新设计国家 、 法律和制度，尽可能削弱公众通过民主方式干预经济的权力，以保护私人市场权力，并把这种权力 “ 封装 ” 起来 。 很大程度上，他们如愿以偿了 。 如今，全球金融体系的规模超过以往任何时候，其中许多领域，特别是由对冲基金 、 私人信贷公司等非银行金融中介机构组成的 “ 影子银行 ” 体系，基本游离于政府监督和监管之外 。 在德国法兰克福 、 英国伦敦 、 美国纽约 、 中国上海和新加坡，私人市场参与者拥有巨大的权力和自由，可以左右庞大 、 流动性极强而且充满投机性的货币 、 能源 、 医疗 、 食品 、 教育和住房市场 。 这就像一座全球赌场，而和所有赌场一样，最终总是庄家占便宜 。 这种制度从设计上就远离公众，也缺乏问责机制 。 结果并不令人意外：私人财富...

 彭博社： 美国政府以25年来最高的利率出售了30年期债券，这证明了投资者要求获得更高的回报来弥补国家不断增长的赤字。 周四举行的250亿美元债券发行收益率达到5.216%，创下2001年以来的最高水平，尽管油价下跌支撑了美国债券在二级市场的交易。此次发行需求旺盛，此前一天，美国财政部举行了10年期 国债拍卖 ，创下2007年以来该期限债券的最高融资成本。 在11月中期选举前夕， 这令 唐纳德·特朗普总统 和财政部长 斯科特·贝森特感到头疼。 多年来的高通胀和政府支出导致政府融资成本居高不下，并已开始对整体经济 产生影响。 “在全球赤字依然巨大、通胀不确定性持续存在，且美联储不再是主要买家的情况下，投资者被要求吸收不断增长的全球政府债务供应，” Allspring Global Investments 全球固定收益团队的投资组合经理Michal Stanczyk表示 。 他表示：“如果投资者继续要求对通胀和财政风险做出更大补偿，即使国债拍卖仍有充足的资金支持，长期收益率也可能走高，并远离 5% 的水平。” 财政部上周 调整了 债券发行指引，此举似乎表明了其担忧，也暗示着未来 可能削减 长期债券供应。与此同时，投资者仍未急于锁定数十年来的高收益率，这表明他们普遍担心抛售潮可能尚未结束。 财政部代表尚未对此事作出回应。 今年以来，由于投资者担忧与中东战争相关的能源价格上涨将加剧成本压力，迫使美联储 在 未来几年维持高利率，长期债券收益率飙升至5%以上。此外，多年来的财政赤字导致国债供应量增加，企业 为支持人工智能热潮而突然 加大借贷力度，以及 传统长期债券买家 需求下降，都加剧了这一局面。 美国国债收益率是美国金融体系的核心，是衡量从公司债券到住房贷款等一切资产收益率的基准。上周，30年期固定抵押贷款的平均收益率 升至 6.69%，为2025年7月以来的最高水平。 与此同时，公共债务利息仍然是 国家预算赤字的主要驱动因素 。本财年迄今为止，公共债务利息总额已达1.17万亿美元，增长了15%，部分原因是国债收益率上升。 惠誉评级周四维持 对美国信用评级“AA+”的评级，展望稳定，同时警告称，受减税和 关税退税 的影响，美国财政赤字相对于经济规模将在2026年扩大 。 周四30年期国债的收益率略高于纽约时间下午1点截止竞标前的市场普遍水平，这表明需求略低于预期。认...