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WSJ: 香港IPO市场走出数年低迷 ，目前重回正轨，有望重夺全球第一大上市目的地宝座。 金融市场平台Dealogic的数据显示，今年到目前为止，香港已完成41宗IPO。IPO融资总额达到136.6亿美元，已经超过了2024年全年的IPO融资总额。 这波IPO复苏是由中国企业推动的，随着更有利的政策和市场流动性改善创造有吸引力的条件，中国公司正纷纷涌向香港。 若不计空白支票公司，今年上半年，香港交易所(Hong Kong Exchanges & Clearing)在Dealogic的IPO筹资额排行榜上高居榜首。Dealogic称，纳斯达克和纽约证券交易所分别位列第二、第三位。 过去几年，受后疫情时代避险情绪、高利率和股市缺乏热度影响，香港的IPO活动一直很低迷。根据香港交易所的数据，2023年香港仅完成73宗IPO，融资总额仅为59亿美元。 安永香港(EY Hong Kong)的资本市场服务发言人Jacky Lai表示，当前的IPO热潮是多种因素共同作用的结果，其中包括中国的政策利好、市场动态以及更稳健的新股上市申请数量。 近期的中美紧张关系并未抑制IPO活动。相反，香港已成为中国公司的首选IPO目的地，而对特朗普政府可能下令让中概股从美国交易所退市的担忧也助推了这一趋势。 香港在中国决策者重振资本市场的行动中也扮演着关键角色，这些举措包括简化发行流程和承诺扩大投资者准入。 北京方面推出的刺激措施，包括增加资金支持和降息，进一步支撑了商业信心。 今年2月，中国领导人罕见地举行了一场民营企业座谈会，会见了商界领袖。他在座谈会上暗示，需要民营部门来带动经济增长和实现科技自主可控。在对民营企业进行了多年的监管整顿之后，此次座谈会被视为政府态度转向亲商的信号。 中国人工智能(AI)初创公司DeepSeek的崛起成为香港IPO市场的另一个催化剂。今年1月，DeepSeek发布了低成本但功能强大的模型，由此推动了中国科技股的上涨，投资者重新评估中国的创新能力，并引发了对中国股票的价值重估。 在中国科技股的助攻下，香港成为今年亚洲表现最好的股票市场之一，基准恒生指数在2025年迄今上涨了约20%。 活跃的香港IPO市场吸引了众多公司，比如中国电池巨头宁德时代(Contemporary Amperex Technology)。已在深圳上市的宁德时代上个月在香港进行二次上市...

 FT: 周二上午，唐纳德·特朗普的旗舰税收和支出法案在美国参议院以微弱优势获得通过，而总统正在 1,000 英里之外的佛罗里达大沼泽地视察一座新的移民拘留中心。 特朗普得知这一消息时，满屋的助手和支持者欢呼雀跃。几分钟后，他回避了记者关于这一胜利是否会是短暂的问题，因为该法案回到 众议院 进行最终表决后前景不明朗。 “这是一份很棒的法案，”特朗普回答道。“每个人都能从中受益。” 但特朗普的虚张声势掩盖了这项所谓“宏大而美丽的法案”所面临的下一个障碍，该法案将成为他第二任期内具有决定性意义的立法成就。 首先，特朗普需要强行让众议院通过这项法案，目前众议院已有数名 共和党 同僚威胁要投票反对该法案，他们对法案的方方面面都表示担忧，包括法案高昂的价格以及对医疗补助（针对低收入和残疾美国人的公共医疗保险计划）的具体削减。 众议院最初于 5 月份 以一票之差 通过了该法案的早期版本。 但即使总统能够在未来几天内让众议院共和党人支持该法案，他仍然面临着一项艰巨的任务：在美国公众面前捍卫该法案，因为美国公众似乎已经对该法案感到不满。 共和党战略家罗恩·博让 (Ron Bonjean) 表示：“他们必须向美国人民推销这一点，因为大多数人、大多数选民才刚刚意识到这一点。” 否则，他警告说，“这件事基本上会被遗忘，或者批评者会继续抨击它，选民也会以负面的方式记住它”。 在国会山，53 名共和党参议员中有 3 名反对该法案，并在周二投票后继续批评该法案 © Nathan Howard/路透社 民意调查一直显示，该法案在很大程度上不受欢迎，因为其中的条款将延长对富人的减税政策，同时削减针对穷人的医疗保健和社会项目。 无党派分析人士警告称，尤其是对医疗补助（Medicaid）的削减，可能会在未来几年剥夺约1200万美国人的医疗保险。Morning Consult上周末进行的一项民意调查发现，50%的选民反对这项“宏大而美丽的法案”，而36%的选民支持它。 除了民主党的一致反对外，特朗普还必须面对一些共和党人和其他盟友对该法案的攻击，他们一直在贬低他在国会的首要国内目标。 亿万富翁埃隆·马斯克最近因与特朗普发生争执而离开了特朗普政府，周二他再次公开批评该法案。“我只要求我们不要让美国破产，”他在X上写道。 特朗普反驳说，政府应该削减对马斯克企业的补贴，后来又表示，他将“考虑”将马斯克...

 经济学人： 对于一些 AI 专家来说，薪酬正在飞涨 卢卡斯 ·贝耶尔 并不是名人。但在硅谷机器学习人才济济的世界里，他却被视为名人。贝耶尔曾是 Open  AI的研究员，上个月宣布他将离开 Chat  GPT 背后的人工智能 (  AI  ) 实验室 ，加入社交媒体巨头 Meta， 后者也雄心勃勃地 进军 AI 领域。有传言称，Meta 的老板马克·扎克伯格将开出 1 亿美元的薪酬来挖角 AI 专家，贝耶尔澄清说，他并没有拿到九位数的合同。他之所以需要这么说，恰恰反映了外界对人才的狂热程度。 图表：《经济学人》 然而，对少数超级明星软件工程师的争夺掩盖了其他所有人的低迷。随着 类似Chat  GPT的生成式 人工智能 改变了代码编写方式，各大公司正在重新考虑他们需要多少程序员。根据招聘网站 Indeed 的数据（见图 1），自 2022 年初以来，美国软件开发人员的招聘信息下降了三分之二以上。今年 1 月，商业软件制造商 Salesforce 的老板马克·贝尼奥夫表示，由于人工智能工具提高了生产力，他的公司今年不会再招聘软件工程师 。5 月，科技巨头微软裁员约 6000 人，其中许多是工程人员。 图表：《经济学人》 其结果是薪酬出现了分化。时事通讯《The Pragmatic Engineer》的 Gergely Orosz 和追踪员工薪酬的网站 levels.fyi 分析了 2022 年初至 2025 年初期间入职且至少有五年经验的美国软件开发人员的薪资情况。薪资最高的是Open  AI 等精英 人工智能 实验室，以及同样大力投资机器学习的 Jane Street 等对冲基金。这一层级的开发人员的年薪中位数超过 40 万美元。在此之下的是科技巨头，包括 Alphabet、微软以及直到最近的 Meta，这些公司的中位数薪资接近 30 万美元。大多数其他公司的经验丰富的开发人员的薪水要低得多。他们的中位数约为 18 万美元（见图 2）。 顶级程序员的数量非常少。一位招聘人员估计，全球只有几百人具备开发尖端 人工智能 模型所需的数学能力、研究能力和工程经验。他们往往在几家 人工智能 公司磨练经验，包括 Open  AI 、Anthropic 和 Alphabet 的 DeepMind 实验室...

 经济学人： 税收和支出改革将给美国带来麻烦 7月1日 ， 经过27个小时不间断的投票和辩论，美国参议院通过了“一揽子美丽法案”（ OBBB ），这是唐纳德·特朗普第二任期内最重要的立法。众议院——此前已于5月22日通过了其版本的法案——现在必须与参议院就该法案达成一致，特朗普才能将其通过成为法律。（他要求该法案在7月4日独立日庆祝活动之前送达他的办公桌。） 参议院直到最后都对该法案敷衍了事。在最终投票前的几天里，各种预测纷纷出炉，称该法案中未提供资金支持的减税和支出改革措施将扩大美国的预算赤字，减缓长期经济增长，并损害最贫困的美国人。下图显示了这些影响的程度。 图表：《经济学人》 特朗普政府坚称 OBBB 将减少借贷。但这只有假设特朗普第一任期内的减税措施（原定于今年年底到期）已经是永久性的（尽管这些措施最初被计入成本，但成本仍然很高）。智库负责任联邦预算委员会（ CRFB ）的初步分析估计，按照正常的会计方法，众议院版本的法案将在未来十年内使美国公共债务增加3万亿美元。参议院版本的法案除其他修改外，还提议提高州税和地方税的减免，其成本甚至更高（见图1）。 在参议院，大多数法律需要60票才能通过。但多数党经常使用一种名为“和解”的捷径，允许某些与预算相关的法案以简单多数票通过。该规则要求法案中的每一项条款都应侧重于财政问题，并且不得在正在审议的十年预算窗口期之后增加赤字。共和党修改了这项规则，以允许采用新的评分方法。 图表：《经济学人》 在最终投票前的几天里， CRFB 评估该措施将使赤字增加 3 万亿至 4 万亿美元。它包括一系列减税措施，其财政影响只能被其他改革部分抵消。减税包括特朗普在竞选中承诺的取消小费和加班费税。理论上，这些措施是暂时的，特朗普离任后就会失效。实际上，一旦减税，它们通常会保持减税状态（正如共和党的新会计方法所暗示的那样）。该法案还将为新生儿设立“特朗普账户”，包括在未来三年内向新父母一次性付款。它将大幅增加国防部和移民与海关执法局的支出，而政府希望增加这些支出，以便增加从美国驱逐出境的人数。 图表：《经济学人》 任何立法对经济增长的影响都难以建模。但减税措施在短期内应该会略有提振。这或许有助于解释当前股市的繁荣。但从更长远的角度来看，情况则有所不同（见图3）。根据耶鲁大学预算实验室（一家研究中心）的数据，众议院最初的法案将导致美国...