财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，跟踪贸易战

  Jane Street Group 跻身华尔街顶峰的历程，对其员工而言也是一段利润丰厚的旅程。 据知情人士透露，该公司去年发放了 93.8 亿美元的薪酬——是 2024 年金额的两倍多——这家做市商的业绩超越了其在华尔街最大的竞争对手。这些知情人士因涉及私人信息而要求匿名。 Jane Street的崛起给员工和股东带来了巨大的收益。按每位员工计算，平均收益高达268万美元——几乎是竞争对手高盛集团的 七倍。 这家做市商已成为金融领域的巨头，为股票、公司债券和交易所交易基金等各类资产的交易提供便利。该公司去年的交易收入约为396亿美元，超过了 华尔街 银行和其他做市商同行。 高频交易已将华尔街转变为算法的世界。没有哪家公司能像Jane Street那样精准地捕捉到这场数字化变革。许多人都在好奇，它前所未有的成功背后究竟隐藏着什么。来源：彭博社 知情人士称，Jane Street 的成员权益（即该公司在无需动用外部资本的情况下支持其交易运营的资金）自 2016 年以来增长了近 2000%，达到 450 亿美元。 这笔资金为公司提供了稳定的基础，使其能够利用市场波动获利，并在早期阶段大量投资初创公司。这也帮助Jane Street在 人工智能初创公司Anthropic PBC的投资中获得了丰厚的回报 。Anthropic PBC已 收到 新一轮融资的邀约，预计公司估值将达到8000亿美元甚至更高。 简街还可以利用贷款以及近年来在公共债务市场发行的债券来筹集更多资金。 Jane Street的一位代表拒绝置评。 Jane Street 的交易收益超过各大银行 资料来源：彭博社报道、文件 Jane Street成立于2000年，最初从事美国存托凭证（ADR）交易，随后拓展至美国证券交易所的交易所交易基金（ETF）交易。随着公司债券等资产类别的电子化进程，Jane Street持续发展壮大，能够更快速地买卖这些资产，从而促进交易。 这家做市商以招募数学家和谜题爱好者来开发其技术而闻名。就连Jane Street的公司结构也非同寻常。虽然 Rob Granieri 是公司最后几位仍在职的创始人之一，但该公司没有首席执行官或其他正式的自上而下的领导结构。相反，Jane Street由几十位持有股权的合伙人管理。 该公司在某些方面受益，因为它不受许多大型银行交易部门必须遵...

 大约三年前，高盛集团似乎在华尔街争夺量子计算技术的竞赛中占据优势。 这家银行业巨头召集了一批高度专业化的科学家，并与亚马逊公司合作，研究如何利用这项新兴技术为其众多富裕客户带来更高的回报。他们的发现令他们震惊。 高盛的研究人员发现，他们需要运行一个算法数百万年才能解决这个问题。此外，处理器至少需要800万个所谓的逻辑量子比特——构成量子计算机基本单元的量子比特集合。而目前的机器只有不到100个逻辑量子比特。 不久之后，高盛的量子团队在该行大规模的成本削减计划中解散。如今，高盛几乎没有量子团队，而其竞争对手摩根大通则保留了一支由50多名物理学家、计算机科学家和数学家组成的团队，致力于探索量子技术在优化问题、机器学习和密码学等领域的应用。 全球两大银行之间的对比，凸显了全球金融公司在如何利用被誉为人工智能之后下一个重大突破的量子计算技术方面存在的分歧。专家表示，量子计算可以重塑从新药研发到机器学习和金融风险建模等诸多领域，并有可能带来数十亿美元的收入增长。但人们也认为，量子计算距离提供许多实际应用方案仍需数年时间，这引发了人们对其近期价值的质疑。 与制药、国防或材料科学公司（这些公司似乎对量子计算的应用领域有着更清晰的认识）不同，银行、保险公司和资产管理公司正致力于解决一系列复杂的难题：交易欺诈、风险管理、如何最大化投资组合收益以及资产价格预测等等。他们希望解决的问题范围之广，以及现有硬件的局限性，使得他们更难确定量子计算的潜在益处。 出于对这些挑战的担忧，许多金融公司大多选择观望，乐于让其他公司率先探索这些比现有超级计算机强大得多的机器。但像摩根大通这样的公司正在投入大量资源，希望这项技术有朝一日能让他们在竞争中脱颖而出。 “我们正在调整自身定位，以便通过了解我们投资组合中存在的问题领域来获得优势，”摩根大通全球技术应用研究主管罗伯·奥特说道，他此前曾领导道富银行的数字技术部门，包括量子研究。 摩根大通拒绝透露该团队的确切规模，但奥特表示，他的团队正在寻求利用量子计算机解决整个业务（包括投资银行）的性能问题和瓶颈的方法，并与负责投资组合分析、资产和抵押贷款定价的同事合作。 去年11月，该银行表示，已开发出一种利用Quantinuum Ltd.的Helios处理器更高效地处理和分析大型、快速到达数据集的方法，这将使该银行能够更快地执行异常检测、欺诈监控或网络分...

  云拓酒厂的品鉴 室高达近30米，四周排列着1000个威士忌酒桶。这家酒厂由英国烈酒制造商帝亚吉欧斥资1.2亿美元在中国西南部的宁静村庄洱源建造。预计不久后，云拓酒厂将开始销售其中国产单一麦芽威士忌。而它并非孤例。 中国威士忌正迅速走红。过去几年里，中国新建了50多家威士忌酒厂，还有更多酒厂正在建设中。不仅本地爱好者蜂拥而至，就连帝亚吉欧和法国竞争对手保乐力加等世界顶级酒业公司也纷纷涌入中国市场。尽管这些项目提升了国内威士忌的供应量，但中国威士忌的进口量却创下历史新高。去年，中国威士忌进口量达到创纪录的3600万升，是十年前的两倍多。 中国威士忌的崛起时机颇为微妙。总体而言，中国酒类销售正 处于低迷状态 。啤酒市场举步维艰，葡萄酒市场在2017年左右达到顶峰后便开始下滑。就连白酒——这种清澈透明、堪称中国最受欢迎的酒类饮品——去年的销量也下降了约15%。中国年轻人饮酒量减少，而整体消费疲软也加剧了这一趋势。 那么，威士忌为何如此火爆呢？本地生产商给出的一个解释是，他们在海外市场成功推广了中国威士忌。去年，中国威士忌在海外的销售额高达5.85亿美元，而十年前仅为500万美元。但更重要的是，威士忌在中国国内作为奢侈品的地位日益提升。帝亚吉欧的焦爱迪表示，中国仍然有很多富人。尽管近年来富人数量有所减少，消费意识也更强，但他们仍然愿意在高档烈酒上挥金如土。 今年二月，中国推出了首个单一麦芽威士忌国家标准，该标准以苏格兰法规为基础。标有“单一麦芽威士忌”字样的产品必须在铜制蒸馏器中蒸馏，并在容量不超过700升的橡木桶中陈酿至少三年。这些规定激怒了那些试图通过捷径进入日益增长的威士忌市场的白酒生产商。但那些愿意进行投资并耐心等待佳酿成熟的人，或许会因他们的克制而获得丰厚的回报 。

  摩根大通公司表示，中国遭受重创的房地产市场可能正处于转折点，这将有助于中国股市跑赢其他新兴市场股市。 该公司驻新加坡的策略师 拉吉夫·巴特拉表示， 香港房地产市场的复苏正在蔓延到内地主要城市，而 中国股市反弹带来的财富效应 也有助于提振住房需求。 最新公布的住房数据印证了乐观观点。上周公布的政府数据显示，中国3月份新房价格再次下跌，但跌幅为近一年来 最小 。数据显示，上月中国大陆13个城市的二手房价格上涨，创近三年来最大涨幅。 “经过五年的调整，中国房地产市场可能正接近一个转折点，3月份中国房地产市场已出现复苏的早期迹象，”巴特拉表示，他是亚洲区主管兼全球新兴市场股票策略联席主管。“我们相对乐观地认为，中国市场的表现将优于其他新兴市场。” MSCI 大陆股票指数 在过去一个月上涨了近 4%，几乎收复了伊朗战争爆发后的大部分跌幅。尽管有所反弹，但该指数今年迄今仍下跌了 2.5%，落后于 MSCI 新兴市场股票指数15% 的涨幅 。 巴特拉表示，中国股市表现优异的主要驱动力之一可能来自房地产市场的复苏。“如果香港的情况有所好转，人们就会试图推断其他地区的房地产市场也会如此，而最容易推断的地方就是中国的一线城市。”他说道。 他表示，财富延迟效应应该有助于房地产市场复苏，另一个利好因素是，根据平均房价收入比计算，自 2016 年以来，住房已成为最经济实惠的领域。 阅读更多： 上海新房销售增长，中国大多数一线城市新房销售增长 摩根大通并非唯一一家对中国大陆股市持乐观态度的机构。 伦敦Eurizon SLJ Capital的 资产管理经理Stephen Jen上周表示，由于北京的支持性政策推动经济增长且估值仍然偏低，中国股市 有望在年底前上涨 10 %。 摩根大通的巴特拉表示，除了房地产市场复苏之外，中国股市还有许多其他利好因素。 他表示，内地股市将受益于机器人技术、生物技术创新和人工智能应用方面的进步，同时政府为提高股东回报和解决导致部分行业盈利能力下降的价格战而采取的措施也将使股市受益。