经济学人：不要将美国GDP下滑归咎于进口

 

为什么你读到的关于贸易逆差损害经济增长的说法是错误的

贸易逆差不利于增长是唐纳德·特朗普经济哲学的宗旨。这似乎也成了 GDP发布的基石。4月30日，美国经济分析局表示，2025年第一季度美国经济以0.3%的年率萎缩，为三年来首次出现这样的下降。该局表示，这“主要反映了进口的增加，而在计算GDP时进口是一个减项”。特朗普显然对经济萎缩感到尴尬，将此归咎于“拜登的阴影”。虽然这对他来说是糟糕的一天，但对特朗普经济学来说却是好的一天，因为新闻头条传播了进口拖累经济的信息。

在特朗普最严厉的关税生效之前，企业和消费者争相将商品运入美国，进口量激增。进口年化增长率高达41%，令人震惊。然而，仅凭这一点还不足以解释GDP的下降。

图表：《经济学人》

混淆源于GDP的计算方式。GDP衡量的是国内生产总值，但通常通过将总支出（包括消费、投资、政府支出和出口支出）相加，减去进口来推算。这种方法行得通，因为所有售出的产品都是生产出来的。扣除进口并非因为它们损害了产出，而是因为进口支出已计入其他构成部分，而这些支出却是在国外生产的。要计算国内产出，必须剔除进口。

因此，将进口商品提前征收关税不应影响GDP。如果企业囤积进口商品以增加库存，这算作投资；如果消费者在关税生效前匆忙购买洗碗机或牛仔裤，这算作消费。因此，囤积外国商品在GDP计算中既有正数，也有负数，总体上几乎没有影响。随着进口增加，库存确实激增，推动经济增长2.25个百分点，为2021年以来的最大增幅。

那么，GDP为何下降？或许是因为测量问题。高盛的经济学家表示，库存和消费比进口更难追踪。美国人口普查局追踪贸易在海关的流动情况；它使用不太精确的资料来源（包括自愿调查）来估算消费和库存。特朗普的“解放日”关税恰好在本季度末逼近。或许是为了赶在最后期限前完成最后一刻的匆忙，只在边境出现了，其他地方没有。如果是这样，那么GDP数据最终可能会被上调。

另一种可能性是，美国人急于避开关税，以至于削减了国产商品的支出，转而购买更多外国商品。这种支出结构向进口的转变，短期内可能会损害GDP ，因为闲置的工厂和工人不会立即得到其他用途的利用。然而，如果这是GDP下降的原因，那么在其他条件相同的情况下，当美国人将支出转向国内时，后期将出现追赶性增长。你可以称之为“过剩”。不过，你应该预料到特朗普会试图将功劳揽到自己身上——除非他的关税在此期间导致经济崩溃。