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华尔街日报：麦当劳都少吃了：美国中产开始“勒紧腰带”过日子

 美国中产阶级和低收入人群正勒紧腰带过日子。

消费者信心急剧下滑，严重冲击了麦当劳(McDonald’s)、通用汽车(General Motors)等迎合中等收入家庭需求的企业业绩。

由于焦虑的中低收入食客削减开支，麦当劳报告其美国成熟餐厅的销售业绩为新冠疫情以来最差。哈雷戴维森(Harley-Davidson)摩托车的销售同比下降24%。好时食品(Hershey)表示，如果关税保持现状，预计利润将下降30%。

麦当劳首席执行官克里斯·坎普钦斯基(Chris Kempczinski)周四对投资者表示：“人们显然更加审慎了。”

尽管全球经济存在不确定性，但一些公司、尤其是科技公司公布了强劲的业绩或乐观的展望。苹果公司(Apple)的销售收入因iPhone需求增长而飙升，分析师认为这可能得益于新关税生效前的恐慌性购买行为。

但分析师警告称，美国持续存在的不确定性给国内和全球经济带来了实实在在的风险。

TS Lombard分析师格蕾丝·范(Grace Fan)周四在给投资者的一份报告中写道：“美国和全球经济衰退的风险上升。”她还写道：“最大的风险在于，持续的市场波动会引发‘反身性’效应，导致企业和消费者信心骤降，而且有迹象表明这种情况已在发生。”

麦当劳的情况是，只有较高收入的消费者保持了稳定的购买频率。高管们表示，中等收入顾客减少了光顾次数，不过减少幅度没有低收入顾客那么大。

Chipotle、星巴克(Starbucks)、必胜客(Pizza Hut)、肯德基(KFC)和达美乐比萨(Domino’s Pizza)也都警告称美国销售额正在下滑。

达美乐比萨首席执行官拉塞尔·韦纳(Russell Weiner)在一次采访中说：“在人们对于是否了解当前状况更有信心前，他们是不会动用储蓄的。”

哈雷戴维森表示，不确定的经济前景和高利率抑制了美国和全球的需求。

高管们表示，这家摩托车制造商正考虑将提价作为缓解关税成本影响的策略之一，但也明白这种做法存在局限性。首席执行官约亨·蔡茨(Jochen Zeitz)周四对投资者表示：“我们还必须认识到当前非必需休闲产品所处的衰退环境。”

美国人已赶在关税实施前提前购买汽车和卡车。通用汽车周四表示，该公司年初的销售增长超过了其他主要汽车制造商，但估计达40亿至50亿美元的潜在关税成本促使该公司把年度利润预期下调了20亿至30亿美元。

即使本周美国总统特朗普(Trump)减轻了关税对汽车制造商的影响，通用汽车仍表示，预计会将北美地区的价格上调多达1%。在关税上调之前，通用汽车曾预计价格会下降1%至1.5%。该公司在美国销售的汽车中约有一半是本土生产的，而其价格最实惠的一些品牌，包括雪佛兰创酷(Chevrolet Trax)和别克昂扬(Buick Envista)，是从韩国进口的。

好时食品表示，第一季度糖果、薄荷糖和口香糖的销售额下降15%，高管们依旧看到“消费者注重性价比”。高管们称，仅在本季度，对可可豆等原料征收的关税就将使该公司损失1,500万至2,000万美元，并且该公司预计将在今年晚些时候提价。这家糖果巨头正为其关键原料寻求关税豁免，因为可可在美国国内无法种植。

特朗普政府的贸易政策令美国经济的未来面临高度不确定性，其反复无常的关税计划引发了关于经济衰退的担忧。在本视频中，来自摩根大通等机构的四位首席经济学家给出了他们对美国经济衰退的概率、通胀以及美联储政策方向的预测。

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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底，虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像，但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些，非常小心谨慎，大概率会有人透露出去，放到YouTube上，基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频，我说那都是盗版的，靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的，回顾会多一点，展望不多，因为这个月展望完了之后下个月怎么办？有些话对我来讲我倒觉得很简单，本质上原来我们是做Hedge Fund出身，所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性，不是说今年去讨论，或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始，我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间，我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选，我有一个特点，我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会，我可能第一时间去一线调研，我不喜欢看YouTube，我也不喜欢在网上扒。当然你会说，现在ChatGPT很强大了，人工智能好像能帮你解决很多问题，但你们有没有想过，可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后，我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物，名字叫本森特，很快大家就会非常熟悉他的，目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人，因为索大爷已经年龄很大了，去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大，但在这之前，最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上，当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说，本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道，网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”，我最“牛逼”。你要记住，他们的所有行为一定有很大的变化，很多人可能都不知道，巴菲特第一次去是2011年，我们正在讲福岛核电站泄漏，核废水污染以后海鲜不能吃的时候，一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了，当然他去日本干吗，这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年，我陆陆续续跟很多人讲，日本正在发生变化，日本的利率结构都会随之变化的，当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了，创下...
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美财政部长贝森特在关税问题上扮演次要角色，震惊华尔街

  从唐纳德·特朗普 总统周三宣布全面征收关税的那一刻起 ，到第二天随之而来的市场混乱，财政部长 斯科特·贝森特 的手机里就不断响起与他以前所在行业相关的高管发来的短信。 据知情人士透露，多位对冲基金经理和金融高管联系了他，希望他能帮助说服特朗普同意避免征收关税。毕竟，作为索罗斯基金管理公司的前首席投资官，贝森特是他的潜在盟友。人们认为他可以向总统解释，极端的新税款将损害经济，并继续对市场造成严重破坏。 但事实上，据一位知情人士透露，贝森特并不是此次关税声明的主要推动者。这位知情人士说，他利用自己在白宫会议上的角色，根据不同的关税水平，为市场和经济规划出可能出现的情景。 关税政策主要由特朗普核心圈子中的一小群人决定，有关关税结构的关键决定都是 在总统宣布之前 做出的。财政部发言人拒绝置评。 如今，特朗普重塑美国经济、推动美国制造产品的计划与华尔街权威人士发生了冲突。华尔街权威人士数十年来一直从“国际贸易推动世界秩序”的理念中获利。甚至一些共和党议员也敲响了警钟。 至少在过去两天里，华尔街所担心的市场大屠杀已经发生，市值 蒸发 5.4 万亿美元，标准普尔 500 指数跌至 11 个月以来的最低水平。全球范围内对经济衰退的担忧正在加剧。而那些支持特朗普政府减税和放松监管承诺的高管们现在正面临着一项可能扰乱他们业务的经济议程。 私募股权公司正在 取消 首次公开募股，并降低对交易复出的预期，他们曾希望这将有助于刺激融资。对冲基金正在 权衡 特朗普的下一步行动是否太不可预测，甚至不值得押注。曾预测特朗普将采取更有利于增长的议程的银行领导人不得不降低预期，摩根大通经济学家 预测美国 今年将陷入经济衰退。 股市暴跌甚至让特朗普在政界最热心的支持者预测了更广泛的影响：德克萨斯州参议员 泰德·克鲁兹 表示，各地的关税“将摧毁国内的就业，并对美国经济造成真正的损害”。他在播客中 警告称，这些关税 将使共和党在 2026 年中期选举中面临“血洗”。 特朗普在上任第一年就密切关注股市的表现，他已经表明，他不会轻易因关税引发的暴跌而改变政策。他周五表示，该政策将继续实施，大公司对关税计划 并不担心 。在股市遭遇五年来最大跌幅之际，总统正在西棕榈滩高尔夫俱乐部。 在政府内部，市场影响已引起紧张，官员们将关注周一市场影响是否会延续到第三个交易日。然而，人们有一种感觉，任何政策转变都必须由...
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图解美国对华及对全球其他国家关税政策影响-wsj

候任总统特朗普 (Donald Trump) 在他的第一个任期内把对华加征关税搞成了他的标志性政策。之后上台的总统拜登 (Joe Biden) 基本上保留了这些关税，并指示提高对半导体和电动汽车等产品的关税。 根据 Trade Partnership Worldwide 对截至 9 月份的美国人口普查局 (U.S. Census Bureau) 数据的分析，自特朗普在 2018 年开始对中国上调关税以来，从中国进口的商品的平均实际关税税率已从约 3% 跃升至约 11%。为商业团体提供数据和研究的 TPW 表示，美国从所有国家进口商品的平均实际关税税率已从逾 1% 升至逾 2%。 现在，特朗普准备再次加大对中国和其他贸易伙伴的压力，他最近提议对所有来自中国的产品加征 10% 的关税，对来自墨西哥和加拿大的进口商品加征 25% 的关税。这可能会颠覆他在 2020 年签署的《美墨加协定》(USMCA)，该协定在很大程度上维持了这三个北美国家之间的免税贸易。 在关税提高的情况下，中国商品在美国进口中所占份额已经下降，而全球其他国家在美国进口中所占份额有所上升。尽管如此，中国仍是美国的第二大商品供应国。 关税是对跨境商品征收的税。在适用关税的时候，美国进口商通常在外国商品抵达入境口岸时缴纳关税，这一过程由美国海关边境保护局 (U.S. Customs and Border Protection) 负责。美国主要将关税作为保护某些行业的工具，以及对其他国家贸易壁垒的回应手段。关税也是美国政府的一个收入来源。 特朗普过渡团队发言人 Brian Hughes 表示：“特朗普总统已承诺实施关税政策，保护美国制造商和劳动者免受外国公司和外国市场不公平做法的伤害。” 拜登在上周敦促特朗普重新考虑对墨西哥和加拿大征收关税的威胁，警告称这可能会损害美国与这两个最亲密盟友的关系。白宫没有回应置评请求。 平均实际关税税率的计算方法是用关税收入占进口商品价值的百分比来衡量。例如，2023 年美国从印度购买了价值约 840 亿美元的商品，进口商为这些商品支付了约 20 亿美元的关税，鉴于此，来自印度的进口商品的平均实际关税税率约为 2.4%。 经济学家使用这一指标来衡量关税如何应用于大类商品或原产国，并根据进口价值和关税税率的构成进行加权。 即使关税政策没有改变，随着进口商品结构的变化，这一税率也会...
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华邮：美国贸易战背后的胡言乱语

美国贸易战背后的胡言乱语 特朗普政府在全球范围内征收关税的理由在经济上是不合理的。 周三，唐纳德·特朗普总统在白宫宣布“解放日”关税时手持一张图表。（Demetrius Freeman/华盛顿邮报） 周三，特朗普政府详细阐述了其计划背后的思路，即破坏全球贸易体系和美国在过去 80 年中帮助建立的经济秩序。对于那些希望理解这一理由的人来说，忘掉它吧。唐纳德·特朗普总统的 “解放日” 是关于行使权力，不管经济。 从目标名单（其中包括 几个居住 着 企鹅 和北极熊且不向美国出口任何产品的无人居住的岛屿）到政府用来为其保护主义辩护的危害理论以及计算关税的公式， 白宫的计划 令人震惊地展示了其对经济的无知。 特朗普对世界贸易的不满背后有一丝道理，这与中国有关。这个亚洲强国补贴出口商，窃取知识产权，限制国内消费，成为世界主要出口国，同时积累了对美国的巨额贸易顺差。“中国冲击”——中国进口对美国制造业就业的影响——导致一些美国社区大量失业。 但这种现象 基本已经结束 。特朗普的另一个主张——世界自由贸易体系给美国经济造成了严重破坏，破坏了其社会结构——是不正确的。美国是战后经济秩序的最大赢家，增长速度快于大多数其他发达经济体。这并不奇怪：这个体系是按照美国的标准建立的。 源于这一错误观念的其他所有想法同样都是错误的。正如特朗普所说，关税 无法消除贸易赤字 。贸易赤字反映了大量外国资金涌入美国以弥补其预算赤字。而且由于这一赤字与任何实际繁荣指标（包括制造业生产、就业或工资）无关，因此将其归零不会带来任何好处。正如金融市场 显然意识到的那样 ，试图这样做很可能会让美国经济陷入困境。 最不合理的是试图平衡与所有其他国家的贸易。然而，这是特朗普“互惠”关税的公式，适用于敢于对美国有贸易顺差的 约 60 个国家。 当一个国家对美国没有顺差时，关税为 0%，而当一个国家向美国出口而不进口任何东西时，关税为 100%。所有其他关税都按反映任何不平衡的滑动比例计算。 跟随 特朗普学习一些基本的经济学原理还不算晚。他或许应该关注一下德国，尽管德国一直保持贸易顺差，但制造业就业的足迹正在缩小（就像美国一样）。 或者他可能会从自己政策的后果中吸取教训。例如，他在第一届政府期间 对进口钢铁 征收的关税几乎没有改善 美国的 钢铁   产量或就业率。 最关键的是，特朗普或许能从之前对全球贸易体系的攻...
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独家新闻：马斯克与美财长贝森特的争执爆发成白宫对骂

 AXIOS: 埃隆·马斯克与财政部长斯科特·贝森特上周在白宫因国税局事务发生激烈争吵，两名目击者和三位知情人士向Axios透露，争吵发生在特朗普总统及其他官员能听到的范围内。 一位目击者描述上周四的争吵时说：“这就像两个亿万富翁、中年男人以为自己在西翼走廊里上演WWE摔跤。”（贝森特的净资产实际上为5.2亿美元。） 重要性 ：这场面对面的冲突显示，自从马斯克通过政府效率部门（DOGE）强势干预各机构以来，他的个性和风格如何惹恼了一些高级政府官员。 《纽约时报》周五率先报道了贝森特与马斯克在国税局领导人选上的分歧。但两人前一天“胸贴胸”的激烈争吵此前未被报道。 第一位目击者说：“他们在椭圆形办公室没有肢体冲突，但总统看到了，然后他们把争吵带到走廊，又吵了一轮。” 第二位目击者说：“场面非常激烈，声音很大，我是说，真的很大。” 聚焦 ：当被问及这场争吵时，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特提到她在《纽约时报》上的评论，称“特朗普总统组建了一个对国家问题充满激情的团队，这不是秘密。” 她的声明说：“分歧是任何健康政策过程中的正常部分。最终，每个人都知道他们是为特朗普总统服务。” 马斯克和贝森特的代表拒绝置评。 马斯克还与国务卿马科·卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问彼得·纳瓦罗发生了高调争执。 另一位政府官员说：“大家都认为DOGE很棒，但埃隆的举动实在有点过分。” 背景 ：马斯克和贝森特在总统过渡期间关系就不顺畅。马斯克极力游说让霍华德·卢特尼克担任财政部长，但特朗普选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。 特朗普上任后，马斯克和贝森特在财政部人事任命上发生冲突。 一位了解分歧的政府官员说：“这不是关于对错的争斗，而是关于控制权。” 大局 ：马斯克与贝森特紧张关系的根源部分在于他们的个性差异。 马斯克是一位雷厉风行、打破常规的商业领袖和社交媒体名人。贝森特则是一位深思熟虑、矜持的金融专家，更擅长解释市场，而不是成为新闻焦点或与马斯克争执——尽管贝森特曾称赞马斯克和DOGE。 一位了解争吵的贝森特盟友说：“很多人惊讶于斯科特如此温和，但他也有底线，他会咆哮。” “斯科特受不了马斯克。这种厌恶很深，由来已久。但他表现得像个成年人。” 内幕 ：马斯克与贝森特的最新矛盾始于4月16日，当时特朗普任命马斯克支持的加里·夏普利为国税局代理局长。贝森特希望副财政部长迈克尔·福肯德...
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特朗普就职演讲中英文全文

谢谢，谢谢大家，非常感谢你们。非常非常感谢。副总统万斯，众议院议长约翰逊，参议员图恩，美国首席大法官罗伯茨，以及美国最高法院的大法官们。 克林顿总统、布什总统、奥巴马总统、拜登总统、哈里斯副总统，以及我的各位同胞， 美国的黄金时代从现在开始 。 从今天起，我们的国家将再次繁荣，并在全世界受到尊重。我们将成为每个国家的羡慕对象，不再让自己受到剥削。 在特朗普政府的每一天，我都会把美国放在第一位 。 我们的主权将被夺回。我们的安全将得到恢复。正义的天平将重新平衡。司法部和我们政府的恶劣、暴力和不公正的武器化将结束。 我们的首要任务是创造一个骄傲、繁荣和自由的国家。美国将很快变得更伟大、更强大，并且比以往任何时候都更加卓越。 我自信和乐观地回到总统职位上，我们正处于一个令人兴奋的新国家成功时代的开始。一股变革的浪潮正在席卷整个国家，阳光洒遍全世界，美国有机会前所未有地抓住这一机遇。 但是首先，我们必须诚实面对我们面临的挑战。虽然挑战很多，但它们将被美国当前所见证的这一伟大势头摧毁。 今天我们聚集在一起时，我们的政府正面临一场信任危机。多年来，一个激进且腐败的体制从我们的公民手中攫取权力和财富，而我们社会的支柱却破碎不堪，似乎完全失修。 我们现在的政府连国内的简单危机都无法应对，同时还在海外接二连三地陷入灾难性事件。 它未能保护我们辉煌、守法的美国公民，却为危险的罪犯提供庇护和保护，这些罪犯许多来自监狱和精神机构，他们非法进入我们的国家。我们有一个政府，无限制地资助外国边界的防御，却拒绝保护美国的边界，或者，更重要的是，保护自己的人民。 我们的国家在紧急情况下已经无法提供基本服务，这一点最近由北卡罗来纳州的优秀人民证明了。他们受到如此糟糕的对待。而其他几个州在几个月前发生飓风后仍在遭受痛苦。 或者更近的是洛杉矶，我们正在目睹大火仍在无情地燃烧。从几周前开始，它们毫无防备地横扫房屋和社区，甚至影响到我们国家一些最富有和最有权势的人，其中一些人现在就坐在这里。他们已经无家可归了。这很有趣。 但是我们不能让这种情况发生。每个人都无能为力。这将会改变。我们的公共卫生系统在灾难时无法提供帮助，却在其上花费了比世界上任何国家都要多的钱。 我们的教育系统则教导我们的孩子为自己感到羞愧，在许多情况下，教他们仇恨我们的国家，尽管我们试图如此绝望地向他们提供爱。所有这一切将从今天开始改变，而且...
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调查数据 | 2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查

  中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组于2019年10月中下旬在全国30个省（自治区、直辖市）对3万余户城镇居民家庭开展了资产负债情况调查。从当前掌握的资料看，这是国内关于城镇居民资产负债情况最为完整、详实的调查之一。 根据《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示： 第一，城镇居民家庭户均总资产317.9万元，资产分布分化明显；家庭资产以实物资产为主，住房占比近七成，住房拥有率达到96.0%；金融资产占比较低，仅为20.4%，居民家庭更偏好无风险 金融资产。 第二，城镇居民家庭负债参与率高，为56.5%，负债集中化现象明显，负债最高20%家庭承担总样本家庭债务的61.4%；家庭负债结构相对单一，负债来源以银行贷款为主，房贷是家庭负债的主要构成，占家庭总负债的75.9%。 第三，城镇居民家庭净资产均值为289.0万元，分化程度高于资产的分化程度。与美国相比，我国城镇居民家庭财富分布相对均衡（美国净资产最高1%家庭的净资产占全部家庭净资产的比重为38.6%，我国为17.1%）。 第四，城镇居民家庭资产负债率为9.1%，总体稳健，少数家庭资不抵债；居民家庭债务收入比为1.02，略高于美国居民水平（0.93）；偿债能力总体较强，偿债收入比为18.4%，居民家庭债务风险总体可控。 第五，需关注两方面问题。一是居民家庭金融资产负债率较高，存在一定流动性风险。二是部分家庭债务风险相对较高，主要表现在以下几个方面：部分低资产家庭资不抵债，违约风险高；中青年群体负债压力大，债务风险较高；老年群体投资银行理财、资管、信托等金融产品较多，风险较大；刚需型房贷家庭的债务风险突出。 城镇居民家庭资 产分化明显，金融资产占比低，房产占比超七 成 城镇居民家庭资产分化明显 调查数据显示，城镇居民家庭总资产均值为317.9万元，中位数为163.0万元。均值与中位数之间相差154.9万元，表明居民家庭资产分布不均。居民家庭资产分布不均衡主要体现在以下四个方面。 第一，居民家庭资产的集中度较高，财富更多地集中在少数家庭。 将家庭总资产由低到高分为六组，最低20%家庭所拥有的资产仅占全部样本家庭资产的2.6%，而总资产最高20%家庭的总资产占比为63.0%，其中最高10%家庭的总资产占比为47.5%。 第二，区域间的家庭资产分布差异显著，经济发达地区的居民家庭资产...
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彭博：债券市场混乱、交易狂潮和杰米·戴蒙：特朗普关税逆转内幕

  唐纳德·特朗普 的全面“对等 ”关税于周三午夜刚过生效 ，总统正在关注债券市场。 长期收益率飙升。10年期美国国债收益率创下2001年以来最大三日涨幅。总统正面临最糟糕的局面：那些因为通胀而将他送入白宫的选民，如今却面临着物价上涨和借贷成本上升的双重压力。 “人们开始有点不安，”特朗普承认。 几天来，总统一直在争论是否要全面推进关税计划，该计划源于 上周他在白宫玫瑰园宣布这一消息的几个小时前与他的经济助理们举行的一次 紧张会议。 在 14 个小时内，特朗普就实施了现代总统历史上最大的经济政策逆转之一，对数十个国家的扩大关税实施三个月的暂停，并提振了自一周前宣布这一消息以来一直暴跌的股市。 中国对特朗普的关税采取了同样的报复措施，是唯一一个没有得到缓刑的国家；相反，总统再次提高了对这个世界第二大经济体的关税。 白宫官员将特朗普的决定描述为精心制定的政策的巧妙执行，该政策促使盟友和贸易伙伴最近几天与特朗普政府接洽，寻求达成协议以避免征税。 然而，特朗普本人周三下午在白宫南草坪会见几名赛车手时承认，这一决定在很大程度上是由金融市场的混乱所致。 “嗯，我觉得人们有点过火了，”特朗普说。“他们有点吵闹——你知道，他们有点吵闹，有点害怕。” 周二晚上，在关税生效之前，他的长期盟友、南卡罗来纳州参议员 林赛·格雷厄姆 致电总统，表达他对关税影响的担忧。 “我说，‘听着，你四年来一直在谈论如何创造一个公平的竞争环境，现在有办法了。人们对你的所作所为做出了回应。坐下来和他们谈谈，看看你能达成什么样的协议。’”格雷厄姆说。 周三早上特朗普醒来时，警告似乎正在实时上演。总统开始关注福克斯商业频道（Fox Business）的反应，这家通常友好的电视台上，一群高管和交易员发出了警报。 摩根大通 首席执行官 杰米·戴蒙 引起了总统的兴趣，尤其是当他表示得出全球贸易不公平的结论“完全合理”时。戴蒙鼓励外交政策制定者保持冷静，“协商一些贸易协议”。 特朗普称赞戴蒙，称“他明白这一点”。 “他非常聪明，在财务方面很有天赋，在银行工作做得非常出色，”他继续说道。“他知道每个人都知道这一点。” 但戴蒙也警告称，特朗普的举措可能会导致经济衰退，而且由于存在不确定性，企业正在削减开支。 但戴蒙也警告称，特朗普的举措可能会导致经济衰退，而且由于存在不确定性，企业正在削减开支。 戴蒙表示：“市场并...
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现金外逃导致美国国债收益率出现2001年以来最大单周涨幅

彭博社： 美国总统唐纳德·特朗普 发起的贸易战 引发债券市场抛售，导致 10 年期美国 国债收益率 创下 20 多年来的最大单周涨幅，投资者纷纷撤出美国资产。 过去五天里， 基准利率已 上涨半个百分点，达到4.49%，这一幅度之大，有可能进一步推高借贷成本，从而对美国经济造成又一次打击。此外，由于美国国债在本周大部分时间里跟随股市下跌，投资者纷纷转向 瑞士法郎 、黄金和日元等其他资产，这也 使人们 对美国国债作为全球避险资产的地位产生了怀疑。 衡量抵押贷款和公司贷款成本的 10年期国债收益率周五继续走高，再涨6个基点，创下自9/11恐怖袭击事件后市场动荡以来的最大单周涨幅。 “这太可怕了。我们正在重新定义全球无风险利率，” 瑞银集团 首席策略师 巴努·巴韦贾表示 。“如果全球无风险利率出现波动，它将颠覆所有市场。” 过去一周，唐纳德·特朗普 总统 反复无常的关税举措导致美国政府债务大幅波动，这不仅损害了人们对经济的信心，也损害了美国政策的方向和美国在世界上的地位。这打破了美国市场曾经的例外主义氛围。近年来，随着美国经济持续强劲增长，股市飙升，吸引了来自世界各地的资金。 但特朗普最新的关税策略引发华尔街担忧，称其将导致美国经济陷入衰退后，前景发生了巨大转变。这一担忧——加上特朗普政府的不可预测性——促使投资者撤出美国国债，并对其作为最无风险证券的声誉产生了怀疑。 人们普遍猜测，像中国这样的关键海外持有者可能会通过出售部分证券来报复特朗普，这将继续对利率和美国政府债务构成上行压力。此外，关于 对冲基金 交易 暴跌 以及被迫平仓的传闻也甚嚣尘上。 嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯 表示：“市场面临的问题是对美国政策失去信心。 关税政策的突然变化导致杠杆交易失败，买家也纷纷离场观望。” 美国国债价格下跌的同时， 美元也大幅贬值 ，这表明海外投资者正在撤出美国。 投资者也纷纷涌入欧洲债券市场，以规避更广泛的动荡，导致德国债券收益率本周基本保持不变，而美国10年期债券收益率飙升逾50个基点。根据现有数据，这是自1989年以来美国国债收益率落后于德国国债的最大幅度。 富国银行 利率策略师 安杰洛·马诺拉托斯 表示：“在我看来，这就像美国国债市场的买家罢工，以及周末来临的风险释放。 流动性一直非常紧张。” 特朗普和债券 收益率飙升与特朗普政府宣称的降低长期利率以减轻家庭和企业负...
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唐纳德·特朗普为何屈服？

金融时报： 是杰米戴蒙还是债券市场？   唐纳德·特朗普与市场玩了一周的“胆小鬼”游戏。但到了周三，他于4月2日大张旗鼓地向全球发起的多线贸易战，对这位美国总统来说，在经济、金融和政治上都已变得难以为继。  特朗普突然放弃对除中国以外的美国贸易伙伴征收的 最高额关税，宣布暂停征收 90 天的关税，让市场有时间喘息，并为谈判留出空间。 特朗普曾声称他正在把美国人从不公平的全球贸易体系中“解放”出来，并表示只有他有勇气重新制定这个体系，但这次政策大逆转意味着一次令人警醒的挫折。 他决定至少部分屈服，这表明特朗普仍然容易受到投资者、立法者和捐助者的强烈反对——即使是对他的一项标志性政策承诺。   特朗普表示，他“过去几天”一直在考虑暂停这一举措，并于“周三凌晨”做出了这一决定。 他之所以撤销关税，是因为人们“开始……有点害怕了”，他说。“我觉得人们有点越界了。他们有点得意忘形了。” 他补充说，最终，这个停顿“是发自内心的”。 “我认为这证明了他关注市场，并且意识到自己何时走得太远。我认为这对护栏来说是一个加分项：市场仍然有力量，不会被吓倒，”资产管理公司SLC的负责人德克·穆拉基(Dec Mullarkey)表示。 直到周日，即使美国股市经历了两次惨烈的抛售，特朗普仍誓言要保持强硬立场。总统周末大部分时间都在佛罗里达打高尔夫球，并为与担忧的贸易伙伴的谈判设定了极高的门槛。他把市场动荡视为昙花一现。   但压力开始显现。 几乎在所有问题上都支持特朗普的国会共和党人突然发出批评之声。此前一直难以找到有效攻击路线的民主党人，对特朗普通过贸易战送出的政治礼物感到惊讶，这场贸易战将损害美国各地选民的利益。 投资者和美国商界一些富有的支持者（包括科技亿万富翁、白宫高级顾问埃隆·马斯克）对特朗普极端保护主义的反对声浪日益高涨。  到了周一，特朗​​普开始调整。他启动了与日本和韩国的贸易谈判，并任命财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）负责与贸易伙伴的谈判。 贝森特被华尔街视为总统最可靠的副手。 激进的贸易怀疑论者彼得·纳瓦罗 (Peter Navarro) 似乎失去了一些影响力，他曾在《金融时报》上发表过一篇评论文章，警告贸易伙伴特朗普并没有在谈判——正如贝森特所说，他正...
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